ข้อผิดพลาดที่สำคัญที่นักลงทุนทำซ้ำไปซ้ำแล้วซ้ำอีก

กว่าทศวรรษที่ออกจากยุค dot-com นักลงทุนก็เคยเป็นมา กลับคืนสู่นิสัยไม่ดี พวกเขากำลังไล่ตามไอพีโอร้อนที่ดูเหมือนร้อน (การเสนอขายครั้งแรก) ขณะที่พวกเขาลุกขึ้นเรื่อย ๆ และมักเป็นคนสุดท้ายที่ทิ้งกระเป๋าไว้เมื่อความเป็นจริงวางไว้และหุ้นเหล่านี้อย่างต่อเนื่องลดลง

เราได้เห็นภาพจำลองนี้แล้ว เล่นในช่วงต้นปีนี้ - และเกิดขึ้นอีกครั้ง

จำได้ว่าในช่วงปลายปี 2554 นักลงทุนเริ่มฉวยโอกาสในการเสนอขายหุ้นไอพีโอที่ร้อนแรงที่สุดในรอบปี: LinkedIn (Nasdaq: LNKD) Groupon Nasdaq: GRPN) และ Zynga (Nasdaq: ZNGA) .

ในฐานะที่เป็นเช็คในความเป็นจริงผมได้ศึกษารูปแบบธุรกิจเหล่านี้ในเดือนกุมภาพันธ์ของปีนี้และสรุปได้ว่า LinkedIn มีเพียง การจัดทำรูปแบบธุรกิจที่มีตัวตน ทั้ง Zynga และ Groupon มองอย่างมากในช่วงเวลาดังกล่าวเนื่องจากนักลงทุนเห็นได้ชัดว่ากำลังซื้อในอนาคตที่อาจไม่มีวันเกิดขึ้น หลังจากที่การโพสต์ IPO buzz ลงและรายงานรายไตรมาสเพิ่มเติมอีกครั้ง Groupon และ Zynga ไม่สามารถรักษามูลค่าของพวกเขาได้อีกต่อไปซึ่งเกินกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ที่จุดสูงสุดของพวกเขา และการขายอาจไม่สามารถทำได้ Groupon ใช้การบัญชีแบบก้าวร้าวและไม่ชัดเจนว่า บริษัท คาดการณ์กำไรต่อหุ้นในปี 2556 ไว้ที่ 0.75 ดอลลาร์เป็นกำไรที่แท้จริงจากธุรกิจนี้หรือไม่ Zynga พยายามอย่างเต็มที่ในการใช้ความแข็งแกร่งทางการเงินหลังการขายหุ้น IPO เพื่อซื้อทางยาวนาน แต่เนื่องจากการขายหุ้นเกมแบบเดิม ๆ เช่น

Electronic Arts (NYSE: EA) บอกเรา คุณทำได้ดีเท่าชื่อเกมสุดฮอตของคุณแล้ว เป็นเรื่องยากสำหรับผมที่จะเห็น LinkedIn จากตรงนี้ แต่อย่างน้อยก็เป็นรูปแบบธุรกิจที่แท้จริง อีกฟองสบู่เปิดตัว

นักลงทุนต้องการหุ้นเหล่านี้เพียงเพราะพวกเขาคิดว่านักลงทุนรายอื่น ๆ ต้องการ เป็นเจ้าของหุ้นเหล่านี้มากยิ่งขึ้น ดังนั้นการอุทธรณ์ของพวกเขาอยู่ในความคิดที่ไม่มีตัวตนและไม่ได้รับผลกระทบจากคุณค่าที่คนอื่นถืออยู่

ตอนนี้พืชผลสดของการเสนอขายหุ้นที่ออกใหม่ล่าสุดเพิ่มขึ้นอีกครั้งและส่วนใหญ่แล้วจะต้องเผชิญกับความเป็นจริงของไตรมาส รายงานและไม่เพียงแค่เกมของมันฝรั่งร้อน

เพื่อสร้างพื้นฐานของสิ่งที่ IPO ใหม่มีมูลค่าคุณจะต้องมองย้อนกลับไปที่กระบวนการกำหนดราคาเสนอขายไอพีโอ ขอให้ยกตัวอย่างเช่น

# - ad_banner_2- # ในฐานะนายธนาคารลงทุนกำลังเตรียมเอกสารขั้นสุดท้ายสำหรับ บริษัท ซอฟต์แวร์

Splunk (Nasdaq: SPLK) พวกเขาคิดว่าพวกเขาสามารถเรียงลำดับความต้องการหุ้นได้ถ้าเป็นเช่นนั้น ราคาตั้งแต่ต่ำถึงกลางวัยรุ่น การกำหนดราคานั้นจะพิจารณาจากการเปรียบเทียบ บริษัท ที่เป็นบริษัทมหาชนจำกัดกับการประเมินมูลค่าที่ได้รับจากคู่แข่งขันหรือกับ บริษัท ที่เพิ่งได้มาในการทำธุรกรรมในตลาดเอกชน นายธนาคารของ บริษัท ได้เตรียมพร้อมสำหรับความเป็นไปได้ว่าการตกลงจะมีราคาต่ำถึง 8 เหรียญในกรณีที่ความต้องการหุ้นลดลง ดี IPO มีการดำเนินการเป็นอย่างดีในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาและ บริษัท บริหารสินทรัพย์และ นักลงทุนรายอื่น ๆ ที่มีแนวโน้มว่าจะเข้าซื้อข้อตกลงเหล่านี้จำเป็นต้องกระโดดเข้าหากลุ่มผู้อื่นในการค้นหาหุ้นร้อนอื่น ๆ ดังนั้นพวกเขาจึงได้รับการเสนอขายหุ้นไอพีโอ Splunk นั่นเป็นการย้ายที่ชาญฉลาด: หุ้นมีราคาอยู่ที่ 16 ดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้วและเปิดขึ้นในราคาต่ำสุด 30 เหรียญ - มีกำไร 100% ทันทีทันใด

ไม่ผิดพลาดราคาหุ้นในปัจจุบันไม่ได้สะท้อนถึงโอกาสทางธุรกิจของ Splunk แต่แทนที่จะเป็น ความขาดแคลนญาติของหุ้น แน่นอนว่าหุ้นนี้อาจจะสูงกว่าได้ แต่เนื่องจากนายธนาคารคิดว่ามูลค่าของหุ้นดังกล่าวมีมูลค่าตั้งแต่ 15 ถึง 16 เหรียญโดยเทียบกับมูลค่าของ บริษัท อื่นแล้ว Splunk จะต้องส่งผลประกอบการรายไตรมาสที่น่าทึ่งเพื่อปรับมูลค่าใหม่

ตรรกะเดียวกับ กลุ่ม IPO ร้อนอื่น ๆ ตัวอย่างเช่น

แอนนี่ (Nasdaq: BNNY) ซึ่งทำรายการขายของชำอินทรีย์มีมูลค่าน้อยกว่า 20 เหรียญต่อหุ้นเมื่อเดือนที่ผ่านมาเมื่อนายธนาคารพยายามหาราคาหุ้นที่เหมาะสมสำหรับการเสนอขายหุ้นดังกล่าว อีกหนึ่งเดือนต่อมามียอดการรับรู้ประมาณสองเท่า บริษัท นี้ดำเนินธุรกิจมานานกว่าทศวรรษโดยมีการเติบโตเป็นประจำทุกปี ทำไมตอนนี้จึงเห็นว่าเป็นหุ้นที่มีการเติบโตที่ร้อน? ขณะที่เราได้เห็นกับ Groupon และ Zynga หุ้นเหล่านี้สามารถระดมทุนได้หลายไตรมาสก่อนที่ความเป็นจริงจะเข้าสู่ภาวะถดถอยและในกรณีที่มีการบีบสั้น ๆ การค้าขายขนาดเล็กของพวกเขาจะนำความเสี่ยงเพิ่มขึ้นหากคุณเลือกที่จะสั้นลง

การเสนอขายหุ้นใหม่ ๆ เหล่านี้กำลังเผชิญหน้ากับอุปสรรคสำคัญที่เกิดขึ้น: 25 วันทำการหลังจากการเสนอขายหุ้นนักวิเคราะห์ที่มีพันธะสัญญาต่อหุ้นดังกล่าวจะรายงานผลการวิจัยใหม่ นักวิเคราะห์เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะทำใหม่ในการวิเคราะห์การประเมินค่าที่เพื่อนร่วมงานด้านวาณิชธนกิจของตนผลิตขึ้นเพื่อทำหนังสือ IPO pitch ดังนั้นราคาเป้าหมายสำหรับการเสนอขายหุ้นเหล่านี้มักจะสูงกว่าราคาเสนอซื้อเพียงเล็กน้อย สำหรับกลุ่ม บริษัท เช่น Annie's, Splunk และอื่น ๆ ราคาเป้าหมายเริ่มแรกของนักวิเคราะห์อาจต่ำกว่าราคาหุ้นปัจจุบันอย่างเห็นได้ชัด ในฐานะที่เป็นความท้าทายในระยะยาวในการเสนอขายหุ้นไอพีโอที่ร้อนนี้ผู้ใช้ภายในจะสามารถขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ ก่อนการเสนอขายหุ้นไอพีโอซึ่งอาจทำให้หุ้นลดลงได้ นั่นเป็นเหตุผลว่าทำไมคุณควรออกจากคลังก่อนที่จะหมดอายุการล็อกหมดอายุ 180 วัน นี่เป็นบทเรียนที่ยากลำบากซึ่งนักลงทุนใน Zipcar (NYSE: ZIP) ได้เรียนรู้จากสิ่งที่ฉันใช้เพื่อเป็นเจ้าของผลงาน Real-Money ของฉันมูลค่า 100,000 ดอลลาร์ แต่คลื่นหลังจากการขายหุ้นภายในมีแรงกดดันมากในหุ้น

ประเด็นก็คือเมื่อพูดถึงการเสนอขายหุ้นที่ออกใหม่ล่าสุดนักลงทุนส่วนใหญ่จะดีกว่า มองหารายได้จากที่อื่น ๆ

[หมายเหตุ: อย่าลืมพลาดเรื่องเดียวและมีการอัปเดต Portfolio $ 100,000 ของ David Sterman ที่ส่งไปยังกล่องจดหมายอีเมลของคุณฟรีในช่วงเวลาที่ จำกัด ทันทีที่เผยแพร่โดยการลงชื่อสมัครใช้ที่นี่]