พันธบัตรที่เปลี่ยนแปลงได้นิยามและตัวอย่าง

อะไรคือ:

ตราสารหนี้ที่มีความเสี่ยงช่วยให้เจ้าของสามารถแลกเปลี่ยนพันธบัตรสำหรับหุ้น ของ บริษัท อื่น ๆ นอกเหนือจาก บริษัท ผู้ออก (โดยปกติจะเป็น บริษัท ย่อย) ณ วันที่ในอนาคตบางส่วนและภายใต้เงื่อนไขที่กำหนด ซึ่งแตกต่างจากพันธบัตรที่สามารถแปลงสภาพได้ซึ่งจะช่วยให้ผู้ถือสามารถแลกเปลี่ยนพันธบัตรกับหลักทรัพย์อื่น ๆ (โดยทั่วไปคือหุ้น) ที่เสนอโดยผู้ออก

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

ตัวอย่างเช่นลองพิจารณา บริษัท พันธบัตร XYZ ที่สามารถแลกเปลี่ยนเป็นหุ้นของ บริษัท ABC ได้ในอัตราแลกเปลี่ยน 50: 1 ซึ่งหมายความว่าคุณสามารถแลกเปลี่ยนมูลค่าหุ้นที่ตราไว้หุ้นละ 1,000 เหรียญที่คุณเป็นเจ้าของพันธบัตร XYZ เป็นหุ้น ABC จำนวน 50 หุ้น

นี่หมายความว่าคุณมีตัวเลือกในการซื้อหุ้นของ บริษัท ABC เป็นจำนวนเงิน $ 20 ต่อหุ้น ($ 1,000 / 50) หากหุ้น ABC มีการซื้อขายในราคา 50 เหรียญต่อหุ้นคุณอาจจะแลกเปลี่ยนพันธบัตรและขายหุ้นโดยมีกำไร 30 เหรียญต่อหุ้น (50 เหรียญต่อหุ้น - 20 เหรียญต่อหุ้น) แต่หากหุ้น ABC มีการซื้อขายในราคา 10 เหรียญต่อหุ้นคุณจะไม่มีแรงจูงใจในการแปลงพันธบัตรและเพียง แต่จะยังคงได้รับการชำระเงินคูปองต่อไป

ผู้ถือตราสารหนี้ที่เปลี่ยนแปลงได้เช่นผู้ถือหุ้นกู้แปลงสภาพ เพราะพวกเขามีโอกาสที่จะได้รับผลกำไรจากการเพิ่มทุนของหุ้นอ้างอิง ในทำนองเดียวกันผู้ออกตราสารหนี้มักจะยอมแพ้เพื่อชดเชยกับอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงเหล่านี้ พันธบัตรที่มีการแลกเปลี่ยนมักจะโตในสามถึงหกปี

เหตุใดจึงสำคัญ:

เห็นได้ชัดว่าโอกาสในการลงทุนในพันธบัตรที่มีความเสี่ยง หนึ่งโอกาส (หรือหนึ่งความเสี่ยง) คือนักลงทุนต้องเผชิญกับหุ้นอ้างอิง ซึ่งอาจมีความเสี่ยงและผลตอบแทนจากผู้ออกโดยสิ้นเชิง ดังนั้นนักลงทุนจึงมีทางเลือกในการลงทุนใน บริษัท ที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิงหากต้องการ ในแง่นี้พันธบัตรที่แลกเปลี่ยนได้มาพร้อมกับตัวเลือกในการกระจายตัวภายในตัว

นักลงทุนบางรายมองว่าหุ้นกู้มีการซื้อขายเป็นเงินลงทุนในหุ้นที่มีคูปองแนบอยู่ เนื่องจากการซื้อขายพันธบัตรแบบแลกเปลียนเช่นพันธบัตรเมื่อราคาหุ้นอยู่ในระดับตํ่ากว่าราคาซื้อขาย แต่เป็นการค้าเช่นหุ้นเมื่อราคาหุ้นสูงกว่าราคาตลาด ความสัมพันธ์กับราคาหุ้นหมายถึงพันธบัตรอัตราแลกเปลี่ยนให้การป้องกันเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อยซึ่งน่าสนใจโดยเฉพาะอย่างยิ่งกับนักลงทุนรายได้และโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่น่าสังเกตว่าเนื่องจากพันธบัตรองค์กรส่วนใหญ่ให้ความสำคัญกับการป้องกันเงินเฟ้อเพียงเล็กน้อยถ้า บริษัท ต่างๆมักใช้พันธบัตรแลกเปลี่ยนเป็นวิธีการ ขายตำแหน่งใน บริษัท อื่น ๆ แต่ข้อดีอีกประการหนึ่งของการแลกเปลี่ยนพันธบัตร (สำหรับผู้ออก) คือการไม่ทำให้ผู้ถือหุ้นของผู้ออกตราสารหนี้มีเจตนาลดลง จำได้ว่านักลงทุนสามารถแปลงหุ้นกู้แปลงสภาพเป็นหุ้นของผู้ออกหุ้นเดิมซึ่งบังคับให้ผู้ออกหุ้นออกหุ้นเพิ่มและทำให้เกิด dilution เนื่องจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นหุ้นของ บริษัท อื่นไม่เกิดการเจือจางดังกล่าว