โอกาสสำหรับ OpenTable: การทำธุรกิจร้านอาหารออนไลน์แบบออนไลน์นี้เป็นเรื่องที่ต้องหยุดชะงักหรือไม่?

โดย Jonathan Hwa, Guest Contributor

OpenTable (OPEN) มีกำไรโดยเฉลี่ย แต่ไม่ได้รับการปล่อยตัวออกมาเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาดูเหมือนว่าจะสูญเสียการเติบโตของการเติบโตในช่วงปลายปีนี้โดยมีผลตอบแทนจากการลงทุนเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้ว่าจะมีการเติบโตขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนที่เพิ่มขึ้น 26% สำหรับนักทานอาหารที่เข้าร่วมงานนักลงทุนก็เริ่มกังวลกับการชะลอตัวของร้านอาหารที่ติดตั้งโดยรวมและแนวโน้มร้านอาหารนั่ง

นักลงทุนควรคำนึงถึงอะไรและต้องกังวลหรือไม่?

บูลส์ยืนยันว่าการดำเนินงานของ OpenTable และการเพิ่มรายได้เฉลี่ยต่อการสำรองห้องพักร้านอาหารทำให้การสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งของการเติบโตที่เพิ่มขึ้นจากจุดนี้ไปข้างหน้า อย่างไรก็ตามมุมมองนี้ขึ้นอยู่กับอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่คงที่หรือเพิ่มขึ้นซึ่งอาจถูกกัดกร่อนได้ง่ายเนื่องจากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นในพื้นที่การจองทางอินเทอร์เน็ตที่ให้ผลกำไรสูงนี้

การตรวจสอบ Intel ก่อนและหลังการเติบโตอย่างรวดเร็วของเอเอ็มดีในช่วงเปลี่ยนศตวรรษให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความอ่อนแอของอัตรากำไรขั้นต้นของผู้นำตลาด

อินเทล (INTC) ซึ่งก่อตั้งขึ้นในปี 2511 ได้กลายเป็นผู้จัดจำหน่ายฮาร์ดแวร์รายใหญ่ของอุตสาหกรรมพีซีทั้งหมดโดยมีแบรนด์ Pentium เป็นชื่อในครัวเรือน อย่างไรก็ตามหลังจากปีพ. ศ. 2543 เอเอ็มดี (Advanced Micro Devices) ได้ก้าวขึ้นสู่ตลาดระดับกลางและระดับกลางและท้ายสุดในสเปกตรัมผลิตภัณฑ์ทั้งหมดของอินเทล ตั้งแต่ปี 2540 ถึงปีพ. การเติบโตของรายได้ของ AMD ใกล้เคียงกับการลดลงของอัตรากำไรจากการดำเนินงานของอินเทล ที่มีขนาดใกล้เคียงกัน

ผลกำไรจากการดำเนินงานของอินเทลลดลงจาก 30.8% เป็น 8.5% ขณะที่เอเอ็มดีขยายอัตรากำไรจาก -0.9% เป็น 12.5% ​​ในปี 2543 และ 2544 ตามลำดับ กำไรของ Intel ไม่ฟื้นตัวเต็มที่

แม้ว่า Intel และ AMD จะอยู่ในตลาดที่แตกต่างกันมากกว่า OpenTable และ บริษัท อินเทอร์เน็ตบริสุทธิ์อื่น ๆ แต่เราสามารถวาดภาพบางส่วนจากกรณีนี้ได้ เช่นเดียวกับ Intel OpenTable เป็นผู้นำที่ไม่มีปัญหาในพื้นที่ของตน ในขณะที่ Livebookings เป็นคู่แข่งที่มีขนาดใกล้เคียงกันในยุโรป OpenTable ถือเป็นผู้นำในร้านอาหารที่ติดตั้งอยู่เหนือคู่แข่งที่เล็กกว่ามากในอเมริกาเหนือเช่น Urbanspoon, UReserv หรือ SeatMe (OpenTable มีร้านอาหารติดตั้ง 25,000 แห่งเทียบกับ Urbanspoon 1,300)

อย่างไรก็ตามยังมีความคล้ายคลึงกับกรณีของ Intel มีที่ว่างสำหรับคู่แข่งที่มีราคาถูกเพื่อให้ได้ส่วนแบ่งการตลาด

การเปรียบเทียบราคา
ระบบ	การติดตั้ง	ฐานรายเดือน การสมัครสมาชิก	เฉลี่ย ค่าธรรมเนียม ต่อร้านอาหาร	ต้นทุนมากกว่า 1 ปี	ต้นทุนมากกว่า 3 ปี
OpenTable	$1,000	$199	$0.74	$7,813	$21,439
Urbanspoon	$0	$200	$0.65	$6,300	$18,900
SeatMe	$0	$99	$0.00	$1,188	$3,564
UReserv	$0	$30	$0.00	$360	$1,080
* 65% ของการจองผ่านเว็บไซต์จองตั๋วและ 500 ห้องต่อเดือน

ระบบของ OpenTable มีราคาที่แพงเนื่องจากเครือข่ายร้านอาหารและไดเนอร์สชั้นนำของอุตสาหกรรม จากการเปรียบเทียบข้างต้น บริษัท ใหม่ ๆ เช่น SeatMe และ UReserv กำลังพยายามใช้ประโยชน์จากโอกาสทางการตลาดที่มีราคาถูก อย่างไรก็ตามหากไม่มีทรัพยากรและการรับรู้แบรนด์อย่างมีนัยสำคัญจะทำให้คู่แข่งในระดับของ Google (GOOG) สามารถเจาะช่องว่างในการดำเนินงานของ OpenTable ได้

แล้วจะเกิดอะไรขึ้นกับ OpenTable หาก บริษัท เช่น Google ตัดสินใจเข้าสู่ตลาด? เมื่อพิจารณาจากแหล่งข้อมูลของ Google ไม่ยากที่จะจินตนาการถึงการสร้างระบบให้ดีเท่ากับไม่ดีไปกว่า OpenTable และขายด้วยต้นทุนที่รวดเร็วเพื่อสร้างมวลที่สำคัญ ตามที่แนะนำโดยกรณีของ Intel และ AMD ราคาและอัตรากำไรของ OpenTable จะลดลงอย่างมากเนื่องจากถูกบังคับให้แข่งขันกับ บริษัท ขนาดใหญ่ที่เต็มใจที่จะจ่ายเงินด้วยเงินสด

การใช้หมายเลขปีงบประมาณ 2554 ของ OpenTable ทำให้เราสามารถประมาณผลกระทบของการกำหนดราคาที่ต่ำกว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงาน (เฉพาะอเมริกาเหนือ) เมื่อเทียบกับเมตริกรายได้ล่าสุดจากไตรมาสที่ 3 ปี 2012 (แสดงโดยเซลล์ที่ไฮไลต์)

ด้วยอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ต่ำกว่า 10% ถือว่าต่ำมากคุณจึงเห็นได้ว่า OpenTable ลดลงอย่างรวดเร็วในอัตรากำไรที่น่าสงสัยหากถูกบังคับให้แข่งขันกันอย่างหนักในราคา ถ้า Google มีการนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่มีคุณภาพเท่ากันและราคาใดก็ตามใกล้เคียงกับ SeatMe หรือ UReserv OpenTable จะเผชิญกับทางเลือกที่จะกลายเป็นร้านที่ไม่ได้ประโยชน์หรือสูญเสียร้านอาหารที่ได้รับการติดตั้งซึ่งทั้งสองอย่างนี้จะทำลายมูลค่าการเติบโตของธุรกิจ สำหรับสต็อกการเจริญเติบโตนี้ควรก่อให้เกิดสงสัยอย่างชัดเจนสำหรับนักลงทุนรายใด

แม้ว่าจะเป็นไปไม่ได้ที่จะกล่าวได้อย่างชัดเจนว่า Google จะต้องการหาช่องทางในการจองห้องพักออนไลน์หรือไม่ก็ตาม (แม้ว่าการซื้อกิจการของ Zagat จำนวน 151 ล้านดอลลาร์จะให้คำแนะนำ) สิ่งที่เราสามารถพูดได้อย่างแน่นอนคือการแข่งขันที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ด้วยรูปแบบธุรกิจที่น่าสนใจและอัตรากำไรที่น่าประทับใจไม่ใช่เรื่องของ ถ้า แต่ เมื่อ OpenTable จะต้องต่อสู้เพื่อชีวิตกับ Google, Facebook, Microsoft หรือ Apple หุ้นของ OpenTable อาจไม่ตกในวันพรุ่งนี้ แต่นักลงทุนที่ถือครองหุ้นในระยะยาวอาจรวมถึงผู้ยึด