ความเสี่ยงและความเสี่ยงหาง

ความเสี่ยง:

ความเสี่ยงหาง คือความเสี่ยงที่การลงทุนจะเปลี่ยนแปลงไปโดยมีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานมากกว่าสาม เฉลี่ย

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานเป็นตัววัดว่าผลตอบแทนของการลงทุนมีมูลค่าเท่าใดจากผลตอบแทนเฉลี่ย เป็นตัวชี้วัดความผันผวนและความเสี่ยง สำหรับผู้อ่านที่เน้นคณิตศาสตร์ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานคือรากที่สองของความแปรปรวน

สมมติว่าคุณลงทุนในหุ้นของ บริษัท XYZ ซึ่งส่งคืนเฉลี่ย 10% ต่อปีในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา หุ้นนี้มีความเสี่ยงอย่างไรเมื่อเทียบกับหุ้นของ บริษัท ABC? ในการตอบแบบนี้ลองพิจารณาดูผลตอบแทนของปีโดยปีก่อนโดยเฉลี่ยที่

ในตอนแรกเราจะเห็นได้ว่าผลตอบแทนโดยเฉลี่ยสำหรับทั้งสองหุ้นในช่วง 10 ปีที่ผ่านมามีค่าประมาณ 10% แต่เรามาดูกันว่าผลตอบแทนของ XYZ ที่ใกล้เคียงกันในปีที่ใดมีค่าเฉลี่ยอยู่ที่ 10%:

คุณสามารถดูได้เฉพาะปีที่ 9 เท่านั้นที่ XYZ ให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 10% ในปีอื่น ๆ ผลตอบแทนสูงหรือต่ำกว่า - บางครั้งสูงกว่ามาก (เช่นในปีที่ 7) หรือต่ำกว่ามาก (เช่นในปีที่ 2) ตอนนี้ให้ดูที่ผลตอบแทนรายปีของหุ้น บริษัท ABC ซึ่งมีผลตอบแทนเฉลี่ย 10% ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา

ตามที่คุณเห็น บริษัท ABC ยังมีผลตอบแทน 10% โดยเฉลี่ย 10 ปี แต่ทำได้น้อยกว่าความแปรปรวน กว่า บริษัท XYZ ผลตอบแทนที่ได้จะกระจุกตัวอยู่ใกล้กับค่าเฉลี่ย 10% ดังนั้นเราจึงสามารถกล่าวได้ว่า บริษัท XYZ มีความผันผวนมากกว่าหุ้นของ บริษัท ABC ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานพยายามหาค่าความผันผวนนี้โดยการคำนวณว่า "ห่างไกล" ผลตอบแทนมีแนวโน้มที่จะเป็นค่าเฉลี่ยจากช่วงเวลาอย่างไร

เช่นให้คำนวณค่าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานสำหรับหุ้นของ บริษัท XYZ ใช้สูตรด้านบนก่อนอื่นให้ลบผลตอบแทนที่แท้จริงของแต่ละปีออกจากผลตอบแทนเฉลี่ยแล้วค่อยบวกความแตกต่างเหล่านี้ (นั่นคือคูณความแตกต่างด้วยตัวเอง):

ต่อไปเราเพิ่มคอลัมน์ D (รวมเป็น 3,850) เราแบ่งจำนวนนี้ตามจำนวนช่วงเวลาที่ลบหนึ่ง (10-1 = 9 ซึ่งเรียกว่า "nonbiased") และควรจำไว้ว่าการคำนวณส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานโดยใช้ช่วงเวลาทั้งหมด 10 ในกรณีนี้มากกว่า 9) จากนั้นเราจะเอารากที่สองของผล ดูเหมือนว่า:

ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน = √ (3,850 / 9) = √427.7778 = 0.2068

นั่นหมายความว่าเมื่อหุ้นของ บริษัท XYZ เลื่อนออกไปจากผลตอบแทนเฉลี่ย 5% โดยปกติจะมีคะแนน 20 เปอร์เซ็นต์. การใช้กระบวนการเดียวกันนี้เราสามารถคำนวณได้ว่าค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของหุ้น บริษัท ABC ที่มีความผันผวนน้อยกว่า 0.0129 ซึ่งโดยปกติจะเบี่ยงเบนไปจากค่าเฉลี่ยเพียงร้อยละ 1.29 เท่านั้น

ความเสี่ยงหางเป็นความเสี่ยงที่หุ้นจะ เบี่ยงเบนมาตรฐานมากกว่า 3 ค่าจากค่าเฉลี่ย สำหรับ บริษัท XYZ ความเสี่ยงหางก็คือผลตอบแทนของหุ้นเปลี่ยนแปลงไปมากกว่า 60 คะแนนร้อยละ สำหรับ บริษัท XYZ ความเสี่ยงหางก็คือผลตอบแทนของหุ้นจะเปลี่ยนแปลงไปประมาณ 4 จุดเปอร์เซ็นต์

เหตุใดจึงสำคัญ:

ความน่าจะเป็นที่ผลตอบแทนจะเปลี่ยนแปลงไปตามเบี่ยงเบนมาตรฐานสามอย่างมากต่ำมาก ความเสี่ยงหางเป็นความเสี่ยงที่สูงกว่าที่คาดไว้ที่จะเกิดขึ้น

ในสถานการณ์ที่หายากเหล่านั้นที่ผลตอบแทนจากสต๊อกคงที่มากตามตัวอย่างของเราแสดงให้เห็นว่าผลที่ตามมาอาจเป็นเรื่องที่น่าทึ่งสำหรับหุ้นที่มีมาตรฐานสูง ส่วนเบี่ยงเบนและไม่มากกังวลเกี่ยวกับหุ้นที่มีค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานต่ำ นี้ไม่ดีเมื่อผลตอบแทนลงไป แต่ก็สามารถสร้างความมั่งคั่งข้ามคืนถ้าผลตอบแทนขึ้นไปบนหุ้นเบี่ยงเบนมาตรฐานสูง ด้วยเหตุนี้กองทุนป้องกันความเสี่ยงบางแห่งได้สร้างดัชนีและผลิตภัณฑ์อื่น ๆ ที่ออกแบบมาเพื่อสร้างผลตอบแทนมหาศาลเมื่อความผันผวนของตลาดเพิ่มขึ้น