Leveraged Buyout (LBO) ความหมายและตัวอย่าง |

คืออะไร:

A leveraged buyout (LBO) เป็นวิธีการ ของการหา บริษัท ที่มีเงินยืมเกือบทั้งหมด

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

แนวคิดพื้นฐานที่อยู่เบื้องหลัง LBO คือผู้ซื้อซื้อเป้าหมายด้วยเงินกู้ที่ค้ำประกันโดยทรัพย์สินของตัวเองของเป้าหมาย ในสถานการณ์การครอบครองที่เป็นมิตรการใช้ทรัพย์สินของเป้าหมายเพื่อรักษาความปลอดภัยให้กับผู้ซื้อคือเหตุผลหนึ่งที่ LBO มีชื่อเสียงในด้านการล่าสัตว์

# - ad_banner- # บริษัท ทุนเอกชนมักระดมเงินเพื่อทำ LBOs เงินทุน LBO เหล่านี้มักจะมีความแข็งแกร่งนับร้อยล้านดอลลาร์ซึ่งจะช่วยให้ผู้ซื้อเหล่านี้ยืมเงินส่วนใหญ่ที่จำเป็นต้องซื้อได้ กองทุน LBO หลายแห่งเป็นหน่วยงานของธนาคารรายใหญ่เช่น JP Morgan หรือหน่วยงานของ บริษัท เอกชนเช่น Carlyle Partners หรือ Blackstone Capital Partners

เพื่อดำเนินการ LBO ผู้ซื้อจะมั่นใจได้ว่าสินทรัพย์ของกลุ่มเป้าหมายมีเพียงพอสำหรับเป็นหลักประกัน เงินกู้ที่จำเป็นในการซื้อเป้าหมาย ผู้ซื้อต้องสร้างและศึกษาการคาดการณ์ทางการเงินของหน่วยงานที่รวมกันเพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขามีเงินสดเพียงพอที่จะครอบคลุมการชำระเงินต้นและดอกเบี้ย ในบางกรณีการรักษากระแสเงินสดที่ดีที่สุดอาจเป็นเรื่องท้าทายหากทีมผู้บริหารของกลุ่มเป้าหมายออกจากการซื้อกิจการ

เมื่อผู้ซื้อได้พิจารณาแล้วว่า LBO มีความเป็นไปได้ทางการเงินก็จะได้รับเงินสดเพียงพอสำหรับการซื้อโดย หนี้ที่เกิดขึ้น ในบางกรณีความรับผิดตามมาโดยตรงจากธนาคารหนึ่งหรือหลายแห่ง ในกรณีอื่น ๆ ผู้ซื้อจะออกหุ้นกู้ในตลาดเปิด เนื่องจากตราสารที่มีการควบรวมกิจการมักมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสูง (เกือบ 90% หนี้ส่วนที่ 10%) พันธบัตรมักจะไม่ใช่เกรดการลงทุน (นั่นคือพันธบัตรขยะ)

การทำ LBO คือ แพงและกระบวนการนี้อาจซับซ้อน เมื่อการจัดการเฉพาะมีขนาดใหญ่โดยเฉพาะอย่างยิ่งมักจะมีผู้ซื้อมากกว่าหนึ่งรายซึ่งสามารถแบ่งปันความเสี่ยงต้นทุนและผลตอบแทนของข้อตกลงได้ บ่อยครั้งที่ผู้ซื้อต้องจ้างคนกลางเพื่อเจรจาเรื่องอารมณ์ในการปลดออกสัญญาสหภาพแรงงานแผนการปรับโครงสร้างกิจการและประเด็นสำคัญอื่น ๆ ที่เกิดขึ้นภายหลังการควบรวมกิจการกับผู้บริหารผู้ถือหุ้นและกรรมการ นอกจากนี้การใช้ธนาคารเพื่อการลงทุน บริษัท ที่ปรึกษากฎหมายและที่ปรึกษาของบุคคลที่สามมักเป็นสิ่งจำเป็นในการจัดโครงสร้างการทำธุรกรรมอย่างถูกต้อง

โดยทั่วไปแล้วผู้ขายจะขายหรือใช้เป้าหมาย LBO สาธารณะเป็นเวลาห้าหรือสิบปีหลังจาก ซื้อและทำสิ่งที่หวังผลกำไรใหญ่มักจะ 15% ถึง 25% ประกอบเป็นประจำทุกปี การขายไม่ได้หมายความว่าหนี้ได้รับการจ่ายเงินออกไปอย่างไรก็ตาม การเสนอขายหุ้นใหม่ต่อสาธารณชนเป็นความพยายามที่จะได้รับเงินสดเพื่อชำระหนี้ให้อยู่ในระดับที่เป็นไปได้ (เรียกว่า LBO แบบย้อนกลับ)

กิจกรรม LBO มักจะเพิ่มขึ้นเมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการกู้ยืม) และ / หรือเมื่อเศรษฐกิจหรืออุตสาหกรรมใด ๆ มีประสิทธิภาพต่ำกว่า (และทำให้ บริษัท เป้าหมายมีมูลค่าเท่าไร) อย่างไรก็ตามกิจกรรมที่เพิ่มขึ้นของ LBO ก็หมายถึงการแข่งขันที่มากขึ้นสำหรับข้อเสนอซึ่งมีแนวโน้มที่จะเสนอราคาพรีเมี่ยมที่จ่ายให้กับเป้าหมาย การซื้อกิจการที่มีราคาแพงเพิ่มภาระหนี้ที่จำเป็นในการบรรลุเป้าหมายและเพิ่มความเสี่ยงที่กิจการที่รวมกันใหม่จะไม่สามารถรองรับภาระหนี้ที่มีขนาดใหญ่ได้

ทำไมต้องเป็นเรื่อง:

วัตถุประสงค์ของ LBO คือการทำธุรกิจขนาดใหญ่ การซื้อกิจการโดยไม่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก ผู้ซื้อยังต้องการเพิ่มมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นด้วยการพยายามสร้างองค์กรที่มีผลกำไรมากขึ้น ผู้ซื้อต้องให้แน่ใจว่าความร่วมมือที่คาดว่าจะเกิดขึ้นเพื่อให้ได้รับผลตอบแทนทางการเงิน

ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับข้อตกลง LBO คือเหตุใดราคาหุ้นจึงลดลงเมื่อ บริษัท ประกาศข่าวของ LBO อย่างไรก็ตามการลดลงของราคาดังกล่าวอาจเป็นโอกาสในการซื้อหากนักลงทุนคิดว่า บริษัท จะสามารถชำระหนี้ซึ่งเพิ่มมูลค่าหุ้นได้

LBO ที่โด่งดังที่สุดในโลกคือการครอบครอง RJR Nabisco มูลค่าประมาณ 25 พันล้านเหรียญโดย บริษัท ทุนเอกชน Kohlberg Kravis Roberts ในปี 1989 ข้อตกลงนี้มีชื่อเสียงมาก (และเปิดเผยมาก) ว่าหนังสือเล่มนี้เป็นหนังสือที่ทำจากหนังสัตว์ป่า ที่ประตู ในสมัยนั้นหลาย บริษัท ใช้ LBO ในการซื้อ บริษัท ที่มีมูลค่าต่ำกว่ามากเพียงเพื่อหันมาขายสินทรัพย์ (ผู้ซื้อเหล่านี้เรียกว่า Raiders ของ บริษัท) อย่างไรก็ตามวันนี้ LBOs ถูกใช้เป็นวิธีที่ทำให้ บริษัท โดยเฉลี่ยกลายเป็น บริษัท ที่ยิ่งใหญ่