ผู้บริโภคและอนาคตของ LIBOR - บทสัมภาษณ์กับ Richard Grossman

เรื่องอื้อฉาวเกี่ยวกับเรื่อง LIBOR ได้ระงับการปรับจำนวน 455 ล้านเหรียญใน Barclays Bank และทำให้เกิดจุดที่ร้ายแรงต่อประวัติการณ์ที่น่าสงสารของอุตสาหกรรมการเงิน การปรับ LIBOR เป็นธุรกิจที่ร้ายแรง ผลิตภัณฑ์ทางการเงินประมาณ 800,000 ล้านล้านดอลลาร์จะเชื่อมโยงกับ LIBOR LIBOR เป็นค่าประมาณตัวเลขของต้นทุนการกู้ยืมของธนาคาร (ดอกเบี้ยที่ธนาคารหนึ่งเรียกเก็บจากอีกรายหนึ่งเมื่อให้ยืมเงินไปที่ธนาคารนั้น) โดยจะคำนวณได้จากที่ใดก็ได้จาก 6 ถึง 18 ธนาคารที่ส่งการประมาณค่าใช้จ่ายในการยืม ด้านบน 25% และด้านล่าง 25% ของตัวเลขจะถูกโยนออกและจากนั้นค่าเฉลี่ยจะถูกนำมาจากส่วนที่เหลืออีก 50% ธนาคารเพื่อการลงทุนเช่น Barclays ให้ความสำคัญกับ LIBOR เนื่องจากมีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีขนาดใหญ่และโครงการลงทุนต่างๆ การเปลี่ยนแปลง LIBOR แม้เพียงเล็กน้อยอาจส่งผลให้เกิดการเปลี่ยนมือระหว่างธนาคารหลายล้านเหรียญ LIBOR มีผลกระทบโดยตรงต่อผู้บริโภคแต่ละราย เราได้พูดคุยกับริชาร์ดกรอสแมนเพื่อเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องอื้อฉาว กรอสแมนเป็นศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ของมหาวิทยาลัยเวสเลียนและเขาได้เสนอให้ Investmentmatome เห็นว่าการจัดการโดยใช้ LIBOR ส่งผลกระทบต่อบุคคลใดอุตสาหกรรมของธนาคารโดยรวมและสิ่งที่อนาคตมีอยู่ในร้านสำหรับผู้ที่เชื่อมต่อกับ LIBOR

ผู้บริโภคได้รับผลกระทบอย่างไร

นอกเหนือจากการซื้อขายสัญญาซื้อขายลวงหนาระหวางธนาคาร สินเชื่อที่อยู่อาศัยสินเชื่อจำนองอัตราปรับ (ARMs) อัตราดอกเบี้ยบัตรเครดิตและวงเงินเครดิตที่มีอยู่มักถูกผูกติดกับ LIBOR ตาม Grossman ทุกคนที่มีอัตราดอกเบี้ยลอยตัวหรือขึ้นอยู่กับสายเครดิตได้รับผลกระทบจากเสื้อผ้าของตัวเลข นี่เป็นเพียงผลกระทบโดยตรงเนื่องจากอัตราเหล่านี้เชื่อมโยงกับ LIBOR แต่ยังมีผลกระทบทางอ้อมที่เกิดขึ้นจากอัตราค่า LIBOR ที่ถูกจัดการ Grossman กล่าวว่า "ในแง่เศรษฐกิจราคาควรจะสะท้อนถึงความขาดแคลนในตลาด "เมื่อราคาเหล่านี้ถูกจัดการผู้คนไม่ได้จ่ายเงินตามที่ควรจะเป็น" ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงในอัตราดอกเบี้ยของผลิตภัณฑ์ที่ได้รับผลกระทบเหล่านี้หมายถึงผลกระทบจากการประเมินผลอื่น ๆ เช่นกัน

เป็นความจริงว่าในทุกกรณีไม่เป็นที่แน่ชัดว่าผู้บริโภคจ่ายมากขึ้นในการจำนองหรือดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เนื่องจากตอนนี้เห็นได้ชัดว่าการจัดการดำเนินไปอย่างต่อเนื่องและอาจทำให้ LIBOR ขึ้นหรือลงได้ในวันหนึ่ง ๆ ผู้บริโภคบางรายอาจได้รับประโยชน์จากอัตราที่ลดลง แต่กรอสแมนกล่าวว่า "มีการค้าขายระหว่างสองฝ่ายอยู่เสมอ เมื่อมีคนจ่ายเงินน้อยลงเพราะเป็นอัตราดอกเบี้ยที่ถูกยึดติดกับ LIBOR ซึ่งผู้ให้กู้ซึ่งอาจรวมถึงบุคคลอื่นจะได้รับน้อยกว่าที่ควรจะเป็น "ไม่ชัดเจนว่าใครจะชนะและสูญหายไปได้ในทุกสถานการณ์ แต่อย่างใด ไม่ใช่ปัญหา เมื่อสิ่งที่เป็นธรรมทุกคนอย่างน้อยก็เป็นกลาง เมื่อสิ่งที่ไม่ยุติธรรมมีเสมอสูญเสียใคร ทั้งระบบได้รับบาดเจ็บ แต่มันแย่กว่านั้นสำหรับบุคคลทั่วไป Grossman กล่าวว่า "ผู้บริโภคผิดพลาดในหลาย ๆ ด้าน" "คนไม่ได้รับอัตราที่เหมาะสม."

นี่เป็นปัญหาแรกที่การจัดการไม่เป็นธรรมต่อผู้บริโภค ประเด็นที่สองคือตลาดโดยทั่วไปทำดีที่สุดเมื่อสิ่งที่เป็นธรรม การเปลี่ยน LIBOR หมายความว่าทุกอย่างที่เชื่อมต่อกับมันคือผู้ต้องสงสัย โดยเฉพาะอย่างยิ่งตอนที่การจัดการกับ LIBOR เป็นเรื่องสาธารณะแล้วจะมีการสูญเสียความเชื่อมั่นบางอย่าง ตาม Grossman "คนมีแนวโน้มน้อยที่จะเข้าร่วมในตลาดหากพวกเขาไม่ไว้ใจพวกเขา. ซึ่งจะทำให้ตลาดหดตัว "ผลกระทบจากการหดตัวของตลาดจะชะลอตัวลง "เมื่อคนไม่มั่นใจพวกเขาจะไม่ใช้ตลาดการเงิน ไม่ได้หมายความว่าทุกคนจะเริ่มจ่ายเงินภายใต้ที่นอน แต่การมีส่วนร่วมในตลาดลดลงจะทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว "สหรัฐฯมีประสบการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจชะลอตัวในไตรมาสที่สองและเรื่องอื้อฉาวนี้จะไม่ทำอะไรเพื่อช่วยโพสต์ - การปรับปรุงการดำเนินงาน

อะไรต่อไป

สิ่งหนึ่งที่ศาสตราจารย์กรอสแมนคาดหวังว่าด้วยเหตุผลที่ชัดเจนคือการตรวจสอบข้อเท็จจริงเพิ่มเติมเกี่ยวกับการประมาณการโดยเฉพาะของธนาคารที่ใช้ในการคำนวณ LIBOR จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้การประมาณการเหล่านี้ไม่ได้เผยแพร่ต่อสาธารณชนและมีเพียงตัวเลขเดียวที่ได้รับการเผยแพร่คือ LIBOR เองและไม่ใช่ส่วนประกอบใด ๆ นอกจากนี้ LIBOR อาจจะถูกแบ่งออกเป็นตัวชี้วัดในการกำหนดอัตรา Grossman กล่าวว่า "ผมคิดว่า LIBOR จะถูกแทนที่โดยบางสิ่งบางอย่างที่วัดการทำธุรกรรมที่เกิดขึ้นจริงไม่ใช่เฉพาะการประมาณการของแต่ละบุคคลเท่านั้น "ธนาคารอาจจะทดลองกับสิ่งต่าง ๆ เพื่อผูกอัตราดอกเบี้ยให้ก่อนที่จะชำระเงินเมื่อมีการเปลี่ยนใหม่อย่างน้อยหนึ่งอย่าง"

ตัวอย่างหนึ่งของตัวชี้วัดทางการเงินใหม่ ๆ ที่สามารถใช้กันอย่างแพร่หลายคือ 11^TH ค่าเฉลี่ยของดัชนีต้นทุนเฉลี่ยรายเดือนของตำบล (COFI) COFI นี้เป็นค่าเฉลี่ยที่คำนวณได้ซึ่งมาจากข้อมูลที่รายงานไปยัง Federal Home Loan Bank of San Francisco (การจำนองอัตราบางประเภทสามารถเชื่อมโยงกับดัชนีนี้ได้แล้ว) ดัชนีนี้ใช้วัดการให้กู้ยืมและการยืมเงินจริงแทนที่จะอาศัยการประมาณการที่ส่งมา

กรอสแมนไม่ได้คาดการณ์ว่าจะมีกฎหมายหรือข้อบังคับเพิ่มขึ้นในธนาคารอย่างไรก็ตามมีการควบคุมและการกำกับดูแลที่สำคัญเกิดขึ้นหลังจากที่เกิดภาวะถดถอย (แต่เห็นได้ชัดว่าบางสิ่งลื่นไหลผ่านรอยแตก) "มีข้อร้องเรียนมากมายเกี่ยวกับความซับซ้อนของกฎหมาย Dodd-Frank ดังนั้นฉันจึงสงสัยว่าการมีเพศสัมพันธ์หรือเฟดจะดำเนินการอย่างเป็นทางการ" เขาเชื่อว่าแรงกดดันจากเฟด (ไม่ใช่กฎหมายนั่นคือ) และการขาดผู้บริโภค ความเชื่อมั่นจะผลักดันให้ธนาคารมีแนวทางที่โปร่งใสและเป็นธรรมมากขึ้น LIBOR มีขนาดใหญ่และไม่สามารถถูกแทนที่ได้ ผมเชื่อว่ามาตรการอื่นจะกลายเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญ"

ความเสียหายจะทำและมีแนวโน้มที่จะไม่ดำเนินการใด ๆ ของรัฐบาลกลางระหว่างทาง กรอสแมนกล่าวว่า "การที่เกิดขึ้นในทุกเรื่องคือเพื่อให้ระบบการเงินสามารถทำงานได้ผู้บริโภคต้องเชื่อมั่นในเรื่องนี้" "การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯและระบบการเงินมีการเชื่อมต่อกันและจะทำให้เกิดการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจได้ดี การรักษาความเชื่อมั่นของผู้บริโภคเอาอดีตเรื่องอื้อฉาวนี้และทำให้มั่นใจว่าจะไม่เกิดขึ้นอีกเป็นสิ่งสำคัญสำหรับอนาคตทางเศรษฐกิจของเรา"