คำนิยามและตัวอย่างผลตอบแทนส่วนเกิน

ผลตอบแทนส่วนเกิน หรือที่เรียกว่า "อัลฟา" หรือ "อัตราผลตอบแทนที่ผิดปกติ" ของผลตอบแทนการรักษาความปลอดภัยหรือผลงานไม่ได้อธิบายโดยอัตราผลตอบแทนของตลาดโดยรวมค่อนข้างจะถูกสร้างขึ้นโดยความสามารถของนักลงทุนหรือผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอและเป็นหนึ่งในมาตรการที่ใช้กันอย่างแพร่หลายของการดำเนินงานที่มีความเสี่ยงปรับ

สมมติว่าคุณเป็นผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอที่คาดหวังให้ผลงานของลูกค้าของคุณกลับมาอยู่ที่ 15% ในปีหน้าปีนี้ไปและพอร์ตการลงทุนจะส่งกลับ 16% ในแง่พื้นฐานที่สุดผลตอบแทนส่วนเกินเมื่อ อัตราผลตอบแทนส่วนเกินคืออัตราผลตอบแทนที่เกินกว่าที่คาดการณ์ไว้หรือคาดการณ์โดยโมเดลเช่นแบบจำลองการกำหนดราคาทรัพย์สิน (CAPM) เพื่อให้เข้าใจถึงวิธีการทำงาน, พิจารณาสูตร CAPM:

r = Rf + beta * (Rm - Rf) + ผลตอบแทนส่วนเกิน

ที่:

Rf = อัตราผลตอบแทนของความเสี่ยง

beta = ความผันผวนของราคาหลักทรัพย์หรือความผันผวนของพอร์ตการลงทุนเทียบกับตลาดโดยรวม> Rm = ผลตอบแทนจากการลงทุน

ส่วนใหญ่ของ สูตร CAPM (ทุกอย่างยกเว้นปัจจัยส่วนเกิน) คำนวณว่าอัตราผลตอบแทนจากการรักษาความปลอดภัยบางอย่างหรือพอร์ตโฟลิโอควรเป็นไปตามเงื่อนไขทางการตลาดบางอย่าง โปรดทราบว่าพอร์ตการลงทุนสองแห่งอาจมีความเสี่ยงเท่ากัน (เบต้าเดียวกัน) แต่เนื่องจากความแตกต่างของผลตอบแทนส่วนเกินอาจทำให้เกิดผลตอบแทนที่สูงกว่าอีก นี่คือความขัดข้องพื้นฐานสำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนสูงสุดสำหรับจำนวนความเสี่ยงน้อยที่สุด

ทำไมต้องเป็นเรื่อง:

ผลตอบแทนส่วนเกิน

เป็นวิธีที่สามารถวัดผลได้ว่าทักษะของผู้จัดการมีมูลค่าเพิ่มหรือไม่ พอร์ตโฟลิโอตามเกณฑ์ความเสี่ยง นี่คือเหตุผลที่มันเป็นศักดิ์สิทธิ์ grail ของการลงทุนกับบางส่วน

การดำรงอยู่ของส่วนเกินของการกลับมาเป็นข้อพิพาทอย่างไรก็ตามเนื่องจากบรรดาผู้ที่เชื่อในสมมติฐานทางการตลาดที่มีประสิทธิภาพ (ซึ่งกล่าวว่าเหนือสิ่งอื่นใดว่าเป็นไปไม่ได้ที่จะชนะ ตลาด) เชื่อว่ามันเป็นส่วนหนึ่งของโชคมากกว่าทักษะ; พวกเขาสนับสนุนแนวคิดนี้ด้วยความจริงที่ว่าในระยะยาวผู้จัดการพอร์ตโฟลิกที่ใช้งานอยู่จำนวนมากไม่ได้ทำอะไรให้กับลูกค้ามากกว่าผู้จัดการที่ทำตามกลยุทธ์การจัดทำดัชนีแบบพาสซีฟ ดังนั้นนักลงทุนที่เชื่อว่าผู้จัดการเพิ่มมูลค่าตามคาดหวังว่าจะได้รับผลตอบแทนจากตลาดเหนือหรือสูงกว่าเกณฑ์มาตรฐานนั่นคือพวกเขาคาดหวังว่าอัลฟา