นิยามและตัวอย่างสต็อคที่กำหนดล่วงหน้าได้

หุ้นบุริมสิทธิแปลงหุ้นเป็นหุ้นบุริมสิทธิที่ผู้ถือสามารถแลกเปลี่ยนหุ้นสามัญได้ที่ชุด ราคาหลังวันที่กำหนด วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

สมมุติว่าคุณซื้อหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพของ บริษัท X จำนวน 100 หุ้นในวันที่ 1 มิถุนายน 2549 ตามใบแจ้งการจดทะเบียนหุ้นบุริมสิทธิแต่ละหุ้นสามารถแปลงเป็นหุ้นได้ หลังจากวันที่ 1 มกราคม 2550 (วันที่แปลงสภาพ) เป็นหุ้นสามัญของ บริษัท XYZ จำนวน 3 หุ้น (จำนวนหุ้นสามัญที่จัดสรรให้แก่หุ้นบุริมสิทธิเรียกว่าอัตราการแปลงในตัวอย่างนี้มีอัตราส่วนเท่ากับ 3.0)

ถ้าหลังจากวันที่แปลงเป็นหุ้นบุริมสิทธิของ บริษัท XYZ ซื้อขายอยู่ที่ 50 เหรียญต่อหุ้น และหุ้นสามัญซื้อขายอยู่ที่ 10 เหรียญต่อหุ้นหลังจากนั้นการแปลงหุ้นจะทำให้หุ้นมูลค่า 50 ดอลลาร์มีมูลค่าเพียง 30 เหรียญ (นักลงทุนสามารถเลือกถือหุ้นได้ 1 หุ้นมูลค่า 50 เหรียญหรือถือหุ้น 3 หุ้นมูลค่า 10 เหรียญต่อหุ้น) ความแตกต่างระหว่างสองจำนวนคือ $ 20 เรียกว่าเบี้ยประกันภัยรับการแปลง (แม้ว่าโดยปกติจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ของราคาหุ้นที่ต้องการในกรณีนี้จะเป็น $ 20 / $ 50 หรือ 40%)

เมื่อหารราคาหุ้นบุริมสิทธิ (50 เหรียญ) ตามอัตราส่วนการแปลงสภาพ (3) เราสามารถกำหนดว่าหุ้นสามัญต้องเป็นผู้ค้าขายเพื่อให้คุณสามารถทำ Conversion ได้แม้ใน Conversion ในกรณีนี้ บริษัท ร่วมของ XYZ ต้องซื้อขายกันอย่างน้อย $ 16.67 ต่อหุ้นเพื่อให้คุณพิจารณา Conversion อย่างจริงจัง

การซื้อขายหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพเช่นหุ้นอื่น ๆ แต่การเปลี่ยนแปลงนี้จะส่งผลต่อราคาการซื้อขายของพวกเขา การลดเบี้ยประกันภัยที่เกิดจากการแปลงสภาพ (นั่นคือหุ้นที่ต้องการจะถูก "อยู่ในเงิน") ยิ่งราคาของหุ้นบุริมสิทธิเพิ่มขึ้นจะเป็นไปตามการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นสามัญ หุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพมีจำนวนน้อยกว่าหุ้นสามัญ

โดยปกติแล้วผู้ถือที่ต้องการแปลงสภาพสามารถแปลงได้ทุกเมื่อหลังจากวันที่แปลง แต่บางครั้งผู้ออกอาจบังคับให้แปลง ทั้งสองวิธีนี้การแปลงหุ้นบุริมสิทธิเป็นหุ้นสามัญเป็นการลดสัดส่วนของผู้ถือหุ้นซึ่งเป็นเหตุให้ บริษัท บางแห่งเสนอซื้อหุ้นที่แปลงแล้ว

เช่นเดียวกับที่ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพทั่วไปต้องการหุ้นสามัญจะไม่มีสิทธิลงคะแนน สิทธิพิเศษที่ถือโดยผู้ถือหุ้นทั่วไป

เหตุใดจึงสำคัญ:

เช่นเดียวกับหุ้นสามัญหุ้นบุริมสิทธิถือเป็นสัดส่วนการถือหุ้นใน บริษัท กล่าวคือการเรียกร้องเกี่ยวกับสินทรัพย์และรายได้ของ บริษัท

ผลตอบแทน

ข้อแตกต่างหลักระหว่างหุ้นบุริมสิทธิและหุ้นสามัญเกี่ยวข้องกับลำดับที่ผู้ถือหุ้นจ่ายในกรณีที่มีการล้มละลายหรือการปรับโครงสร้างองค์กรอื่น ๆ หาก บริษัท ผู้ออกหุ้นกู้แสวงหาการป้องกันการล้มละลายผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิจะได้รับความสนใจเป็นพิเศษเมื่อมีเวลาในการจ่ายเงินปันผลและชำระบัญชีสินทรัพย์ของ บริษัท

นอกจากนี้แม้ว่าเงินปันผลที่จ่ายในหุ้นสามัญจะไม่ได้รับการค้ำประกันและ สามารถผันผวนจากไตรมาสที่ผ่านมาผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิมักจะได้รับการค้ำประกันการจ่ายเงินปันผลคงที่เป็นประจำ ซึ่งหมายความว่าอัตราดอกเบี้ยส่งผลต่อการกำหนดราคาหุ้นบุริมสิทธิ อัตราดอกเบี้ยที่สูงอาจทำให้การจ่ายเงินปันผลที่ต้องการดูน่าสนใจและอัตราดอกเบี้ยต่ำอาจทำให้ดูน่าสนใจ

ความเสี่ยง

การออกหุ้นกู้แปลงสภาพที่ต้องการเป็นวิธีที่ บริษัท ต่างๆสามารถระดมทุนได้ในแง่ดีกว่าที่พวกเขาทำได้ (หุ้นใหม่จะทำให้ผู้ถือหุ้นเสียเงินได้มาก) หรือหากมีเครดิตไม่ดีและไม่สามารถกู้ได้ในอัตราที่สมเหตุสมผล ด้วยความต้องการของลูกค้าที่ต้องการเปลี่ยนแปลงได้ บริษัท สามารถรักษาอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำกว่าการชำระหนี้ด้วยเงินกู้บริสุทธิ์และใช้สัญญาว่าจะจ่ายเงินปันผลในราคาที่สูงกว่า อย่างไรก็ตามเนื่องจาก บริษัท ที่มีเครดิตไม่ดีบางครั้งใช้หุ้นบุริมสิทธิเพื่อสร้างรายได้ความเสี่ยงในการผิดนัดอาจสูงขึ้นเล็กน้อย

การให้คะแนน

เช่นเดียวกับหุ้นกู้หุ้นที่ต้องการเปลี่ยนได้ส่วนใหญ่จะได้รับการจัดอันดับโดยหน่วยงานจัดอันดับที่ใหญ่ที่สุดอันดับหนึ่งและเป็นที่รู้จักมากที่สุดคือ Standard & Poor's และ Moody's หากหุ้นถูกจัดอันดับโดยหน่วยงานที่มีการจัดอันดับเพียงแห่งเดียวเช่น Duff & Phelps หรือ Fitch นักลงทุนควรตระหนักว่าองค์กรอาจไม่ได้รับการจัดอันดับเครดิตเป็นบวกจาก S & P หรือ Moody's

หน่วยงานกำกับดูแลโดยทั่วไปจัดประเภทหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นหุ้นทุนมากกว่าตราสารหนี้ การจำแนกประเภทนี้เป็นประโยชน์กับผู้ออกตราสารเนื่องจากการจ่ายดอกเบี้ยมาพร้อมกับการแบ่งภาษีและหลักทรัพย์จะไม่เพิ่มอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนของผู้ออกตราสาร อย่างไรก็ตามนักวิเคราะห์บางครั้งพิจารณาว่าต้องการและแปลงสภาพเป็นที่ต้องการเป็นตราสารหนี้เมื่อทำการวิเคราะห์อัตราส่วน

หุ้นบุริมสิทธิที่แปลงสภาพเป็นเพียงแค่หนึ่งในหลาย ๆ ประเด็นที่มีอยู่ในตลาดในปัจจุบันและโดยทั่วไปหลักทรัพย์เหล่านี้เป็นวิธีการ เพิ่มผลผลิตและลดความเสี่ยง ในท้ายที่สุดนักลงทุนต้องพิจารณาว่าจะให้ผลตอบแทนสูงกว่าของหุ้นกู้แปลงสภาพหรือไม่ต้องการชดเชยความเสี่ยงด้านความมั่นคงของตราสารทุนที่สูงขึ้น