คำอธิบายและตัวอย่างของผีเสื้อ

ผีเสื้อลบ หมายถึงการเปลี่ยนแปลงของเส้นอัตราผลตอบแทน ยิ่งกว่าผลตอบแทนระยะสั้นและระยะยาว เป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องทราบว่าผีเสื้อในเชิงลบเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามกับผีเสื้อในเชิงบวกซึ่งอัตราระยะปานกลางมีการเปลี่ยนแปลงน้อยกว่าอัตราระยะสั้นและระยะยาว

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

ผลผลิต โค้งเป็นกราฟที่แปลงผลผลิตของพันธบัตรที่มีคุณภาพใกล้เคียงกันกับช่วงอายุที่ครบกำหนดตั้งแต่สั้นและยาวที่สุด ช่วยให้นักลงทุนสามารถเปรียบเทียบผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นและระยะยาวได้อย่างรวดเร็ว ผีเสื้อเป็นหนึ่งในสามประเภททั่วไปของการเปลี่ยนแปลงในเส้นโค้งผลผลิต (การเปลี่ยนแปลงแบบขนานและบิดเป็นอีกสองคน) ด้านล่างเป็นตัวอย่างสามรูปแบบเหล่านี้

ในโลกแห่งความเป็นจริงการเปลี่ยนแปลงมักไม่ส่งผลกระทบต่อทุกส่วนของเส้นโค้งผลผลิตเท่า ๆ กันทำให้รูปแบบผีเสื้อที่พบได้บ่อยกว่าการเปลี่ยนขนานเช่น โดยส่วนใหญ่เส้นอัตราผลตอบแทนสูงชันและเลื่อนลงหรือราบเรียบและขยับขึ้น ดังนั้นผลตอบแทนของพันธบัตรบางประเภทมักเปลี่ยนแปลงไปในทางที่มากหรือน้อยกว่าพันธบัตรประเภทอื่น ๆ และในกรณีของรูปแบบผีเสื้อด้านลบ (หรือบวก) สิ่งนี้จะสร้างหรือเน้นโคกในเส้นอัตราผลตอบแทน

เพราะเหตุใดเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นตัวบ่งชี้ถึงอัตราดอกเบี้ยในอนาคตซึ่งบ่งบอกถึงการขยายตัวหรือหดตัวของเศรษฐกิจเส้นโค้งของผลผลิตและการเปลี่ยนแปลงของเส้นโค้งผลตอบแทนสามารถถ่ายทอดข้อมูลได้อย่างมาก การเปลี่ยนแปลงรูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทนอาจมีผลกระทบต่อผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนโดยทำให้พันธบัตรบางส่วนมีมูลค่ามากหรือน้อยกว่าเมื่อเทียบกับพันธบัตรอื่น ๆ ดังนั้นหากนักลงทุนสามารถคาดการณ์ทิศทางและชนิดของการเปลี่ยนแปลงในเส้นโค้งอัตราผลตอบแทนได้อย่างถูกต้องเขาหรือเธอสามารถซื้อและขายหลักทรัพย์เหล่านั้นที่ได้รับผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงเหล่านั้นได้มากที่สุดตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนเชื่อว่าเส้นอัตราผลตอบแทนจะเปลี่ยนแปลงไป รูปแบบผีเสื้อลบแล้วเขาอาจเชื่อว่าผลตอบแทนพันธบัตรที่มีระยะเวลาสั้นจะตกผลตอบแทนพันธบัตรระยะปานกลางจะเพิ่มขึ้นและอัตราผลตอบแทนในการครบกำหนดระยะยาวจะลดลง จากนี้นักลงทุนจะเปลี่ยนพอร์ตการลงทุนของตนไปสู่ระยะเวลาครบกำหนดในระยะปานกลางเพื่อที่จะล็อคในอัตราที่สูงขึ้น นักลงทุนอาจขยับความสนใจไปที่ระยะสั้น ๆ ซึ่งมีผลตอบแทนสูงกว่า การเปลี่ยนแปลงแบบขนานในเส้นอัตราผลตอบแทนต้องมีการกระทำน้อยที่สุดเนื่องจากผลตอบแทนของพันธบัตรคงอยู่ในเกณฑ์เดียวกันกับแต่ละอื่น ๆ และทำให้โอกาสน้อยที่จะใช้ประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงอัตราผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้ในช่วงเวลาที่ต่างกัน