คำนิยามและตัวอย่างการรักษาความปลอดภัยแบบ Pass-Through <

อะไรคือ

หลักทรัพย์ผ่านบัตร รับการชำระเงินจากตัวกลางที่เก็บรวบรวมการชำระเงินจาก สระว่ายน้ำของสินทรัพย์

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

หลักทรัพย์ที่มีหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) เป็นหลักทรัพย์ที่ใช้กันแพร่หลายมากที่สุด เพื่อดูความรู้สึกของ "pass-through" ใน Pass-Through Securities ลองมาดูที่ MBS

ขั้นตอนที่ 1: Pool Some Assets

สมมุติว่าคุณต้องการซื้อบ้านและอื่น ๆ คุณจะได้รับการจดจำนองจากธนาคาร XYZ ธนาคาร XYZ โอนเงินเข้าบัญชีของคุณและคุณตกลงที่จะชำระเงินตามกำหนดเวลา ธนาคาร XYZ (ซึ่งอาจเป็นกลุ่มออมทรัพย์เครดิตยูเนี่ยนหรือผู้ริเริ่มอื่น ๆ) อาจเลือกที่จะถือครองหลักประกันในผลงานของตน (เช่นเรียกเก็บดอกเบี้ยและการชำระเงินต้นในหลายปีถัดไป) หรือขายได้

ถ้าธนาคาร XYZ ขายจำนองจะได้รับเงินสดเพื่อให้กู้ยืมอื่น ๆ สมมติว่า XYZ Bank ขายเงินให้สินเชื่อแก่ ABC Company ซึ่งอาจเป็นหน่วยงานของรัฐกึ่งรัฐหรือเอกชน บริษัท เอบีซี จำกัด กลุ่มจำนองของคุณด้วยการจำนองที่คล้ายคลึงกันซึ่ง บริษัท ได้ซื้อไปแล้ว (เรียกว่า "รวม" การจำนอง) การจำนองในสระมีลักษณะทั่วไป (เช่นอัตราดอกเบี้ยที่คล้ายคลึงกันการครบกำหนด ฯลฯ)

ขั้นตอนที่ 2: Securitize the Pool

ABC Company จะขายหลักทรัพย์ที่เป็นตัวแทนในส่วนที่เกี่ยวกับการจดจำนอง การจำนองของคุณเป็นส่วนเล็ก ๆ (เรียกว่า securitizing สระว่ายน้ำ) ขายหลักทรัพย์เหล่านี้ให้กับนักลงทุนในตลาดเปิด ด้วยเงินทุนจากการขายหลักทรัพย์เอบีซีสามารถซื้อจำนองเพิ่มและสร้างหลักทรัพย์ค้ำประกันได้มากขึ้น <ขั้นตอนที่ 3: ผ่านการชำระเงินจากผู้กู้ไปยังผู้ลงทุน ("pass-through")

ต่อไปนี้เป็นวิธีที่ XYZ Bank และ บริษัท ABC สร้างรายได้ด้วยการซื้อและขายจำนอง: เมื่อคุณชำระเงินจำนองเป็นรายเดือนกับธนาคาร XYZ ธนาคาร XYZ เก็บค่าธรรมเนียมหรือการแพร่กระจายและส่งเงินส่วนที่เหลือให้กับ ABC Company บริษัท เอบีซีจะจ่ายค่าธรรมเนียมและจ่ายเงินที่เหลือจากการชำระคืนเงินต้นและดอกเบี้ยให้กับผู้ลงทุนที่ถือครองหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกัน (ABC Company จ้างตัวแทนจ่ายส่วนกลางเพื่อดำเนินการในครั้งนี้)

ทำไมต้องเป็นเรื่อง:

หลักทรัพย์ผ่านธนาคารเหมือนพันธบัตร รายได้ส่วนใหญ่มีรายปีหรือรายเดือนและความถี่การชำระเงินนี้จะช่วยเพิ่มผลประกอบการของการลงทุนซ้ำ อย่างไรก็ตามสิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าการชำระเงินที่เป็นส่วนหนึ่งและดอกเบี้ยส่วนหนึ่งอาจเป็นผลเสียต่อผู้ลงทุนบางรายเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินต้นคงค้างแต่ละครั้งจะมีการลดจำนวนดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นเช่นเดียวกัน

ตัวอย่างเช่นถ้า เงินกู้ Ginnie Mae มูลค่า 50,000 เหรียญพร้อมคูปอง 5% จะจ่ายดอกเบี้ยเป็นจำนวนเงิน $ 208.35 (50,000 ดอลลาร์ x 055) ต่อเดือน แต่อาจจ่ายเงินต้นเป็นเงินต้น 100 เหรียญ ซึ่งหมายความว่ามีเพียง 49,900 เหรียญเท่านั้นที่มีรายได้ดอกเบี้ยในเดือนถัดไปและภายในสิ้นปีอาจมีรายได้เพียง 48,800 เหรียญเท่านั้น แม้ว่าความหลากหลายที่นำเสนอโดยการลงทุนในสระว่ายน้ำจำนองจะช่วยลดความเสี่ยงที่ผู้ออก MBS จะผิดนัดได้ MBS จะมีการป้องกันการเริ่มต้นเพิ่มเติม. ตัวอย่างเช่นพิจารณา GNMA MBS การป้องกันครั้งแรกของการผิดนัดคือความน่าเชื่อถือของผู้กู้เดิม (นั่นคือความสามารถในการชำระคืนธนาคาร XYZ ของผู้กู้) ประการที่สองคือการประกันจำนองหรือการค้ำประกันที่ได้รับจากรัฐบาลที่ได้รับการสนับสนุน (ตัวอย่างเช่นหากผู้กู้มีคุณสมบัติเพียงพอสำหรับเงินกู้ VA โดยที่ทาง Veterans Administration สัญญาว่าจะชำระคืนธนาคาร XYZ หากผู้กู้ไม่สามารถ) ประการที่สามคือความน่าเชื่อถือของผู้ออก MBS (ในตัวอย่างของเรา บริษัท ABC สามารถจ่ายดอกเบี้ยและเงินต้นให้กับนักลงทุน MBS) ประการที่สี่คือความแข็งแกร่งทางการเงินของ GNMA (นั่นคือความสามารถของ GNMA ในการจ่ายเงินให้กับนักลงทุน MBS หาก ABC Company ไม่ได้) ประการที่ห้าคือความเชื่อมั่นและความเชื่อมั่นอย่างเต็มที่ของรัฐบาลสหรัฐฯ (นั่นคือความสามารถในการพิมพ์สกุลเงินของรัฐบาลในการชำระดอกเบี้ยและการชำระเงินต้นใน MBS ที่รับประกันโดย GNMA หาก GNMA ไม่สามารถปฏิบัติตามข้อผูกพันได้)

ความเสี่ยงในการชำระเงินล่วงหน้าอาจเป็นความกังวล เมื่อมีคนย้ายตัวอย่างเช่นพวกเขาขายบ้านของพวกเขาจ่ายเงินจากการจำนองของพวกเขาด้วยเงินที่ได้และซื้อบ้านใหม่ด้วยการจำนองใหม่ เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงเจ้าของบ้านหลาย refinance จำนองของพวกเขาหมายถึงพวกเขาได้รับใหม่จำนองอัตราที่ต่ำกว่าและการจ่ายเงินจากการจำนองอัตราที่สูงขึ้นของพวกเขาด้วยเงินที่ได้