พื้นฐานเกี่ยวกับการผ่อนคลายเชิงปริมาณ: อะไรคือสิ่งนี้และจะช่วยประหยัดเศรษฐกิจได้อย่างไร? |

การลดปริมาณ (QE) เป็นประเด็นร้อน แม้ว่าคำนี้จะถูกใช้บ่อยๆโดยนักข่าวนักวิเคราะห์และนักลงทุน แต่คนส่วนใหญ่จะทำซ้ำสิ่งที่พวกเขาได้ยิน แต่คนอื่นพูดซ้ำ

เรามาดูกันว่าเราสามารถหลุดพ้น QE ได้หรือไม่: ความท้าทายที่เฟดกำลังเผชิญอยู่การกระทำที่น่าจะเกิดขึ้นและสิ่งที่นักลงทุนควรทำเพื่อเตรียมพร้อม

ประกาศฉบับใหม่จาก Federal Reserve จะเป็นฉบับหนึ่ง ที่สำคัญที่สุดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา คำถามคือสิ่งที่คุณควรทำเพื่อเตรียมพร้อมเมื่อมีการประกาศข่าว

พื้นฐานบางอย่าง

มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นกลยุทธ์ที่ธนาคารกลางใช้เช่น Federal Reserve เพื่อเพิ่มปริมาณเงินในการไหลเวียน สมมติฐานที่ว่าถ้าปริมาณเงินเพิ่มขึ้นเร็วกว่าอัตราการเติบโตของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) เศรษฐกิจจะเติบโตขึ้น

เพื่อให้เข้าใจถึงเหตุผลที่อยู่เบื้องหลังยุทธศาสตร์นี้จะช่วยให้มอง ที่ความสัมพันธ์พื้นฐานระหว่างจีดีพีการจัดหาเงินและความเร็วของเงิน

โดยทั่วไป GDP เท่ากับเงินหมุนเวียน (M) ครั้งที่ความเร็วของเงินผ่านระบบเศรษฐกิจ (V):

GDP = M * V

ความเร็วคือความเร็วที่เงินไหลผ่านมือของบุคคลหนึ่งหรือ บริษัท หนึ่งไปยังอีกรายหนึ่ง เมื่อใช้จ่ายเงินอย่างรวดเร็วจะช่วยกระตุ้นการเติบโตของ GDP เมื่อเงินถูกบันทึกและไม่ใช้จ่าย GDP ของประเทศจะชะลอลง วันนี้หนึ่งในปัญหาที่สหรัฐอเมริกาเผชิญคือประชาชนและ บริษัท ประหยัดเงินและจ่ายหนี้แทนการใช้จ่าย เมื่อคนใช้จ่ายน้อยลงและประหยัดมากขึ้นความเร็วของเงินจะลดลงและทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลง

การผ่อนคลายเชิงปริมาณ Federal Reserve จะพยายามต่อต้านการลดลงของความเร็วโดยการเพิ่มปริมาณเงิน มันมีสองเครื่องมือหลักที่จะทำมัน

วิธีแรกที่เฟดจัดการจ่ายเงินผ่านทางกองทุนของรัฐบาลกลางอัตรา ธนาคารที่มีเงินสำรองส่วนเกินสามารถให้ยืมเงินแก่ธนาคารอื่นที่ต้องการขอสงวนเพิ่มเติมได้ก่อนที่จะปิดบัญชีในวันนั้น อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของรัฐบาลกลางเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารเรียกเก็บจากกันสำหรับการทำธุรกรรมข้ามคืนนี้

Federal Reserve กำหนดอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลาง ในฐานะที่เป็นหนึ่งในอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญที่สุดในโลกจะมีการอ้างอิงอย่างกว้างขวางในสื่อมวลชน

อัตราเงินเฟ้อในปัจจุบันอยู่ระหว่าง 0 ถึง 0.25% ธนาคารหลักสามารถ "ยืม" ในอัตราที่ต่ำมาก 0 - 0.25% ทำให้ต้นทุนของพวกเขาต่ำมาก ในทางทฤษฎีควรส่งเสริมให้ธนาคารให้ยืมเงินแก่บุคคลและธุรกิจในอัตราที่สูงขึ้นหากพวกเขาสามารถยืมเงินได้ที่ 0% และให้ยืมแก่บุคคลอื่นที่มากกว่า 0% พวกเขาหาเงินได้

เครื่องมือที่สองที่เฟดใช้คือ การเปิดตลาดอย่างถาวร (POMO) Fed ใช้ POMO เพื่อซื้อหรือขายหลักทรัพย์ที่ธนาคารพาณิชย์เป็นเจ้าของโดยทั่วไป - การจำนองพันธบัตรตั๋วเงินคลังและพันธบัตรของ บริษัท เมื่อ Federal Reserve ซื้อหลักทรัพย์พวกเขาค้าความปลอดภัยเป็นเงินสดและเพิ่มปริมาณเงิน เมื่อพวกเขาขายหลักทรัพย์กลับไปที่ธนาคารพวกเขาลดปริมาณเงิน

ในอดีต Federal Reserve ไม่ได้ใช้แนวทางนี้ในการจัดการการจ่ายเงินในระบบเศรษฐกิจ แต่เริ่มต้นในปีพ. ศ. 2551 เริ่มซื้อหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนด้านสินเชื่อจำนวนมาก (MBS) และคลังขุมคลังเพื่อเพิ่มเงินให้กับเศรษฐกิจและช่วยคงความแข็งแกร่งของธนาคาร

ตั้งแต่วันนี้เรามีฐานะ

เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยเงินให้กู้ยืมเป็น 0 - 0.25% ธนาคารพาณิชย์สามารถเข้าถึงเงินทุนได้ เฟดกำลังหวังว่าการเข้าถึงเงินราคาถูกจะกระตุ้นให้ธนาคารให้กู้ยืมแก่ลูกค้าในราคาที่สมเหตุสมผล แต่มันก็ไม่ง่ายอย่างนั้น เฟดประสบปัญหาสองประการ

ก่อนอื่นหลาย บริษัท และบุคคลต่างกลัวที่จะยืม พวกเขาขาดความมั่นใจในระบบเศรษฐกิจ พวกเขาต้องการประหยัดเงินและชำระหนี้ที่มีอยู่ ปรากฏการณ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงอัตราการออมที่เพิ่มขึ้นและการลดลงของสินเชื่อผู้บริโภคและองค์กร ไม่เพียง แต่การจัดหาเงินไม่เพิ่มขึ้น แต่การประหยัดที่เพิ่มขึ้นได้ชะลอความเร็วของเงินผ่านระบบเศรษฐกิจ

ประการที่สองธนาคารกลัวที่จะให้ยืมเพราะกลัวว่าจะไม่ได้รับเงินคืน หาก บริษัท หรือบุคคลใดประสบปัญหาทางการเงินธนาคารอาจติดค้างอยู่กับการสูญเสียเงินกู้ยืม ดังนั้นแทนที่จะลงทุนในเงินให้กู้ยืมธนาคารต่างๆหันกลับมาซื้อหลักทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงเช่นพันธบัตรตั๋วเงินคลังระยะยาว วันนี้ธนารักษ์อายุ 10 ปีมีอัตราผลตอบแทนประมาณ 2.5% ด้วยต้นทุนเงินทุน 0.25% ทำให้ธนาคารมีอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 2.25% - เป็นกำไรที่ดีมากโดยแทบไม่มีความเสี่ยง

ทั้งหมดนี้หมายถึงความพยายามของ Federal Reserve เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยระยะสั้นในระยะสั้น อัตราไม่บรรลุเป้าหมายที่ต้องการ เศรษฐกิจยังคงอยู่ในรูปแบบการเจริญเติบโตช้า

และผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวที่ค่อนข้างสูง (เมื่อเทียบกับอัตราผลตอบแทนระยะสั้น 0%) ได้สร้างแรงจูงใจให้ธนาคารหยุดการให้สินเชื่อยกเว้นกระทรวงการคลังของสหรัฐฯ

Federal Reserve ตระหนักดีว่าธนาคารกำลังใช้เงินระยะสั้นในการซื้อหลักทรัพย์ในระยะยาวและทำให้รายได้ดอกเบี้ยแตกต่างกัน ดังนั้นเฟดได้ตัดสินใจที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในระยะยาวและขจัดแรงจูงใจในการซื้อคลัง

หาก Federal Reserve ซื้อพันธบัตรรัฐบาลอายุต่ำกว่า 2 ปี 3 ปี 5 ปีและ 10 ปี การเพิ่มขึ้นของราคาของพวกเขา และราคาพันธบัตรมีความผกผันกับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร: เมื่อราคาขึ้นไปอัตราผลตอบแทนจะลดลง ผลผลิตที่ลดลงหมายถึงธนาคารไม่สามารถทำเงินได้มากพอโดยใช้เงินข้ามคืน 0 - 0.25% และซื้อพันธบัตรตั๋วเงินคลังระยะยาวเนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเหล่านั้นจะลดลงและต่ำลง

ความหวังคือธนาคารจะ ได้รับการส่งเสริมให้ให้ยืมมากขึ้นซึ่งจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ

บรรทัดล่าง

คนส่วนใหญ่คาดหวังว่า Federal Reserve จะประกาศว่าจะเพิ่มเงินอีก 1 ล้านล้านดอลลาร์ในระบบเศรษฐกิจใหม่โดยการซื้อ Treasuries ฉันไม่คิดว่าเฟดจะไปไกลว่าเร็ว ๆ นี้ การประกาศจำนวนมากทำให้เฟดสามารถซื้อคลังนั้นได้หลายแห่งและไม่ต้องการความยืดหยุ่นในการปรับเปลี่ยนโปรแกรมเนื่องจากผลกระทบของมันกระเพื่อมผ่านทางเศรษฐกิจ

แต่ผมเชื่อว่าเฟดจะประกาศว่าพร้อมแล้วที่จะ ซื้อหลักทรัพย์ 2, 3, 5 และ 10 ปีในช่วงประมาณ 100 พันล้านเหรียญต่อเดือน การแต่งหน้าที่แน่นอนจะขึ้นอยู่กับมุมมองของเฟดที่จะได้รับประโยชน์สูงสุดสำหรับการใช้จ่ายเงิน

การดำเนินมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นเวลาหลายเดือน Federal Reserve อนุญาตให้มีความยืดหยุ่นในการปรับการซื้อตามการคาดการณ์ที่มีการปรับปรุงของเศรษฐกิจ นอกจากนี้ยังช่วยให้เฟดสามารถสื่อสารความตั้งใจของตนในช่วงเวลาลดจำนวนที่น่าประหลาดใจที่เกิดขึ้นกับเศรษฐกิจที่บอบบางได้

ถ้า Federal Reserve ซื้อหุ้นระยะกลางระยะ 100 พันล้านดอลลาร์ในแต่ละเดือนจะทำให้เกิดแรงกดดันต่อ อัตราดอกเบี้ยของขุมคลังที่พวกเขาซื้อ แต่เนื่องจากเฟดได้ส่งสัญญาณความตั้งใจที่จะเข้าสู่ตลาดแล้วอัตราการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในการคาดการณ์การประกาศมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณอย่างเป็นทางการ ดังนั้นเราจึงมีแนวโน้มที่จะเห็นการขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นในระยะสั้นเนื่องจากผู้ค้าพันธบัตรปิดสถานะที่ทำกำไรได้

หลังจากที่เริ่มมีการหลุดออกไปในตลาดหุ้นและพันธบัตรแล้วนักเศรษฐศาสตร์จะติดตามเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง วัดประสิทธิภาพของ QE หากโครงการส่งเสริมให้กู้ยืมมากขึ้นเศรษฐกิจควรเริ่มเติบโตได้เร็วขึ้น แต่ถ้าการให้กู้ยืมไม่ได้รับก็จะบอกให้เรากู้และ / หรือผู้ให้กู้ขาดความมั่นใจในอนาคตและไม่เต็มใจที่จะประนีประนอมงบดุลของพวกเขา หากเป็นเช่นนี้เศรษฐกิจจะยังคงอยู่ในภาวะชะลอตัว

ประธานเฟดเบน Bernanke มั่นใจว่าจะประกาศเรื่องสถานะของโครงการอย่างสม่ำเสมอ ถ้าเขาระบุว่าพวกเขาจะซื้อขีปนาวุธเพิ่มเติมในอนาคตนั่นหมายความว่าเศรษฐกิจไม่ตอบสนองเช่นเดียวกับที่เขาหวังและเขาต้องการที่จะเพิ่มเงินให้กับระบบ หากเขาแนะนำว่าเฟดจะช่วยลดการซื้อก็แสดงให้เห็นว่าเขาเชื่อว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณกำลังทำงานและเศรษฐกิจกำลังดีขึ้น

หากการซื้อขายลดลงในระยะสั้นจะมีน้ำหนักเกินมากหากเกิดจากความไม่แน่นอน หากคุณเป็นผู้ค้าระยะสั้นคุณอาจต้องการย้ายไปเป็นเงินสดเพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ซึ่งจะเป็นผลตามมาเนื่องจากเป็นการขายในเหตุการณ์ข่าว

หากคุณเป็นนักลงทุนระยะยาวให้แน่ใจว่า เพิ่มการป้องกันข้อเสียบางอย่างในพอร์ตโฟลิโอของคุณ นอกจากนี้คุณยังอาจต้องการเป็นเจ้าของธนารักษ์ระยะยาวอีกบางส่วนเนื่องจากจุดรวมของ QE คือการผลักดันให้ราคาของหลักทรัพย์เฉพาะเหล่านั้น อย่าเตรียมพร้อมที่จะถือไว้ตลอดไป ในบางช่วงเวลา (หวังว่า) เศรษฐกิจจะเติบโตอีกครั้งและราคาพันธบัตรจะกลับมาที่ระดับต่ำลง

การผ่อนคลายเชิงปริมาณรอบนี้จะได้รับการศึกษามานานหลายปี เราอยู่ในดินแดนที่ไม่รู้จักและไม่ควรประเมินความเสี่ยงต่ำเกินไป การเก็บรักษาทุนมีความสำคัญต่อความสำเร็จ ทำตามขั้นตอนเพื่อลดความเสี่ยงของคุณจนกว่าเราจะมีความคิดที่ดีขึ้นเกี่ยวกับผลกระทบในระยะยาวของรอบต่อไปของ QE

P.S.

นักลงทุนจำนวนมากสงสัยว่า QE จะมีผลต่อตลาดหุ้นอย่างไร หากคุณเป็นหนึ่งในพวกเขาอ่านเพื่อเรียนรู้ทำไมตลาดหุ้นเป็น clamoring สำหรับภาวะเงินเฟ้อ นักลงทุนจำนวนมากยังสงสัยว่าเราจะได้รับประโยชน์จากรอบ QE ล่าสุด หากคุณต้องการได้ยินด้านข้างของอาร์กิวเมนต์คลิกที่นี่เพื่ออ่าน 9 เหตุผลที่ทำให้การผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นสิ่งที่ไม่ดีต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ