คำนิยามและตัวอย่างการจับคู่หนี้สิน

การจับคู่ความรับผิด คือกลยุทธ์การลงทุนสำหรับนักลงทุนที่ต้องจัดหาหนี้สินระยะยาวหลายรูปแบบ

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

กลยุทธ์การซื้อและระงับและการจัดทำดัชนีกำลังสร้างอัตราผลตอบแทนที่สม่ำเสมอในพอร์ตโฟลิโอ แต่กลยุทธ์การลงทุนแบบมีโครงสร้าง (Structured portfolio portfolio) มีไว้สำหรับนักลงทุนที่ต้องการให้แน่ใจว่าพอร์ตการลงทุนของพวกเขามีมูลค่าเฉพาะเจาะจงในบางจุดในอนาคตโดยปกติแล้วจะต้องใช้เงินทุนในอนาคตเช่นค่าเล่าเรียนหรือการเกษียณอายุ. การจับคู่ความรับผิดเป็นหนึ่งในสองกลยุทธ์การลงทุนที่มีโครงสร้าง (อีกอย่างคือการสร้างภูมิคุ้มกัน) และมีไว้สำหรับนักลงทุนที่ต้องจัดหาหนี้สินระยะยาวหลายรูปแบบ (กลยุทธ์การสร้างภูมิคุ้มกันโดยทั่วไปสำหรับนักลงทุนที่ต้องการจัดหาเงินทุน ความรับผิด)

เมื่อต้องการใช้กลยุทธ์การจับคู่หนี้สินนักลงทุนจะซื้อตราสารแรกที่มีมูลค่าหรือมูลค่าสูงสุดตามระยะเวลาที่กำหนดโดยเท่ากับจำนวนหนี้สินล่าสุดในระยะเวลาที่กำหนด นักลงทุนจะลดหนี้สินส่วนที่เหลือในกระแสหนี้สินโดยการชำระดอกเบี้ยคูปองนี้และซื้อพันธบัตรเพื่อใช้ในการชำระหนี้ครั้งถัดไปให้เท่ากับจำนวนหนี้สินที่หักด้วยการจ่ายดอกเบี้ยจากพันธบัตรแรก นักลงทุนไปย้อนหลังในเวลาโดยใช้วิธีนี้จนกว่าหนี้สินทั้งหมดจะจับคู่ด้วยการจ่ายดอกเบี้ยและหลักจากพอร์ตการลงทุน ด้านล่างเป็นตัวอย่างสำหรับนักลงทุนที่มีหนี้สินเป็นเวลาสามปี

การจับคู่หนี้สินต้องใช้เวลาในการคำนวณและเวลาที่จะต้องรับผิดชอบในอนาคตซึ่งไม่ใช่เรื่องง่ายหรือถูกต้อง อย่างไรก็ตามการจับคู่หนี้สินไม่จำเป็นต้องกำหนดระยะเวลาของพอร์ทโฟลิโอให้เท่ากับระยะเวลาของนักลงทุน (ซึ่งเรียกว่าการจับคู่ระยะเวลา) และไม่ควรซื้อและขายเพื่อปรับพอร์ตการลงทุนอีกครั้งหากความเสี่ยงด้านเครดิตของพันธบัตรนั้นกลายเป็นที่ยอมรับไม่ได้ ดังนั้นวิธีการจับคู่ความรับผิดโดยทั่วไปมีความไวต่ำต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากกว่าวิธีการสร้างภูมิคุ้มกัน ข้อดีเหล่านี้เป็นข้อดี แต่เป็นเรื่องสำคัญที่ต้องสังเกตว่าการจับคู่ความรับผิดอาจมีราคาแพงกว่าการสร้างภูมิคุ้มกันเนื่องจากมักต้องใช้เงินทุนเกินเพื่อให้แน่ใจว่าภาระหนี้สินในอนาคตจะได้รับการคุ้มครอง

เหตุใดจึงสำคัญ:

การจับคู่หนี้สินสามารถให้ผลตอบแทนที่ยอดเยี่ยม (และความอุ่นใจอย่างมาก) แก่นักลงทุน ผลที่ได้คือผลงานรายได้ที่มีผลตอบแทนที่แน่นอนสำหรับช่วงเวลาที่กำหนด หนึ่งความเสี่ยงในกลยุทธ์นี้ก็คือสมมติว่าไม่มีค่าเริ่มต้น แต่เป็นเป็นเกือบทุกกรณีที่ต่ำกว่าคุณภาพของหลักทรัพย์ที่นักลงทุนซื้อที่สูงกว่าความเสี่ยงของหลักทรัพย์เหล่านั้นดำเนินการและสูงกว่าผลตอบแทนที่เป็นไปได้ (หรือขาดทุน) นอกจากนี้การใช้หลักทรัพย์แบบเผื่อเรียกหรือผู้ที่มีตัวเลือกฝังตัวอาจเพิ่มศักยภาพในการรับคืน แต่หากหลักทรัพย์เหล่านี้ถูกเรียกก่อนครบกำหนดนี้จะสามารถลดการชำระเงินคูปองได้บางส่วน