Negative Convexity นิยามและตัวอย่าง

ความนูนเชิงลบ

หมายถึงรูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรและขอบเขตที่พันธบัตร ราคามีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

องศาที่ราคาของพันธบัตรเปลี่ยนแปลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนไปเรียกว่าระยะเวลาซึ่งมักแสดงด้วยเส้นอัตราผลตอบแทน นูนอธิบายระยะเวลาของพันธบัตรที่เปลี่ยนแปลงเมื่ออัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงซึ่งหมายความว่านักลงทุนสามารถเรียนรู้ได้มากไม่เพียง แต่จากทิศทางของเส้นอัตราผลตอบแทน แต่ความโค้งของเส้นอัตราผลตอบแทน ดังนั้นความนูนช่วยให้นักลงทุนคาดการณ์ว่าจะเกิดอะไรขึ้นกับราคาของพันธบัตรโดยเฉพาะถ้าอัตราดอกเบี้ยในตลาดเปลี่ยนไป โดยทั่วไปเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงราคาพันธบัตรจะเพิ่มขึ้น แต่พันธบัตรที่มีการนูนเชิงลบ สูญเสียค่าเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง นี่เป็นเรื่องปกติของหลักทรัพย์ที่ได้รับการค้ำประกัน (MBS) เนื่องจากพวกเขาพึ่งพาสินเชื่อจำนองซึ่งโดยปกติจะได้รับการรีไฟแนนซ์ (และจ่ายคืนก่อนกำหนด) เมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลง การจ่ายเงินคืนก่อนกำหนดทำให้นักลงทุนติดขัดกับการนำเงินกลับมาลงทุนใหม่ในอัตราที่ต่ำกว่าปัจจุบันของตลาด

ทำไมต้องเป็นเรื่อง:

นูนเป็นเครื่องมือคาดการณ์ราคาสำหรับพันธบัตร นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรและช่วยให้นักลงทุนพิจารณาว่าผลตอบแทนของพันธบัตรมีมูลค่าความเสี่ยงหรือไม่อย่างไร

พันธบัตรจำนองส่วนใหญ่เป็นส่วนหนึงในเชิงลบเนื่องจากส่วนใหญ่เป็นแบบพรีเพด พันธบัตรที่สามารถเรียกเก็บได้ยังสามารถแสดงถึงการนูนเชิงลบในราคาและผลตอบแทนที่แน่นอน เนื่องจากแรงจูงใจของผู้ออกตราสารหนี้ในการเรียกพันธบัตรที่ระดับตราไว้ได้เพิ่มขึ้นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยลดลง ในความเป็นจริงราคาอาจลดลงเมื่อเห็นได้ชัดว่าพันธบัตรจะถูกเรียกว่า