สิ่งที่คุณควรทราบเกี่ยวกับการลงทุนหลังจาก 'The Big Short'

โดย Martin Weil

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ Martin on Investmentmatome's Ask the Advisor

ลูกค้าจำนวนมากของฉันบอกว่าพวกเขาตกตะลึงถึงจุดที่น่าสะอิดสะเอียนโดยพฤติกรรมทางธนาคารที่ผิดจรรยาบรรณใน "The Big Short" ภาพยนตร์ที่มีประสิทธิภาพเกี่ยวกับวิกฤติสินเชื่อซับไพรม์และผลที่เกิดจากวิกฤตทางการเงินในปี 2008 ภาพมุมมองที่ซื่อสัตย์และเบื้องหลังฉากใน Wall Street ใกล้เคียงกับความเป็นจริงมากกว่า Hollywood ที่เป็นภาพโดยทั่วไปที่แสดงโดย Hollywood

เรื่องของการประพฤติผิดใน "The Big Short" ควรจะเป็นข่าวเก่าโดยขณะนี้บางเจ็ดปีต่อมา ถึงกระนั้นการได้รับการยอมรับในระยะยาวนี้จากกลุ่มลูกค้าที่ได้รับการศึกษาซึ่งเป็นกลุ่มที่ได้รับการศึกษาเพื่อให้มั่นใจว่ายังไม่ได้รับการปิดอย่างเพียงพอในบทที่น่าเศร้าในประวัติศาสตร์การเงินของอเมริกา

ในกรณีที่ไม่มีการนับรวมกับพฤติกรรมที่ก่อให้เกิดวิกฤติทางการเงินลูกค้าของฉันเข้าใจผิดและโกรธได้ นี่คือสิ่งที่ฉันบอกพวกเขา

บทบาทของการยกระดับ

ประการแรกลูกค้าส่วนใหญ่ของฉันต้องการทราบว่าธนาคารมีพฤติกรรมที่ไม่สุภาพในช่วงหลายปีที่ผ่านมาหรือไม่?

ธนาคารกลางพาณิชย์และการลงทุน บริษัท ประกันภัย (AIG โดยเฉพาะ), Fannie Mae และ Freddie Mac, หน่วยงานจัดอันดับเครดิตและรัฐสภา (ภายใต้ประธานาธิบดีทั้งสองประธานาธิบดีคลินตันและบุช) อนุญาตให้ระบบการเงินดำเนินการในการขยายสาขาที่ไม่ได้ตรวจสอบ ใช้ประโยชน์ - นั่นคือการใช้หนี้เพื่อลงทุน

เมื่อตลาดการลงทุนเกี่ยวกับการจำนองล้มเหลวสถาบันที่ใช้ความเสี่ยงด้านตลาดเหล่านี้ด้วยอัตราส่วนหนี้สินที่มากเกินไปก็ล้มละลาย และเป็นคลื่นแห่งความล้มเหลวของระบบที่มีขนาดใหญ่มากที่เกิดขึ้นในระบบการเงินทั่วโลกซึ่งนำไปสู่ความหายนะ

ไม่ได้เป็นความโลภหรือความโง่เขลาในส่วนของผู้เล่นคนเดียวหรือกลุ่มผู้เล่นคนใดคนหนึ่งที่ปลดปล่อยคลื่นกระแสแห่งค่าเริ่มต้น ความโลภและความโง่เขลาเกิดขึ้นตลอดประวัติศาสตร์โดยไม่ทำให้ระบบเศรษฐกิจล้มเหลว แต่การใช้ประโยชน์มากเกินไปทำให้ธุรกิจล้มละลายกลายเป็นภัยพิบัติที่แท้จริง การเพิ่มขึ้นของภาระหนี้เกิดจากการยกเลิกกฎระเบียบของอุตสาหกรรมการธนาคาร

บทบาทของการผ่อนคลายกฎระเบียบ

ในช่วง 100 ปีที่ผ่านมาตลาดทุนสหรัฐเป็นประเทศที่น่าพิศวง ได้รับความอิจฉาเพื่อความโปร่งใสมีประสิทธิภาพและเป็นธรรม

มันเคยสมบูรณ์แบบหรือไม่? ไม่แน่นอน มีคนพยายามที่จะใช้ประโยชน์จากนักลงทุนชาญฉลาดน้อยลงหรือไม่? แน่นอน. แต่ตลาดได้รับการสนับสนุนเป็นเวลานานโดยระบบระเบียบและหน่วยงานกำกับดูแลที่รักษาระดับการเล่นในระดับที่กำหนดไว้

การสร้างรายได้อย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในช่วงต้นยุค 2000 ทำให้เกิดการยกเลิกสัญญา Glass-Steagall Act และการผ่านพระราชบัญญัติการปรับโฉมใหม่ของสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (Commodity Futures Modernization Act) การเปลี่ยนแปลงทั้งสองได้รับการยกย่องว่าเป็น "modernizations" โดยสภาคองเกรสและแน่นอนชอบการสนับสนุนจากอุตสาหกรรมการเงิน ในเวลาเดียวกันสภาคองเกรสลดเงินทุนสำหรับหน่วยงานด้านกฎระเบียบที่ตำรวจอุตสาหกรรม

สภาคองเกรสเป็นหลักผ่อนคลายกฎของถนนและเอาออกไปมากที่สุดของตำรวจจราจรสำหรับการวัดที่ดี มันน่าแปลกใจที่เร่งไม่เพียง แต่เกิดขึ้นภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ แต่กลายเป็นบรรทัดฐานหรือไม่?

เรื่องราวเดียวกันนี้เกิดขึ้นตลอดประวัติศาสตร์ของตลาด หลังจากภาวะเศรษฐกิจตกต่ำครั้งใหญ่ซึ่งได้รับความนิยมอย่างมากในระบบการเงินการมีเพศสัมพันธ์ได้ลงนามในกรอบการกำกับดูแลที่แข็งแกร่งซึ่งทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯมีการเติบโตอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 60 ปีข้างหน้า

หลังจากที่ผ่านช่วงทศวรรษที่ 1930 พ่อแม่และปู่ย่าตายายของเราหลายคนได้พัฒนาความเกลียดชังให้กับตลาดการเงิน นักลงทุนวันนี้จะมาถึงข้อสรุปเดียวกันนี้ไม่แปลกใจ ความผิดพลาดผมเชื่อ แต่เข้าใจได้โดยสิ้นเชิง

ผลกระทบต่อผู้ลงทุนโดยเฉลี่ย

ดังนั้นนักลงทุนเฉลี่ยที่จะทำอย่างไร ฉันใช้เวลาส่วนที่ดีกว่าในช่วง 18 ปีที่ผ่านมาซึ่งพูดถึงลูกค้าผ่านช่วงเวลาที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และดาวน์ของวัฏจักรเศรษฐกิจและตลาด ผมเชื่อมั่นในความรู้ความเข้าใจว่าเศรษฐกิจและตลาดมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นในระยะยาว การมีส่วนร่วมในตลาดทุนนักลงทุนจะได้รับประโยชน์โดยตรงจากแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นนี้

ฉันสุจริตไม่คิดว่าความเป็นจริงพื้นฐานมีการเปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตามความเชื่อมั่นของฉันได้รับการสั่นอย่างรุนแรงตั้งแต่ปี 2008 ผมเชื่อว่านักลงทุนจะได้รับประโยชน์จากการมีส่วนร่วมในระยะยาวกับตลาด แต่ผมมั่นใจน้อยลงว่าการนั่งจะไม่เป็นปัญหา และนักลงทุนจำนวนมากจะพบว่ามันยากที่จะถือเพื่อมุมมองที่ยาวขึ้นในการเผชิญกับความผิดพลาดร้ายแรงของผู้เข้าร่วมการตลาด

นี้แทบจะทำให้ความมั่นใจห้าวหาญพูดคุยนักลงทุนส่วนใหญ่กระหาย ข่าวดีก็คือการขาดความล้มเหลวของระบบบางอย่างนักลงทุนโดยเฉลี่ยที่มีพอร์ตการลงทุนที่หลากหลายไม่น่าจะได้รับผลกระทบมากจากการดำเนินการทั้งหมดเหล่านี้ในระยะยาว แนวโน้มของเศรษฐกิจจะขึ้นและการลงทุนจะปฏิบัติตาม

แม้แต่พฤติกรรมที่ไร้ความปรานีในตลาดทุนอาจไม่เป็นเหตุผลสำหรับความกังวลเกินควร หลายคนพบว่าพฤติกรรมดังกล่าวเป็นที่น่าสังเวช แต่ก็เป็นเพียงการขับรถของมนุษย์ในการแข่งขันที่ดื้อด้านมากที่สุด อดัมสมิ ธ จะยอมรับและโปรดทราบว่าเป็นการแข่งขันที่ให้ความสนใจในตัวเองทั้งหมดนี้เพื่อส่งเสริมตลาดที่ดีที่สุดและสร้างผลประโยชน์สาธารณะที่ดีที่สุดสำหรับทุกคน

Martin Weil เป็นผู้วางแผนทางการเงินที่ได้รับการรับรองและเป็นประธานของ MW Investment Strategy การวางแผนทางการเงินและที่ปรึกษาการลงทุนใน Sonoma, California