ข้อกำหนดและตัวอย่างนโยบายการแจกจ่ายที่มีการจัดการ

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

สมมุติว่า บริษัท XYZ จ่ายเงินปันผลรายไตรมาสเป็นหุ้นสามัญ หุ้น. แม้ว่าคณะกรรมการจะสามารถเลือกจ่ายเงินปันผลได้ตามสัดส่วนของกำไรในไตรมาสนี้คณะกรรมการอาจใช้นโยบายการกระจายการขายที่มีการบริหารจัดการได้ ด้วยวิธีนี้ บริษัท จ่ายเงิน $ 1.00 (หรือจำนวนใด ๆ ที่เลือก) ต่อไตรมาสต่อหุ้นไม่ว่าจะเป็นผลกำไรของ บริษัท XYZ

ดังนั้นหาก บริษัท XYZ สร้างผลกำไรในไตรมาสนี้ผู้ถือหุ้นจะได้รับเพียง $ 1.00 ต่อหนึ่งครั้งเท่านั้น ส่วนแบ่งกำไร หากผลกำไรไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ผู้ถือหุ้นจะไม่ได้รับผลตอบแทนจากเงินปันผลต่ำกว่าที่คาดไว้

กองทุนรวมแบบปิดจำนวนมากที่กระจายรายได้ส่วนใหญ่ให้กับผู้ถือหุ้นเพื่อหลีกเลี่ยงการเก็บภาษี นโยบายการกระจายสินค้า ซึ่งมักทำให้ราคาหุ้นมีเสถียรภาพมากขึ้น

ข้อเสียเปรียบที่สำคัญประการหนึ่งของนโยบายการกระจายสินค้าที่ได้รับการจัดการ - หากผู้ออกตราสารสร้างผลกำไรที่ไม่ดีก็อาจไม่มีเงินสดในการกระจายหรือจ่ายเงินปันผล สำหรับกองทุนรวมมักเป็นการบรรเทาโดยการขายเงินลงทุนบางส่วนเพื่อระดมทุน (ซึ่งโดยทั่วไปจะไม่ต้องเสียภาษี) และ 2) กองทุนสำรองเลี้ยงชีพเหลือน้อยกว่าสินทรัพย์ที่มีการลงทุนเพื่อสร้างผลตอบแทนในอนาคต

ความคิดเดียวกันนี้ ใช้กับผู้จ่ายเงินปันผลของ บริษัท เช่นกัน สำหรับพวกเขาการยึดมั่นในนโยบายการกระจายสินค้าที่มีการจัดการเมื่อกระแสเงินสดไม่ใช่สิ่งที่คาดหวังอาจต้องมีการรักษาตำแหน่งเงินสดที่เพิ่มขึ้น (และการลงทุนน้อยลงในกิจกรรมที่สร้างผลตอบแทน) การกู้ยืมเงินเพื่อจ่ายเงินปันผลหรือการขายสินทรัพย์ให้ทำเช่นนั้น. ในสถานการณ์ทั้งสามนี้ทำให้ฐานสินทรัพย์ที่มีขนาดเล็กลงสำหรับผู้ออกตราสารเพื่อสร้างรายได้ในอนาคต

เหตุใดจึงสำคัญ:

นโยบายการกระจายการบริหารจัดการ

ลดความเสี่ยงของผู้ออกตราสารหนี้และนักลงทุนโดยลดความไม่แน่นอน ผู้ออกตราสารหนี้ได้รับค่าใช้จ่ายที่กำหนดไว้ล่วงหน้าที่กำหนดไว้และราคาหุ้นของพวกเขามักจะมีเสถียรภาพมากขึ้น นักลงทุนมีรายได้ที่เชื่อถือได้ซึ่งไม่ขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานรายไตรมาสที่ไม่แน่นอน การจัดการนี้เป็นสิ่งที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนรายได้ที่ต้องพึ่งพาการจ่ายเงินปันผลเพื่อให้เป็นไปตามค่าครองชีพหรือความต้องการกระแสเงินสดอื่น ๆ เป็นเรื่องสำคัญที่ต้องทราบว่าการจัดการกองทุนรวมหรือคณะกรรมการของ บริษัท สามารถตัดสินใจได้เสมอ เปลี่ยนแปลงหรือขจัดนโยบายการกระจายสินค้าที่มีการจัดการโดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่ยากลำบาก อย่างไรก็ตามบางบอร์ดลังเลที่จะทำเช่นนี้เนื่องจากการมีอยู่ของนโยบายมักให้การสนับสนุนราคาหุ้น

การศึกษาบางส่วนระบุว่ากองทุนรวมแบบปิดท้ายด้วยนโยบายการกระจายการบริหารจัดการที่มีส่วนลดน้อยลงตามมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของพวกเขา และบางครั้งก็มีการค้าขายที่มีมูลค่าสูงเนื่องจากนโยบายนี้ สิ่งสำคัญที่ต้องจดจำคือแม้ว่านโยบายการกระจายสินค้าที่ได้รับการจัดการอาจนำไปสู่กระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้ แต่ก็ไม่ได้หมายถึงกระแสเงินสดที่แน่นอน