Goldman Sachs: มอนสเตอร์ที่ได้รับการสนับสนุนจากสินเชื่อจำนองหรือการต่อรองอย่างยอดเยี่ยม?

สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สะดุ้ง Wall Street ด้วยข้อกล่าวหาว่าโกลด์แมนแซคส์ (NYSE: GS) เข้าร่วมฉ้อโกงในระหว่างการล้มละลายของซับไพรม์

ตั้งแต่นั้นมาหุ้นได้ดำน้ำลดลงเกือบ -12% มูลค่าในปริมาณยอดเยี่ยม ดังนั้นคำถามที่เกิดขึ้น: Goldman ซื้อดีหรือไม่? หรือไม่ก็แสงสว่างออกมาสำหรับธนาคารเพื่อการลงทุนชั้นละ?

ฉันต้องการหา ดังนั้นฉันอ่านคดีที่เกิดขึ้นจริง ไม่ใช่การรายงานข่าวเรื่องนี้ แต่การยื่นศาลจริง คุณควรเช่นกัน เมื่อคุณทำเสร็จแล้วฉันคิดว่าคุณควรจะตอบสนองต่อสัญชาตญาณแรกของคุณ

ขั้นแรกให้ติดกับฉันขณะที่เราแบ่งชิ้นส่วนนี้ทีละชิ้น

มันเริ่มจากการซื้อบ้าน จากนั้นธนาคารด้วยเหตุผลใดตัดสินใจที่จะขายเงินกู้ นี้เกิดขึ้นหลายพันครั้งต่อวัน

เงินกู้เหล่านี้จะรวมกันเป็นนิติบุคคลที่เรียกว่า "การรับประกันสินเชื่อที่อยู่อาศัยที่อยู่อาศัย" นี่ไม่ใช่อะไรมากกว่าพันธบัตรที่ได้รับการสนับสนุนจากการจำนอง ในแต่ละเดือนเนื่องจากผู้กู้ชำระเงินที่บ้านจำนวนมากจ่ายดอกเบี้ยและมีหนี้สินเหลือน้อยเกษียณ

หลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันที่อยู่อาศัยเหล่านี้สามารถบรรจุเป็นอีกหนึ่งประเภทของความปลอดภัยที่เรียกว่าภาระหนี้ค้ำประกันหรือ "CDO" " เพื่อให้แน่ใจว่ามีความซับซ้อนมากยิ่งขึ้นสิ่งเหล่านี้จะแบ่งออกเป็นส่วนที่เรียกว่า "tranches" และมีความเสี่ยงสูงและขายได้ ตอนนี้มันเป็นพันธบัตรขนาดใหญ่ที่ได้รับการสนับสนุนจากกลุ่มพันธบัตรที่มีขนาดเล็กกว่า

เรามาทำความเข้าใจกับผู้ที่ซื้อสิ่งเหล่านี้ การลงทุนเหล่านี้จะซื้อเฉพาะผู้เล่นหลัก ๆ ที่กำลังมองหาผลตอบแทนที่ดีและยินดีที่จะรับความเสี่ยง "ผู้ซื้อสถาบันที่มีคุณสมบัติเหมาะสม" ได้รับการยอมรับว่าเป็นนักลงทุนที่มีความเชี่ยวชาญและมีความรู้ความสามารถที่ต้องการความคุ้มครองน้อยกว่าบุคคลทั่วไป

ตอนนี้: ป้อนโกลด์แมน

ธนาคารเพื่อการลงทุนได้รับการร้องขอจากลูกค้าให้ใส่ CDO ดังนั้นโกลด์แมนทำ มันเต็มไปด้วยหลักทรัพย์ค้ำประกันที่อยู่อาศัยจำนวนมากที่มีความเสี่ยงใน CDO ใหม่แล้วขายให้กับนักลงทุน เช่นเดียวกับที่ได้ทำมาพันครั้งแล้ว เช่นเดียวกับธนาคารเพื่อการลงทุนอื่น ๆ ที่สำคัญอยู่ตลอดเวลา โกลด์แมนได้รับค่าตอบแทน 15 ล้านดอลลาร์เพื่อนำซีดีโอเข้าด้วยกัน สำหรับคนที่คุณรักษาคะแนนไว้ที่บ้านนั่นคือประมาณ 0.0003% ของรายได้ประจำปี

เกิดอะไรขึ้น? ดีที่เรารู้ตลาดที่อยู่อาศัยไปทางทิศใต้ เนื่องจากทรัพย์สินสูญหายมูลค่าผู้กู้ผิดนัดโดยมีหลักประกันไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมหนี้ การสูญเสียบางส่วนหากไม่ได้ทั้งหมดของค่าของพวกเขาและ CDOs มากกว่า arching พื้นกลายเป็นไร้ค่าเพราะไม่มีใครอยากจะซื้อสินทรัพย์ที่เป็นพิษ

ในขณะที่ล้านของนักลงทุนสูญเสียเงินและบางสถาบันล้มเหลวแม้กระทั่งนักลงทุนไม่กี่จัดการ เพื่อสร้างรายได้ในการล่มสลายของซับไพรม์

ใครทำ: ลูกค้าที่ถามโกลด์แมนใส่ CDO มันเป็นกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่เรียกว่า Paulson & Co. หลังจาก CDO หาได้ตี Street, Paulson เดิมพันกับมันโดยการซื้อสิ่งที่เรียกว่า swap เครดิตเริ่มต้น

ให้อภัยศัพท์แสง แต่ไม่มีทางรอบ A "credit-default swap" ไม่ใช่แค่เดิมพันระหว่างคนรวยเท่านั้น หนึ่งกล่าวว่าสิ่งที่กำลังจะเกิดขึ้นและอื่น ๆ บอกว่ามันไม่ได้ เป็นเหมือนนโยบายการประกันส่วนตัว แทนที่จะไปพูด Geico ฉันจะจ่ายเงินให้กับเพื่อนบ้านที่รวย 1,000 ดอลลาร์เพื่อจะครอบคลุมฉันเป็นเวลาหนึ่งปี ถ้ารถของฉันพังเขาซื้อฉันใหม่ "ความเสี่ยง" คืออะไร ฉันได้รับมันแล้วฉันจ่ายเงินให้คนอื่นเพื่อนที่ร่ำรวยของฉันที่จะแบกภาระ

ในกรณีที่โกลด์แมนสิ่งที่ถูกวางเดิมพันคือการจำนอง ในศัพท์แสงของธนาคาร "เครดิต" เป็นเงินกู้ "ผิดนัด" หมายถึงความเสี่ยงที่เงินกู้อาจไม่ดี ดังนั้นอนุพันธ์ "แฟนซี" เช่นการแลกรับเครดิตเริ่มต้นจริงๆคือนโยบายการประกันกับกลุ่มของเงินให้สินเชื่อจะไม่ดี

และนั่นคือสิ่งที่ Paulson ซื้อ เมื่อเงินให้กู้ยืมแย่ลงพอลสันจ่ายเงิน ไม่ค่อยมีความซับซ้อนเท่าที่ปรากฏในเอกสารใช่ไหม

Paulson ทำเงิน 1 พันล้านเหรียญในข้อตกลงนี้โดยบังเอิญ เงินนั้นมาจากคนรวยที่คิดว่าการจำนองจะไม่เลวร้าย (และถ้าพวกเขามีแล้วพวกเขาก็จะได้เก็บพรีเมี่ยมเช่นเดียวกับ บริษัท ประกันรักษาพรีเมี่ยมแม้ว่าคุณจะไม่ทำลายรถของคุณ)

Paulson ไม่ได้ถูกฟ้องร้องจากคณะกรรมการ ก.ล.ต.

เฉพาะโกลด์แมนเท่านั้น และเด็กที่อายุ 31 ปีที่ทำงานอยู่ที่นั่น เขาทำผิดพลาดในการเขียนคู่ของอีเมลที่น่ากลัวที่ทำให้เกิดเสียงซึ่งเป็นที่มาของตัวเองที่ขับเคลื่อนด้วยตัวตนของเขาห่างไกล superceded ความรอบคอบและสติปัญญาของเขา เขารู้ว่าเป็นช่วงเวลาที่ตลาดจำนองกำลังก่อกวนและ CDO กำลังจะเข้าสู่ตลาด เขาพูดอย่างนั้น ดูเหมือนว่าโกลด์แมนยังคงขาย CDOs อยู่เรื่อย ๆ และสถาบันที่หิวโหยสำหรับผลตอบแทนที่ฉ่ำยังซื้ออยู่

โปรดจำไว้ว่าทุกๆ CDO นี้แม้ในบางกรณีมีการจัดอันดับเครดิตต่ำมากก็ตาม มีคนซื้อมา มีคนอ่านรายละเอียดเอาสมุดเช็คของเขาและพูดว่า "ฉันจะจ่ายเงินสำหรับสิ่งนั้น" และทุกคนที่ทำคือผู้ซื้อที่มีคุณสมบัติเหมาะสมในการเรียนรู้ซึ่งรู้ดีว่าเกิดอะไรขึ้น ความไม่รู้เป็นข้ออ้าง มันเป็นเพียงความโง่เขลา

ก.ล.ต. เชื่อว่าโกลด์แมนมีหน้าที่บางอย่างที่จะเปิดเผยว่า Paulson กำลังพนันกับ CDO

เรื่องไร้สาระ

โกลด์แมนไม่ควรบอกใครเกี่ยวกับสิ่งที่ลูกค้าของตนกำลังทำอยู่ มันไม่ได้และฉันจะเดาได้ไม่ได้ ในรูปแบบอื่น ๆ การใช้ประโยชน์หรือการเปิดเผยตำแหน่งของลูกค้าจะไม่แตกต่างจากการซื้อขายก่อนหน้าซึ่งควรและผิดกฎหมาย

# - ad_banner_2- # จำไว้ว่า: โกลด์แมนเป็นนายหน้า / ตัวแทนจำหน่าย จัดให้มีการค้าขาย ผู้ซื้อต้องการบางอย่างที่ผู้ขายไม่ได้โกลด์แมนทำให้ทั้งสองฝ่ายเข้าด้วยกัน ไม่ใช่บทบาทของ Goldman ในการพูดคุยกับลูกค้าในการซื้อสินค้าบางอย่างที่ต้องการ บทบาทของโกลด์แมนในกรณีนี้คือการสร้างตลาด ระบุวิธีการทำธุรกรรมระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย มันทำอย่างนั้น มันไม่ได้ทำอะไรผิดหรอก

มองไปที่มันด้วยวิธีนี้: ถ้านายเรียกนายหน้าของคุณและขายหุ้นของไอบีเอ็มจำนวน 100 หุ้น (NYSE: IBM) คุณต้องการให้โบรกเกอร์ของคุณบอกกับโลกว่าคุณไม่ต้องการเป็นเจ้าของ Big Blue อีกต่อไปหรือ? นายหน้าของคุณมีหน้าที่ต้องบอกลูกค้ารายต่อไปที่ต้องการซื้อ IBM ที่คุณเพิ่งวางเดิมพันกับ บริษัท หรือไม่?

ไม่แน่นอน

และอีกครั้งเราไม่ได้พูด เกี่ยวกับนักลงทุนรายย่อยที่ ก.ล.ต. ควรจะปกป้อง เรากำลังพูดถึงผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินที่เก่งและเชี่ยวชาญซึ่งรู้ดีว่าพวกเขากำลังทำอะไรอยู่ เป็นเรื่องน่าขันที่แนะนำเป็นอย่างอื่น ที่ธนาคารจำนวนมากสูญเสียเงินใน CDOs ก็หมายความว่าพวกเขาทั้งหมดโง่อย่างเท่าเทียมกันและจงใจละเลยความเสี่ยง

ฉันหมายถึง c'mon: ไม่มีใครซื้อตราสารหนี้ที่มีอัตราค่อนข้างสูงของการผิดนัด (ตามที่ปรากฏในเครดิต การจัดอันดับและปัจจัยพื้นฐานของตราสารซึ่งมีอยู่ในรายละเอียดเกี่ยวกับบลูมเบิร์กเทอร์มินัล) โดยไม่เข้าใจว่าบางคนอาจจะพนันกับมัน เมื่อข่าวลือสร้างขึ้นจาก บริษัท นักลงทุนสั้น ๆ - การพนันจะมีขึ้น คนอื่น ๆ ซื้อมันคิดว่ามันจะทำให้การกลับมาและพวกเขาจะฆ่า

ไม่มีอะไรผิดกฎหมายแม้ว่าทั้งสองฝ่ายจะทำธุรกิจการค้าของพวกเขาแม้ว่า บริษัท ที่ underwrote การเสนอขายครั้งแรก!

บริบทที่กว้างขึ้นต้อง ถูกนำมาพิจารณา โกลด์แมนแซคส์เป็นธนาคารที่ยิ่งใหญ่ คนที่ฉลาดน่าชื่นชมและมีหน้ามีตาทำงานที่นั่น พวกเขาทำเงินเดือนดีแน่ใจ แต่นั่นก็ทำให้พนักงานทุกคนของ Goldman มีเหตุผลมากขึ้นในการเล่นตรงนี้

โกลด์แมนทำสิ่งที่ซับซ้อนและทำให้เงินเป็นจำนวนมากในรูปแบบที่คนส่วนใหญ่ไม่สามารถเข้าใจหรือคิดออกได้ พวกเขาได้ยินคำว่า "ตราสารอนุพันธ์" และ "การแลกเปลี่ยนความเสี่ยงด้านเครดิต" และ "ภาระหนี้ค้ำประกัน" และพวกเขาสูญหายไป คนส่วนใหญ่สงสัยว่าฟองสบู่จะระเบิดได้อย่างไรและในท้ายที่สุดมันง่ายที่จะตำหนิสถาบันเช่นโกลด์แมนหรือกะโหลกศีรษะและกระดูกหรือระบอบการปกครองของคาสโตรสำหรับสิ่งต่างๆที่ท้าทายคำอธิบายง่ายๆ คนเดียวกันที่จะบ้าที่โกลด์แมนสำหรับการขายการรักษาความปลอดภัยนี้ตามคำสั่งของลูกค้าเป็นคนเดียวกันที่คิดว่าวิกฤตการณ์ทางการเงินทั้งหมดจะหายไปถ้าเราลดเงินเดือนซีอีโอไม่กี่ การเหยียดประชาธิปไตยไร้เดียงสาเขย่าเพื่อตัดสินเรื่องบางอย่างที่เห็นได้ชัดคือไม่รู้และไม่มีกรอบอ้างอิงใด ๆ ที่จะเข้าใจได้

คดีนี้เกี่ยวกับการกระจายความมั่งคั่ง เกี่ยวกับความซับซ้อนทางการเงินและการลงโทษขนาดและความสำเร็จ

นี่เป็นข่าวร้าย

ข่าวดีก็คือกรณี Goldman จะถูกทดลองในศาลที่มีความเข้าใจทางการเงินมากที่สุดในดินแดน ความจริงจะออกมา ทำเครื่องหมายคำพูดของฉันว่าโกลด์แมนจะสบายดี

แล้วปฏิกิริยาแรกของคุณคืออะไร

ถ้าซื้อหุ้นโกลด์แมนในราคาที่ขายในวันนี้ โกลด์แมนซื้อ