เธอกำลังทำงานเพื่อหาทางการเงินของเธอในลำดับหลังจากการหย่าร้าง ข่าวดีก็คือในขณะที่ผสานแฟ้มบางโฟลเดอร์เธอได้พบกับสต็อกใบหุ้นเก่าที่เห็นได้ชัดว่าเธอเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ใน Allstate (NYSE: ALL) และ Dean Witter, Discover & Company
Faith Evans feat. Stevie J – "A Minute" [Official Music Video]
ข่าวร้าย? เธอจำไม่ได้ว่าพวกเขาซื้อมาจากไหนและไม่แน่ใจว่าพวกเขามาจากไหน
หลังจากทำบ้านเล็ก ๆ น้อย ๆ ฉันคิดว่าหุ้นที่ลึกลับได้ถูกส่งโดยเซียร์ส (Nasdaq: SHLD) และลูกค้าของฉันก็เป็น ผู้ถือหุ้นของ Sears เป็นเวลานาน
คุณเห็นไหมเซียร์ได้ซื้อ บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ Dean Witter ในปี 1981 และได้เปิดตัวบัตรเครดิต Discover (NYSE: DFS) ให้กับนักช็อปในอีกไม่กี่ปีต่อมา จากนั้นในปีพ. ศ. 2536 เซียร์ได้ระดมทุน 900 ล้านดอลลาร์โดยขายหุ้น 20% ของ Dean Witter, Discover & Co. และอีก 80% ให้กับผู้ถือหุ้นของเซียร์ผ่านทางการทำสไตน์ฟอกซ์ ไม่นานหลังจากนั้น Sears ทำสิ่งเดียวกันกับ Allstate
ดังนั้นแทนที่จะเป็นหนึ่งหุ้นลูกค้าของฉันจึงเป็นเจ้าของสามราย และแตกต่างจากนักลงทุนจำนวนมากที่เธอแขวนไว้กับพวกเขา
Head Spinning Profits
คำถามด่วน: Lucent Technologies (NYSE: LU), American Express (NYSE: AXP) และ Yum Brands (NYSE: YUM) มีอะไรบ้าง
บนผิวหน้าไม่มากนัก แต่ถึงจุดหนึ่งในประวัติศาสตร์แต่ละ บริษัท เหล่านี้ถูกปั่นออกจาก บริษัท แม่ที่ใหญ่กว่า
นักลงทุนที่มองเห็นนกอินทรีมักมองหาข้อตกลงเหล่านี้อยู่เสมอเนื่องจาก บริษัท ที่ได้รับการพิสูจน์ว่าเป็นพื้นที่ที่อุดมสมบูรณ์ ในความเป็นจริงผู้เชี่ยวชาญบางส่วนอุทิศอาชีพของพวกเขาโดยเฉพาะเพื่อทำธุรกรรมเหล่านี้และไม่มีอะไรอื่น
ง่ายที่จะดูว่าทำไม ในปี 2542 บริษัท ที่ปรึกษา McKinsey ได้ทำการศึกษาเกี่ยวกับการปรับโครงสร้างกิจการจำนวน 168 ฉบับในช่วงระยะเวลา 10 ปีก่อน พวกเขาพบว่าหุ้นของเครื่องชงกาแฟผลิตกำไรต่อปีที่ + 27% ใน 24 เดือนหลังจากการแยก, เทียบกับ + 17% สำหรับ S & P 500 ประสิทธิภาพการทำงานดังกล่าวอาจเปลี่ยนการลงทุน 10,000 ดอลลาร์เป็นมากกว่า 109,000 เหรียญในช่วง 10 ปีเทียบกับเพียง 48,000 เหรียญ ในกองทุนดัชนี และตัวเลขดังกล่าวสำหรับกลุ่มโดยรวม - ไม่มีความพยายามใด ๆ ในการระบุชิ้นสปินที่มีตำแหน่งที่ดีที่สุดที่มีศักยภาพมากที่สุด คนที่มีความเชี่ยวชาญในการเลือกสรรเสือชีตานที่แข็งแกร่งที่สุดอาจทำได้ดีกว่านี้
นอกเหนือจากการศึกษาของ McKinsey แล้วคนอื่น ๆ อีกหลายคนได้ข้อสรุปเช่นกันเกี่ยวกับศักยภาพในการทำกำไรจากผลพลอยได้ เลห์แมนบราเธอร์สพบว่าเศษเสี้ยวของมีค่ามากกว่า + 13% ในความเป็นจริงระหว่างปี 2003 ถึงปี 2006 สองในสามของเสี้ยนทั้งหมดมีประสิทธิภาพเหนือกว่าตลาด ผู้จัดการเงินที่มีชื่อเสียงโจเอลกรีนบลต์เขียนหนังสือเกี่ยวกับสปินอฟฟ์ตามตัวอักษร ผู้ขายที่ดีที่สุดของเขา
คุณสามารถเป็น Genius Stock Market
เป็นหนึ่งในผลงานที่ชัดเจนในเรื่องนี้ Greenblatt ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์และผู้ศรัทธาของ Warren Buffett ได้เพิ่มผลตอบแทนต่อปีเป็น + 40% ในช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมาโดยการระบุโอกาสที่ไม่ได้รับการประเมินรวมทั้งผลพลอยได้
ทำไมต้อง Spin Sphere? Spinoffs เกิดขึ้นเมื่อมีขนาดใหญ่ บริษัท แม่ตัดสินใจที่จะตัดทอน บริษัท ย่อยหรือฝ่ายต่างๆออกไปและมุ่งเน้นการดำเนินงานหลักของ บริษัท ข้อตกลงเหล่านี้ทำด้วยเหตุผลหลายประการ ในบางกรณีเจตนาอาจจะมีการระงับหนี้หรือตัดความสัมพันธ์กับหน่วยที่ไม่สามารถหากำไรซึ่งไม่ได้รับน้ำหนักได้ คุณอาจต้องการหลีกเลี่ยงปัญหาเหล่านี้
แต่บางครั้ง บริษัท ต้องบังคับให้ปั่นหน่วยเพื่อตอบสนองความต้องการด้านการต่อต้านการลงทุน บางครั้งบิดามารดาอาจต้องแก้ไขแรงเสียดทานและความขัดแย้งทางผลประโยชน์ระหว่าง บริษัท ย่อยและ บริษัท แม่
แต่บางทีสถานการณ์ที่มีแนวโน้มมากที่สุดเกิดขึ้นเมื่อธุรกิจที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็วกำลังถูกคุมขังและจะต้องมีการกำหนดให้เป็นอิสระ
ตัวอย่างเช่นผู้ให้บริการขนส่งรถหุ้มเกราะ Brinks (NYSE: BCO) ตัดสินใจที่จะออกแผนกรักษาความปลอดภัยภายในบ้าน ดังนั้นในปีพ. ศ. 2551 สินทรัพย์ดังกล่าวจึงถูกจัดเป็นธุรกิจใหม่ที่เรียกว่า Brink's Home Security Holdings (NYSE: CFL) และให้แก่ผู้ถือหุ้นปัจจุบันในสัดส่วน 1-1 - ทุกคนที่ถือหุ้น 10 หุ้นของ BCO ได้รับมอบ CFL จำนวน 10 หุ้น
ผู้บริหารอาจขาย บริษัท ได้เพียง แต่เงินที่ได้รับจะต้องถูกหักภาษี Spinoffs มักจะถือว่าเป็นการกระจายหุ้นที่ปราศจากการเสียภาษีซึ่งจะทำให้ผู้ถือหุ้นเสียภาษีได้อย่างเหลือเชื่อ
รูปแบบที่แท้จริงหุ้นของ บริษัท ใหม่ (เรียกว่า Broadview Security) ได้เพิ่มเป็นสองเท่าแล้วเพิ่มขึ้นจาก 20 เหรียญในไม่ช้าหลังจากที่มะเร็งได้ ประมาณวันละ 42 เหรียญ
เมื่อ 1 + 1 = 3
มะเร็งสามารถเป็นตัวอย่างที่สมบูรณ์แบบของผลรวมของชิ้นส่วนที่มีมูลค่ามากกว่าภาพรวม
ภาพกลุ่มขนาดใหญ่ที่มีโหลแตกต่างกัน รายได้ประจำปี 5 พันล้านเหรียญ ภายใต้ร่มกว้างนั้นอาจมีธุรกิจที่มีขนาดเล็กและเฟื่องฟูที่มีผลกำไรประมาณ 10 ล้านเหรียญ บริษัท ย่อยเล็ก ๆ จะสูญหายไปในเงามืดของพ่อแม่เสมอไปแม้จะมีรายได้เพิ่มขึ้น + 100% ก็จะย้ายเข็มของผู้ปกครองไป 0.2% ดังนั้นวอลล์สตรีทจึงไม่สามารถตรึงราคาที่ถูกต้องเกี่ยวกับธุรกิจได้เนื่องจากนักลงทุนมีความกังวลกับสิ่งที่อีก 4.99 พันล้านดอลลาร์กำลังทำอยู่
แต่ในฐานะที่เป็น บริษัท เล่นแบบสแตนด์อโลน บริษัท อาจได้รับความเคารพนับถือมากที่สุด
กองกำลัง Pent-Up และกองกำลัง
บริษัท ที่ปั่นออกมีแนวโน้มที่จะเป็นผู้มีอำนาจมากเกินไป - ถ้าไม่มีเหตุผลอื่นผู้นำของ บริษัท ใหม่นี้ปราศจากระบบราชการขององค์กรและนั่งลงบนกลุ่มสิทธิในการเลือกหุ้น
Greenblatt หมายถึงเวลาอันมหัศจรรย์นี้ในฐานะการปลดปล่อย "กองกำลังที่ถูกคุมขัง" แต่นี่คือความงามที่แท้จริง: นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ได้แห่กันไปหาผลพลอยได้ ในความเป็นจริงพวกเขาทำสิ่งที่ตรงกันข้ามและปลดปล่อยหุ้นใหม่ในโอกาสแรกที่พวกเขาได้รับ
แต่ทำไมพวกเขาถึงทำเช่นนั้น?
นักลงทุนรายเล็กบางครั้งเห็นว่าการกระจายเป็นสิ่งที่คล้ายกับการจ่ายเงินปันผลดังนั้นพวกเขาจึงขายใหม่ เพื่อเพิ่มเงินสดและลงทุนใน บริษัท ใหญ่ ผู้ถือครองสถาบันไม่ดีขึ้น ความสนใจหลักของพวกเขาคือ บริษัท แม่ไม่น้อย (และโดยทั่วไปไม่ทราบ) กิจการด้านข้าง
ต่อต้านการขายตามอำเภอใจนี้ spinoffs มักจะต่อสู้ในปีแรกของพวกเขาด้วยเหตุผลที่อาจไม่มีอะไรจะทำกับ บริษัท ต้นแบบ สำหรับนักลงทุนที่ได้ทำการบ้านแล้วนี่เป็นช่วงเวลาที่เหมาะที่จะถือครองหรือแม้กระทั่งการสะสมหุ้นเพราะไม่ช้าก็เร็ว บริษัท ใหม่จะสามารถเล่าเรื่องได้ และถ้าเรื่องนั้นเป็นเรื่องที่ดีวอลล์สตรีทก็จะตอบสนองได้อย่างแน่นอน
แน่นอนว่าการบ้านเป็นส่วนที่สำคัญที่สุด เพราะบาง บริษัท ได้รับทิ้งเพราะไม่คุ้มค่ารักษา แต่หลายคนยังคงทำสิ่งที่ดีเมื่อพวกเขาถูกผลักออกจากรัง [
]
