Upwardly Mobile: กฎ Uptick หมายถึงอะไรสำหรับคุณ? |

แม้ว่าคุณจะไม่ค่อยตามตลาดหุ้นในช่วงเวลาสั้น ๆ แต่ก็น่าจะเห็นได้ชัดว่าผู้เข้าร่วมตลาดส่วนใหญ่เป็นวัว นั่นหมายความว่าพวกเขาต้องการราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นและมักจะเชื่อมั่นในความเชื่อมั่นนี้มากอยากให้คนอื่น ๆ เข้าร่วมพวกเขาในความพยายามเพื่อให้ตลาดมีการเคลื่อนไหวอย่างต่อเนื่องขึ้น

แน่นอนว่ามีอีกด้านหนึ่งของเหรียญและนั่นคือหมี (หรือกางเกงขาสั้น) การทำเงินเมื่อราคาหุ้นลดลงผู้ขายสั้น ๆ มักถูกใส่ร้ายป้ายสีในศาลของความคิดเห็นของสาธารณชนเพื่อแสวงหาผลกำไรขณะที่คนอื่นกำลังสูญเสียเสื้อของพวกเขา เป็นเหตุให้นักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่าการขายสั้น ๆ เป็นเรื่องผิดศีลธรรมหรือมีความเสี่ยงสูงเกินไปหรือว่าผู้ขายระยะสั้นเป็นคนเลว

ขณะที่ความคิดเหล่านี้ผิดไปหมดมีความพยายามที่จะทำให้การขายสั้น ๆ ทำได้ยากขึ้นและมักเกิดขึ้นในช่วงหมี ตลาด ความพยายามที่โดดเด่นที่สุดในการยับยั้งการขายสั้นคือกฎ uptick ซึ่งเป็นหลักระบุว่าผู้ประกอบการค้าไม่สามารถลัดวงศ์ได้เว้นแต่ว่าราคาจะเพิ่มขึ้น นั่นเป็นพื้นฐานของเกมเพราะถ้าคุณสั้นคุณก็ไม่น่าจะอยู่ในตำแหน่งที่ยาวนานมากถ้ามันยังคงเพิ่มขึ้น

เพียงพอสำหรับตอนนี้ ลองดูที่ประวัติของกฎ uptick และหรือไม่มันจะมีประโยชน์กับนักลงทุนทั่วไป

ประวัติความเป็นมาของกฎ Uptick

กฎ uptick ถูกนำมาใช้ในปี 1938 ในช่วงท้ายของค่อนข้างอาจจะหมีเลวร้ายที่สุด ตลาดในประวัติศาสตร์สหรัฐฯ เป็นการตอบสนองต่อการขายสั้น ๆ ในปี 1937 อีกชิ้นหนึ่งที่น่าสนใจคือผู้ลงทะเบียนหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) คนแรกได้รับความเห็นชอบจากกฎ uptick คนนั้นคือ Joseph Kennedy บิดาของ John F. Kennedy

เหตุผลหนึ่งที่กฎระเบียบ Uptick มีประโยชน์ในช่วงทศวรรษที่ 1930 และ 1940 นั่นคือกลุ่มนักลงทุนสามารถดำเนินการในสิ่งที่เรียกว่า "bear raids" ซึ่งหมายความว่าพวกเขาจะรวบรวมทรัพยากรของพวกเขาไว้ในสต๊อกหุ้นสั้น ๆ ดังนั้นจึงทำให้ราคาของมันลดลง. ผลักดันให้ราคาลดลงไปอีก

ในขณะที่ตลาดเติบโตขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมาและเริ่มมีเทคโนโลยีขั้นสูงมากขึ้นความสามารถในการโจมตีหมีลดลง ดังนั้นในปีพ. ศ. 2547 ก.ล.ต. ได้ทดลองใช้โปรแกรมเพื่อยกระดับกฎระเบียบ uptick ประมาณหนึ่งในสามของหุ้นที่ใหญ่ที่สุดในตลาดหุ้นสหรัฐฯ โดยช่วงกลางปีพ. ศ. 2550 กฎดังกล่าวได้รับการกำจัดออกไปเนื่องจากคณะกรรมการ ก.ล.ต. อ้างว่าไม่จำเป็นต้องมีกฎกติกาการกวาดล้างผู้ควบคุมราคา

ข้อโต้แย้งในข้อบังคับของ Uptick โดยทั่วไปแล้วมีข้อโต้แย้งหนึ่งข้อ ของกฎ uptick และที่จะ จำกัด ความสามารถของนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่โดยเฉพาะอย่างยิ่งกองทุนป้องกันความเสี่ยงจากการตำหนิหุ้น slumping ในตลาดที่ไม่ดี หลายตัวเชื่อว่าผู้ค้าหยาบคายจะคว่ำหุ้นที่ดีในตลาดพังค์และผลักดันราคาของพวกเขาให้ลดลงโดยบังคับให้นักลงทุนเฉลี่ยถอนหุ้นออกด้วย

หัวใจสำคัญของเรื่องนี้คือความจริงที่ว่านักลงทุนที่รุกไม่ต้องการ ตลาดเลวร้ายยิ่งเลวร้ายลงและหมีต้องการทำกำไรโดยการทำให้สิ่งเลวร้ายลง สิ่งที่อาร์กิวเมนต์ไม่ยอมรับหรือเลือกที่จะกลบเกลื่อนคือความจริงที่ว่าการขายสั้นเป็นฟังก์ชันที่เป็นธรรมชาติของตลาดทุนและสามารถให้ผลที่สงบเงียบในการเผชิญหน้ากับความไม่ลงรอยกันที่ไม่ลงตัว

เราจำเป็นต้องจำไว้เพียงวัน go-go ในช่วงกลางถึงปลายปี 1990 ซึ่ง บริษัท ด้านเทคโนโลยีที่ทำเงินไม่ได้เห็นราคาหุ้นของพวกเขาทะยาน นี่เป็นตัวอย่างที่ดีของวัวที่ตื่นเต้นเกินไปและถูกลงโทษเมื่อหัวเย็นและหุ้นเหล่านั้นพังทลายลงสู่พื้นดิน

ในกรณีนี้หากไม่มีกฎ uptick ผู้ขายกางเกงขาสั้นอาจลัดได้ง่ายขึ้น หุ้นที่ไม่ดีเหล่านี้ปลอมตัวเป็นชิปสีน้ำเงินและเรียกร้องให้มีคำถามเกี่ยวกับประสิทธิภาพของการประเมินมูลค่าที่หลากหลายของพวกเขา ที่นำเราไปสู่จุดอื่น ผู้ขายระยะสั้นคนที่เก่งอยู่แล้วโดยเฉพาะอย่างยิ่งเป็นผู้เชี่ยวชาญในการจำแนก บริษัท ที่มุ่งหน้าไปสู่ความหายนะก่อนที่ราคาหุ้นจะลดลง สมมติว่าคุณเป็นเจ้าของหุ้นใน บริษัท และสังเกตเห็นว่าดอกเบี้ยระยะสั้นในหุ้นมีการเติบโต นี่อาจเป็นสัญญาณว่าถึงเวลาแล้วที่คุณจะต้องทิ้งหุ้นก่อนที่ราคาจะลดลงอย่างมาก

อีกหนึ่งจุดในความโปรดปรานของกางเกงขาสั้น: พวกเขาจะต้องซื้อเพื่อให้ครอบคลุมถึงตำแหน่งของพวกเขา ซึ่งหมายความว่าเมื่อผู้ขายระยะสั้นต้องการออกจากตำแหน่งเขาต้องป้อนคำสั่งซื้อ หากมีคำสั่งซื้อส่วนใหญ่มาเป็นคำสั่งขาย ตลาดไม่ได้แยกแยะระหว่างการซื้อเพื่อให้ครอบคลุมและคำสั่งซื้อปกติมันก็ตอบสนองตามคำสั่งซื้อที่มากกว่ายอดขายคำสั่งซื้อ

การฟื้นฟูกฎ Uptick

สำหรับดีขึ้นหรือเลวร้ายยิ่งมีความพยายามที่จะกลับคืนมา กฎ uptick ไม่น่าแปลกใจที่พวกเขาดูเหมือนจะเกิดขึ้นอีกครั้งในท่ามกลางตลาดหมี ดูเหมือนความปรารถนาที่จะนำกฎกลับมาใช้ผิดตำแหน่งเป็นอย่างดี นักประวัติศาสตร์การตลาดจะจำไว้ว่าในปีพ. ศ. 2551 ก.ล.ต. ได้ห้ามขายสั้น ๆ ในหุ้นบางชนิดและไม่ได้ทำอะไรเพื่อยั้งหมี และเมื่อปีพ. ศ. 2481 เมื่อกฎระเบียบ uptick แรกมีผลบังคับใช้ตลาดเริ่มสั้น ๆ เพียงเพื่อดำเนินการต่อเกลียวลงที่เริ่มในปี 1937 ในคำอื่น ๆ กฎ uptick ไม่ตรงกับหมีโกรธ