Yield Equivalence Definition & Example
Bond Equivalent Yield (BEY) with Example | Effective Annual Yield | FIN-Ed
สารบัญ:
คืออะไร:
ผลผลิต เทียบเท่าคือ ผลผลิตที่ต้องเสียภาษีจะต้องให้เท่ากัน อัตราผลตอบแทนถัวเฉลี่ยของพันธบัตรเทศบาล
สูตรในการคำนวณสมรรถภาพเทียบเท่าสำหรับการรักษาความปลอดภัยที่ต้องเสียภาษีคือ
ผลตอบแทนที่เท่าเทียมกัน = ผลตอบแทนที่ต้องเสียภาษี x (1 - อัตราภาษี)
สูตรคำนวณค่าผลตอบแทนสำหรับ การรักษาความปลอดภัยที่ได้รับการยกเว้นภาษีคือ
ผลตอบแทนเทียบเท่า = ผลตอบแทนที่ได้รับการยกเว้นภาษี / (1 - อัตราภาษี)
วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):
สมมติว่านักลงทุนพยายามที่จะตัดสินใจว่าจะลงทุนใน พันธบัตรของ บริษัท XYZ หรือพันธบัตรเทศบาลที่ออกโดย City ABC หุ้นกู้ของ บริษัท XYZ มีอัตราผลตอบแทน 7% และหุ้นกู้ City ABC มีอัตราผลตอบแทน 6% เขาอยู่ในวงเล็บภาษี 35%
ได้อย่างรวดเร็วก่อนดูเหมือนว่านักลงทุนควรเลือกพันธบัตรของ บริษัท XYZ (ทั้งหมดอื่นเท่ากัน) เห็นได้ชัดว่าผลตอบแทนสูงกว่าและนักลงทุนก็จะทำเงินได้มากขึ้น
อย่างไรก็ตามคำตอบอาจมีการเปลี่ยนแปลงเมื่อนักลงทุนพิจารณาว่าเขาต้องจ่ายภาษี 7% ที่เขาได้รับจากหุ้นกู้ของ บริษัท XYZ และ ไม่มีภาษีที่ได้รับจาก City ABC 6% เราสามารถคำนวณว่าพันธบัตรของ บริษัท XYZ มีผลตอบแทนอย่างไรหลังจากหักภาษี:
Yield Equivalence =.07 x (1 - 0.35) = 0.0455 หรือ 4.5%
ในคำอื่น ๆ บริษัท XYZ อัตราดอกเบี้ยพันธบัตร 4.5% หลังหักภาษีและหุ้นกู้ City ABC มีอัตราผลตอบแทน 6% หลังหักภาษี ทุกอย่างเท่าเทียมกันพันธบัตรซิตี้เอบีซีจะกลายเป็นข้อตกลงที่ดีกว่า
ตรงกันข้ามถ้าคุณต้องการเปรียบเทียบพันธบัตรทั้งสองแบบโดยต้องเสียภาษีคุณสามารถใช้สูตรดังกล่าวกับพันธบัตรเมือง ABC ที่ได้รับการยกเว้นภาษีตามลำดับ เพื่อตรวจสอบสิ่งที่พวกเขาจะต้องให้ผลผลิตหากพวกเขาต้องเสียภาษี:
Yield Equivalence =.06 / (1 - 0.35) = 0.0923 หรือ 9.23%
ที่นี่พันธบัตรเมือง ABC จะต้องจ่าย 9.23% ถ้าเป็น ต้องเสียภาษี (และจะเปรียบเทียบได้ดีกับ บริษัท 7% ที่ต้องเสียภาษีซึ่ง XYZ จะเสนอขาย) โปรดทราบว่าวงเล็บภาษีของนักลงทุนทำให้ความแตกต่างใหญ่ในการคำนวณเหล่านี้ สูงกว่าความแตกต่างระหว่างผลตอบแทนที่ต้องเสียภาษีและปลอดภาษี
เหตุใดจึงสำคัญ:
การลงทุนส่วนใหญ่มาพร้อมกับความต้องการในการจ่ายภาษีรายได้และกำไรที่ได้รับเมื่อพวกเขา อย่างไรก็ตามรายได้จากพันธบัตรเทศบาลไม่ถือตามข้อกำหนดนี้ นักลงทุนและนักวิเคราะห์ต้องคำนึงถึงเรื่องนี้เสมอเมื่อเปรียบเทียบโอกาสในพันธบัตรเทศบาลกับการลงทุนอื่น ๆ อัตราผลตอบแทนอาจลดลงเมื่อเทียบกับพันธบัตรเทศบาล แต่เมื่อคุณคำนึงถึงว่าผลตอบแทนเหล่านั้นส่วนใหญ่ไม่ต้องเสียภาษีผลตอบแทนของพวกเขาจะเริ่มดีขึ้นสำหรับนักลงทุนบางราย นี่เป็นเหตุผลหนึ่งที่นักลงทุนในวงเล็บภาษีสูงอาจถูกดึงดูดโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับการลงทุนในพันธบัตรเทศบาล