อย่าเข้าใจผิดโดยใช้อัตราส่วน P / E

คุณอาจรู้จักบิลมิลเลอร์ นอกเหนือจาก Warren Buffett แล้วเขาอาจเป็นสิ่งที่ใกล้เคียงที่สุดที่โลกการลงทุนมีให้กับดาวรุ่ง

ทุกๆปีผู้ลงทุนนับล้าน ๆ คนได้ตั้งเป้าหมายไว้ว่า: เพื่อให้มีประสิทธิภาพสูงกว่า S & P 500 มิลเลอร์ Legg Mason Value Trust ทำเช่นนั้น เป็นเวลา 15 ปีติดต่อกัน

ช่วงนั้นถูกทำลายในที่สุดเมื่อปี 2006 แต่ชื่อเสียงของเขาถูกยึดมั่นอย่างแน่นหนา ณ จุดนั้น จากการที่กองทุนของเขาเริ่มก่อตั้งขึ้นในเดือนเมษายน 2525 ถึงปี 2549 มิลเลอร์ได้นำเงินมาลงทุนเป็นรายปีในอัตรา 16% ที่ดีพอที่จะทำให้การลงทุน 10,000 ดอลลาร์กลายเป็น 395,000 เหรียญ - ประมาณ 156,000 เหรียญมากกว่ากองทุนดัชนีที่กว้างขึ้นจะกลับมา

หลังจากที่เงินทุนที่ค้างชำระมานานกองทุนของมิลเลอร์กลับมาอยู่บนชาร์ตอีกครั้ง อันที่จริงเงินกองทุนของเขาได้รับ 47% ในปี 2009 อยู่ที่ 1,200 จุดก่อน S & P 500

นี่คือสิ่งที่คุณอาจไม่ทราบ มิลเลอร์ประสบความสำเร็จเป็นอย่างมากและเป็นผู้บริหารวงรอบผู้จัดการกองทุนมูลค่าอื่น ๆ โดยรับเงินเดิมพันจำนวนมากใน บริษัท เช่น eBay (Nasdaq: GOOG) และ Amazon com (Nasdaq: AMZN) - highfliers ที่ purists ค่าจะไม่สัมผัสเนื่องจากอัตราส่วน P / E สูงของพวกเขา ข้อความมีความชัดเจน: ถ้าอัตราส่วน P / E เป็นบารอมิเตอร์ค่าของคุณเท่านั้นแล้วเตรียม เพื่อให้กำไรบางส่วนลื่นไหลผ่านมือของคุณ ในความเป็นจริง นักลงทุนนักลงทุนรายวัน

พบว่าผู้ชนะที่ใหญ่ที่สุดในตลาดบางรายซื้อขายในราคาที่สูงกว่า 30 เท่าของรายได้ก่อนที่พวกเขาจะย้ายไป บ่อยครั้งที่นักลงทุนรายใหม่เข้าซื้อแนวคิดเกี่ยวกับอะไรบ้าง ราคาถูกและมีราคาแพง หุ้นที่มี P / E ต่ำกว่า 10 อาจเป็นข้อตกลงที่ดีกว่าการซื้อขายที่ P / E ที่ 20 ขึ้นไป แต่อาจเป็นไปได้อีกครั้ง ตัวเลขเหล่านี้อาจทำให้คุณได้รับความสนใจในสนามเบสบอล แต่เบ็ดสายเบรคเกอร์และสายพานสามารถทำให้คุณเสียค่าใช้จ่ายได้มาก การใส่รายได้อาจเพิ่มขึ้นโดยการขายสินทรัพย์ซึ่งถูกคุมขังด้วยค่าใช้จ่ายเพียงครั้งเดียวและบิดเบี้ยวในรูปแบบอื่น ขอให้จำไว้ว่าวันนี้เป็นเพียงภาพรวมคร่าวๆในเวลา

ประเด็นคือเมื่อคุณเป็นเจ้าของส่วนหนึ่งใน บริษัท คุณจะมีสิทธิเรียกร้องไม่ใช่แค่รายได้ในปัจจุบันเท่านั้น แต่ยังมีผลกำไรทั้งหมดในอนาคตเช่นกัน บริษัท มีการเติบโตขึ้นอย่างรวดเร็วกระแสเงินสดที่มากขึ้นในอนาคตน่าจะมีมูลค่าแก่ผู้ถือหุ้น

ทำไมวอร์เรนบัฟเฟตต์จึงชอบที่จะกล่าวว่า "การเติบโตและมูลค่าจะเข้าร่วมกับสะโพก"

คุณไม่สามารถปิดผนึก มูลค่าโดยธรรมชาติของธุรกิจในอัตราส่วน P / E ใช้เวลา Amazon เช่นที่มีการซื้อขายโดยเฉลี่ย 66 ครั้งโดยเฉลี่ยในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา ในบางครั้งสต็อกได้รับผลคูณมากกว่า 80 หลายคนมองที่ตัวเลขที่และทันทีที่ออกจาก บริษัท เป็น overpriced อย่างทะลุปรุโปร่ง และสำหรับ บริษัท ส่วนใหญ่ที่จะเป็นจริง

แต่เมื่อปรากฎว่าหุ้นมีราคาถูกเมื่อเทียบกับสิ่งที่อีคอมเมิร์ซยักษ์ใหญ่เร็ว ๆ นี้จะกลายเป็น ในความเป็นจริงราคา "แพง" 35 เหรียญจากเดือนมีนาคม 2548 มีเพียงประมาณ 12 เท่าของที่ บริษัท ได้รับต่อหุ้น - และกลุ่มคนที่ชอบบิลมิลเลอร์ซึ่งเห็นศักยภาพของ บริษัท นี้มีความสุขมากขึ้นจากผลประโยชน์ 230%

การขุดเจาะ รายงานประจำปีของฉันฉันเห็นที่ CEO Jeff Bezos ปรบมือขาย Amazon ของ $ 148 ล้านบาทในปี 1997 วันนี้ บริษัท rakes ในจำนวนที่ทุก 2.2 วัน เห็นได้ชัดว่าการเติบโตแบบ hyper-type นั้นสมควรได้รับราคาพิเศษ

และนั่นเป็นเหตุผลที่นักลงทุนที่ใส่ใจในเรื่องราคาไม่ควรกลัวการเติบโตของหุ้นโดยอัตโนมัติ - การเติบโตเป็นเพียงส่วนหนึ่งของมูลค่า

ให้ฉันแสดงให้คุณเห็น ตัวอย่าง. ตารางด้านล่างแสดงถึงผลกระทบของสมมติฐานการเติบโตของกระแสเงินสดในอนาคตของ บริษัท XYZ ที่ซื้อขายในวันนี้ที่ราคา $ 10 เพื่อให้สอดคล้องกันเราจะคงตัวแปรอื่น ๆ ให้คงที่

หากกระแสเงินสดอิสระไหลเข้ามาในอัตราร้อยละ 6 ต่อปีในช่วง 5 ปีข้างหน้านี้การลงทุน 10 เหรียญใน บริษัท XYZ จะมีมูลค่าประมาณ 13.30 เหรียญ ต่อหุ้นหรือคิดเป็นผลตอบแทนจากการลงทุน 33.0% หากกระแสเงินสดเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วมูลค่าที่คาดการณ์จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วถึง 46.9%, 101.1% หรือ 148.8%

เราได้รับคำแนะนำให้เชื่อว่ามีเชือกกำมะหยี่ที่มองไม่เห็นแยกกลุ่มสต๊อกที่มีมูลค่าออกจากหุ้นที่เติบโตได้ แต่อย่างที่คุณเห็นด้วย XYZ ของ บริษัท การเติบโตที่แท้จริงนั้นเป็นตัวกำหนดค่า ดังนั้นอย่าทำให้ตาบอดกับความเป็นไปได้ที่ตลาดหุ้นที่มีแนวโน้มมากที่สุดในการเติบโตอาจเป็นราคาที่ถูกที่สุด

นักวิเคราะห์หลายคนเลือกที่จะใช้ Price / Earnings to Growth (PEG) นอกเหนือจากอัตราส่วน P / E PEG คือการคำนวณแบบง่าย (P / E) / (อัตราการเติบโตของกำไรประจำปี)

อัตราส่วน PEG ใช้ในการประเมินมูลค่าหุ้นโดยคำนึงถึงการเติบโตของรายได้ของบัญชี กฎง่ายๆคือ PEG ของ 1.0 แสดงถึงมูลค่าที่ยุติธรรมซึ่งน้อยกว่า 1.0 ระบุว่าหุ้นมีการตีราคาต่ำเกินไปและมากกว่า 1.0 แสดงว่ามีมูลค่าเกินราคา ต่อไปนี้เป็นวิธีการทำงาน:

ถ้า Stock ABC มีการซื้อขายด้วยอัตราส่วน P / E 25 ซึ่งนักลงทุนมูลค่าอาจเห็นว่า "แพง" แต่ถ้าอัตราการเติบโตของรายได้ของ บริษัท คาดว่าจะอยู่ที่ 30% อัตราส่วน PEG จะเท่ากับ 25/30 PEG.83 อัตราส่วน PEG กล่าวว่าหุ้นเอบีซีมีมูลค่าต่ำเมื่อเทียบกับศักยภาพในการเติบโต

สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักว่าการพึ่งพิงเมตริกเพียงตัวเดียวแทบจะไม่ทำให้คุณได้รับค่าที่ถูกต้อง ความสามารถในการใช้และตีความจำนวนของมาตรการจะช่วยให้คุณได้ภาพที่ดีขึ้นเมื่อประเมินผลการปฏิบัติงานของหุ้นและศักยภาพ