นโยบายใหม่ของอเมริกาจะนำมาสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งต่อไปหรือไม่? |

ช่วงทศวรรษที่ 1920 เป็นช่วงเวลาแห่งการเติบโตและการลงทุนในตลาดหุ้นอเมริกัน ดังนั้นความเจริญรุ่งเรืองดังกล่าวจึงทำให้เกิดความไม่แน่นอนอย่างไม่น่าเชื่อและการขาดความเชื่อมั่นโดยทั่วไปว่าจบลงในช่วงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่หรือไม่และสำคัญยิ่งกว่านั้นก็คือประวัติศาสตร์ที่ย้ำเตือนตัวเองตามที่อธิบายไว้ในบทความ Barron's โดย Randall Forsyth

พรรคชอบ 1937 ? ลองย้อนกลับไปดูสิ่งที่เกิดขึ้นในปีที่นำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่และดูว่าเราสามารถใช้บทเรียนเหล่านี้ได้หรือไม่ในขณะที่เราพยายามหลีกเลี่ยงภาวะซึมเศร้า หลังจากการเติบโตและการลงทุนในตลาดหุ้นมาเกือบทศวรรษแล้วส่วนใหญ่นักลงทุนที่ไม่มีประสบการณ์ซื้อหุ้นด้วยเงินที่ยืมมาตลาดทรุดตัวลงเมื่อวันที่ 29 ตุลาคม 2472 เรียกอีกอย่างว่า วันอังคารสีดำนี่คือวันที่มักอ้างถึงเป็นจุดเริ่มต้นของ Great Depression ดังนั้นสิ่งที่เกิดขึ้นจริง?

ก่อนอื่นเรามาดูกันว่าการเติบโตของการลงทุนในทศวรรษที่ 1920 เป็นไปได้อย่างไร นี่คือเรื่องสั้น: Federal Reserve ยืมเงินให้กับธนาคาร ในทางกลับกันธนาคารยืมเงินให้กับ บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ที่แล้วยืมเงินให้กับนักลงทุนและนักเก็งกำไร ในช่วงปี ค.ศ. 1920 บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ได้ให้เงินกู้ยืมจำนวน 9 เหรียญต่อเงินลงทุนทุกๆ 1 เหรียญ

ผลลัพธ์ที่ได้คือเงินมีมากกว่าในสกุลเงินที่แท้จริง เมื่อถึงปีพ. ศ. 2472 การเติบโตของสต๊อกลดลงและความไม่แน่นอนในตลาดเพิ่มขึ้น

ในสัปดาห์ที่ Black Tuesday เกิดขึ้นการลงทุนอย่างบ้าคลั่งในช่วงทศวรรษที่ 1920 ถึงจุดจบและนักลงทุนรายใหม่ที่เคยเห็นราคาหุ้นของ บริษัท เห็นพวกเขาดิ่ง ด้านล่างหลุดออกมาและการขายที่น่ากลัวเกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนพยายามที่จะได้รับเงินที่สามารถออกจากตลาดโดยการขายหุ้นโดยไม่สมัครใจ

วงจรการให้สินเชื่อกลับรายการเริ่มต้นรอบการผิดนัดชำระหนี้ ขณะที่ตลาดพังทลายลงและหุ้นถูกทิ้ง บริษัท นายหน้าถูกบังคับให้เรียกเงินให้กู้ยืม นักลงทุนผิดนัดเงินกู้เหล่านี้เมื่อหุ้นของหุ้นลดลงและการชำระบัญชีพอร์ตการลงทุนที่มีราคาต่ำเกินไปมีส่วนทำให้ความดันลดลงต่อเนื่อง บริษัท นายหน้าผิดนัดเงินกู้ยืมจากธนาคารเนื่องจากไม่สามารถเรียกคืนเงินทุนใดได้และธนาคารที่มีเงินสำรองไม่เพียงพอเพื่อให้ครอบคลุมเงินกู้ยืมและเงินฝากเริ่มปิดตัวลงเนื่องจากผู้ฝากเงินถอนเงิน

สิ่งนี้ทำให้เรากลับไปที่ Federal Reserve และผู้สนับสนุนหลักรายใหญ่ต่อไปของ Great Depression

ตลอดช่วงทศวรรษที่ 1920 เป็นนโยบายของ Federal Reserve เพื่อเพิ่มปริมาณสกุลเงินทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับต่ำเพื่อกระตุ้นให้เกิด เศรษฐกิจ. เมื่อตลาดพังทลาย แต่นโยบายดังกล่าวได้รับการกลับรายการอย่างกระทันหัน

แทนที่จะเพิ่มการจ่ายเงินด้วยการให้เงินกู้ยืมแก่ธนาคารเพื่อให้ครอบคลุมเงินฝากของตนสกุลเงินของสกุลเงินลดลงเกือบหนึ่งในสาม สิ่งนี้ขัดขวางโอกาสในการฟื้นตัวให้กับธนาคารที่ไหลผ่านธนาคารอย่างต่อเนื่อง

การพังทลายของตลาดหุ้นอาจเป็นเรื่องที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เนื่องจากมีการจ่ายเกินและการขยายตัวของช่วงทศวรรษที่ 1920 อย่างรวดเร็ว แต่ก็เป็นการปิดกิจการของธนาคารที่เป็นภัยพิบัติ มันเป็นหลักระเหยพันล้านดอลลาร์ในเงินยืมเช็ดออกเงินออมของคนที่ไม่ได้ลงทุนแม้ในตลาดหุ้น

การลดลงของอุปทานสกุลเงินและการปิดของธนาคารนำไปสู่ภาวะเงินฝืด - การลดค่าของความกว้าง ชุดของสินทรัพย์ ตัวอย่างเช่นเนื่องจากภาวะเงินฝืด 20% บ้านซื้อ 1,000 ดอลลาร์ใน 1,928 เป็นมูลค่าเพียง $ 800 ในปี 1929 เนื่องจากคนส่วนใหญ่เป็นหนี้เงินในสินทรัพย์ที่พวกเขาเป็นเจ้าของและเงินกู้ยืมไม่ยุบพร้อมกับสินทรัพย์ภาวะเงินฝืดมี สองผลกระทบร้ายแรง อันดับแรกด้วยผลตอบแทนที่ลดลงของสินทรัพย์และมูลค่าลดลงของสินค้าธุรกิจโดยเฉพาะอย่างยิ่งการผลิตไม่มีแรงจูงใจในการผลิตสินค้า การหยุดชะงักในภาคการผลิตลดทอนโอกาสการเติบโตทางเศรษฐกิจใด ๆ

ประการที่สองเนื่องจากลูกหนี้ต้องจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมในสินทรัพย์ที่มีมูลค่าปัจจุบันน้อยกว่าราคาซื้อมากขึ้นลูกหนี้จึงเสียเงินมากขึ้น

ตามบทความของ Barron นี่เป็นประเด็นที่เรากำลังอยู่ในช่วงการเดินทางที่ค่อนข้างคล้ายคลึงกันของเราผ่านภาวะถดถอยครั้งใหญ่และสิ่งที่เฟดทำต่อไปอาจทำให้มั่นใจได้หรือหลีกเลี่ยงภาวะซึมเศร้าครั้งต่อไป

การลดลงของอุปทานเงินตราภาวะเงินฝืดและการปิดบัญชีของธนาคารลดลงอย่างมากในภาวะซึมเศร้าลึก แต่ความยืนยาวของภาวะซึมเศร้านั้นได้รับผลกระทบมากขึ้นจากการออกกฎหมายสองฉบับ

ประการแรกคือการดำเนินการตามพระราชบัญญัติ Smoot-Hawley ซึ่งเป็นมาตรการผลักดันโดยประธานาธิบดีฮูเวอร์ที่วางภาษีนำเข้าจากต่างประเทศ ฮูเวอร์เชื่อว่าค่าแรงของแรงงานจะต้องสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเมื่อภาวะถดถอยลุกลามเข้ามาเพื่อที่จะให้ค่าแรงสูงขึ้นค่าใช้จ่ายของสินค้าในประเทศต้องสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องเพื่อที่ผู้ผลิตจะสามารถผลิตได้ต่อไป

พระราชบัญญัติ Smoot-Hawley ตั้งใจที่จะกีดกันการนำเข้าสินค้าจากต่างประเทศและกระตุ้นการผลิตและการบริโภคสินค้าในประเทศ ประเทศอื่น ๆ ได้รีบแก้ปัญหาอย่างรวดเร็วและกำหนดอัตราภาษีศุลกากรของตนเองในการนำเข้าของสหรัฐฯซึ่งช่วยลดการค้าระหว่างประเทศได้อย่างมีประสิทธิภาพและกำจัดการส่งออกภายในประเทศ

กฎหมายสำคัญอื่น ๆ คือ "New Deal" ของประธานาธิบดี Roosevelt โครงการนี้เป็นแผนกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลที่มีจุดมุ่งหมายเพื่อเพิ่มอุตสาหกรรมและงานสาธารณะและลดการว่างงาน

แม้ว่าโครงการ New Deal จำนวนมากประสบความสำเร็จ - บางส่วนยังคงมีอยู่ในปัจจุบัน แต่หลายโครงการยืนยันว่าโครงการนี้นำการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจออกไป มือของภาวะเศรษฐกิจถดถอยปกติ / วงจรการฟื้นตัวและการปรับอัตราค่าจ้างเทียมและการผลิตโดยไม่ประสบความสำเร็จมาก

การว่างงานยังคงสูงเมื่อ บริษัท ไม่สามารถจ่ายค่าจ้างที่ควบคุมได้ การบริโภคภายในประเทศไม่ได้เพิ่มขึ้นเนื่องจากราคายังอยู่ในระดับสูงซึ่งส่งผลให้เกิดการค้าขายกับตลาดมืด สมมติฐานว่าการใช้จ่ายของรัฐบาลจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจได้ผลดีที่สุดในโครงการสาธารณะที่โดดเด่นบางอย่างที่ช่วยปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานและสร้างงาน แต่ไม่ดีเท่าที่คนงานนำเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจโดยการใช้จ่าย

ในตอนท้าย สงครามโลกครั้งที่สองใช้เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจเนื่องจากรัฐบาลจำเป็นต้องใช้ปริมาณมหาศาลของสินค้าในราคาที่ต่ำและปล่อยระเบียบไปสู่ตลาดเสรี

ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เป็นผลมาจากปัจจัยหลายอย่าง ความล้มเหลวของตลาดหุ้นเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ตามมาน่าจะเป็นส่วนหนึ่งของภาวะเศรษฐกิจถดถอย / วงจรการเติบโตโดยทั่วไป

แต่การปิดตัวของธนาคารอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนการลดปริมาณการจัดหาเงินตราและภาวะเงินฝืดของหนี้ที่รุนแรงทำให้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยตกต่ำลง ที่ดำเนินต่อไปจนถึงช่วงทศวรรษที่ 1930 ภาวะถดถอยและการล่มสลายของตลาดเกิดขึ้นได้ แต่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่เป็นเช่นนั้นที่เกิดขึ้นจากการล่มสลายทางเศรษฐกิจโดยรวมซึ่งสาเหตุเอกพจน์ไม่สามารถหาได้

แต่เราต้องมองไปที่ต้นเหตุของเหตุการณ์ - และการตอบสนองที่ตามมา - ตามลำดับ เพื่อทำความเข้าใจว่าจะมองไม่เห็นในแง่มุมที่มองไม่เห็นได้อย่างไร

เมื่อไม่นานมานี้เราสามารถขจัดปัญหาการปิดบัญชีธนาคารขนาดใหญ่ได้แม้ว่าคุณจะรู้สึกประหลาดใจที่จำนวนธนาคารที่ยังคงล้มเหลวในแต่ละเดือน แต่เช่นเดียวกับในปี 1936 เมื่อสหรัฐฯมีนโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อลดวิกฤติเศรษฐกิจเราก็กำลังอยู่ในวิถีที่กระชับแน่นแฟ้นของเราเอง และเมื่อเรามองไปที่ความผิดพลาดที่ผ่านมาของเราแล้วเราก็หวังว่าจะสามารถปรับปรุงการตอบสนองของเราได้เมื่อประวัติศาสตร์กลับมาทำซ้ำได้อีกด้วย

[เรียนรู้เพิ่มเติมใน InvestingAnswers คุณลักษณะ: US Spenders vs. UK Savers: Who's Headed to Prosperity?]

[รูป: รูปปั้นตกต่ำที่สถานที่อนุสรณ์สถาน FDR ในกรุงวอชิงตันดีซีได้รับอนุญาติจาก Tony.]