ความผันผวนไม่ใช่ความเสี่ยง

โดย Matt McCoy

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับแมตต์ในเว็บไซต์ของเราถามที่ปรึกษา

ส่วนหนึ่งของมาตรฐานแพคเกจมาตรฐานสถิติการลงทุนสมัยใหม่ (MPT) ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานคือการวัดความเสี่ยงโดยรวมภายในชุมชนการลงทุน ในขณะที่นักลงทุนใช้กันอย่างแพร่หลายและได้รับการยอมรับจากผู้ใช้งาน แต่ประสบการณ์ของฉันก็ยังคงเป็นตัวชี้วัดที่เข้าใจผิดและใช้บ่อยๆ ลองเดินผ่านสิ่งแรกที่วัดค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน

ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานวัดจำนวนความแปรปรวนหรือการกระจายตัวรอบผลตอบแทนเฉลี่ยในช่วงเวลาที่ระบุ หนึ่งในสมมติฐานที่กล่าวมาก็คือผลตอบแทนที่ได้รับแจกแจงตามปกติ (โปรดจำไว้ว่าเส้นโค้งระฆังที่มีชื่อเสียงจากสถิติของคุณ) ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานที่เล็กลงหมายถึงผลตอบแทนที่ได้รับกระจายไปทั่วค่าเฉลี่ยโดยเฉลี่ยแล้วกล่าวได้ว่าผลตอบแทนส่วนใหญ่ที่เกิดขึ้นค่อนข้างใกล้เคียงกับผลตอบแทนเฉลี่ย

พิจารณาวลี "ความแปรปรวนหรือการกระจายตัวโดยเฉลี่ย" สักครู่ ความแปรปรวนหรือการกระจายตัวที่วัดได้คือ ทั้งด้านบนและด้านล่างค่าเฉลี่ย. ลองคิดดูสักครู่ มาตรการความเสี่ยงที่ยอมรับกันอย่างแพร่หลายของเราไม่เพียง แต่นำมาซึ่งผลลัพธ์เชิงบวก แต่ก็ไม่ได้บ่งชี้ถึงผลลัพธ์ที่เป็นบวกและลบนั่นคือผลตอบแทนนั้นแตกต่างจากค่าเฉลี่ย ฉันไม่ทราบเกี่ยวกับคุณ แต่ฉันยังไม่ได้เห็นความหมายของความเสี่ยงที่มีผลในเชิงบวก

ความท้าทายอีกประการหนึ่งในการใช้ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานเพื่อวัดความเสี่ยงโดยรวมคือการใช้ผลตอบแทนโดยเฉลี่ยเป็นจุดอ้างอิง ฉันมีปัญหาหลายอย่างในการใช้ค่าเฉลี่ยสำหรับการวัดอะไร (ขอบคุณ Sam L. Savage ที่ "ข้อบกพร่องของค่าเฉลี่ย" สำหรับยืนยันเรื่องนี้สำหรับฉัน) อย่างไรก็ตามฉันจะ จำกัด การสนทนานี้ให้มีผลต่อค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน สมมติว่าผลตอบแทนเฉลี่ยของการลงทุนเป็นบวกส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานต่ำกว่าค่าเฉลี่ยจะเป็นตัวเลขบวก ในขณะที่ส่วนที่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย แต่ยังคงเป็นบวกอาจถูกระบุว่ามีประสิทธิภาพต่ำกว่าผมจะไม่พิจารณาความเสี่ยงดังกล่าวในแง่ที่แน่นอน ได้รับหากคุณใช้ผลตอบแทนโดยเฉลี่ยภายในสมมติฐานด้านการวางแผนของคุณความล้มเหลวในการบรรลุค่าเฉลี่ยอาจทำให้เกิดความเสี่ยงในการบรรลุเป้าหมายทางการเงินของคุณ แต่ฉันยังคงยืนยันว่าผลตอบแทนที่เป็นบวกไม่ได้เป็นความเสี่ยงด้วยตัวเอง

การใช้ข้อมูลทางประวัติศาสตร์ (หรือข้อมูลที่เกิดขึ้นจริง) ยังก่อให้เกิดความท้าทาย จะเกิดอะไรขึ้นหากคุณใช้ข้อมูล 5 ปีที่ผ่านมาในการวัดความผันผวนและภาวะเศรษฐกิจในปัจจุบันมีความแตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญ? การเปรียบเทียบนี้เป็นราคาที่ยุติธรรมสำหรับการประเมินความผันผวนในอนาคตหรือไม่? อาจไม่ได้ แต่นักลงทุนมักใช้ความผันผวนทางประวัติศาสตร์ในการประมาณการความผันผวนในอนาคต นี่หมายความว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานคือค่าที่ไม่ได้ผลและไม่ควรใช้เพื่อจุดประสงค์ใด? ไม่ได้อย่างแน่นอน. เราจำเป็นต้องเข้าใจข้อ จำกัด และใช้อย่างถูกต้อง ในฐานะที่เป็นมนุษย์ส่วนใหญ่ของเราหลีกเลี่ยงความเสี่ยง - ความน่าจะเป็นของการสูญเสียสิ่งที่มีค่า - เท่าที่เป็นไปได้ แต่เป็นนักลงทุนความผันผวนสามารถเป็นเพื่อนของเรา (เพียงแค่ขอให้ทุกคนที่เลือกการค้า)

ทุกมาตรการทางการเงินและสถิติมีข้อสันนิษฐานที่มาพร้อมกับมัน การทำความเข้าใจสมมติฐานเหล่านี้เป็นกุญแจสำคัญในการทำความเข้าใจข้อ จำกัด ของแต่ละมาตรการ หลายมาตรการเหล่านี้ไม่ได้หมายถึงการใช้เป็นแบบสแตนด์อโลน พวกเขาต้องการการใช้มาตรการอื่น ๆ เพื่อที่จะเห็นภาพทั้งหมด

ดังนั้นผู้ที่จะตำหนิสำหรับความสับสน? ความเข้าใจผิดและการใช้มาตรการทางการเงินและทางสถิติอย่างไม่ถูกต้องอาจทำให้เราแต่ละคนมีความรับผิดชอบต่อการเป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการเงิน แม้ว่าภายในอุตสาหกรรม (หวังว่าจะ) เข้าใจความแตกต่างระหว่างความผันผวนและความเสี่ยงคำเหล่านี้ยังคงใช้สลับกันได้ อุตสาหกรรมต้องทำงานได้ดีขึ้นในการสื่อสารความเสี่ยงนั้นไม่ใช่ตัวเลขเดี่ยว เราไม่สามารถรวมความเสี่ยงทางการตลาดทั่วไปความเสี่ยงด้านเครดิตความเสี่ยงด้านภูมิศาสตร์การเมืองความเสี่ยงด้านสภาพคล่องความเสี่ยงด้านอัตราเงินเฟ้อและความเสี่ยงด้านอุตสาหกรรมเข้ามามีความหมายอย่างหนึ่ง ครั้งต่อไปที่คุณได้ยินค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานอ้างอิงถึงความเสี่ยงทั้งหมดโปรดจำไว้ว่าความผันผวนไม่จำเป็นต้องเสี่ยง