ความเสี่ยงและความเสี่ยงของการโทร

ความเสี่ยง:

ความเสี่ยงจากการเรียกใช้ คือความเสี่ยงที่ผู้ออกหุ้นกู้จะไถ่ถอนพันธบัตรก่อนที่จะครบกำหนด

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

พันธบัตรบางประเภทสามารถเรียกได้คือผู้ออกมีสิทธิเรียกหรือซื้อพันธบัตรทั้งหมดหรือบางส่วนก่อนที่จะครบกำหนด ซึ่งมักเกิดขึ้นเมื่ออัตราความเสี่ยงลดลง ตัวอย่างเช่นพิจารณาตราสารหนี้คูปอง 10% ที่มีการเรียกเก็บเงินได้ซึ่งออกให้โดย บริษัท XYZ สมมุติว่า บริษัท XYZ ได้ออกตราสารหนี้ตามอัตราตลาดในปัจจุบัน แต่เมื่อเวลาผ่านไปอัตราตลาดอาจมีการเปลี่ยนแปลง หากอัตราดอกเบี้ยลดลงเหลือ 5% ขณะที่หุ้นกู้มียอดคงค้าง บริษัท XYZ จะจ่ายดอกเบี้ยเป็นสองเท่า เห็นได้ชัดว่าสถานการณ์เช่นนี้ทำให้ บริษัท มีเงินของ บริษัท XYZ และหากสามารถเรียกชำระหนี้และออกเงินใหม่ได้ในอัตราที่ต่ำกว่า 5% อาจเป็นไปได้

ทำไมต้องเป็นเรื่อง:

ความเสี่ยงในการเรียกใช้ อันตราย ในตัวอย่างของเราข้อกำหนดการเรียกเก็บเงินของ บริษัท XYZ หมายความว่าผู้ถือหุ้นกู้ไม่มีสัญญา 10 ปีในการชำระดอกเบี้ย 10% ดังนั้นหาก บริษัท XYZ เรียกพันธบัตรผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับเงินคืน (บวกเบี้ยประกันภัยรับ) แต่จะต้องรีไฟแนนซ์เงินคืนในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า จากนั้นอาจเป็นเรื่องยากที่จะหาการลงทุนอื่น ๆ ที่มีผลตอบแทนสูงที่สุดเท่าที่จะเป็นพันธบัตรของ บริษัท XYZ

ในที่สุดนักลงทุนสามารถขจัดความเสี่ยงในการโทรโดยการหลีกเลี่ยงพันธบัตรที่ไม่สามารถเรียกชำระได้ อย่างไรก็ตามหากนักลงทุนได้รับค่าชดเชยความเสี่ยงด้านการโทรเพียงพอการทำ Callable Bond อาจเป็นวิธีที่ดีในการสร้างผลตอบแทนสูง ๆ