คำนิยามและตัวอย่างรองลงไป

อะไรคือ:

ผู้ใต้บังคับบัญชา หมายถึง "จัดอยู่ใต้" ในด้านการเงินคำนี้มักอ้างถึงการเรียกร้องของเจ้าหนี้ต่อทรัพย์สินของ บริษัท เมื่อเทียบกับเจ้าหนี้รายอื่น

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

เมื่อมีบางอย่างอยู่ใต้บังคับบัญชา ตรงกันข้ามกับผู้ใต้บังคับบัญชาคือ "อาวุโส"

การเรียกร้องสิทธิในทรัพย์สินของ บริษัท จะต้องชำระเฉพาะเมื่อมีการเรียกร้องค่าสินไหมที่อาวุโสแล้ว ตัวอย่างเช่นสมมุติว่า บริษัท XYZ มีสินทรัพย์มูลค่า 100 ล้านเหรียญ แต่ได้ยื่นฟ้องล้มละลายในบทที่ 7 และกำลังเลิกกิจการ สมมติว่า บริษัท XYZ มีหนี้สินรวม 125 ล้านดอลลาร์ในประเภทต่อไปนี้: 95 ล้านดอลลาร์ของหนี้อาวุโสซีรีส์เอ็นหนี้ตราสารหนี้แบบ Series B 10 ล้านเหรียญและเจ้าหนี้รายใหญ่ 20 ล้านเหรียญที่เรียกเก็บจากเจ้าหนี้ทั่วไป

ซีรีส์ B เป็นเจ้าหนี้ของเจ้าหนี้ซีรีส์ A ดังนั้นจากสินทรัพย์ของ บริษัท XYZ มูลค่า 100 ล้านเหรียญเจ้าหนี้ซีรีส์ A จึงมีทุนทรัพย์อยู่ที่ 95 ล้านดอลลาร์ เงินจำนวนนี้เหลือเพียง 5 ล้านดอลลาร์สำหรับผู้ถือหุ้นกู้ซีรี่ส์บีอื่น ๆ แม้ว่าจะไม่ได้จ่ายเงินทั้งหมด 10 ล้านเหรียญให้แก่พวกเขา แต่ก็ยังดีกว่าไม่มีอะไรซึ่งเป็นสิ่งที่ซัพพลายเออร์ (ซึ่งเป็นหนี้ 20 ล้านดอลลาร์) จะได้รับในสถานการณ์เช่นนี้

โดยทั่วไปแล้วระดับอาวุโสที่สุดของ หนี้ของ บริษัท ที่มีอยู่เป็น "ความปลอดภัย" หนี้ ตราสารหนี้ที่มีหลักประกันบางส่วนได้รับการค้ำประกันโดยสินทรัพย์เฉพาะบางประเภทซึ่ง ได้แก่ ที่ดินอุปกรณ์หรือเงินสดซึ่งจะต้องมีการตั้งสำรองไว้เพื่อให้ผู้ถือหลักประกันมีหลักประกันได้ไม่ว่าจะเป็นอะไรที่คล้ายกับบ้านที่เป็นหลักประกันในการจดจำนอง

หลังจากที่ผู้ถือครองหลักทรัพย์มีประกันแล้วผู้ให้กู้รายอื่น ๆ มีการเรียกร้องค่าสินไหมน้อยลง หุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิซึ่งหมายถึงไม่มีการวางหลักประกัน) เป็นหุ้นกู้ที่มีประกัน เจ้าหนี้รายใหญ่และหุ้นกู้ด้อยสิทธิอยู่ที่ด้านล่างของเสาขั้วโลกสำหรับผู้ให้กู้ในฐานะผู้ใต้บังคับบัญชาทั้งหมดของเจ้าหนี้ทั้งหมด ผู้ถือหุ้นเป็นผู้ใต้บังคับบัญชาของเจ้าหนี้ทั้งหมดซึ่งเป็นเหตุให้พวกเขาเกือบจะไม่ได้รับอะไรเลยในช่วงที่มีการชำระบัญชี

เหตุใดจึงสำคัญ:

เจ้าหนี้รายอื่น ผู้ใต้บังคับบัญชา สินทรัพย์ของ บริษัท การอ้างสิทธิ์ที่อ่อนแอลงนี้จะทำให้ความเสี่ยงที่เจ้าหนี้จะได้รับน้อยลงหากผู้กู้ผิดนัด นี่คือเหตุผลที่การรักษาความปลอดภัยรองลงมาคือความต้องการของนักลงทุนที่ต้องการมากขึ้น นี่คือเหตุผลที่ผู้ถือหุ้นควรให้ความสำคัญกับอัตราผลตอบแทนที่สูงกว่าผู้ถือใบสำคัญแสดงสิทธิ

ความแตกต่างในผลตอบแทนระหว่างหนี้อาวุโสของ บริษัท กับตราสารหนี้ด้อยสิทธิอาจไม่ใหญ่ถ้าผู้กู้มีความน่าเชื่อถือเป็นพิเศษ แต่สำหรับผู้กู้เครดิตที่ไม่น่าเชื่อถือการแพร่กระจายอาจมีนัยสำคัญ หากเจ้าหนี้หรือผู้ถือหุ้นมั่นใจในความสามารถของ บริษัท ในการชำระคืนผลตอบแทนที่สูงขึ้นของตราสารอนุพันธ์อาจเป็นโอกาสพิเศษได้