The Poor Man's Berkshire Hathaway |

อาหารที่พักพิงและเสื้อผ้า - สิ่งที่ขาดไม่ได้ในชีวิต

อย่างไรก็ตามในโลกอุตสาหกรรมในปัจจุบันรายการไม่ได้ ท้ายสุดที่นั่น

นอกเหนือจากพื้นฐานแล้วยังมีสาธารณูปโภคอินเทอร์เน็ตโทรศัพท์ทีวีแก๊ส (สำหรับพวกเราที่ไม่ได้เป็นเจ้าของรถยนต์ไฟฟ้า) และประกันภัยเพื่อชื่อไม่กี่ เหล่านี้ไม่รู้สึกเหมือนค่าใช้จ่ายในการตัดสินใจ

เนื่องจากส่วนใหญ่ของเราทุ่มเทให้กับรายได้ของเราไปยังตั๋วเงินรายเดือนเหล่านี้จึงควรลงทุนใน บริษัท ที่ขายบริการเหล่านี้ ตามคำจำกัดความกระแสรายได้ของพวกเขาควรมีเสถียรภาพเท่ากัน

ตัวอย่างเช่น บริษัท ประกัน ในขณะที่คำว่า "insurance" อาจทำให้บางคำตกตะลึงมันเป็นองค์ประกอบที่สำคัญในชีวิตสมัยใหม่

แน่นอนว่านี่ไม่ใช่อุตสาหกรรมที่มีเสน่ห์มากที่สุด คุณอาจไม่ต้องการจ่ายเงิน แต่คุณไม่สามารถจ่ายเงินได้ และเมื่อเกิดภัยพิบัติขึ้นคุณจะขอบคุณดวงดาวที่โชคดีที่คุณมีประกัน

การพึ่งพาประกันสังคมเป็นสิ่งที่ดีสำหรับ บริษัท ประกันภัย แต่ยังดีสำหรับนักลงทุน

เพียงแค่มองไปที่ Berkshire Hathaway ของ Warren Buffett (NYSE: BRK.A) ธุรกิจหลักของ บริษัท เดิมคือสิ่งทอ แต่ในปีพ. ศ. 2510 ได้เริ่มเข้าสู่วงการประกันภัย วันนี้หุ้นหนึ่งมีป้ายราคาเกือบ 200,000 เหรียญที่มีศักยภาพในการเติบโตอย่างต่อเนื่อง

บริษัท ประกันภัยมีการดำเนินงานที่ดีในทศวรรษที่ผ่านมา อย่างไรก็ตามภัยพิบัติล่าสุดเช่นพายุเฮอริเคนแซนดี้และเกิดแผ่นดินไหวและสึนามิในประเทศญี่ปุ่นส่งผลให้เกิดการขายหุ้นจำนวนมหาศาล บริษัท ประกันภัยได้เริ่มชาร์จเบี้ยประกันที่สูงขึ้นและราคาหุ้นเริ่มค่อยๆเพิ่มขึ้น แต่หุ้นจำนวนมากยังคงถูกตีราคาต่ำเกินไป

หนึ่งใน บริษัท ดังกล่าวที่ฉันชอบคือ The Travellers Companies, Inc. (NYSE: TRV) เป็นแบรนด์ที่มีชื่อเสียงในด้านประกันทรัพย์สินและอุบัติเหตุ (P & C) ซึ่งปกป้องทรัพย์สินของบุคคลและธุรกิจจากเหตุการณ์บางอย่างเช่นอุบัติเหตุพายุเฮอริเคนหรือการฉ้อโกง

แม้ว่าธุรกิจประกันภัยของ P & C เป็นธุรกิจที่มีการแข่งขัน แบรนด์ที่แข็งแกร่งชุดผลิตภัณฑ์กว้างฐานลูกค้าที่หลากหลายและปรัชญาการลงทุนที่อนุรักษ์นิยมสามารถอยู่รอดได้ไม่เพียง แต่เจริญเติบโตเท่านั้น คุณสามารถตรวจสอบทั้งสี่สำหรับ TRV ซึ่งมีประวัติอันยาวนานในการให้บริการผลิตภัณฑ์เพื่อการพาณิชย์สินค้าพิเศษและผู้บริโภคในสหรัฐอเมริกาและต่างประเทศในขณะเดียวกันก็รักษาความสามารถในการทำกำไรได้อย่างสม่ำเสมอทั้งในด้านการจัดจำหน่ายและการลงทุน

(รายได้สุทธิหารด้วยส่วนของผู้ถือหุ้น)

คุณอาจจะรู้ว่ากระแสเงินสดอิสระไม่ได้รวมอยู่ในงบการเงินเช่นเดียวกับธนาคารและ บริษัท ประกันแทนการใช้เมตริกที่ต้องการและกระแสเงินสดอิสระ รายได้จากการลงทุนและให้มูลค่าเงินสดและเงินลงทุนตามมูลค่าที่ตราไว้ วิธีนี้เหมาะสำหรับ บริษัท ส่วนใหญ่ แต่ไม่เหมาะสำหรับ บริษัท เช่น TRV โดยมีหน้าที่ในการสร้างผลตอบแทนจากการลงทุนอย่างแน่นอน

เช่นเดียวกับ บริษัท ประกันภัยอื่น ๆ TRV จะเก็บเบี้ยประกันภัยจากลูกค้าและลงทุนเงินที่ได้รับไปจนถึง ถึงเวลาแล้วที่จะต้องจ่ายค่าสินไหมทดแทนใด ๆ แก่ผู้ถือกรมธรรม์ รายรับรวม 26 พันล้านเหรียญสหรัฐประมาณ 3 พันล้านเหรียญประกอบด้วยรายได้จากการลงทุนดังกล่าว

ดังนั้นฉันต้องการใช้รูปแบบรายได้ที่เหลือเมื่อประเมินหุ้นทางการเงิน ในวิธีนี้มูลค่าของส่วนของ บริษัท ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนที่เกิดจากส่วนของผู้ถือหุ้น (ผลตอบแทนจากส่วนของผู้ถือหุ้น) เทียบกับต้นทุนในการเพิ่มส่วนของผู้ถือหุ้น (Cost of Equity)

หากผลตอบแทนสูงกว่า (ราคา / เล่มมากกว่า 1.0X) และหากไม่ได้รับส่วนลด (ราคา / หนังสือหลายด้านล่าง 1.0X) ตัวอย่างเช่นหากคุณเพิ่มทุน 100 เหรียญที่มีต้นทุน 10% และสร้างรายได้ 12 เหรียญจากทุนนั้น (หรือ 12% ของผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้น) คุณเพิ่งสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจที่เป็นบวกเพียง 2 เหรียญเท่านั้น มูลค่าประมาณ 20% ของมูลค่าหนังสือของคุณที่ 100 เหรียญหรือ 120 เหรียญสหรัฐฯในกรณีของ TRV ผมคาดว่ารายได้ปกติของ บริษัท จะอยู่ที่ประมาณ 3.4 พันล้านเหรียญซึ่งเป็นอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้น (ROE) ที่ 13.4% เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่าการคาดการณ์ของฉันไม่ถือว่าการเติบโตหรือการปรับปรุงพรีเมี่ยมผลงานการลงทุนผลตอบแทนหรือการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ของ บริษัท ซึ่งเป็นเรื่องที่ค่อนข้างอนุรักษ์นิยม (อย่างที่ฉันชอบ)

ROE ของ TRV อยู่ในช่วงวัยรุ่นต่ำมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา (ยกเว้นปี 2011 เมื่อ SuperStorm Sandy ก่อให้เกิดความสูญเสียที่สูงขึ้นทั่วอุตสาหกรรม) และประมาณ 15% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา แม้ว่าสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำจะทำให้รายได้จากการลงทุนลดลง (ซึ่งรวมถึง บริษัท ประกันที่มีชื่อเสียงเช่น ACE, AIG, Allstate และ Chubb) ซึ่ง ROE เฉลี่ยอยู่ที่ 11%

ให้คะแนนเฉลี่ย 490 จุดของการกระจายตัวที่เป็นบวกระหว่างอัตราผลตอบแทนผู้ถือหุ้นของ TRV (13.4 %) และต้นทุนส่วนของผู้ถือหุ้น (8.5%) ราคาหุ้นมีมูลค่าเท่ากับ 1.57 เท่ามูลค่าตามบัญชีต่อหุ้นเท่ากับ 73.06 เหรียญหรือ 115 เหรียญ เทียบกับราคาปัจจุบันที่ 95-96 เหรียญซึ่งหมายถึงอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนทั้งหมด 23% รวมถึงอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.3%

ไม่มากเกินไปสำหรับ บริษัท ประกันภัยที่มีอัตราการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ที่ค่อนข้างคงที่ซึ่งเป็นพอร์ตการลงทุนที่ระมัดระวังและมีประวัติ การคืนทุนให้กับผู้ถือหุ้นด้วยการจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืน (รวม 2.8 พันล้านเหรียญหรือ 8% ของมูลค่าตลาดในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา)

นอกจากนี้ TRV อาจเป็นเครื่องมือกระจายความเสี่ยงที่ดีสำหรับพอร์ตลงทุนใด ๆ ได้เช่นเดียวกับ บริษัท ประกันภัยอื่น ๆ ของ P & C มีแนวโน้มที่จะมีความสัมพันธ์น้อยกว่าหุ้นอื่น ๆ

ในท้ายที่สุดก็คือการเล่นอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นซึ่งจะช่วยเพิ่มรายได้จากการลงทุนที่เกิดจากพอร์ตการลงทุนรายใหญ่คงที่

นักลงทุนบางรายอาจหลีกเลี่ยงการเป็นเจ้าของ หุ้นของ บริษัท ประกันเพราะพวกเขาเห็นว่ามีความเสี่ยงในแง่ของภัยพิบัติเมื่อเร็ว ๆ นี้

ถ้าคุณเป็นนักลงทุนที่อนุรักษ์นิยมเช่นฉันขอให้มั่นใจว่า บริษัท ประกันภัยเกลียดความเสี่ยงเช่นเดียวกับ (ถ้าไม่มาก) กว่าที่คุณทำ แม้ว่าธุรกิจอาจมีความเสี่ยงเนื่องจากภัยพิบัติทางธรรมชาติที่คาดเดาไม่ได้ แต่ในความเป็นจริงคุณสามารถคาดการณ์ได้มากกว่าที่คุณคิด

เมื่อคุณจ้างนักสถิติและนักคณิตศาสตร์ประกันภัยหลายคนที่มีประสบการณ์เฉพาะงานมาทำนายในระยะยาวคุณจะลดความเสี่ยงลงอย่างมาก. บริษัท สามารถคำนวณล่วงหน้าจำนวนเงินที่พวกเขาต้องการในการสงวนสำหรับปีที่มีการเรียกร้องเงินหลายพันล้านดอลลาร์ ในความเป็นจริง บริษัท ประกันภัยรายใหญ่มีเงินสำรองเป็นจำนวนหลายพันล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาใดและรักษาไว้ซึ่งการลงทุนที่ระมัดระวังซึ่งแม้กำไร 2% ต่อปียังสามารถเพิ่มได้ถึงพันล้านดอลลาร์

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา: ความเสี่ยง ที่เกี่ยวข้องกับ TRV รวมถึงความสูญเสียที่สูงกว่าที่คาดไว้จากภัยพิบัติ (ทั้งจากธรรมชาติหรือที่มนุษย์สร้างขึ้น) การแข่งขันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นและสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นเวลานาน

การกระทำที่ต้องใช้ -> ในระดับปัจจุบันผมขอแนะนำ ซื้อ TRV รวมผลตอบแทนจากการลงทุน 23% รวมทั้งอัตราเงินปันผลตอบแทน 2.3%