อัตราส่วน P / E - การวัดกำไรอย่างแท้จริงหรือไม่?

อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P / E) เป็นภาพรวมที่สะดวกในการวัดว่าหุ้นมีราคาถูกหรือแพงหรือไม่ แต่พวกเขาไม่ได้บอกเล่าเรื่องราวทั้งหมดและในบางโอกาสอาจทำให้เข้าใจผิดอย่างจริงจัง

หากคุณใช้เวลาเพียงไม่กี่ขั้นตอนคุณสามารถประเมินมูลค่าของหุ้นได้อย่างแท้จริงเมื่อเทียบกับผลกำไรที่เกิดขึ้น เรากำลังพูดถึง กระแสเงินสดฟรี การทำความเข้าใจเกี่ยวกับแนวคิดนี้จะช่วยให้คุณหลีกเลี่ยงการลงทุนที่ไม่ดีและกำหนดเป้าหมายที่ดี

เพื่อเน้นเรื่องงบกระแสเงินสดสมมติว่าเรามี บริษัท สองแห่งที่มีมูลค่า ที่ 500 ล้านเหรียญและสร้างรายได้ 25 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้วสำหรับอัตราส่วน P / E ที่ 20 ปีและสมมติว่า บริษัท แรกจำเป็นต้องรักษาผลกำไรจากการลงทุนในการปรับปรุงโรงงานให้อยู่ในระดับที่สูงขึ้นในขณะที่อันดับที่สอง บริษัท ไม่จำเป็นต้องทำการลงทุนประเภทนี้อีกต่อไป

บริษัท แรกจะไม่มีอะไรแสดงผลกำไร 25 ล้านเหรียญในขณะที่ บริษัท ที่สองสามารถเพิ่มเงินสดมูลค่า 25 ล้านเหรียญในงบดุล

ที่ 25 ล้านดอลลาร์ ตัวเลขกำไรอาจเป็นบิตที่ทำให้เข้าใจผิด การลงทุนในอดีตที่ผ่านมาเช่นการปรับปรุงโรงงานจะบันทึกในงบดุลเป็นสินทรัพย์ (ในกรณีนี้คือในส่วนโรงงานอสังหาริมทรัพย์และอุปกรณ์หรือ P, P & E) ในแต่ละปี บริษัท ได้จดบันทึก P, P & E บางส่วน (เนื่องจากสินทรัพย์เช่นโรงงานและอุปกรณ์มีมูลค่าน้อยลงเมื่ออายุ) "ค่าเสื่อมราคา" ถือเป็นค่าใช้จ่ายในงบกำไรขาดทุน

ดังนั้นหาก บริษัท มีค่าเสื่อมราคามูลค่า 5 ล้านเหรียญรายได้ (หรือถูกต้องมากขึ้นเงินสด) กระแส) อาจสูงกว่าที่ระบุไว้ $ 25 ล้าน คุณสามารถดูค่าเสื่อมราคาที่เพิ่มกลับไปยังงบกำไรขาดทุนโดยดูจากงบกระแสเงินสด

Martek Biosciences (Nasdaq: MATK) เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน บริษัท สร้างโรงงานผลิตขนาดใหญ่ขึ้นเพื่อประมวลผลส่วนผสมที่เข้าสู่สูตรทารกและอาหารเสริม

ข่าวดี: Martek ทำกับการลงทุนเหล่านั้นและไม่จำเป็นต้องทำกำไรอีกต่อไป ข่าวร้าย: ค่าเสื่อมราคาในระดับสูงทำให้เกิดผลกำไรที่ลดลง

นักลงทุนที่มีความรู้เข้าใจการนำข้อมูลเหล่านี้ไปใช้ในการวิเคราะห์ของพวกเขา

ในช่วงเก้าเดือนแรกของการคลัง (ตุลาคม) 2011 Martek ได้รับรายได้ 34 ล้านดอลลาร์ (1.02 ดอลลาร์ต่อหุ้น) ในกำไรสุทธิ กระแสเงินสดอิสระ (หรือเงินสดที่ Martek ได้จ่ายจริง) อยู่ที่ประมาณ 100 ล้านเหรียญ (เกือบ 3 เหรียญต่อหุ้น)

ถ้าคุณมองไปที่รายได้สุทธิที่คาดการณ์ไว้สำหรับปีบัญชีเต็มรูปแบบมากกว่าการค้า Martek สำหรับผลกำไรที่คาดว่าจะได้รับ 15 เท่า แต่หากพิจารณามูลค่าหุ้นของ บริษัท ในรูปของ Free Cash Flow แล้วจะมีราคาถูกมากที่มีกระแสเงินสดไม่ถึง 7 เท่า

Free Cash Flow Yield

กระแสเงินสดอิสระกลายเป็นสิ่งสำคัญมากขึ้นเนื่องจากเป็นเครื่องวัดที่แท้จริงและถูกต้องมากเมื่อเทียบกับการลงทุนอื่น ๆ เช่นพันธบัตร นักลงทุนที่ไม่จำเป็นต้องมีรายได้ในขณะนี้ควรตรวจสอบหุ้นโดยพิจารณาจากอัตรากระแสเงินสด

ง่ายต่อการคำนวณ คุณแบ่งแค่ 100 โดยกระแสเงินสดอิสระ

ในกรณีของ Martek ซึ่งมีกระแสเงินสดอิสระ 7 เท่าจากนั้นกระแสเงินสดอิสระจะประมาณ 14% เมื่อเทียบกับเงินที่เสียไป 1% ถึง 3% ที่เรียกเก็บจากซีดีและตั๋วเงินคลัง อัตราดอกเบี้ย (และรายได้ที่ให้ผลตอบแทนคงที่) อาจเพิ่มขึ้นเป็นจำนวนมากและหุ้นของ Martek จะยังคงเป็นไปในทิศทางที่ดี

อัตราส่วน P / E เริ่มเข้ามาในช่วงปลายทศวรรษ 1920 เนื่องจากนักลงทุนไม่ทราบว่าจะต้องประเมินมูลค่าหุ้นอย่างไร พวกเขากำลังซื้อ เรามีทางยาวไกลนับ แต่นั้นเป็นต้นไป แต่ EPS และอัตราส่วน P / E ยังครองส่วนหัว ใช้ขั้นตอนพิเศษและคำนวณอัตราส่วนกระแสเงินสดอิสระและอัตรากระแสเงินสดโดยอัตโนมัติ หุ้นที่ดูน่าสนใจโดยใช้มาตรการเหล่านี้จะช่วยให้พอร์ตการลงทุนของคุณถือหุ้นในตลาดลดลงและชื่นชมในตลาดที่เพิ่มขึ้น