สำหรับนักลงทุนจำนวนมาก บริษัท ที่ไม่มีหนี้เป็นเพียงวิธีเดียวที่จะไป พวกเขามีความแข็งแกร่งทางการเงินที่จะทนต่อเวลาที่ยากลำบากและในช่วงเวลาที่ดีที่พวกเขาสามารถมองหาเพื่อทำข้อเสนอซื้อหุ้นคืนหรือเพิ่มเงินได้ บริษัท ที่มีหนี้สินในระดับสูงมักให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุดแก่หุ้นบางส่วน

เมื่อตลาดพังทลายในปีพ. ศ. 2551 บริษัท ที่มีหนี้สูงเช่น

Hertz (NYSE: HTZ)

และ Delta Airlines (NYSE: DAL) เห็นว่าหุ้นของพวกเขาตกลงต่ำกว่า $ 5 จำนวนเงินกู้ของพวกเขาได้ขึ้นสำหรับการต่ออายุในไตรมาสถัดไป ถ้าเศรษฐกิจแย่ลงและพวกเขาไม่สามารถมัดหนี้สินนี้ได้การล้มละลายดูเหมือนจะเป็นไปได้จริง แต่อย่างที่ฉันอธิบายไว้ว่าหุ้นประเภทนี้ก็เป็นหุ้นที่แข็งค่าที่สุดเมื่อตลาดฟื้นตัวขึ้น หุ้นของเฮิร์ตซ์และเดลต้าเพิ่มขึ้นสามเท่าจากระดับต่ำสุดของปี 2552 ในขณะที่ระดับหนี้ที่ยังคงอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องก็ยังคงเป็นหุ้นที่แข็งค่าอย่างต่อเนื่องในขณะที่เศรษฐกิจยังคงดีขึ้นต่อไป นี่คือเหตุผลที่ การออมและการลดภาษี

ในตอนท้ายของวันรายได้และโดยเฉพาะอย่างยิ่งกำไรต่อหุ้น (EPS) เป็นเหตุผลหลักในการเป็นเจ้าของหุ้น แม้ว่านักลงทุนจะประเมิน บริษัท ด้วยการดูที่งบดุลความเข้าใจด้านการตลาดการเข้าถึงทั่วโลกหรือปัจจัยอื่น ๆ เมตริกที่สำคัญที่สุดสำหรับนักลงทุนเกือบทุกรายคือบรรทัดล่างสุด ในฐานะที่เป็นส่วนแบ่งกำไรเพิ่มขึ้น บริษัท อยู่ในตำแหน่งที่ดีขึ้นเพื่อเพิ่มเงินปันผลรับเงินทุนสดและชำระหนี้ และนี่เป็นเรื่องที่ดีสำหรับผู้ถือหุ้น

ลองดูที่ บริษัท ที่มีหุ้น 10 ล้านหุ้นและราคาหุ้น 5 เหรียญ สมมติว่า บริษัท ต้องการระดมเงินทุนใหม่จำนวน 20 ล้านเหรียญ

ทางเลือกหนึ่งคือการออกหุ้นใหม่ (Option A) ซึ่งจะทำให้ผู้ถือหุ้นลดน้อยลง ในการระดมทุนใหม่จำนวน 20 ล้านเหรียญ บริษัท ต้องขายหุ้นจำนวน 4 ล้านหุ้นในราคาหุ้นละ 5 เหรียญ ซึ่งมีผลให้จำนวนหุ้นรวมกันลดลงเป็น 14 ล้านราย

กำไรต่อหุ้นคำนวณโดยการหารกำไรด้วยจำนวนหุ้นทั้งหมด จำนวนหุ้นที่ บริษัท ออก (ซึ่งจะเพิ่มตัวหารในการคำนวณกำไรต่อหุ้น) ทำให้รายได้ลดลงตามสัดส่วนต่อหุ้น

ทางเลือก B คือการกู้ยืมเงินจำนวน 20 ล้านเหรียญ สมมติว่า บริษัท จ่ายดอกเบี้ย 5% ต่อปีจะมีการจ่ายดอกเบี้ย 1 ล้านเหรียญต่อปี อย่างไรก็ตามภาระหนี้ของ Option B ทำให้ บริษัท สามารถสร้างรายได้ต่อหุ้นได้สูงขึ้น ให้ฉันอธิบาย

แม้ว่าการจ่ายดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะนำไปสู่กำไรขั้นต่ำที่ลดลง ($ 4 ล้านเมื่อเทียบกับ $ 4.5 ล้านบาท) กำไรจะสูงกว่าต่อหุ้นตามตัวเลือก B. ทำไม?

เป็นอันดับแรกเนื่องจากความสนใจใน หนี้ถูกหักก่อนภาษีจะได้รับการประเมิน $ 1 ล้านในรายได้ดอกเบี้ยบันทึก บริษัท $ 500,000 ในภาษี ประการที่สองไม่ได้เพิ่มจำนวนหุ้นใหม่อีก 4 ล้านหุ้นให้กับผู้ถือหุ้นรายได้จะแตกต่างกันไปในกลุ่มผู้ถือหุ้นน้อยลง

นั่นเป็นเหตุผลที่ บริษัท ต่างๆเช่น

GE (NYSE: GE)

มักมีหนี้สินเป็นจำนวนมาก หาก GE หลีกเลี่ยงหนี้ก็จะมีการออกหุ้นจำนวนมากเกินกว่าที่จะมีอยู่ในปัจจุบันและจะมีกำไรต่อหุ้นลดลง การใช้ Leverage เพื่อขยายการเติบโตของกำไรในอนาคต ตราสารหนี้ (หรือที่เรียกว่า Leverage) ยังสามารถขยายผลกำไรในอนาคตได้. หากเศรษฐกิจมีเสถียรภาพหรือเติบโตขึ้นการลงทุนในหุ้นที่มีกำลังการผลิตสูงน่าจะมีผลดีต่อไป

ลองดู บริษัท ของเราในอนาคตหนึ่งปีและเปรียบเทียบประสิทธิภาพของ Option A กับ Option B. สมมติว่ายอดขายเพิ่มขึ้น 50 % และอัตรากำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ระดับคงที่

ภายใต้ Option A บริษัท สามารถเพิ่ม EPS ได้ 0.16 เหรียญในขณะที่ Option B ช่วยให้กำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 0.20 เหรียญ การใช้ตราสารหนี้แทนการถือหุ้นประโยชน์ของการเพิ่มยอดขายและการเพิ่มผลกำไรให้กับผู้ถือหุ้นน้อยลงการขยาย EPS

วิธีการประเมินโอกาส

ตอนนี้คุณรู้ว่าเวลาที่คุณได้ยินหุ้นที่ถูกเย้ยหยัน ระดับหนี้สูงคุณควรคิดกับตัวเอง "นี่อาจเป็นโอกาส!" หากการวิจัยของคุณพิสูจน์ได้ว่าความกังวลเรื่องหนี้ของ บริษัท สามารถจัดการได้ในระยะใกล้ ๆ คุณน่าจะได้รับผลกำไรเนื่องจาก บริษัท เริ่มใช้ผลกำไรเพิ่มขึ้นเพื่อลดหนี้ของตนเอง

สำหรับนักลงทุนรายย่อยที่กำลังมองหาโอกาสเคล็ดลับคือเพื่อให้แน่ใจว่า บริษัท ที่มีหนี้สินจำนวนมากสร้างกระแสเงินสดที่เพียงพอเพื่อให้เป็นไปตามค่าใช้จ่ายประจำปีและการชำระเงินระยะสั้นทั้งหมดของเงินให้สินเชื่อ หนี้สินระยะสั้นมีลักษณะเป็น "ส่วนของหนี้สินระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี" ซึ่งแสดงรายละเอียดในหมายเหตุประกอบงบการเงินของ บริษัท บริษัท ต้องเปิดเผยกำหนดเวลาชำระหนี้ระยะยาวด้วย ความเข้าใจอย่างถ่องแท้ว่า บริษัท มีหนี้มากแค่ไหนและเมื่อต้องการชำระหนี้เป็นสิ่งสำคัญที่จะรู้ถึงความเสี่ยงที่คุณต้องเผชิญอยู่

โปรดจำไว้ว่าแนวทางที่มีความเสี่ยงนี้ใช้ได้เฉพาะเมื่อเศรษฐกิจมีเสถียรภาพหรือเติบโตขึ้นเท่านั้น แต่หากเศรษฐกิจสั่นคลอนหรือมุ่งหน้าไปทางใต้คุณจะได้รับบริการที่ดีขึ้นโดยการทิ้งหุ้นใด ๆ ที่มีภาระหนี้สูง

หากต้องการเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับการประเมิน บริษัท ที่มีภาระหนี้สูงคลิกที่นี่เพื่ออ่านเกี่ยวกับ The One ตัวเลขสถิติทางการเงินที่สำคัญคุณต้องรู้จัก]

ภาพบทความ: พระราชินีและทหารได้รับความอนุเคราะห์จาก Ryan Gessner ผ่าน Flickr