กองทุนจม

กองทุนจม เป็นส่วนหนึ่งของพันธบัตรหรือหุ้นที่ต้องการ กำหนดให้ผู้ออกตราสารหนี้ต้องตั้งเงินเป็นประจำในบัญชีแยกต่างหากต่างหากเพื่อวัตถุประสงค์ในการไถ่ถอนหุ้นกู้หรือหุ้น วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

เพื่อให้เข้าใจว่ากองทุนจมกำลังทำงานอย่างไรให้สมมติว่า บริษัท มีปัญหา XYZ พันธบัตรมูลค่า 10 ล้านเหรียญที่มีอายุครบ 10 ปี หากพันธบัตรดังกล่าวมีกองทุนจม บริษัท XYZ อาจจะต้องเกษียณเช่นพันธบัตรมูลค่า 1 ล้านเหรียญต่อปีเป็นเวลา 10 ปี ในการดำเนินการดังกล่าว บริษัท XYZ จะต้องวางเงินประกัน 1 ล้านเหรียญต่อปีในกองทุนจมซึ่งแยกออกจากเงินทุนหมุนเวียนและใช้เฉพาะเพื่อตัดหนี้นี้ กลยุทธ์นี้ช่วยให้มั่นใจว่า บริษัท XYZ จะจ่ายเงิน 10 ล้านเหรียญในระยะเวลา 10 ปี

การจัดตั้งกองทุนการจมโดยปกติจะเป็นเรื่องของการจัดตั้งบัญชีคุมความคุ้มครองซึ่งการชำระเงินกองทุนจมจะไป จากนั้นผู้ออกจะชำระเงินให้กับผู้ดูแลบัญชีผู้ค้ำประกัน การชำระเงินกองทุนทดแทนเป็นจำนวนที่คงที่โดยปกติแล้ว แต่ตราสารหนี้บางประเภทอนุญาตให้มีการปรับลดกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ (โดยปกติจะขึ้นอยู่กับระดับรายได้หรือเงื่อนไขอื่น ๆ) บางครั้งผู้ออกไม่จำเป็นต้องเริ่มต้นตั้งค่าการกันเงินทุนเป็นเวลาหลายปี โดยไม่คำนึงถึงขนาดสูงสุดและระยะเวลาของการชำระเงินความล้มเหลวในการชำระเงินมักจะถือว่าเป็นการกระทำผิดนัดในตราสารหนี้ (แม้ว่าโดยปกติจะไม่ใช่กรณีที่หุ้นที่ต้องการมีการถอนเงิน)

กองทุนจมจะต้องให้ผู้ออกหุ้นกู้ชำระหนี้ส่วนหนึ่งตามกำหนดเวลาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเพื่อให้หนี้ทั้งหมดออกตามวันครบกำหนด วิธีนี้เกิดขึ้นขึ้นอยู่กับสิ่งที่อยู่ในบัญชีกองทุนจม

โดยปกติการจมเงินอาจเป็นเงินสดหรือในรูปของหุ้นกู้หรือหุ้นบุริมสิทธิอื่น ๆ หากผู้ออกตราสารหนี้ได้ทำเงินมัดจำแล้วผู้ดูแลจะใช้เงินเพื่อซื้อคืนพันธบัตรบางส่วนหรือทั้งหมดในตลาดเปิด โดยการเรียกใช้พันธบัตรโดยใช้ระบบการจับสลาก (นั่นคือมันจะสุ่มเลขสุ่ม) ราคาปกติคือราคาเสนอขายตราสารหนี้ (นั่นคือถ้าพันธบัตรได้ออกที่ราคาพาร์จากนั้นราคาเสนอขายเท่ากับหุ้นถ้ามีการออกพันธบัตรในราคาส่วนลดแล้วราคาเรียกคืนเท่ากับราคาที่ลดแล้ว) เมื่อราคาไถ่ถอนได้ใกล้เคียงกับระยะเวลาครบกำหนดราคาที่เรียกเก็บนี้จะใกล้เคียงกับมูลค่าที่ตราไว้

หากผู้ออกตราสารหนี้แทนการฝากหนี้อื่น ๆ ไว้ในบัญชีค้ำประกันผู้ออกจะซื้อพันธบัตรในตลาดเปิด โดยปกติจะเกิดขึ้นเมื่อหุ้นกู้มีการขายต่ำกว่าราคาตลาดในตลาดเปิด

บางครั้งตราสารหนี้ที่มีกองทุนจมก็มีตัวเลือกเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าซึ่งช่วยให้ผู้ออกตราสารไถ่ถอนได้สองเท่าของจำนวนเงินที่กำหนดในแต่ละขั้นตอน

บางครั้งผู้ออกตราสารหนี้สามารถสร้างกองทุนจมได้สำหรับปัญหาพันธบัตรทั้งหมดของตนแทนที่จะเป็นกองทุนการจมแต่ละครั้งสำหรับแต่ละปัญหา การชำระเงินกองทุนจมโดยทั่วไปเป็นเปอร์เซ็นต์ของหนี้คงค้างทั้งหมดและผู้ออกตราสารสามารถนำเงินไปใช้กับปัญหาใด ๆ ที่เลือกได้ กองทุนจมเหล่านี้มักเรียกว่ากองทุนรวมหรือกองทุนจม

ทำไมต้องเป็นเรื่อง:

โดยทั่วไปเงินทุนที่จมลงจะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนในสามวิธี อันดับแรกการไถ่ถอนจะทำให้ยอดคงเหลือของเงินต้นลดลงทำให้การชำระคืนครั้งสุดท้ายมีโอกาสมากขึ้นและทำให้ความเสี่ยงเริ่มต้นลดลง ประการที่สองถ้าอัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นซึ่งจะช่วยลดราคาพันธบัตรนักลงทุนจะได้รับความคุ้มครองจากข้อเสียเนื่องจากบทบัญญัติบังคับให้ผู้ออกตราสารหนี้ไถ่ถอนพันธบัตรดังกล่าวบางส่วนในราคาที่เรียกเก็บจากกองทุนจมซึ่งโดยปกติจะถือเป็นหุ้นแม้ว่าพันธบัตรจะขาย ต่ำกว่าราคาที่ตราไว้ ณ เวลานั้น ประการที่สามข้อเสนอของกองทุนสำรองเลี้ยงชีพจะทำให้เกิดสภาพคล่องสำหรับพันธบัตรในตลาดรองโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่ออัตราดอกเบี้ยปรับตัวสูงขึ้นและพันธบัตรมีมูลค่าน้อยกว่าผู้ออกจะอยู่ในตลาดเป็นผู้ซื้อถึงแม้ว่าราคาจะลดลง

มี นอกจากนี้ยังมีข้อเสียบางประการอย่างไร หากราคาเพิ่มขึ้นซึ่งจะทำให้ราคาพันธบัตรเพิ่มขึ้นนักลงทุนอาจพบว่า upside ของพวกเขามี จำกัด เนื่องจากการไถ่ถอนพันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับกองทุนจมหมายความว่าพวกเขาอาจได้รับราคากองทุนจมสำหรับพันธบัตรของพวกเขาแม้ว่าพันธบัตรจะขายได้มากกว่าที่ในตลาดเปิด. นอกจากนี้เช่นบทบัญญัติของการเรียกเก็บเงินการระงับกองทุนหมายความว่านักลงทุนอาจต้องรีไฟแนนซ์เงินของตนที่อื่นในอัตราที่ต่ำกว่า นี่เป็นความเสี่ยงโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผู้ออกหุ้นกู้ใช้สิทธิเลือกเป็นสองเท่า

สำหรับผู้ออกตราสารหนี้การเพิ่มกองทุนจมจะช่วยให้ บริษัท กู้ยืมเงินได้อย่างถูกต้องและยังคงตอบสนองความต้องการของนักลงทุนสำหรับผลตอบแทนสูงสุดที่มีความเสี่ยงต่ำที่สุด สำหรับนักลงทุนความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้และการป้องกันความเสียหายที่ลดลงคือสาเหตุที่ผลตอบแทนจากพันธบัตรที่มีกองทุนจมอาจต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่คล้ายกันโดยไม่ต้องใช้เงินทุนลดลง