อัตราความผิดปกติของคำนิยามและตัวอย่างย้อนกลับ

อัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติ หรือที่เรียกว่า "อัลฟา" หรือ "ส่วนเกิน ผลตอบแทน "คือส่วนของผลตอบแทนของหลักทรัพย์หรือผลงานที่ไม่ได้อธิบายโดยอัตราผลตอบแทนของตลาด ค่อนข้างเป็นที่ผลิตจากความเชี่ยวชาญของนักลงทุนหรือผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอและเป็นหนึ่งในมาตรการที่ใช้กันทั่วไปในการปรับค่าความเสี่ยง

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

สมมติว่าคุณเป็นผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอ คาดว่าผลงานของลูกค้าของคุณจะกลับ 15% ในปีหน้า ในตอนท้ายของปีผลงานจริงกลับ 16% อัตราการกลับมาของผลงานที่ผิดปกติอยู่ที่ 16% - 15% = 1%

ในทางคณิตศาสตร์อัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติคือผลตอบแทนที่เกินกว่าที่คาดไว้โดยโมเดลเช่นรูปแบบการกำหนดราคาทรัพย์สินทุน (CAPM) เพื่อให้เข้าใจวิธีการทำงานให้ดูที่สูตร CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + อัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติ

ที่:

r = ผลตอบแทนของหลักทรัพย์หรือพอร์ตการลงทุน

Rf = อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยง

beta = ความผันผวนของราคาหลักทรัพย์หรือความผันผวนของพอร์ตการลงทุนเทียบกับตลาดโดยรวม

ส่วนใหญ่ของสูตร CAPM (ทั้งหมดยกเว้นปัจจัยผลตอบแทนที่ผิดปกติ) กำหนดอัตราผลตอบแทนจากการรักษาความปลอดภัยบางอย่างหรือพอร์ตโฟลิโอตามเงื่อนไขของตลาดบางอย่าง โปรดทราบว่าพอร์ตการลงทุนสองแห่งอาจมีความเสี่ยงเท่ากัน (เบต้า) แต่เนื่องจากความผันแปรของอัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติอาจมีผลตอบแทนมากกว่ารายการอื่น ๆ นี่เป็นปัญหาหลักสำหรับนักลงทุนที่ต้องการอัตราผลตอบแทนสูงสุดที่มีความเสี่ยงน้อยที่สุด

ทำไมต้องเป็นเรื่อง:

อัตราการกลับ

ความผิดปกติของอัตราผลตอบแทน เป็นวิธีที่สามารถวัดได้ ไม่ว่าทักษะของผู้จัดการจะมีส่วนช่วยให้มูลค่าของพอร์ตโฟลิโอเป็นไปตามความเสี่ยงหรือไม่ ด้วยเหตุนี้จึงถือเป็นศักดิ์สิทธิ์ของการลงทุนสำหรับบางคน การมีอยู่ของอัตราการกลับคืนมาที่ผิดปกติเป็นเรื่องที่ถกเถียงกันอยู่ เนื่องจากบรรดาผู้ที่เชื่อในสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ (ซึ่งกล่าวว่าเหนือสิ่งอื่นใดที่เป็นไปไม่ได้ที่จะเอาชนะตลาด) เชื่อว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเป็นผลมาจากความโชคดีมากกว่าความสามารถ แต่พวกเขาสนับสนุนแนวคิดของพวกเขาด้วยความจริงที่ว่า " ในระยะยาวผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่ใช้งานอยู่จำนวนมากไม่ได้ทำอะไรให้กับลูกค้ามากกว่าผู้จัดการที่ทำตามกลยุทธ์การจัดทำดัชนีแบบพาสซีฟ ดังนั้นนักลงทุนที่เชื่อว่าผู้จัดการเพิ่มมูลค่าตามคาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนสูงกว่าตลาดหรือสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานนั่นคือคาดว่าจะมีอัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติ