การเทรดดิ้งความถี่สูงคืออะไรและใครจะได้รับจาก HFT?

โดยปกติแล้วนักลงทุนระยะยาวแบบดั้งเดิมรอจนกว่าตลาดหุ้นจะล่มสลายไปหลังจากผู้ค้าที่มีความถี่สูงพร้อมไฟฉายและโฉบฉลาด ดังนั้นจึงเป็นเรื่องปกติที่จะเห็นเรื่องราวโจมตีการซื้อขายด้วยความถี่สูง (HFT) เช่นเดียวกับตลาดตราสารทุนซื้อขายใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์หลายปี การค้าความถี่สูงของ Barry Randall ต้องตายเรื่องนี้ไม่เพียงแค่นี้

สื่อมีมากขึ้นการที่ ผู้ค้าที่มีความถี่สูง: นักลงทุนในระยะสั้นซึ่งโดยทั่วไปพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวขนาดเล็กในราคาหุ้นโดยการทำงานอย่างรวดเร็ว การค้าของพวกเขาใช้เวลาไม่กี่นาทีไม่กี่วินาทีและบางครั้งแม้แต่น้อย ทำงานนี้และปลอดภัยหรือไม่? Investmentmatome แบ่งพื้นฐานของวิธีการนี้เพื่อการค้า

ใครหรืออะไร – เป็นผู้ค้าบริการความถี่สูงหรือไม่?

ผู้ค้าความถี่สูงบางรายดำเนินการโปรแกรมด้วยตนเอง - ตัดสินใจอย่างมีสติที่จะมีส่วนร่วมในการค้าทุกครั้ง

ผู้ค้ารายอื่น ๆ จะเรียกว่า "กล่องดำ" ซึ่งเป็นเพียงบอทคอมพิวเตอร์ที่ป้อนคำสั่งซื้อและขายโดยใช้กลยุทธ์การซื้อขายเฉพาะเจาะจง มีนักลงทุนและแม้แต่สถาบันที่ใช้แพลตฟอร์มการซื้อขายความถี่สูงเหล่านี้เกือบทั้งหมด พวกเขาตั้งโปรแกรมในกลยุทธ์การซื้อขายเกณฑ์การซื้อและขายสองคำสั่งที่ จำกัด - และจากนั้นพวกเขาก็ปล่อยให้กลยุทธ์การซื้อขายของพวกเขาทำงานบน Autopilot

HFT ทำงานหรือไม่?

แน่นอนว่าใช้ได้กับโบรกเกอร์และตัวแทนจำหน่ายที่ให้บริการผู้ค้าที่มีความถี่สูง พวกเขาได้รับค่านายหน้าสำหรับการค้าทุกครั้ง สำหรับธุรกิจนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์หลายแห่งการซื้อขายคลื่นความถี่สูงถือเป็นส่วนใหญ่ของธุรกิจของพวกเขา โบรกเกอร์ / ดีลเลอร์บางแห่งตั้งธุรกิจหลักเพื่อดึงดูดผู้ค้าที่มีความถี่สูงและโปรแกรม

มีบางสิ่งบางอย่างที่ต้องกล่าวไว้ใน 'กล่องดำ' ในทางทฤษฎี จากการสำรวจล่าสุดของ DALBAR นักลงทุนจะได้รับผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยจากผลตอบแทนในแต่ละปีที่นักลงทุนแบบพาสซีฟในดัชนี S & P 500 จะทำขึ้น และเป็นแบบสำรวจจริงหลังจากการสำรวจปีและปี เนื่องจากเมื่อพ่อค้าได้รับอารมณ์ - และส่วนใหญ่ทำ - พวกเขามีแนวโน้มที่จะตัดสินใจที่ไม่ดี

โดยการมอบโปรแกรมการค้าทั้งหมดให้แก่โปรแกรมคอมพิวเตอร์ที่ไร้อารมณ์ผู้ค้ากล่องสีดำหวังจะขจัดอารมณ์ความรู้สึกออกไปให้เป็นปัจจัยในการลงทุน เขาอาศัยคอมพิวเตอร์เพื่อเพิ่มอัลฟา - นั่นคือผลตอบแทนที่มากกว่าและอธิบายได้โดยการเคลื่อนไหวในตลาดโดยรวม

ผู้ค้าที่ไม่ได้ใช้วิธีกล่องสีดำในมืออื่น ๆ จะอาศัยความสามารถของตนเองในการดูแนวโน้มและค้นหาและใช้ประโยชน์จากความผิดปกติในตลาดตัวเองในขณะที่ต่อต้านการล่อใจที่จะให้ในอารมณ์

HFT ทำกำไรได้หรือไม่?

มีทั้ง บริษัท ที่ทำค่อนข้างดีสำหรับตัวเองด้วยการซื้อขายแบบอัลกอริทึม - นั่นคือการซื้อขายโดยใช้โปรแกรมคอมพิวเตอร์เพียงอย่างเดียว บางสถาบันยังใช้การซื้อขายความถี่สูงเป็นเรดาร์หรือ sonar เพื่อนำทางตลาดด้วย สถาบันการเงินสามารถจัดหาตัวเองและตลาดด้วยราคาปัจจุบันสำหรับหลักทรัพย์ใด ๆ ที่ซื้อขายได้ พวกเขายังรู้สึกได้ว่ามีคำสั่งซื้อขนาดใหญ่ออกมาที่นั่นหรือไม่ หากการค้ามักใช้เวลา 20 นาทีในการดำเนินการและ "sonar" ของพวกเขาจะรับรู้ว่าข้อเสนอทั้งหมดของพวกเขากำลังเกิดขึ้นในจังหวะการเต้นของหัวใจซึ่งจะบอกว่ามีที่ไหนสักแห่งที่มีขนาดใหญ่ในตลาดที่ไหนสักแห่ง มีคนรั้นในเรื่องความมั่นคง

จากนั้นโดยการปล่อยกระแสคำสั่งซื้อในตลาดในราคาที่เพิ่มขึ้นพวกเขาอาจสามารถพิจารณาราคาเสนอซื้อสูงสุดของบุคคลอื่นได้ จากนั้นพวกเขาสามารถปล่อยการค้าขนาดใหญ่กับข้อมูลนี้ได้ ดังนั้นในกรณีนี้การซื้อขายความถี่สูงไม่ใช่กิจกรรมหลัก แต่ทำเพื่อทำให้ธุรกิจการค้าที่มีขนาดใหญ่มีผลกำไรมากขึ้น

ในทางกลับกันนักลงทุนขนาดเล็กจำนวนมากที่มีทักษะการเขียนโปรแกรมน้อยลงหรือข้อมูลเชิงลึกของตลาดได้ถูกลบออก ในขณะเดียวกันผู้ค้าความถี่สูงจะเพิ่มค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมและภาษีอย่างบ้าคลั่ง ในกรณีส่วนใหญ่การค้าแต่ละครั้งจะมีค่าใช้จ่ายเพียงไม่กี่ดอลลาร์พร้อมกับนายหน้าส่วนลด

ความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญอื่น ๆ: Is HFT Safe?

เราหันไปหาผู้เชี่ยวชาญเพื่อถามว่า HFT ต้องการการป้องกันและการควบคุมเพิ่มเติมหรือไม่

• เจฟฟรีย์ช้างที่ปรึกษาหลักที่ EXIQอธิบายถึงวิธีที่ HFT มีการปรับปรุงประสิทธิภาพและลดราคาลง แต่เตือนว่าการซื้อขายแบบอัลกอริธึมสามารถก่อให้เกิดความเสี่ยง:

"การซื้อขายความถี่สูงจะต้องแตกต่างจากการซื้อขายอัลกอริธึมบิต HFT คือการทำตลาดและการจัดหาสภาพคล่องหากคุณต้องการขายหุ้นของคุณแทนที่จะรอผู้ซื้อผู้ทำการตลาดช่วยให้คุณประหยัดเวลาและทำให้เงินในกระบวนการเป็นผู้ซื้อเป็นทางเลือกสุดท้าย การซื้อขายความถี่สูงทำให้ต้นทุนลดลง เป็นเหตุผลหลักที่คนส่วนใหญ่จะจ่ายค่า bid / ask 1c สำหรับพวงของหุ้น ก่อนที่จะทำการซื้อขายด้วยระบบคอมพิวเตอร์พวกเขาจะจ่ายเงินเกิน 12 เท่า นอกจากนี้เมื่อพวกเขาผลักดันระบบให้มีขนาดและบังคับให้เกิดการแข่งขันระหว่างตลาดการสั่งซื้อต่อและค่าธรรมเนียมต่อหุ้นจะถูกขับเคลื่อนลง พวกเขายังทำให้ตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้น

การค้าอัลกอริธึมในมืออื่น ๆ มีความอ่อนไหวต่อปัญหามากขึ้น แต่เมื่อสิ่งต่างๆล้มเหลวผู้คนที่เขียนและใช้รหัสที่ทนทุกข์ทรมาน หากมีข้อบังคับเกี่ยวกับพวกเขาควรจะเกี่ยวกับการตรวจสอบว่าใครทนทุกข์ทรมานจากความรับผิดในการซื้อขายโดยไม่สุจริตโดยทั่วไปคอมพิวเตอร์ช่วยหรือไม่และทำให้ผู้ที่มีรายได้ประจำวันและผู้รับบำนาญที่ไม่ต้องการเงินลงทุนในตราสารการเงินแปลก ๆ.”

• โจฟ็อกซ์ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของโบรกเกอร์ออนไลน์ การค้า Dittoอธิบายว่าเหตุใด HFT จึงสร้างสนามเด็กเล่นที่ไม่เป็นธรรมและทำอย่างไรให้สามารถปรับระดับได้:

"การค้าขายในความถี่สูงจำเป็นต้องได้รับการครอบงำเพราะทำให้นักลงทุนรายย่อยในสนามเล่นที่ไม่เป็นธรรม เมื่อนักลงทุนรายย่อยรู้สึกว่าตลาดหุ้นเป็นสิ่งที่ไม่เป็นธรรม อย่างไรก็ตามจะเป็นการยากที่จะหาแนวทางที่ใช้ได้ ดูเหมือนว่ายุโรปจะจัดทำภาษีการทำธุรกรรมซึ่งจะ จำกัด ศักยภาพในการทำกำไรของกิจกรรมดังกล่าว แต่อาจส่งผลให้ บริษัท เหล่านี้สามารถลดการซื้อขายในตลาดสหรัฐได้ซึ่งเราไม่เชื่อว่าจะมีการทำธุรกรรมดังกล่าว การสนับสนุนภาษีดังกลาวทําใหเกิดความเสี่ยงตอการลมเหลวของแฟลชมากขึ้น ความคิดอื่น ๆ รวมถึงการให้ความโปร่งใสในการซื้อขายหลักทรัพย์แก่ผู้กำกับดูแลกิจการ 100% นี่เป็นวิธีที่ดีสำหรับการหาสิ่งที่เกิดขึ้นในอดีต แต่ก็ยากที่จะเห็นว่าเป็นการป้องกันปัญหาในอนาคต

ก่อนหน้านี้อันดับหนึ่งของนักลงทุนคือ ขณะนี้มีลำดับความสำคัญอันดับหนึ่งคือผลกำไรแม้ว่าในการสร้างผลกำไรเหล่านั้นจะส่งผลกระทบต่อนักลงทุนก็ตาม มันไม่มีเหตุผล มันทำให้เกิดการแลกเปลี่ยนที่จะสูญเสียสถานที่ของสิ่งที่สำคัญ ผมเชื่อว่าวิธีที่ดีที่สุดในการแก้ไขปัญหาคือการให้ บริษัท ต่างๆสามารถกำหนดปริมาณหุ้นของตนในตลาดหลักทรัพย์ได้ป้องกันไม่ให้พวกเขาเกิดขึ้นใน "สระว่ายน้ำมืด" หรือบางส่วนของการแลกเปลี่ยนทางเลือกอื่น ๆ ที่ผู้ค้าความถี่สูงชุมนุมกัน ผมคิดว่าการควบคุมแบบนี้จะช่วยลดผลกระทบจากการค้าขายความถี่สูงได้ ประเด็นทั้งหมดข้างต้นชี้ให้เห็นถึงความกังวลใหม่: นักลงทุนจะต้องอยู่ในตลาด แต่ถ้าพวกเขาไม่สามารถให้ความสนใจกับสิ่งที่เกิดขึ้นได้พวกเขาก็ไม่ควรอยู่ในตลาด เราเริ่มต้น Ditto Trade เพื่อแก้ปัญหานี้"

• Jay Hinton, ผู้จัดการผลิตภัณฑ์ระดับโลกที่มีแพลตฟอร์มการซื้อขาย Mantara สร้างกรณีการควบคุมสินค้าของ HFT และการค้าประเภทอื่น ๆ:

"HFT เช่นเดียวกับการซื้อขายอื่น ๆ ทั้งหมดต้องมีการควบคุมถ้าเราจะรักษาความมั่นคงและความเป็นธรรมในตลาดทุน การขยับของการแลกเปลี่ยนเข้าสู่ บริษัท ที่แสวงหาผลกำไรทำได้ยากขึ้นเรื่อย ๆ เนื่องจากเป็นการแลกเปลี่ยนกับหน่วยงานกำกับดูแล ตามที่เราเห็นกับอุตสาหกรรมไฮเทคอื่น ๆ หน่วยงานกำกับดูแลพยายามดิ้นรนเพื่อรักษาระดับเส้นโค้งไว้และมักถูกทิ้งไว้พยายามที่จะทำให้มาตรการหยุดชะงัก ปัญหานี้จะรุนแรงขึ้นเมื่อคุณพิจารณาว่ามีกลยุทธ์ประเภท HFT หลายประเภทซึ่งบางแห่งอาจกล่าวถึงความไม่เพียงพอของตลาดที่ถูกต้องและอื่น ๆ ที่พยายามจะสร้างระบบเกมและเป็นหลักในการควบคุมตลาด

คำตอบที่นี่มีสองประการคือประการแรกการแลกเปลี่ยนต้องปรับแรงจูงใจเพื่อให้ผู้ผลิตในตลาด HFT ได้รับผลตอบแทนในด้านสภาพคล่องเมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น ประการที่สองหน่วยงานกำกับดูแลต้องให้ความสำคัญกับปัญหาเช่นการปฏิรูปเรื่องการติ๊กและการเฝ้าระวังการยัดไส้และกลยุทธ์อื่น ๆ ที่มีอยู่ในตลาด

• Peter Pham ผู้เขียน การค้ารายใหญ่, อธิบายว่าทำไมกฎระเบียบเพียงอย่างเดียวจะไม่แก้ปัญหาที่เกิดจาก HFT:

"กฎระเบียบจะไม่แก้ปัญหารอบ ๆ HFT เงินทุนควรมีอิสระในการปรับใช้ทุนของพวกเขาตามดุลพินิจของตน การแก้ปัญหาควรมาจากการแลกเปลี่ยนตัวเองสร้างแบ่งในอัตราการไหลของคำสั่ง ทำให้อัตราการเปลี่ยนการเสนอราคาลดลงและขอให้เข้ามาพร้อมกับป้องกันไม่ให้เกิดความผิดพลาดจำนวนมากจากการใช้แฟลชและการหยุดการโจมตีที่เกิดขึ้นในขณะนี้"

• Merlin Rothfeld ผู้สอนที่สถาบันการค้าออนไลน์อธิบายถึงวิธีการใช้กลยุทธ์การบรรจุคำพูดที่ใช้โดย บริษัท HTF ซึ่งอาจทำให้เสียเปรียบนักลงทุนโดยเฉลี่ย:

"ความถี่สูงเป็นเพียงการใช้ประโยชน์จากเทคโนโลยี จะให้ บริษัท ได้รับประโยชน์อย่างรวดเร็วโดยการจัดลำดับเซิร์ฟเวอร์การทำงานของตนให้ใกล้ชิดกับเซิร์ฟเวอร์แลกเปลี่ยน ทำให้นักลงทุนรายย่อยเสียเปรียบความเร็วอย่างมาก ในตัวเองสถานการณ์ข้างต้นไม่ดี แต่นั่นไม่ใช่ส่วนที่เลวร้ายที่สุด ชั้นถัดไปคือการเติมข้อมูลโดย บริษัท HFT พวกเขาจงใจส่งคำสั่งซื้อจำนวนมากเพื่อพยายามดึงข้อมูลฟีดข้อมูลดังนั้นจึงทำให้คอมพิวเตอร์ที่มีการเทียบเคียงใกล้เคียงกับเซิร์ฟเวอร์แลกเปลี่ยนมากขึ้นขณะที่ผู้ค้ารายย่อยกำลังค้างอยู่กับข้อมูลล่าช้า จุดสุดยอดของปัญหาไม่ใช่ HFT แต่เป็นการแลกเปลี่ยนที่ทำให้ บริษัท ที่ส่งการรักษาสิทธิพิเศษเป็นจำนวนมากในเรื่องการกำหนดเส้นทางการสั่งซื้อ อัลกอริธึมอิงตามทุกขั้นตอนและลำดับที่สูงขึ้นในคิวที่คุณไป ดังนั้นผู้ค้ารายย่อยจึงไม่มีโอกาส เห็นได้ชัดว่าไม่ใช่สนามเด็กเล่นที่เป็นธรรมและเท่าเทียมกัน แต่คุณคาดหวังว่าการแลกเปลี่ยน (บริษัท ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติต้องการสร้างรายได้มหาศาลให้แก่ผู้ถือหุ้น) จะทำอย่างไร?

ควรมีการควบคุมหรือไม่? อย่างแน่นอน คุณควรจะต้องจ่ายเงินสำหรับการสั่งซื้อที่คุณส่งไปยังตลาด หาก บริษัท HFT ต้องการส่งคำสั่งซื้อ 100,000 ใบเป็นจำนวนล้านหุ้นซึ่งพวกเขาไม่มีเจตนาที่จะดำเนินการจริงพวกเขาจะยังคงต้องจ่ายเงิน 10,000 เหรียญสำหรับความพยายามนี้ หน่วยงานกำกับดูแลต้องทำให้สนามแข่งขันเป็นไปอย่างยุติธรรม"