ข้อกำหนดและตัวอย่างการให้บริการการโทร>

คืออะไร:

ข้อกำหนดการให้บริการเป็นส่วนหนึ่งในข้อผูกมัดของพันธบัตรที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ออก โทรหรือซื้อคืนทั้งหมดหรือบางส่วนของปัญหาก่อนวันครบกําหนด

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

พันธบัตรจะกำหนดระยะเวลาและวิธีการที่พันธบัตรสามารถเรียกได้และโดยปกติแล้ว วันที่มีการโทรหลายชุดตลอดอายุการใช้งานของพันธบัตรที่สามารถโทรได้ หลักทรัพย์ของ บริษัท และเทศบาลจำนวนมากมีข้อกำหนดในการเรียกเก็บเงิน 10 ปี ตัวอย่างเช่นเราจะพิจารณาพันธบัตร XYZ ที่ออกในปีพ. ศ. 2543 และจะครบกำหนดในปีพ. ศ. 2563 สัญญาอาจกำหนดให้ บริษัท XYZ สามารถเรียกเก็บเงินได้ในปีที่สอง, สี่และสิบ

เป็นราคาที่เรียกเก็บซึ่งเป็นสิ่งที่ผู้ออกต้องจ่ายเพื่อไถ่ถอนพันธบัตร ในตัวอย่างของเราการวางเงินประกันอาจกล่าวได้ว่าพันธบัตร XYZ ที่ครบกำหนดในวันที่ 1 มิถุนายน พ.ศ. 2563 สามารถเรียกเก็บได้ในวันที่ 1 มิถุนายน 2547 ในราคาที่ตราไว้หุ้นละ 105 (โดยทั่วไปมักจะแสดงตารางวันที่และราคาของการโทร) โปรดทราบว่าราคาที่เรียกตามปกติสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตร แต่จะลดระยะเวลาให้ใกล้ชิดกับตราสารหนี้มากขึ้น ตัวอย่างเช่น บริษัท XYZ เสนอเงินทุน 105% ของ eci ถ้าเรียกพันธบัตรดังกล่าวหลังจากสี่ปี แต่อาจมีเพียง 102% ถ้าเรียกพันธบัตรดังกล่าวภายในระยะเวลาสิบปีเมื่อใกล้ถึงจุดที่ครบกำหนด

ความแตกต่างระหว่างมูลค่าที่ตราไว้กับราคาเรียกเรียกว่าเบี้ยประกันการโทร ในตัวอย่างของเราเบี้ยประกันภัยรับเป็น 5% ในปีพ. ศ. 2547 ในหลายกรณีเบี้ยประกันภัยรับสายตาคิดดอกเบี้ยหนึ่งปีถ้าพันธบัตรดังกล่าวเรียกได้ในปีแรก

อย่างสังหรณ์ใจพันธบัตรที่เรียกเก็บได้คือแบบดั้งเดิม callable bond พร้อมแนบตัวเลือกการโทร ดังนั้นราคาของพันธบัตรที่สามารถเรียกเก็บได้สามารถแบ่งออกเป็นราคาของพันธบัตรที่ไม่สามารถเรียกเก็บได้และราคาของตัวเลือกการโทร นี่คือเหตุผลที่รูปแบบการคิดราคาเลือกสามารถนำมาใช้เพื่อกำหนดราคาพันธบัตรที่สามารถเรียกเก็บได้และคำนวณผลตอบแทนที่ปรับเปลี่ยนได้ระยะเวลาและความนูนของพวกเขา

เหตุใดจึงสำคัญ:

บทบัญญัติการเรียกเก็บ เปลี่ยนแปลงการวิเคราะห์พันธบัตรได้เป็นอย่างมาก มิติความเสี่ยงต่อผู้ถือหุ้นกู้ อันดับแรกมีความเสี่ยงด้านการลงทุนเพิ่มขึ้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงผู้ออกตราสารหนี้มีแนวโน้มที่จะใช้สิทธิเรียกเก็บเงินเพื่อออกไปเป็นหนี้สินที่มีดอกเบี้ยสูงและชำระหนี้ใหม่ในอัตราที่ต่ำกว่า สิ่งนี้ทำให้นักลงทุนมีเงินสดที่ต้องนำกลับมาลงทุนใหม่ในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่า

ประการที่สองบทบัญญัติในการเรียกเก็บเงินจำกัดความเป็นไปได้ที่ราคาของพันธบัตรจะขึ้นราคาได้เนื่องจากเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงราคาของพันธบัตรที่เรียกเก็บได้จะไม่สูงขึ้น กว่าราคาโทร ดังนั้นผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรที่สามารถเรียกเก็บได้ในราคาใด ๆ โดยปกติจะต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนที่จะครบกำหนด

เนื่องจากบทบัญญัติในการโทรไม่ค่อยดีต่อนักลงทุนพันธบัตรที่มีการเรียกเก็บเงินมีแนวโน้มที่จะมีค่าน้อยกว่า พันธบัตรที่สามารถเรียกเก็บได้ อย่างไรก็ตามหากนักลงทุนได้รับค่าตอบแทนเพียงพอสำหรับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับบทบัญญัติในการเรียกเก็บเงินไม่ควรเป็นอุปสรรคต่อ