คุณควรซื้อ Twitter บน Pullback หรือไม่?

หุ้นบางหุ้นไม่อนุญาตให้คุณได้รับผลประโยชน์จากการวิจัยขั้นพื้นฐานแม้กระทั่งโดยการคิดวิเคราะห์อย่างเข้มงวดมากที่สุด

หุ้นเหล่านี้กลายเป็นที่นิยมมากจนทำให้ไม่สามารถเชื่อมโยงกับการประเมินมูลค่าขั้นพื้นฐานได้และคุณสามารถทำได้ง่ายๆ ถือจมูกของคุณและซื้อพร้อมกับฝูงชน หรือคุณอาจจะกล้าหาญและมองขายหุ้นสั้น ๆ

ให้คะแนนหนึ่งสำหรับนักวิเคราะห์พื้นฐาน Twitter (NYSE: TWTR) มุ่งเน้นไปที่ผลการดำเนินงานรายไตรมาสเป็นจุดสนใจหลักสำหรับผู้ขายระยะสั้น ส่วนดอกเบี้ยระยะสั้นเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่มีการเผยแพร่บทความดังกล่าวจนถึง 32.7 ล้านหุ้นในกลางเดือนมกราคม

และผู้ขายระยะสั้นเหล่านี้อาจล่อลวงในการระดมทุนหลังจากที่หุ้นร่วงลงเกินกว่า 20% ในสัปดาห์นี้ แต่พวกเขาก็ไม่ควรปิดตำแหน่งที่สั้น ๆ เหล่านี้เลยทีเดียว - ทวิตเตอร์มีข้อเสียอีก 20% ถึง 25% จากที่นี่

Twitter ต้องเผชิญกับความท้าทายสองประการคือต้องเพิ่มผู้ชมอย่างรวดเร็วและต้องคิดออก เพื่อให้ได้เงินจำนวนมากจากผู้ชมรายนั้น เหล่านี้เป็นข้อกังวลที่ฉันสะกดออกเมื่อปลายเดือนที่ผ่านมาในเว็บไซต์ ProfitableTrading.com ของน้องสาวของเรา จากการสำรวจโดย Cowen & Co.

•ความสามารถใน Twitter ของ Twitter ทำให้ Twitter กลายเป็นที่นิยมในหมู่ผู้โฆษณารายใหญ่ ๆ รายได้จากการขายและอัตราส่วนราคาต่อรายได้ของ Twitter ยังคงอยู่ในอาณาเขตของเลือดกำเดา (แม้กระทั่งหลังจากที่ขายได้ในสัปดาห์นี้)

มองอย่างใกล้ชิดที่เพิ่งเปิดตัว ผลประกอบการในไตรมาสที่สี่ทำให้ภาพของปัญหาเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ

ตอนแรกอายทึบ Twitter ส่งมอบไตรมาสที่มั่นคง ยอดขายเพิ่มขึ้น 116% จากปีก่อนมาอยู่ที่ 242 ล้านเหรียญ และจำนวนผู้ใช้ที่มีการใช้งานเพิ่มขึ้น 30% จากปีที่ผ่านมามีผู้ใช้ 241 ล้านคน ปัญหาคือหมายถึงอัตราการเจริญเติบโตตามลำดับเพียง 4% ซึ่งหมายความว่าระยะการขยายตัวอย่างรวดเร็วของ บริษัท นี้อาจเย็นลงแล้ว

		Twitter ส่งมอบไตรมาสที่มั่นคง แต่ก็มีสัญญาณบ่งบอกว่าเฟดการขยายตัวอย่างรวดเร็วของ บริษัท อาจเย็นลงแล้ว
	โครงสร้างค่าใช้จ่ายของ Twitter ยังเป็นข้อกังวลหลัก ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจาก 117 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2012 เป็น 747 ล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2013 ในขณะที่คาดการณ์กำไรต่อหุ้นในปี 2015 คาดว่าจะมีกำไร 0.15 เหรียญนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าตัวเลขดังกล่าวจะลดลง อาณาเขตที่ราบเรียบหรือลบ	เพียงอย่างเดียวในราคาต่อการขายฐานหุ้นนี้ยังคงอยู่ใน stratosphere ผู้บริหารคาดว่ายอดขายจะอยู่ที่ประมาณ 1.2 พันล้านเหรียญสหรัฐในปีนี้เพิ่มขึ้นจาก 665 ล้านดอลลาร์ในปี 2556 อย่างไรก็ตาม บริษัท ยังคงมีมูลค่าอยู่ที่ 28.4 พันล้านเหรียญสหรัฐฯเทียบเท่ากับอัตราส่วนราคาต่อการขายในปี 2449 ประมาณ

สิ่งที่เกี่ยวกับ 2015 และ 2016? นักวิเคราะห์คาดว่าจะมีรายได้อยู่ที่ประมาณ 1.9 พันล้านเหรียญในปีหน้าและ 2.9 พันล้านเหรียญในปีพ. ศ. 2560 และพวกเขาคิดว่า Twitter จะมีรายได้ 0.40 เหรียญต่อหุ้นในปี 2016 นั่นหมายความว่า TWTR ซื้อขายที่ 10 เท่าของยอดขายที่คาดการณ์ไว้ในปี 2016 และคาดการณ์รายได้ในปี 2015 ประมาณ 130 เท่า < ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาการประเมินค่าเหล่านี้ไม่ได้มีความสำคัญเท่าใด แต่ความจริงที่ว่าฐานผู้ใช้ของ Twitter เริ่มเติบโตขึ้นอย่างช้าลงนั่นหมายความว่าเมตริกเหล่านี้จะมีน้ำหนักมากขึ้น วิธีเดียวที่จะทำให้นักลงทุนไม่เน้นการประเมินมูลค่ามากเกินไปคือการเร่งการเติบโตของฐานผู้ใช้ (และการมีส่วนร่วมของผู้ใช้และการสร้างรายได้)

Eric Sheridan จาก UBS ซึ่งถือหุ้นว่า "underperform" ต่ำกว่า $ 42 อธิบายถึงความท้าทาย: "ผู้บริหารต้องระบุการใช้งานหลักซึ่งจะเน้นผลิตภัณฑ์ให้ Twitter เพื่อเจาะเข้าสู่กระแสหลัก" Sheridan เพิ่มข้อความที่เป็นลางไม่ดี: เขามองว่าหุ้นร่วงลงเหลือเพียง 21 เหรียญหาก Twitter ทำยอดขายในปี 2014 และ 2015 ต่ำกว่าประมาณการ

Youssef Squali ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นของ Social Media สำหรับ Cantor Fitzgerald ตั้งค่าการเปรียบเทียบที่น่าสนใจ: "Twitter (Nasdaq: FB) ได้รับการท้าทายในการพิสูจน์ข้อมูลประจำตัวโทรศัพท์เคลื่อนที่ของ บริษัท ดังกล่าวเมื่อปีที่แล้ว "

Facebook พบกับความท้าทายดังกล่าวและจะยังคงเห็นได้ถ้าทีมผู้บริหารของ Twitter สามารถหาวิธีที่จะขยายฐานผู้ใช้ของตนได้อย่างรวดเร็ว (และกำไรจาก) เนื่องจากผลกำไรมีแนวโน้มที่จะคลี่คลายลงในระยะใกล้ ๆ Squalli ใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสดและตัวเลขมีมูลค่า 45 เหรียญ

นักวิเคราะห์จาก Merrill Lynch มองว่าหุ้นร่วงลงเหลือเพียง 36 เหรียญ ราคาเป้าหมายเท่ากับ 55 เท่าของ EBITDA ปี 2558 (กำไรก่อนดอกเบี้ยจ่ายภาษีค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่าย) ตามเกณฑ์มูลค่าองค์กร นักวิเคราะห์ของเมอร์ริลได้มองออกไปเมื่อปี 2028 เมื่อถึงเวลานั้นพวกเขาคิดว่า บริษัท จะมีผู้ใช้งาน 800 ล้านคนและสร้างรายได้ 21 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ (เพิ่มขึ้นจาก 3 เหรียญต่อผู้ใช้ในปัจจุบัน) และยังเป็นสิ่งที่นำไปสู่เป้าหมายราคา $ 36

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา:

ในฐานะที่เป็นความเสี่ยงด้านการลงทุน Twitter มีแนวโน้มที่จะปรับแต่งแนวทางต่างๆเพื่อแก้ปัญหาความวิตกกังวลที่นักวิเคราะห์ได้ตั้งขึ้น Facebook แสดงความสามารถในการตอบสนองต่อความกังวลดังกล่าวและถ้าคุณเห็น Twitter ประกาศแผนการพัฒนาบริการและกลยุทธ์ที่ช่วยให้การเติบโตของฐานผู้ใช้และการสร้างรายได้ดีขึ้นคุณจะสามารถสร้างความพึงพอใจให้กับหุ้นที่มีมูลค่ามหาศาลนี้ได้

Action to Take - - ถ้าคุณอยากลุกขึ้นมาหลังจากที่หุ้นได้ดึงกลับมาแล้วนี่เป็นอีกเหตุผลหนึ่งที่จะไม่ทำเช่นนั้น: จำได้ว่า Twitter เข้ามามีส่วนร่วมกับการลอยตัวขนาดเล็กซึ่งก่อให้เกิดความขาดแคลนมูลค่าหุ้นของ บริษัท ดีภายในจะมีอิสระที่จะขายหุ้นที่ถูกล็อค 9.9 ล้านหุ้นในเดือนนี้และอีก 465 ล้านหุ้นในเดือนพฤษภาคม ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันให้กับหุ้นในฐานะอุปสงค์ / อุปสงค์ที่ไม่สมดุลของหุ้นที่กลับรายการ

เห็นได้ชัดว่าทวิตเตอร์กำลังประสบกับปัญหาการเติบโต แต่ความจริงที่ว่าการเติบโตของฐานผู้ใช้ชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว เพื่อหลีกหนีจากนักบินสูงนี้