ที่เก่าแก่ที่สุด Benjamin Graham เป็นตำนานการลงทุนแล้ว เขาก่อตั้ง บริษัท เกรแฮม - นิวแมนในปีพ. ศ. 2469 เมื่อปีพ. ศ. 2477 เขาได้รับการยกย่องให้เป็นเจ้าพ่อแห่งการลงทุนด้านมูลค่าโดยได้ตีพิมพ์หนังสือ

Security Analysis

ซึ่งถือได้ว่าเป็นพระคัมภีร์ของนักลงทุนมูลค่า เขาได้ติดตามหนังสือที่มีชื่อเสียงอย่างเช่น The Intelligent Investor ในปีพ. ศ. 2492 คนสุดท้องในสามคนคือวอร์เรนบัฟเฟตต์ซึ่งจะกลายเป็นนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดของโลก Buffett เข้าร่วม Graham-Newman ในปีพ. ศ. 2497 และทำงานอยู่ที่นั่นจนกระทั่งปีพศ. 2499 เมื่อเขาตัดสินใจที่จะออกจากนิวยอร์คและกลับมายัง Omaha เพื่อเริ่มต้น Buffett Associates, Ltd. ชายคนที่สามเพิ่งกลับมารับราชการในกองทัพในช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง, Walter Schloss เป็น Schloss และ Buffett ได้แบ่งปันห้องทำงานในช่วงเวลาที่พวกเขาทับซ้อนกันที่ Graham-Newman และพวกเขาพัฒนาความชื่นชอบซึ่งกันและกันซึ่งยังคงดำเนินต่อไปเรื่อย ๆ จนถึงทุกวันนี้

ถ้าคุณให้ความสำคัญกับความคิดเห็นของวอร์เรนบัฟเฟตต์วอลเตอร์สแลนส์อาจเป็นสิ่งที่ยิ่งใหญ่ที่สุด นักลงทุนที่คุณไม่เคยได้ยิน

ขึ้นไปและขึ้นไป

ในปี 1955 Schloss ออกจาก Graham-Newman กับลูกค้า 19 รายและ 100,000 ดอลลาร์ เขาเริ่มเป็นหุ้นส่วนการลงทุนและปรับความสนใจของเขากับลูกค้าของเขาโดยทันที - เขาได้รับการชดเชย 25% ของกำไร แต่ในกรณีที่นักลงทุนของเขาต้องขาดทุนก่อนที่ Schloss จะทำเงินได้ เขาไม่เคยออกวางตลาดหรือให้การสนับสนุนกองทุนของเขา แต่แม้กระนั้นกองทุนของ Schloss ก็ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องโดยคำพูดจากปาก

ตั้งแต่เขาเป็นของตัวเองเขามีอิสระในการดำเนินธุรกิจของเขา แต่เขาพอใจ เขาทำงานตั้งแต่ 9:30 น. ถึง 4:30 น. ในตอนบ่าย ในปีพศ. 2516 เขาได้รับการว่าจ้างนักวิเคราะห์คนหนึ่งและคนเดียวที่เขาต้องการ - ลูกชายของเขาเอ็ดวิน เขาไม่เคยเป็นเจ้าของคอมพิวเตอร์ เขารวบรวมข้อมูลจากหนังสือพิมพ์และรายงานของ บริษัท ที่ส่งถึงเขาทางไปรษณีย์ เขาได้ข่มขู่ว่าจะให้ Edwin นำตัวเขาไปปฏิเสธ Value Line

ในขณะเดียวกันวอลเตอร์ยังคงดีกว่าผู้จัดการที่ทำงานในวัดที่เต็มไปด้วยภาพวาดพนักงานและคอมพิวเตอร์และเขา บรรลุผลสำเร็จโดยการค้นหาจระเข้ซิการ์บนพื้นทุนนิยม "

ตามมาตรฐานปัจจุบัน (และแม้แต่ตามมาตรฐานของเมื่อวาน) Schloss ดูเหมือนจะทำงานด้วยมือข้างหนึ่งผูกติดอยู่ด้านหลังของเขา แต่ความเยิ่นเยเทไมของเขาหลอกลวงความคิดง่ายๆ: เพื่อเอาชนะตลาดจงวางแผนที่ดีและยึดติดกับมัน

วิธี + ระเบียบวินัย

Schloss ได้ยึดติดกับหลักการพื้นฐานบางอย่างที่นำทางเขาไปตลอดอาชีพ: รู้จัก สิ่งที่คุณต้องการทำรู้จุดแข็งและจุดอ่อนของคุณอย่าเด็กตัวเองเพลิดเพลินกับการทำงานของคุณและมีมาตรฐานทางจริยธรรมสูง

สิ่งแรกและสำคัญที่สุดคือ Schloss รักการลงทุนด้านมูลค่าอย่างแท้จริง เมื่ออายุ 94 ปีเขายังคงบริหารงานลงทุนหลายล้านดอลล่าร์จากอพาร์ตเมนต์ในนครนิวยอร์กของเขา เขายังรู้จักจุดแข็งและจุดอ่อนของเขาอยู่เสมอ เพื่อเน้นอดีตและบรรเทาหลังเขาวางแผนวิธีการและไม่เคยลังเลใจจากมัน เขามองหา บริษัท ที่ค้าขายในราคาที่ต่ำกว่าเพื่อหามูลค่าตามบัญชีโดยมีหนี้สินเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลยและผู้บริหารที่เป็นเจ้าของหุ้นใน บริษัท สูงซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของผู้ถือหุ้น นอกจากนี้เขายังอ้างอิงถึงฉบับพิมพ์ครั้งที่ 1934

การวิเคราะห์ความปลอดภัย

ซึ่งจัดขึ้นพร้อมกับเทปสก๊อต ซึ่งแตกต่างจากบัฟเฟตต์เขาไม่สนใจที่จะเข้าใจทุกเรื่องเกี่ยวกับการดำเนินงานของ บริษัท ผลงานของเขาสามารถถือครองได้สูงสุด 100 ครั้งในเวลาเดียวกันเพื่อป้องกันความไม่รู้จักที่เขาไม่ใช้เวลาค้นคว้า ถึงแม้บัฟเฟตต์จะยกย่องอดีตเพื่อนร่วมงานของเขาอย่างจริงจังและเรียกเขาว่า "superinvestor" และการพิสูจน์ทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพซึ่งยืนยันว่าตลาดมีหุ้นอยู่ในราคาถูกต้องเสมอไป จาก 1955-2000 Schloss ประสบความสำเร็จ + 15.7% สำหรับนักลงทุนของเขา (หลังหักค่าธรรมเนียม) S & P กลับ + 11.2% ในช่วงเวลาเดียวกัน

วันหนึ่งในปี 2001 Edwin ได้ตระหนักว่าเขาไม่สามารถหาหุ้นราคาถูกได้ ดังนั้นในการเกาะติดกับวิธีการที่ได้ทำหน้าที่ได้ดีกว่าห้าสิบปีเขาและพ่อของเขาทำอะไรที่น่าทึ่ง: พวกเขาปิดร้านค้าและส่งคืนเงินทั้งหมดของกองทุนให้กับนักลงทุน เป็นจุดสิ้นสุดของผู้จัดการกองทุนที่ให้คำแนะนำระเบียบวินัยและมาตรฐานทางจริยธรรมสูง