หลักเกณฑ์เกี่ยวกับการรับฝากอเมริกัน (American Depository Receipts)

โลกเป็นสถานที่ที่ใหญ่ แต่สำหรับนักลงทุนไม่จำเป็นต้องเป็นเช่นนั้น ในความเป็นจริงนักลงทุนที่แสวงหาพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายจะทำอย่างไรเพื่อขยายขอบเขตอันไกลโพ้นของสหรัฐฯเกินกว่า

คนแม้แต่นักลงทุนมือสมัครเล่นที่เป็นมือสมัครเล่นมากที่สุดก็ไม่จำเป็นต้องกลัวการลงทุนในต่างประเทศ ขณะที่การค้าระหว่างประเทศพุ่งสูงขึ้นนำประเทศเศรษฐกิจที่พัฒนาแล้วไปสู่ระดับแนวหน้าของโลกดังนั้นการเสนอหุ้นต่างประเทศของ บริษัท ให้แก่นักลงทุนสหรัฐ ใช่แล้วคุณไม่จำเป็นต้องบรรจุถุงหรือฝุ่นออกจากหนังสือเดินทางของคุณให้เป็นนักลงทุนทั่วโลก

มีนักลงทุนชาวอเมริกันมากมายที่ต้องการซื้อหุ้นใน บริษัท ต่างชาติ เมื่อกลางเดือนที่ผ่านมามีโปรแกรมรับฝากเงิน 2,250 รายการที่มีอยู่ในตลาดหุ้นทั่วโลก คิดเป็น 1,800 บริษัท จาก 70 ประเทศที่แตกต่างกัน นอกจากนี้การลงทุนในตลาดหุ้นต่างประเทศของสหรัฐฯยังอยู่ที่ประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ตามข้อมูลของเจพีมอร์แกน รายชื่อหุ้นต่างประเทศในตลาดหุ้นสหรัฐฯเป็นธุรกิจที่ร่ำรวยซึ่งสร้างกระแสรายได้จากค่าธรรมเนียมสำหรับธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่ดังนั้นนับรายชื่อชาวต่างชาติอีกมากมายในอนาคต

ลองมาดูว่า American Depositary Receipts (ADRs) จะได้รับประโยชน์อย่างไร ผลงานของคุณ

ADR คืออะไร? ในศัพท์การลงทุนมีคำย่อเล็ก ๆ น้อย ๆ และพวกเขาดูเหมือนจะวิ่งหนีกันหลังจากนั้นสักครู่ดังนั้นลองกำหนดว่า ADR คืออะไร J.P. Morgan แนะนำชาวอเมริกันให้เข้ากับ ADR ในปี 1927 และเป็นหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหุ้นสหรัฐฯซึ่งเป็นจำนวนหุ้นที่แน่นอนใน บริษัท ต่างประเทศ ไม่มีเกณฑ์คัดเลือกเกี่ยวกับประเทศบ้านเกิดของ บริษัท ดังนั้นตลาดสหรัฐฯจึงมี ADR จากประเทศที่พัฒนาแล้วอาทิเช่นฝรั่งเศสและเยอรมนีรวมถึงตลาดเกิดใหม่เช่นอินเดียและเกาหลีใต้

ประโยชน์หลักประการหนึ่งสำหรับนักลงทุน ADR ก็คือเมื่อ บริษัท จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯจะต้องเป็นไปตามกฎและข้อบังคับของคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์และต้องรายงานรายได้เป็นรายไตรมาสเช่นเดียวกับ บริษัท อเมริกัน บริษัท ต่างชาติหลายแห่งต้องรายงานผลกำไรเพียงปีละสองครั้งที่บ้านของตน

ประเภทและชนิดของข้อเสนอแนะ

จากนั้นเราจะต้องดูประเภทของข้อเสนอ ADR มีสามประเภทแต่ละระดับเรียกว่าระดับ ระดับฉันสามารถเป็นพื้นที่ที่มีความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนในการเล่นสิ่งเหล่านี้มักเป็นหุ้นเงินซื้อขายผ่านเคาน์เตอร์หรือบนแผ่นสีชมพูและมีการควบคุมโดยสำนักงาน ก.ล.ต. น้อยกว่า

ADRs ระดับที่ 1 เป็นวิธีที่ง่ายที่สุดสำหรับชาวต่างชาติ บริษัท ที่จะได้รับหุ้นของพวกเขาจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สหรัฐซึ่ง บริษัท หวังทำให้หุ้นของพวกเขาน่าสนใจมากขึ้นให้กับนักลงทุนมากขึ้น ผู้ซื้อศักยภาพระดับ I ADR ต้องทราบว่าหุ้นเหล่านี้และวิธีการรายงานของตนไม่อยู่ภายใต้หลักเกณฑ์การบัญชีที่ยอมรับโดยทั่วไป (GAAP) และไม่จำเป็นต้องออกรายงานประจำไตรมาสหรือประจำปี อย่างไรก็ตามพวกเขาต้องเผยแพร่รายงานประจำปีเป็นภาษาอังกฤษในเว็บไซต์ของ บริษัท บริษัท ต่างชาติที่มีชื่อเสียงและมีชื่อเสียงจำนวนมากที่มี ADRs ระดับ 1 (รวมทั้ง Bayer, Fiat และ Imperial Tobacco) เพื่อลดต้นทุนในการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ (ดูประเด็นเกี่ยวกับข้อกฎหมายที่ต้องเผชิญกับ ADRs) ในขณะที่ยังเสนอขายหุ้นให้กับนักลงทุนชาวอเมริกัน

ADRs ระดับ II เป็นระดับเหนือระดับ I ประเด็นและมีการควบคุมมากขึ้น บริษัท ระดับ II ต้องยื่นต่อ SEC และต้องปฏิบัติตามวิธี GAAP นอกจากนี้ยังต้องยื่นแบบฟอร์ม 20-F ซึ่งเทียบเท่ากับรายงาน 10-K หรือประจำปี เมื่อ บริษัท กลายเป็น ADR ระดับ II แล้วจะมีสิทธิ์ได้รับจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯที่มีชื่อเสียงมากขึ้นเช่น NASDAQ หรือ New York Stock Exchange

ADR ระดับ 3 เป็นครีมของพืช เหล่านี้มักเป็น บริษัท ที่มีขนาดใหญ่และเป็นที่รู้จักซึ่งต้องการหาช่องทางในการแลกเปลี่ยนอเมริกา ADRs บางอย่างที่คุณอาจทราบแล้ว ได้แก่ China Mobile, LDK Solar, Nokia, Petrobras และ Sterlite Industries นักลงทุนเหล่านี้ควรพิจารณาประเภทนักลงทุนต่างชาติ

เพื่อให้มีสิทธิ์ได้รับระดับ III บริษัท ต้องยื่นแบบฟอร์ม F-1 กับ SEC ซึ่งเป็นหนังสือชี้ชวนหลัก นอกจากนี้ บริษัท ยังต้องยื่นรายงานประจำปีตาม GAAP และเผยแพร่ข้อมูลที่เป็นประโยชน์สำหรับนักลงทุนในประเทศของตนที่มีอยู่ในสหรัฐฯด้วย ระดับนี้เชื่อมโยงกับการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไป

ปัญหาด้านกฎระเบียบที่ต้องเผชิญหน้ากับข้อเสนอ ADR

ในปีพ. ศ. 2545 สภาคองเกรสได้ออกกฎหมาย Sarbanes-Oxley หรือ SOX ในเรื่องเกี่ยวกับเรื่องอื้อฉาวของ Enron เพื่อสร้างมาตรฐานการรายงานของ บริษัท เข้มงวดมากขึ้น แต่น่าเสียดายที่ผลที่ตามมาของกฎหมายนี้ก็คือทำให้ บริษัท ต่างๆได้รับค่าใช้จ่ายสูงขึ้นสำหรับ บริษัท และผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่าเรื่องนี้ทำให้ บริษัท ต่างชาติที่ต้องการนำหุ้นเข้าจดทะเบียนในสหรัฐฯเป็นจำนวนมาก

แน่นอนว่านี่เป็นข้อเสียที่ไม่เพียง แต่สำหรับ ธนาคารที่ทำเงินในรายการหุ้นเหล่านี้ แต่จะ จำกัด ตัวเลือกสำหรับนักลงทุน กฎหมายไม่ได้แยกความแตกต่างระหว่าง บริษัท สหรัฐและ บริษัท ต่างชาติเพื่อวัตถุประสงค์ในการจัดทำรายการและโดยส่วนใหญ่แล้วสำนักงาน ก.ล.ต. จะไม่กระทำการบังคับโดยเด็ดขาด

โดยไม่คำนึงถึงค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับ SOX ทำให้ความกระตือรือร้นของ บริษัท ต่างชาติลดลง จดทะเบียนหุ้นของพวกเขาในตลาดหุ้นสหรัฐฯโดยเฉพาะอย่างยิ่งตั้งแต่ระดับ II และ III ADRs จะต้องสอดคล้องกับ SOX

ผลกระทบของกฎหมายได้สะดุ้ง ในปี 2547 และ 2548 รายชื่อระดับที่ 2 และ 3 อยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปีพ. ศ. 2532 ตามรายงานของ JP Morgan นอกจากนี้จำนวนของ บริษัท ต่างประเทศที่ถูกเพิกถอนจากตลาดหุ้นอเมริกันก็เพิ่มขึ้นเร็ว ๆ นี้หลังจากผ่านกฎหมายแล้ว แนวโน้มดังกล่าวยังคงดำเนินต่อไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

ฝ่ายตรงข้ามบางส่วนของ SOX ให้เหตุผลว่ากฎหมายลดประสิทธิภาพของสหรัฐฯในฐานะศูนย์กลางทางการเงินชั้นนำและเปิดประตูสู่เมืองการเงินอื่น ๆ เพื่อขโมยธุรกิจออกจาก บริษัท อเมริกัน ในปี 2550 รายชื่อชาวต่างชาติอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 16 ปีขณะที่การตัดจำหน่ายเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

ผลประโยชน์

แน่นอนว่าจำเป็นต้องมีประโยชน์ในการซื้อ ADRs และมีประโยชน์หลายอย่าง แน่ใจ ประการแรกนักลงทุนไม่สามารถคาดหวังให้กระจายผลงานของเขาได้อย่างถูกต้องหากการถือครองของเขาอยู่ในประเทศเดียวกัน การเป็นเจ้าของ ADRs สามารถช่วยได้หากตลาดอเมริกากำลังล้าหลังจากต่างประเทศ ตัวอย่างเช่นหากคุณเป็นเจ้าของ ADR ของบราซิลที่ซื้อขายบน NYSE หุ้นนั้นอาจทำงานได้ดีแม้ว่าตลาดในสหรัฐฯจะไม่ได้ขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจของบราซิลมากกว่าอเมริกาเหนือ

ประการที่สองผู้ซื้อ ADR ไม่ได้ทำเช่นนั้น ต้องกังวลเกี่ยวกับการจ่ายภาษีต่างประเทศ หากคุณต้องการซื้อหุ้นในออสเตรเลียที่ซิดนีย์คุณจะต้องเสียภาษีออสเตรเลียในส่วนของกำไรจากเงินทุน คุณต้องกังวลกับการเสียภาษีของสหรัฐฯเท่านั้น

ประการที่สามนักลงทุน ADR สามารถได้รับประโยชน์จากการประเมินค่าสกุลเงินต่างประเทศ ความหมายถ้า ADR ออสเตรเลียของคุณเพิ่มการจ่ายเงินปันผลและเงินดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าเมื่อเทียบกับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯการจ่ายเงินปันผลของคุณมีค่ามากขึ้นเนื่องจากการจ่ายเงินถูกแปลงเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ การพูดถึงการจ่ายเงินปันผล บริษัท ต่างชาติถึงแม้ว่าพวกเขาจะจ่ายเงินปันผลเพียงปีละครั้งหรือสองครั้งก็ตาม แต่ก็มีประเพณีไม่มากพอที่จะเป็นคู่ค้าชาวอเมริกันเมื่อพูดถึงการจ่ายเงินของผู้ถือหุ้น เปรียบเทียบหุ้นในสหรัฐฯและหุ้นยุโรปจากภาคเดียวกันและคุณเกือบจะแน่ใจได้ว่า บริษัท ยุโรปมีการจ่ายเงินปันผลที่มากขึ้น

ในที่สุดต้นทุนในการซื้อหุ้นในอัตราแลกเปลี่ยนอาจเป็นสิ่งที่ห้ามปราม นายหน้าของคุณแทบจะไม่เสียค่าใช้จ่ายกับคุณมากกว่าค่าธรรมเนียมอื่น ๆ นอกเหนือจากค่าใช้จ่ายในการซื้อขายเพื่อสิทธิในการซื้อโดยตรงในลอนดอนหรือปารีส เราสามารถลดต้นทุนการลงทุนจากต่างประเทศได้อย่างมาก

ความเสี่ยง

มีความเสี่ยงกับ ADRs เช่นเดียวกับยานพาหนะการลงทุนอื่น ๆ แนวโน้มเศรษฐกิจระหว่างประเทศทำให้โลกกลายเป็นสถานที่ที่มีขนาดเล็กลงตามที่เราได้กล่าวไว้และนั่นหมายความว่าคู่ค้าจะต้องพึ่งพากันมากกว่าที่เคยเป็นมา ประเทศที่พัฒนาแล้วอาจขึ้นอยู่กับตลาดเกิดใหม่สำหรับความต้องการที่จำเป็นเช่นสินค้าโภคภัณฑ์และอาจเป็นอันตรายสำหรับนักลงทุนหากตลาดเกิดใหม่ไม่เสถียรทางการเมือง

ลองจินตนาการถึงสถานการณ์สมมุติฐานนี้ว่าคุณเป็นเจ้าของ ADR ของกลุ่มอุตสาหกรรมในยุโรปที่มีการลงทุนเป็นจำนวนมากในตลาดเกิดใหม่ที่มีการทำสงครามขาดตลาด ก่อนหน้านี้ หากความตึงเครียดทางการเมืองในภูมิประเทศที่เกิดขึ้นใหม่ลุกเป็นไฟอาจส่งผลต่อการลงทุนของคุณ

ถัดไปมีความเสี่ยงด้านเงินตราดังกล่าวข้างต้น เมื่อซื้อ ADR เราต้องการซื้อจากประเทศที่มีสกุลเงินที่แข็งแกร่งโดยเฉพาะดอลลาร์สหรัฐฯ สกุลเงินที่แข็งแกร่งเป็นสัญญาณของสุขภาพทางเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศ นอกจากนี้หาก บริษัท มีการจ่ายเงินปันผลเพิ่มขึ้นการจ่ายเงินเมื่อแปลงเป็นดอลลาร์สหรัฐฯนั้นสูงกว่านักลงทุนชาวอเมริกันมากนัก หุ้นของ ADR ในลาตินอเมริกาและวิกฤตสกุลเงินอื่น ๆ เกิดขึ้นการลงทุนของคุณอาจถูกลบออก กล่าวอีกนัยหนึ่งมองหาสกุลเงินที่แข็งแกร่ง

และความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเช่นเดียวกันอาจทำให้ความเชื่อมั่นของเครดิตและความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อ มันเป็นกฎที่ดีที่จะอายออกไปจากหุ้นในประเทศที่เป็นที่รู้จักว่ามีความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออาละวาด ความกังวลด้านเครดิตค่อนข้างตรงไปข้างหน้า ทุกประเทศที่ออกพันธบัตรรัฐบาลที่ได้รับการสนับสนุนหรือหนี้ภาครัฐมีการจัดอันดับเครดิต หากคุณกำลังถือครองหุ้น ADR ซึ่งอันดับเครดิตที่อยู่อาศัยของเจ้าของบ้านเพิ่งปรับลดลงคาดว่าจะสูญเสียเงินบางส่วน

โชคดีที่ความกังวลเหล่านี้สามารถลดลงด้วยการวิจัยที่ขยันขันแข็งก่อนที่จะกระทำการใด ๆ การตรวจสอบเว็บไซต์ของ SEC สำหรับเอกสารที่กล่าวมาข้างต้นเช่น 20-F เป็นความคิดที่ดี สิ่งที่คุณต้องทำเพื่อค้นหาไซต์คือใส่ชื่อหรือชื่อ บริษัท นอกจากนี้ธนาคารผู้ฝากเงินที่สนับสนุน ADRs เป็นทรัพยากรที่ดีสำหรับนักลงทุน ADR ตรวจสอบเว็บไซต์ของ Bank of New York Mellon, JP Morgan, Citibank และ Deutsche Bank เนื่องจากผู้ให้บริการ ADR เป็นผู้มีบทบาทสำคัญ

ความเสี่ยงที่แปลก ๆ ที่ผู้ซื้อ ADR ต้องตระหนักคือการสิ้นสุด โปรแกรม ADR ของ บริษัท แม้ว่าจะไม่ใช่สถานการณ์ทั่วไป ADR ที่บอกเลิกก็หมายความว่า บริษัท หรือธนาคารผู้รับฝากหลักทรัพย์ที่มีรายชื่อหุ้นในสหรัฐฯได้ตัดสินใจที่จะยุติโครงการ นักลงทุนจะได้รับการแจ้งเป็นลายลักษณ์อักษรว่า ADR จะถูกเพิกถอนและมีตัวเลือกในการขายหุ้นหรือการรักษาความปลอดภัย หากคุณซื้อหุ้นอ้างอิงเมื่อคุณต้องการขายคุณอาจจะต้องทำในการแลกเปลี่ยนที่อยู่ภายในของ บริษัท ซึ่งจะเพิ่มต้นทุนการทำธุรกรรมของคุณอย่างมาก

ภาษีและบทสรุป

การพิจารณาเรื่องภาษี สำหรับการถือครอง ADR ของคุณค่อนข้างตรงไปตรงมา กำไรจากเงินทุนที่ได้รับการลงทุนเหล่านี้จะได้รับการปฏิบัติเหมือนกับการลงทุนในประเทศ เงินปันผลเช่นเดียวกับการลงทุนในประเทศและต่างประเทศ

หลายประเทศระงับการจ่ายเงินปันผลให้แก่นักลงทุนต่างชาติเช่นแคนาดาระงับ 15% ของการชำระเงิน จำนวนนี้สามารถกู้คืนได้โดยการยื่นขอเครดิตภาษีจากต่างประเทศเมื่อคุณยื่นภาษี

อายุ 80 ปีขึ้นไปมีความเป็นธรรมที่จะกล่าวว่า ADRs อยู่ที่นี่เพื่อพูดเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนของสหรัฐฯและนั่นเป็นสิ่งที่ดีสำหรับนักลงทุนชาวอเมริกัน ขณะที่กระแสโลกาภิวัฒน์ยังคงเพิ่มสูงขึ้น ชั้นการลงทุนนี้สามารถทำสิ่งต่างๆให้กับผลงานของคุณได้เป็นอย่างดีและแม้กระทั่งการเริ่มกระโดดอย่างรวดเร็ว โลกกำลังเปลี่ยนแปลงและการลงทุนของคุณควรเปลี่ยนไปพร้อมกับเพื่อเพิ่มผลตอบแทนสูงสุด