วิธีเล่นเกม Buyout: 3 เคล็ดลับในการค้นหาข้อเสนอที่ดีที่สุด
สาวไต้หวันตีà¸à¸¥à¸à¸‡à¸Šà¸¸à¸” What I've Done Blue 1
Wall Street สามารถคาดเดาได้บางครั้ง.
บริษัท ประกาศซื้อกิจการ หุ้นของผู้ซื้อเกือบตลอดเวลาจะได้รับความนิยมอย่างมากและหุ้นของผู้ขายมักจะพุ่งสูงขึ้น
เนื่องจากข้อเสนอพิเศษบางอย่างไม่เคยสร้างผลกำไรที่ได้รับจากฝ่ายบริหารนักลงทุนส่วนใหญ่จึงเลือกที่จะยิงก่อนและถามคำถามในภายหลัง แต่โดยการถามตัวเองก่อนว่าคำถามเหล่านี้คุณสามารถทำงานได้ดีขึ้นในการหาเวลาที่จะซื้อถือหรือขาย
ประเด็นสำคัญสำหรับนักลงทุนทุกรายที่กำลังมองหาเป้าหมายการรวมกิจการหรือการควบรวมกิจการคือการตัดสินใจว่า บริษัท จะกล่าวถึงสาเหตุที่น่าสนใจสำหรับข้อตกลงหรือไม่ หากเป็นเช่นนั้นคุณสามารถเดิมพันได้ว่าจะเพิ่มผลกำไรให้สั้นลง
บริษัท ส่วนใหญ่ต้องการทำข้อตกลง "เพิ่มกำลัง" ซึ่งหมายถึงรายได้ต่อหุ้น (EPS) เมื่อข้อตกลงถูกรวมเข้าด้วยกันหวังว่าภายในหนึ่งปีหรือสองปี ข้อเสนอพิเศษ "Dilutive" ซึ่งกระทบต่อกำไรต่อหุ้นมักไม่ค่อยเกิดขึ้น แต่น่าเสียดายที่ข้อเสนอบางอย่างที่คาดว่าจะเพิ่มมากขึ้นจะลดลงเมื่อการบริหารจัดการเกินคาดผลประโยชน์ที่คาดการณ์ไว้จากการได้มาที่สำคัญ
ฉันมีประสบการณ์ส่วนตัวกับปรากฏการณ์นี้ ในฐานะนักวิเคราะห์ใน Wall Street เคยแนะนำลูกค้าที่ขายหุ้นของผู้จัดจำหน่ายนิตยสารชื่อว่า Source Interlink บริษัท ประกาศข้อตกลงว่าในมุมมองของผู้บริหารจะเพิ่มมากขึ้น อย่างไรก็ตามฉันคิดอย่างอื่น
ฉันเชื่อว่าข้อตกลงนี้จะทำให้เกิดการดื้อยาเพราะการบริหารมีเป้าหมายที่ไม่สมจริง (โดยวิธีนี้ทำให้ฉันรู้สึกเป็นทุกข์มากขึ้น - Source Interlink ข่มขู่ฉันด้วยการฟ้องร้อง) โชคดีสำหรับฉัน (และชื่อเสียงของฉัน) การวิเคราะห์ของฉันถูกต้องและ บริษัท ในที่สุดก็ประกาศล้มละลาย
ถ้าคุณทราบว่าควรค้นหาอะไรดีที่สุด เมื่อมีการประกาศการซื้อกิจการผู้ซื้อสามารถขายได้ในแบบที่หัวเข่า แต่ถ้า บริษัท เหล่านี้สามารถสร้างความชัดเจนว่าข้อตกลงจะเพิ่มมากขึ้นนักลงทุนที่มีประสบการณ์จะได้รับประโยชน์จากทั้งหุ้นราคาถูกและแนวโน้มผลกำไรที่สดใส
ต่อไปนี้เป็นสิ่งที่ต้องหามาเพื่อดูว่าข้อตกลงจะเพิ่มมากขึ้นหรือไม่:
1) ความเป็นไปได้ในการลดต้นทุน - หลาย บริษัท มองหาเป้าหมายที่มีกำลังการผลิตซ้ำซ้อนหรือโครงสร้างค่าใช้จ่ายที่เพิ่มสูงขึ้น หากสามารถลดค่าใช้จ่ายได้เมื่อรวมกิจการกันแล้ว บริษัท ที่ได้มาจะมีผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ที่น่าประทับใจ
หากเป็นกลยุทธ์ของผู้ซื้อให้คำนึงถึงการอภิปรายของผู้บริหารเมื่อพวกเขาประกาศข้อตกลง โดยปกติแล้วจะมีความเฉพาะเจาะจงมากในแง่ของเป้าหมายการลดต้นทุน การลดราคาจะเกิดขึ้นและสามารถนับได้เป็นส่วนหนึ่งของการวิเคราะห์ของคุณ
การลดต้นทุนเป็นปัจจัยสำคัญที่อยู่เบื้องหลัง การตัดสินใจที่เพิ่งประกาศในข้อเสนอของ Hertz (NYSE: HTZ) สำหรับ Dollar Thrifty (NYSE: DTG) ซึ่งผมได้พูดถึงเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
เฮิรตซ์ได้สร้างกรณีที่ชัดเจนว่าสามารถลดต้นทุนที่มากเกินไปและการซื้อได้แม้ในราคาที่สูงขึ้นนี้ - จะเพิ่มขึ้น นั่นเป็นเหตุผลที่หุ้นของเฮิร์ตซ์พุ่งขึ้น + 7% ในวันจันทร์
2) ความสามารถในการขายข้าม - ผู้บริหารมักจะรุกรุกในการขายผลิตภัณฑ์ของ บริษัท A ให้กับฐานลูกค้าของ บริษัท บีและในทางกลับกัน แต่นี่อาจเป็นตำนานการซื้อหุ้นที่ใหญ่ที่สุดแห่งหนึ่ง
ข้อเสนอที่พึ่งพาการขายข้ามจะเป็นประโยชน์กับคู่แข่งแทน นั่นเป็นเพราะการควบรวมกิจการมักจะนำไปสู่การหยุดชะงักในฝ่ายขาย ทีมขายแต่ละรายจะก้าวกลับไปฝึกอบรมผลิตภัณฑ์ของ บริษัท อื่น แต่ลูกค้าอาจจะไม่ค่อยมีแนวโน้มที่จะรอสัปดาห์หรือเดือนสำหรับสนามในสายผลิตภัณฑ์ใหม่ที่กว้างขึ้น จากนั้นพวกเขาก็อ่อนแอต่อข้อเสนอใหม่จากคู่แข่ง
Cross-selling เป็นปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการตัดสินใจซื้อเดสก์ท็อป 3PAR ล่าสุดของเดลล์ (Nasdaq: DELL) (NYSE: PAR)) ตัวเลขของ Dell สามารถเพิ่มลูกศรอีกตัวหนึ่งในการสั่นไหวเมื่อพูดถึงผลิตภัณฑ์ที่หลากหลายให้กับลูกค้า ปัญหาคือถ้าลูกค้าเหล่านั้นใช้ผู้จัดจำหน่ายอื่นในการจัดเก็บข้อมูลอยู่แล้วพวกเขาจะไม่สามารถยุติความสัมพันธ์อื่น ๆ ทั้งหมดเหล่านี้ได้เนื่องจาก Dell สามารถตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ทุกอย่าง 3) การซื้อด้วยเงินสดเทียบกับหุ้น -
การได้รับเงินสนับสนุนสามารถสร้างความแตกต่างได้อย่างไร หากมีการออกหุ้นใหม่ให้กับ บริษัท ที่ได้มาผู้ซื้อจะต้องสร้างผลกำไรที่สูงขึ้น (ขึ้นอยู่กับเปอร์เซ็นต์) เพื่อทำให้ข้อตกลงดีขึ้น ตัวอย่างเช่นหากข้อเสนอที่คาดว่าจะช่วยให้ยอดขายและผลกำไรเพิ่มขึ้น + 8% แต่จำนวนหุ้นก็จะเพิ่มขึ้นอีก 10% จากนั้น EPS จะลดลงและข้อตกลงจะมีการปรับลดลง
แต่ถ้าเป็นข้อตกลงจ่ายด้วยเงินสด (ไม่ยืมเงิน แต่นั่งอยู่ในงบดุล) อุปสรรคจะต่ำกว่ามาก Dell มีรายได้ที่ไม่ค่อยสนใจในเงินสดดังนั้นแม้ว่าการได้มาของ 3PAR จะแย่มาก แต่ก็ยังมีแนวโน้มที่จะสร้างผลกำไรมากกว่าผลกำไรที่ได้รับจากเงินสดที่จอดไว้ (แม้ว่าในกรณีนี้ Dell อาจถูกวิพากษ์วิจารณ์ว่าเป็นผู้จ่ายเงินในราคาที่สูงมาก แต่อาจพบวิธีที่ดีกว่าในการเพิ่มผลกำไรเช่นการซื้อหุ้นของตนเองในเชิงรุก)
มากของพื้นดินที่นี่ในข่าวการกู้ยืมเงินล่าสุด หากคุณต้องการเรียนรู้เกี่ยวกับโลกแห่งการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการที่น่าตื่นเต้นให้ดูที่
วิธีการทำกำไรจาก Frontrunning LBO และ เคล็ดลับในการวิเคราะห์ประกาศการได้มา
