เมตริกที่สำคัญที่ใช้โดยผู้จัดการด้านเงินที่ดีที่สุดที่คุณไม่เคยได้ยิน

แม้ว่าอุตสาหกรรมกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ดึงดูดผู้ลงทุนที่ดีที่สุดและฉลาดผู้จัดการกองทุนไม่กี่คนถือว่าเป็น "อัจฉริยะ" ฉันคิดว่า Seth Klarman ของ Baupost สมควรได้รับรางวัลดังกล่าวและคนที่ชอบ Warren Buffett และ George Soros ก็สดใสอย่างไม่น่าเชื่อ แต่ผู้จัดการที่ชาญฉลาดที่สุดในธุรกิจอาจเป็นคนที่ไม่เคยได้ยินมาก่อน

ฉันกำลังพูดถึง Jim Simons

ตามประวัติที่เร่าร้อนล่าสุดใน New York Times Simons:

- ได้รับ ปริญญาเอกของเขาที่ 23;

- การละเมิดรหัสขั้นสูงสำหรับสำนักงานความมั่นคงแห่งชาติที่ 26;

- นำแผนกคณิตศาสตร์ของมหาวิทยาลัยที่ 30;

- รางวัลชนะเลิศด้านรูปทรงเรขาคณิตที่ 37;

- ก่อตั้งเรเนซองส์เทคโนโลยีซึ่งเป็นหนึ่งในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดแห่งหนึ่งของโลกที่ 44.

ในยุคเรอเนซ็อง Simons ได้สร้างเร็กคอร์ดในระยะยาวโดยใช้พลังงานจากคอมพิวเตอร์มากพอสมควร picks ซึ่งเป็นที่รู้จักในฟิลด์ว่า "quant investment"

จากการซื้อหุ้นครั้งล่าสุดของเขาเรามีความรู้สึกที่ชัดเจนมากในสิ่งที่แบบจำลองของ Simons บอกกับเขาตอนนี้ ในไตรมาสที่สองของปี 2014 บริษัท ของเขาได้ใช้เงินรวม 435 ล้านดอลลาร์เพื่อสร้างตำแหน่งใหม่ใน บริษัท สามแห่งซึ่งในไม่ช้าพวกเขาก็ไม่มีอะไรเหมือนกัน หนึ่งในพลังงานอื่นทำให้ผู้บริโภคเย็บเล่มและอื่น ๆ อยู่ในค้าปลีก ลักษณะทั่วไป: พวกเขาทั้งหมดสร้างกระแสเงินสดอิสระ

กระแสเงินสดอิสระ (FCF) เป็นเมตริกหลักที่คุณควรติดตามสำหรับ บริษัท ที่เป็นผู้ใหญ่ เมตริกอื่น ๆ มีข้อบกพร่องของพวกเขา: รายได้สุทธิสามารถจัดการโดยลูกเล่นทางบัญชีและรายได้จากการดำเนินงานสามารถซ่อนความจริงที่ว่าการใช้จ่ายทุนกินผลกำไรที่แท้จริงทั้งหมด FCF เป็นตัววัดปริมาณเงินสดที่สามารถฝากไว้ในงบดุลได้โดยตรง

ถ้าคุณสนใจ บริษัท ที่มีการซื้อหรือรับเงินปันผลที่น่าประทับใจเมื่อเร็ว ๆ นี้คุณก็เห็นพลังของ FCF

น่าสนใจ ทุก บริษัท เหล่านี้จะผ่านวิกฤติในช่วงชีวิตและต้องหาวิธีคิดค้นตัวเองใหม่ จิมไซมอนรู้ดีว่า บริษัท ดังกล่าวมีคลังอาวุธจำนวนมากเพื่อช่วยฟื้นฟูธุรกิจซึ่งหมายความว่าความท้าทายในปัจจุบันของพวกเขาค่อนข้างแน่นอน

นี่คือรูปลักษณ์ที่ใกล้ชิดกว่า

1. ExxonMobil (NYSE: XOM)

น้ำมันยักษ์ใหญ่นี้เผชิญกับความท้าทายเช่นเดียวกับเพื่อนร่วมงาน: โลกกำลังจมอยู่ใต้น้ำมันและก๊าซ แต่สาขาพลังงานใหม่ ๆ จะกลายเป็นราคาแพงมากขึ้น

ในแผนภูมิด้านบนคุณจะเห็นว่า FCF ลดลงอย่างมากในปี 2013 ด้วยชุดค่าใช้จ่ายเพียงครั้งเดียวที่เกี่ยวข้องกับโครงการขุดเจาะระดับโลก ผู้บริหารใช้เวลาในการดำเนินการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานในช่วง 4-6 ไตรมาสที่ผ่านมาการขายสินทรัพย์ในบางพื้นที่และการลงทุนอย่างหนักใน บริษัท อื่น ๆ

ผลประกอบการ: FCF กำลังฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์จาก Merrill Lynch เห็น FCF เพิ่มขึ้นเป็น 17 พันล้านเหรียญในปีนี้เป็น 25.5 พันล้านเหรียญในปีหน้าและ 29.3 พันล้านเหรียญในปี 2016 นักลงทุนมีความเข้าใจอย่างชัดเจนว่า XOM จะทำอะไรกับเงินทั้งหมด XOM ซื้อหุ้นเกือบสองพันล้านหุ้นตั้งแต่ปี 2548 ซึ่งช่วยเพิ่มผลกำไรต่อหุ้น ในขณะเดียวกันการจ่ายเงินปันผลของ XOM ได้รับการผลักดันอย่างรวดเร็วในอัตราเลขสองหลักเป็นปีที่สามติดต่อกัน

กลุ่มผู้บริโภคสินค้าอุปโภคบริโภคยักษ์ใหญ่นี้อยู่ในแนวร่องน้ำ

ขายได้ติดอยู่ในช่วง 80 ถึง 85 พันล้านเหรียญสหรัฐเป็นเวลาสี่ปีและนักวิเคราะห์คาดว่าจะมีรายงานเดียวกัน ในปีงบประมาณ 2015 โดยมี 160 แบรนด์ที่แตกต่างกันภายใต้การบริหารของ บริษัท ทำให้ บริษัท ถือว่าไม่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง 70 แบรนด์ชั้นนำมียอดขายมากกว่า 90%

พีแอนด์จีเข้าใจดีว่าถึงเวลาที่ต้องตื่นตัว ผู้บริหารเพิ่งประกาศแผนการที่จะขาย 90-100 แบรนด์ที่ไม่ใช่คอร์ที่ให้ผลผลิตมากกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ในการออมประจำปี นี่เป็นก้าวสำคัญที่ P & G สามารถลงทุนในประเภทผลิตภัณฑ์ที่มีศักยภาพในการเติบโตได้ดีกว่า

"เราคิดว่า P & G กำลังทำลายความผูกพันกับตัวตนเดิมของตัวเองและต้องการที่จะเป็นผู้เล่นที่คล่องแคล่วและตอบสนองต่อผู้บริโภคทั่วโลกมากขึ้น arena สินค้า "เขียน Erin Lash นักวิเคราะห์ของ Morningstar "แม้กระทั่ง บริษัท เครื่องใช้ในครัวเรือนและผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลระดับโลกที่มีรายได้ลดลงจะยังคงมีส่วนสำคัญกับผู้ค้าปลีก"

หากผู้บริหารไม่ได้ใช้เงินที่ได้จากการได้มาซึ่งแบรนด์ใหม่ ๆ ก็สามารถให้ความสำคัญกับการจ่ายเงินปันผลและการซื้อคืนได้มากขึ้น จากปีงบประมาณ 2551 จนถึงปีงบประมาณ 2557 พีแอนด์จีสามารถลดจำนวนหุ้นลงได้ 400 ล้านหุ้นเป็น 2.9 พันล้านหุ้น ในปีงบประมาณ 2014

P & G ใช้เงินซื้อ 6 พันล้านดอลลาร์และอีก 6,900 ล้านดอลลาร์ในการจ่ายเงินปันผล อัตราเงินปันผลตอบแทนปัจจุบันของ P & G อยู่ที่ 3.2% แต่น่าเสียดายเมื่อเทียบกับความเป็นจริงที่น่าประทับใจว่าเงินปันผลที่ได้รับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 58 ปี

การย้าย บริษัท ไปสู่การระดมทุนและการเพิ่มเงินสดอาจหมายถึงแชมป์ จะยังคงสภาพเดิมไว้สักระยะหนึ่ง

3. Bed, Bath & Beyond (Nasdaq: BBBY)

Jim Simons ไม่ได้เป็นคนเดียวในความกระตือรือร้นของเขาสำหรับร้านค้าปลีกสินค้าในประเทศนี้ ไม่กี่เดือนที่ผ่านมาผมตั้งข้อสังเกตว่ากองทุนอื่น ๆ กำลังสร้างตำแหน่งใน Bed, Bath & Beyond หลังจากพุ่งสูงชันในหุ้น ไซมอนส์เช่นเดียวกับนักลงทุนที่มีความเข้าใจหลายคนรู้ดีว่าเวลาที่ดีที่สุดในการมุ่งเน้นไปที่ บริษัท ที่มีเสถียรภาพเช่นนี้ก็คือตอนที่ Bed, Bath & Beyond อยู่ในขณะนี้อย่างแน่นอน

ตามที่กล่าวมา FCF คาดว่าจะลดลง ในปีนี้ขณะที่ผู้บริหารก้าวขึ้นมาลงทุนในเว็บไซต์และฐานร้านค้าซึ่งจะเป็นเวทีสำหรับการเติบโตของ FCF ในปีต่อ ๆ ไป หากคุณสงสัยว่า BBBY จะทำอย่างไรเมื่อ FCF รีบาวน์คุณต้องมองไปที่อดีตเท่านั้น: จำนวนหุ้นของ บริษัท ลดลงจาก 300 ล้านในปี 2548 เป็นประมาณ 200 ล้านคนในวันนี้และตัวเลขดังกล่าวน่าจะลดลงในปีต่อ ๆ ไป

ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา:

ทั้งสาม บริษัท นี้อยู่ในระหว่างปีที่ท้าทาย พวกเขาขาดแคลนตัวเร่งปฏิกิริยาและควรจะมองว่าเป็นการลงทุนระยะยาว

การกระทำที่ต้องใช้ -> กระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่งสามารถช่วยป้องกันการเล่นสต็อกได้เมื่อการดำเนินการในตลาดแย่ลง นักลงทุนมักจะทำการบินเพื่อความปลอดภัยในช่วงเวลาดังกล่าวโดยมุ่งเน้นไปที่ บริษัท ที่มีป้อมยุทธศาสตร์และการสร้างเงินสดเป็นเวลานานหรือฝนตก ทั้งสามธุรกิจเหล่านี้ได้พิสูจน์ตัวเองในระยะทางยาวและควรมีความสามารถในการเติบโตของกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งในปีต่อ ๆ ไป การจ่ายเงินปันผลที่ดีต่อสุขภาพและการซื้อหุ้นคืนเป็นสัญญาณของ บริษัท ที่แข็งแกร่ง นั่นคือสองในสามตัวชี้วัดที่เพื่อนร่วมงานของฉันใช้ในการคำนวณ "ผลตอบแทนรวม" ของหุ้น จากการวิเคราะห์ทรีนีตี้นี้เพื่อนร่วมงานของฉัน Nathan Slaughter พบกลุ่ม บริษัท ที่มีเสถียรภาพและมีกำไรมากที่สุดในโลก - หุ้นเหล่านี้มีประสิทธิภาพสูงกว่า S & P 500 ในช่วง "ฟองสบู่" และวิกฤตการเงินในปี 2008 เพื่อหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับหุ้นทั้งหมด Yield คลิกที่นี่