อะไรคือนักลงทุนตราสารหนี้ที่ต้องทำ?

โดย Craig Allen

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ Craig on Investmentmatome Ask the Advisor

ด้วยการสิ้นสุดมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ QE3 (มาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณรอบ 3) โครงการซื้อพันธบัตรมูลค่า 85 พันล้านเหรียญต่อเดือนของเฟดที่ออกแบบมาเพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ยระยะยาวนักลงทุนรายย่อยที่มีรายได้ขั้นต่ำเทียมและโดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่พึ่งพารายได้ที่เกิดจากผลงานของตน สำหรับค่าครองชีพเผชิญกับความท้าทายอันน่ากลัว "วิธีการลงทุนในสภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นโดยไม่สูญเสียเสื้อของพวกเขา

ทฤษฎีที่อยู่เบื้องหลังการซื้อพันธบัตรของเฟดคือถ้าอัตราดอกเบี้ยยังคงต่ำอยู่ต้นทุนการกู้ยืมก็ต่ำมากดังนั้นบุคคลและ บริษัท จะต้องกู้ยืมเงินมากขึ้นใช้จ่ายมากขึ้นและกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ ด้านการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสมการนี้มีความสำคัญเป็นพิเศษเนื่องจากผู้บริโภคใช้จ่ายประมาณ 70% ของกิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมดในสหรัฐฯในแต่ละปี

ปัญหาคือว่าจนถึงขณะนี้แม้จะมีอัตราดอกเบี้ยต่ำในอดีต แต่ผู้บริโภคก็ยังใช้จ่ายอยู่ การเติบโตทางเศรษฐกิจได้รับความร้อนที่ดีที่สุดโดยมีการอ่านล่าสุดสำหรับการเติบโตของ GDP ในไตรมาสแรกเพียง 2.5% ต่อปี แม้ว่าการเติบโตในระดับนี้จะยั่งยืนไม่แย่มาก แต่ก็ไม่ดีเท่าที่ควรและเราไม่ได้เห็นผลกระทบเชิงลบจากการลดการใช้จ่ายของภาคตัดบัญชีที่เริ่มมีการแบ่งส่วนในช่วงเดือนมีนาคมที่ผ่านมานี้ ผู้เชี่ยวชาญคาดว่าจะลดการเติบโตของจีดีพีได้ถึง 2% หากถูกต้องก็จะมีอัตราการเติบโตที่ 2.5% ในไตรมาสที่ 1 ลดลงเหลือเพียง 0.5% ต่อปีหรือมีอัตราการเติบโตที่น้อยลง

สำหรับนักลงทุนพันธบัตรความท้าทายจะเกิดขึ้นเมื่อเฟดตัดสินใจเมื่อจะเริ่มซื้อพันธบัตรซึ่งจะส่งผลต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในความเป็นจริงอัตราการได้เริ่มขึ้นแล้วบ้างในความคาดหมายของเฟดที่ชะลอการซื้อพันธบัตรของพวกเขา เฟดพบพรุ่งนี้และวันพุธ (18 มิถุนายน)^TH และ 19^TH) เพื่อทบทวนนโยบายของตนและมีแนวโน้มที่จะตัดสินใจเกี่ยวกับเวลาที่จะเริ่มลดการซื้อพันธบัตรของตน ตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้นจากอัตราผลตอบแทนต่ำสุดที่ 1.66% เป็น 2.19% หรือ 0.53% แม้ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมากในแง่ที่แน่นอน แต่ก็เป็นเปอร์เซ็นต์ที่เพิ่มขึ้น 32% เห็นได้ชัดว่าแม้การซื้อเฟดไม่เอื้ออำนวยราคาพันธบัตรก็ลดลงเนื่องจากนักลงทุนกำลังรอการขายเฟดเรียวขึ้น

อัตราที่เพิ่มขึ้นถือเป็นภัยคุกคามอย่างร้ายแรงต่อค่าพอร์ตโฟลิโอ ผู้ที่ถือพันธบัตรระยะยาวมีความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มสูงขึ้น แม้ว่านักลงทุนจะถือพันธบัตรไว้จนกว่าจะครบกำหนด แต่ก็ไม่มีใครชอบที่จะอยู่ในสถานการณ์ที่มูลค่าพอร์ตเงินของพวกเขาลดลงอย่างมาก ราคาพันธบัตรที่ร่วงลงทำให้นักลงทุนอยู่ในสถานการณ์ที่ควรจะต้องขายด้วยเหตุผลใด ๆ พวกเขาอาจถูกบังคับให้สูญเสีย

เพื่อหลีกเลี่ยงความเป็นไปได้ที่เป็นไปได้จริงเหล่านี้นักลงทุนในพันธบัตรควรพิจารณาระยะเวลาครบกำหนดไถ่ถอนพันธบัตรซึ่งหมายความว่าขายพันธบัตรที่มีระยะเวลาครบกำหนดอีกต่อไปและแทนที่ด้วยพันธบัตรที่มีอายุไม่เกิน 5 ปีหรือน้อยกว่า ส่ายหรือบันไดผลงานที่มีระยะเวลาครบกำหนดตั้งแต่ 1 ปีถึง 5 ปีเป็นวิธีง่ายๆในการกระจายความเสี่ยงของพอร์ทโฟลิโอระหว่างการครบกำหนดต่างๆในขณะเดียวกันก็วางเงินเพื่อให้แต่ละปีมีพันธบัตรบางส่วนที่ครบกำหนดเพื่อให้สามารถลงทุนใหม่ได้ในราคาที่สูงกว่า อัตราดอกเบี้ยเมื่อมีการปรับขึ้นอย่างมาก

แม้ว่ารายได้ในปัจจุบันจะลดลงหากผู้ลงทุนลดระยะเวลาครบกำหนดซึ่งอาจเป็นสถานการณ์ชั่วคราว หลังจากระยะเวลาหนึ่งปีถึงสามปีอัตราควรเพิ่มขึ้นเพียงพอเพื่อให้ระยะเวลาครบกำหนดสามารถเริ่มต้นได้ยาวขึ้นส่งผลให้รายได้โดยรวมเพิ่มขึ้นจากพอร์ตการลงทุน การสูญเสียรายได้ในระยะสั้นควรชดใช้อย่างดีโดยหลีกเลี่ยงการสูญเสียมูลค่าของพันธบัตรระยะยาวที่ถือไว้ก่อนหน้านี้

แม้ว่าจะยังไม่เป็นที่แน่ชัดว่า Fed จะเริ่มซื้อพันธบัตรหรือไม่ก็ตามเราก็รู้ว่าจะทำในที่สุดและในระยะใกล้ เป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นอย่างมากและส่งผลต่อราคาพันธบัตรระยะยาวจะลดลง นักลงทุนพันธบัตรจะได้รับประโยชน์จากการเป็นเชิงรุกและทำการเปลี่ยนแปลงที่เหมาะสมกับระยะเวลาครบกำหนดก่อนที่อัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น

Craig D. Allen, CFA, CFP, CIMA ผู้ก่อตั้งและประธาน Montecito การบริหารสินทรัพย์เอกชน 805.898.1400 [email protected] www.craigdallen.com

บทความที่เกี่ยวข้อง

การหาที่ปรึกษาทางการเงิน

คุณไม่ได้ออมพอสำหรับการเกษียณอายุ: Mess ที่เลวร้ายลง

CFPB แนะนำแนวทางใหม่ในการปกป้องผู้สูงอายุต่อการปฏิบัติที่ปรึกษาทางการเงินหลอกลวง