Yield Curve นิยามและตัวอย่าง <
What is the Yield Curve, and Why is it Flattening?
สารบัญ:
คืออะไร:
yield curve หรือที่เรียกว่า "โครงสร้างระยะยาวของอัตราดอกเบี้ย, "คือกราฟที่แปลงผลผลิตของพันธบัตรที่มีคุณภาพใกล้เคียงกันกับช่วงอายุที่ครบกำหนดตั้งแต่สั้นและยาวที่สุด (โปรดสังเกตว่าแผนภูมิไม่ได้คำนวณอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่ครบกำหนด - เรียกว่าเส้นโค้งจุด)
วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):
เส้นโค้งผลผลิต แสดงผลตอบแทนต่างๆ ที่ปัจจุบันมีการเสนอขายในพันธบัตรของหุ้นกู้ที่แตกต่างกัน ช่วยให้นักลงทุนสามารถเปรียบเทียบผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นระยะกลางและระยะยาวได้อย่างรวดเร็ว
เส้นอัตราผลตอบแทนสามารถมีได้สามรูปแบบหลัก ถ้าอัตราผลตอบแทนในระยะสั้นต่ำกว่าผลตอบแทนในระยะยาว (เส้นที่ลาดเอียงขึ้นไป) จากนั้นเส้นโค้งจะเรียกว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่เป็นบวก (หรือ "ปกติ") ด้านล่างคุณจะเห็นตัวอย่างของเส้นอัตราผลตอบแทนปกติ:
ถ้าผลตอบแทนในระยะสั้นสูงกว่าอัตราผลตอบแทนในระยะยาว (เส้นที่ลาดลงไป) จากนั้นเส้นโค้งจะเรียกว่าเป็นแบบย้อนกลับ (หรือ "เชิงลบ") เส้นอัตราผลตอบแทน. ด้านล่างนี้คุณจะเห็นตัวอย่างของเส้นอัตราผลตอบแทนด้านหลัง:
สุดท้ายเส้นโค้งผลผลิตโดยเฉลี่ยมีอยู่เมื่อมีความแตกต่างระหว่างผลผลิตในระยะสั้นและระยะยาวเล็กน้อยหรือไม่มีเลย ด้านล่างคุณจะเห็นตัวอย่างของเส้นอัตราผลตอบแทนแบบแบน:
สิ่งสำคัญคือเฉพาะพันธบัตรที่มีความเสี่ยงใกล้เคียงกันเท่านั้น ชนิดของเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนที่มากที่สุดแปลงเป็นหลักทรัพย์ธนารักษ์เนื่องจากถือว่าเป็นความเสี่ยงและเป็นเกณฑ์สำหรับการกำหนดอัตราผลตอบแทนของหนี้สินประเภทอื่น ๆ
รูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทนเปลี่ยนแปลงตลอดเวลา นักลงทุนที่สามารถคาดเดาได้ว่าเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนจะมีการเปลี่ยนแปลงจะสามารถลงทุนได้อย่างไรและใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงของราคาพันธบัตรที่สอดคล้องกัน
เส้นโค้งผลตอบแทนคำนวณและเผยแพร่โดย The Wall Street Journal, Federal Reserve และสถาบันการเงินอื่น ๆ
เหตุใดจึงสำคัญ:
โดยทั่วไปเมื่อ yield curve เป็นบวกซึ่งบ่งบอกว่านักลงทุนต้องการอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นสำหรับการเพิ่มความเสี่ยงในการให้กู้ยืมเงินเป็นระยะเวลานาน
นักเศรษฐศาสตร์หลายคนเชื่อว่าเส้นโค้งบวกที่สูงชันบ่งชี้ว่านักลงทุนคาดหวัง การเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในอนาคตและอัตราเงินเฟ้อในอนาคตที่สูงขึ้น (และทำให้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น) และเส้นโค้งผลตอบแทนที่พลิกกลับหมายถึงนักลงทุนคาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ซบเซาและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง เส้นโค้งแบนแสดงให้เห็นว่านักลงทุนไม่แน่ใจเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจและอัตราเงินเฟ้อในอนาคต
มีทฤษฎีหลัก ๆ สามข้อที่พยายามอธิบายว่าทำไมเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นรูปแบบที่พวกเขามีอยู่
1. "ทฤษฎีความคาดหวัง" ระบุว่าการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเป็นสิ่งที่สร้างเส้นอัตราผลตอบแทน (และกลับกัน)
2. "สมมติฐานการตั้งค่าสภาพคล่อง" ระบุว่านักลงทุนมักชอบสภาพคล่องของหนี้ระยะสั้นที่สูงขึ้นดังนั้นการเบี่ยงเบนจากเส้นอัตราผลตอบแทนที่เป็นบวกจะเป็นปรากฏการณ์ชั่วคราวเท่านั้น
3. "สมมุติฐานการแบ่งส่วนตลาด" ระบุว่านักลงทุนต่างชาติ จำกัด ตัวเองในกลุ่มอายุที่กำหนดซึ่งทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนเป็นส่วนสะท้อนถึงนโยบายการลงทุนที่เกิดขึ้นจริง
เนื่องจากเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นตัวบ่งชี้ถึงอัตราดอกเบี้ยในอนาคตซึ่งแสดงให้เห็นถึงการขยายตัวของเศรษฐกิจ หรือการถดถอย, เส้นโค้งของผลผลิตและการเปลี่ยนแปลงในเส้นโค้งของผลผลิตสามารถถ่ายทอดข้อมูลได้มาก ในทศวรรษที่ 1990 ศาสตราจารย์แคมป์เบลฮาร์วีย์มหาวิทยาลัยดุ๊กดิ๊กพบว่าเส้นโค้งผลตอบแทนกลับมีมาก่อนการถดถอยครั้งสุดท้ายของสหรัฐห้าครั้ง
การเปลี่ยนแปลงรูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทนอาจส่งผลต่อผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนด้วยการทำให้พันธบัตรบางส่วนมีค่ามากหรือน้อย กับพันธบัตรอื่น ๆ แนวคิดเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของสิ่งที่กระตุ้นให้นักวิเคราะห์และนักลงทุนศึกษาเส้นโค้งผลตอบแทนอย่างรอบคอบ
