ข้อกำหนดและตัวอย่างใบสำคัญแสดงสิทธิ <

คืออะไร:

ใบสำคัญแสดงสิทธิ เป็นหลักทรัพย์ที่ให้สิทธิแก่ผู้ถือสิทธิ์ แต่ไม่จำเป็นต้องซื้อจำนวนหนึ่ง ของหลักทรัพย์ (โดยปกติคือหุ้นสามัญของผู้ออกหุ้นกู้) ในราคาที่กำหนดก่อนถึงเวลาที่กำหนด ใบสำคัญแสดงสิทธิไม่เหมือนกับสิทธิในการซื้อหรือสิทธิในการซื้อหุ้น

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

บางครั้ง บริษัท เสนอขายใบสำคัญแสดงสิทธิหรือขายให้พนักงานเป็นตัวจูงใจ แต่ใบสำคัญแสดงสิทธิส่วนใหญ่เป็น " แนบกับพันธบัตรที่ออกใหม่หรือหุ้นบุริมสิทธิ

ตัวอย่างเช่นหาก บริษัท XYZ ออกพันธบัตรพร้อมใบสำคัญแสดงสิทธิผู้ถือครองพันธบัตรแต่ละรายอาจได้รับพันธบัตรมูลค่า 1,000,000 บาทและสิทธิในการซื้อหุ้นของ บริษัท จำนวน 100 หุ้นที่ XYZ $ 20 ต่อหุ้นในห้าปีถัดไป แต่บางครั้งก็อนุญาตให้ผู้ซื้อซื้อหุ้นหรือพันธบัตรของนิติบุคคลอื่น (เช่น บริษัท ย่อยหรือบุคคลที่สาม)

ราคาที่ราคาเสนอขาย ผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิสามารถซื้อหลักทรัพย์อ้างอิงเรียกว่าราคาการใช้สิทธิหรือราคาการตีราคา ราคาการใช้สิทธิจะสูงกว่าราคาตลาดของหุ้นในขณะที่ออกใบสำคัญแสดงสิทธิ ในตัวอย่างของเราราคาการใช้สิทธิคือ 20 เหรียญซึ่งสูงกว่าหุ้นของ บริษัท XYZ ที่ซื้อขายเมื่อมีการออกพันธบัตรประมาณ 15% ราคาการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิจะเพิ่มขึ้นตามระยะเวลาที่กำหนด ตารางนี้กำหนดไว้ในตราสารหนี้พันธบัตร

ลักษณะสำคัญประการหนึ่งของใบสำคัญแสดงสิทธิคือการถอดออกได้ กล่าวคือหากนักลงทุนมีพันธบัตรที่มีใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อขายคืนและขายทอดตลาด ใบสำคัญแสดงสิทธิมีการซื้อขายในตลาดหุ้นหลัก ในบางกรณีที่ใบสำคัญแสดงสิทธิได้รับการจัดสรรหุ้นบุริมสิทธิผู้ถือหุ้นอาจไม่ได้รับเงินปันผลตราบใดที่ บริษัท ได้รับใบสำคัญแสดงสิทธิด้วยเช่นกัน ดังนั้นบางครั้งข้อดีคือถอดและขายใบสำคัญแสดงสิทธิโดยเร็วที่สุดเพื่อให้นักลงทุนสามารถรับเงินปันผลได้

หากราคาหุ้นสูงกว่าราคาใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิใบสำคัญแสดงสิทธิต้องมีสิ่งที่เรียกว่า ค่าต่ำสุด ตัวอย่างเช่นพิจารณาใบสำคัญแสดงสิทธิที่จะซื้อหุ้นของ บริษัท XYZ จำนวน 100 หุ้นในราคา 20 เหรียญต่อหุ้นในช่วงห้าปีถัดไป หากหุ้นของ บริษัท XYZ เพิ่มขึ้นเป็น 40 เหรียญในช่วงเวลานั้นผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิสามารถซื้อหุ้นราคา 20 เหรียญต่อหุ้นและขายได้ทันทีที่ราคา 40 เหรียญในตลาดเปิดซึ่งมีกำไรเท่ากับ 40 เหรียญสหรัฐ x 100 หุ้น = 2,000 เหรียญ ดังนั้นมูลค่าขั้นต่ำของแต่ละใบสำคัญแสดงสิทธิคือ 20 เหรียญ

ควรทราบว่าหากใบสำคัญแสดงสิทธิยังคงมีระยะเวลานานก่อนที่จะหมดอายุลงนักลงทุนอาจคาดว่าราคาหุ้นของ บริษัท XYZ จะไปได้ สูงกว่า 100 เหรียญต่อหุ้น การเก็งกำไรนี้พร้อมด้วยเวลาพิเศษสำหรับหุ้นที่จะเพิ่มขึ้นต่อไปคือเหตุผลที่ใบสำคัญแสดงสิทธิที่มีมูลค่าต่ำสุดของ $ 20 สามารถค้าได้ง่ายกว่า $ 20 (และโอกาสของราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาเพื่อเพิ่มผลกำไรจะเล็กลง) พรีเมี่ยมที่จะหดตัวลงจนกว่าจะเท่ากับค่าต่ำสุดของใบสำคัญแสดงสิทธิ (ซึ่งอาจเป็น $ 0 ถ้าราคาหุ้นลดลง ต่ำกว่า $ 20)

เหตุใดจึงสำคัญ:

ใบสำคัญแสดงสิทธิ ไม่เหมือนกับตัวเลือกการโทร ตัวเลือกการโทรไม่สามารถถอดออกได้และมักมีอายุการเก็บรักษาที่สั้นกว่าใบสำคัญแสดงสิทธิ (โดยปกติจะน้อยกว่าหนึ่งปีเมื่อเทียบกับห้าหรือมากกว่าสำหรับใบสำคัญแสดงสิทธิ) พวกเขายังไม่เหมือนกับหลักทรัพย์แปลงสภาพที่ผู้ถือครองใช้เงินต้นของหลักประกันเพื่อซื้อหลักทรัพย์อื่น (โดยปกติจะเป็นหุ้นของผู้ออกหุ้นกู้) ตัวอย่างเช่นหากพันธบัตรของ บริษัท XYZ เป็นหุ้นกู้แปลงสภาพผู้ถืออาจนำมาแลกมูลค่าหุ้นละ 1,000 เหรียญของหุ้นกู้จำนวนหุ้นของ บริษัท XYZ ได้ แต่ถ้า บริษัท มีภาระผูกพันตามใบสำคัญแสดงสิทธิผู้ลงทุนจะต้องใช้เงินเพิ่มเพื่อซื้อหุ้นในราคาใช้สิทธิ (ในกรณีนี้คือ 100 หุ้น x 20 เหรียญต่อหุ้นหรือ 2,000 เหรียญ)

ใบสำคัญแสดงสิทธิ ยังไม่เหมือนกับสิทธิซื้อหุ้น ราคาการใช้สิทธิซื้อหุ้นจะอยู่ที่ ต่ำกว่า ของราคาตลาดของหลักทรัพย์อ้างอิงในขณะที่ออกในขณะที่ราคาการใช้สิทธิจะสูงกว่าราคาตลาดประมาณ 15% ณ เวลาที่ออก นอกจากนี้ บริษัท มักให้สิทธิซื้อหุ้นแก่ผู้ถือหุ้นเดิมและมีอายุการใช้งานสั้นมากโดยทั่วไปคือสองถึงสี่สัปดาห์

หลักทรัพย์ที่มีใบสำคัญแสดงสิทธิที่แนบมาจะช่วยให้ผู้ถือหุ้นสามารถเข้าร่วมในการขึ้นราคาของหุ้นอ้างอิงได้ ความปลอดภัย (หุ้นสามัญของ บริษัท XYZ ในตัวอย่างของเรา) ทั้งนี้เนื่องจากมูลค่าขั้นต่ำของใบสำคัญแสดงสิทธิที่ได้รับการจัดสรรจะสูงกว่ามูลค่าที่ตราไว้ของหุ้นกู้หรือหุ้นบุริมสิทธิ ตัวอย่างเช่นราคาของพันธบัตรของ บริษัท XYZ ที่มีใบสำคัญแสดงสิทธิมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเนื่องจากราคาหุ้นสามัญของ บริษัท มีการเปลี่ยนแปลงราคาการใช้สิทธิ (คล้ายกับตัวเลือกการซื้อ)

โอกาสที่จะมีส่วนร่วมใน upside ของการรักษาความปลอดภัยอื่น (แม้ว่าปกติกับ บริษัท เดียวกัน) ช่วยให้นักลงทุนมีการกระจายการลงทุนเพียงเล็กน้อยดังนั้นจึงเป็นวิธีลดความเสี่ยง เป็นผลให้ บริษัท มักออกพันธบัตรและหุ้นที่ต้องการมีใบสำคัญแสดงสิทธิที่แนบมาเพื่อเพิ่มความต้องการและความสามารถทางการตลาดของการเสนอขาย ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนการระดมทุนของผู้ออกตราสารหนี้