การเดินป่าหรือการซื้อหุ้นคืน: คุณได้รับประโยชน์อะไรมากขึ้น?

เป็นเวลากว่าหนึ่งปีแล้วที่ข่าวประชาสัมพันธ์ฉบับนี้ได้รับการยกย่องสถิติเดียวกัน: บริษัท S & P 500 ทุกรายถือหุ้นเป็นเงินสดอยู่ที่ 2 ล้านล้านเหรียญ

นั่นเป็นผลมาจากธุรกิจที่สะสมรายได้ส่วนใหญ่ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา. เนื่องจากเศรษฐกิจโลกที่จืดชืดมีแนวโน้มว่าเงินกองนี้จะเติบโตอย่างต่อเนื่อง

พวกเขาไม่ได้เก็บเงินสดไว้เสมอ ในอดีต บริษัท ต่างๆมองหาการใช้จ่ายเงินสดในการซื้อกิจการเนื่องจากการทำธุรกรรมมักจะช่วยเพิ่มผลกำไรสูงสุดและด้านล่าง (รายได้และผลกำไร) โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจอ่อนแอเช่นเดียวกับสิ่งที่เรากำลังประสบอยู่

ปัญหาคือนักยุทธศาสตร์ขององค์กรกำลังรู้สึกไม่รู้สึกดีกับสิ่งเหล่านี้ในปัจจุบัน แทนการซื้อกิจการ บริษัท เหล่านี้กำลังมองหาวิธีอื่นอีกสองวิธีในการใช้จ่ายเงินสดของตน: การจ่ายเงินปันผลและการซื้อหุ้น

ในฐานะนักลงทุนก็ยังไม่ชัดเจนว่าจะมีการย้ายที่ดีขึ้นอย่างไร: ควรจะเป็นเจ้าของ บริษัท ที่จะออกหุ้นปันผลหรือไม่ หรืออย่างใดอย่างหนึ่งที่มีแผนในการซื้อหุ้นคืน?

ลองมาดูข้อดีและข้อเสียของแต่ละสถานการณ์โดยเริ่มจากการจ่ายเงินปันผล

สถานการณ์ # 1: บริษัท เริ่มจ่ายเงินปันผล

การอุทธรณ์ของเงินปันผล ในการผลิตรายได้ที่นักลงทุนได้รับ ในโลกใบหุ้น (CD) และพันธบัตรรัฐบาลที่มีอัตราผลตอบแทนเพียง 1% หรือ 2% เงินปันผลที่จ่ายให้หุ้นที่สามารถจ่ายเงินปันผลได้ 3%, 5% หรือ 7% เป็นที่ชื่นชมอย่างมาก

และนักลงทุนจำนวนมาก คิดว่าการจ่ายเงินปันผลที่มีประสิทธิภาพทำให้เกิดความมีวินัยใน บริษัท ทำให้การจัดการมุ่งเน้นไปที่การรักษากระแสเงินสดให้คงที่ซึ่งจะส่งคืนให้กับผู้ถือหุ้นมากกว่าการใช้เงินสดดังกล่าวในการซื้อกิจการที่มีความเสี่ยงสูงซึ่งอาจไม่สามารถจ่ายออกได้

เงินปันผล: ภาษีซ้อน หากคุณเป็นเจ้าของสต็อกในบัญชีเกษียณที่ได้รับการสนับสนุนทางภาษีคุณจะต้องจ่ายเงินภาษีกำไรจากอัตราการจ่ายเงินปันผลเหล่านี้ (ปัจจุบันคือ 15% แต่อาจจะสูงกว่าในส่วนของงบประมาณที่กำหนด) นั่นคือหลังจากที่ บริษัท ได้จ่ายเงินส่วนแบ่งภาษีจากผลกำไรแล้ว (เว้นแต่จะเป็น Real Estate Investment Trusts (REITs) ของ Master Limited Partnerships (MLPS) ซึ่งจะอนุญาตให้มี "pass-through" ของกำไร)

Scenario # 2: บริษัท จะซื้อหุ้นคืนเอง

เนื่องจากการจ่ายเงินปันผลอาจส่งผลให้เกิดภาษีกำไรจากการลงทุนที่ไม่พึงประสงค์สำหรับนักลงทุนหลายรายต้องการให้ บริษัท ประกาศการซื้อหุ้นคืน เมื่อ บริษัท ซื้อหุ้นคืนจะช่วยลดจำนวนหุ้นที่จะเพิ่มขึ้นซึ่งช่วยเพิ่มรายได้ต่อหุ้น (รายได้หารด้วยจำนวนหุ้นคงค้าง)

# - ad_banner_2- # ตัวอย่างเช่น บริษัท ABC มีรายได้ถึง 100 เหรียญ หากมีหุ้นอยู่ 10 หุ้น บริษัท มีกำไรต่อหุ้นเท่ากับ 10 เหรียญ (100 เหรียญ / 10 หุ้น = 10 เหรียญ / หุ้น) แต่ถ้า บริษัท ABC ซื้อหุ้น 6 หุ้นเหลือเพียง 4 หุ้นที่โดดเด่นกำไรต่อหุ้นก็เพิ่มขึ้นเป็น 25 เหรียญ (100 เหรียญ / 4 หุ้น = 25 เหรียญ / หุ้น)

แม้ว่า บริษัท ABC จะมีรายได้ที่เท่าเดิม แต่ก็ยังคงเท่าเดิม กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นกว่าเท่าตัวจากการลดจำนวนหุ้นที่ถือครองแล้ว

ตามที่คุณเห็นเมื่อ บริษัท ซื้อหุ้นคืนจะช่วยเพิ่มมูลค่าของหุ้นแต่ละหุ้น บางครั้งมูลค่าหุ้นที่เพิ่มขึ้นจะดึงดูดนักลงทุนรายใหม่ ๆ เพิ่มขึ้นในราคาต่อไป

คุณสามารถอ่านเกี่ยวกับผลกระทบที่มีประสิทธิภาพซึ่งการซื้อหุ้นมีอยู่ในหุ้นในคอลัมน์นี้

การซื้อหุ้นคืนมีข้อบกพร่องอย่างหนึ่ง: บางครั้ง บริษัท ซื้อกลับ หุ้นของ บริษัท ในเวลาที่ผิด - โดยปกติเมื่อพวกเขาคิดว่าราคาหุ้นของพวกเขาถูกประเมินค่าต่ำเกินไป

บริษัท อุปกรณ์โทรคมนาคม โนเกีย (NYSE: NOK) ต้องเสียค่าใช้จ่ายมากกว่า 2.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2550 เพื่อซื้อหุ้นมากกว่า 100 ล้านหุ้นของหุ้นของตนเพียงเพื่อจะพบว่าหุ้นของ บริษัท จะตกต่ำอย่างต่อเนื่อง

ขณะนี้หุ้นของ บริษัท ซื้อขายที่ 6.60 ดอลลาร์แล้วการซื้อ 2.5 พันล้านเหรียญนั้นจะช่วยลดจำนวนหุ้นลงได้ถึง 400 ล้านในราคาปัจจุบัน

อาจมีความเสี่ยงอื่น ๆ ที่ผู้ถือหุ้นควรทราบเกี่ยวกับการซื้อกิจการของ บริษัท: การซื้อหลายครั้งเป็นเพียงการปกปิดการให้สิทธิต่อหุ้นแก่พนักงานและไม่เพิ่มรายได้ต่อหุ้น (EPS)

ใช้ บริษัท วิศวกรรมเสียง Dolby Corp. (NYSE: DLB) เป็นตัวอย่าง บริษัท มีการซื้อหุ้นคืนมาเป็นเวลาหลายปี แต่เนื่องจากการเสนอขายหุ้นของพนักงานจำนวนมากการนับหุ้นของ บริษัท ยังคงเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ

หากมีจำนวนหุ้นที่เพิ่มขึ้นโดยไม่มีการเพิ่ม EPS กำไรจะทำให้มูลค่าของหุ้นแต่ละหุ้นลดลง. การลดมูลค่าหุ้นอาจทำให้ราคาหุ้นลดลงและทำให้ผู้ถือหุ้นแย่ลง

บริษัท นับว่าการนับหุ้นของ บริษัท จะเพิ่มสูงขึ้นหากการซื้อหุ้นไม่ได้มีขึ้น แต่อาจเป็นข้ออ้างที่จะทำให้ผู้ถือหุ้นสงบใจ

คำตอบในการลงทุน: ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้คุณ อาจจะทำให้การตัดสินใจลงทุนของคุณขึ้นกับชนิดของบัญชีที่หุ้นจะถูกจัดขึ้น

หากคุณลงทุนใน บริษัท ที่เพิ่งประกาศว่าจะเริ่มจ่ายเงินปันผลให้พิจารณาผลกระทบทางภาษีที่คุณอาจเผชิญ ขณะนี้ในขณะที่อัตราภาษีกำไรจากเงินทุนมีความสมเหตุสมผล 15% จะทำให้หุ้นของ บริษัท จ่ายเงินปันผลในบัญชีโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคุณต้องการรายได้จากเงินปันผล ถ้าอัตราภาษีรายได้จากเงินปันผลเพิ่มขึ้นในปีที่ผ่านมาผู้ต้องสงสัยจำนวนมากอาจมองหาพอร์ตการลงทุนเพื่อการเกษียณอายุที่ปลอดภัยสำหรับการจ่ายเงินปันผลเพื่อหลีกเลี่ยงปัจจัยทางภาษีสองครั้ง

หากคุณลงทุน ใน บริษัท ที่เพิ่งประกาศว่าจะใช้เงินสดในการซื้อหุ้นคืนให้คำนึงถึงจำนวนหุ้นที่โดดเด่นของ บริษัท (ดูได้จากรายงานประจำปีของ บริษัท ในเว็บไซต์ของ บริษัท) บริษัท ที่มุ่งเน้นการซื้อคืนเหมาะสำหรับบัญชีที่ต้องเสียภาษีหรือการเกษียณอายุ แต่คุณควรตรวจสอบให้แน่ใจว่าจำนวนหุ้นจะลดลงอย่างมากจากไตรมาสหนึ่งหรือไม่เนื่องจากอาจส่งผลกระทบต่อมูลค่าหุ้นของคุณใน บริษัท

ว่าเพียงเพราะ บริษัท บอกว่าจะซื้อหุ้นคืนไม่ได้หมายความว่ามันจริงจะปฏิบัติตามผ่านแผน - เพียงว่าตัวเลือกที่มีอยู่