ETF Education Corner: ตัวอย่างของข้อเสนอซื้อในโลกแห่งความเป็นจริง <
पृथà¥?वी पर सà¥?थित à¤à¤¯à¤¾à¤¨à¤• नरक मंदिर | Amazing H
ณ วันที่ 1 กรกฎาคมมีเงินทุนไหลเข้าต่ำกว่า 396 ราย - มูลค่าหลักทรัพย์ของสินทรัพย์ ส่วนลดมากมายเหล่านี้ได้ขยายไปถึงระดับที่สูงที่สุด 15%, 20% ขึ้นไป ตัวอย่างเช่น RMR Asia Pacific Real Estate (NYSE: RAP) มีมูลค่า $ 19.68 แต่ตลาดยินดีจ่ายเงินเพียง $ 14.95 - ประมาณ 75 เซนต์ต่อดอลลาร์
การตัดการกำหนดราคาเหล่านี้อาจเป็นดาบสองคม พวกเขากำลังดีสำหรับผู้ซื้อการต่อรองราคา แต่อาจเป็นความเจ็บปวดอย่างแท้จริงสำหรับผู้ขาย ถ้าสินทรัพย์มีมูลค่า $ 19.68 นั่นคือสิ่งที่ฉันต้องการจะได้รับเมื่อถึงเวลาที่จะต้องจ่ายเงินออก
ประวัติแสดงให้เห็นว่าส่วนลดมากผิดปกติมีแนวโน้มที่จะแคบลงเมื่อเวลาผ่านไป - ผู้ถือหุ้นของ RAP ยินดีที่จะทราบว่ากองทุนนี้ได้รับเบี้ยประกันภัยก่อนที่จะขายได้ในปี 2551 แต่ผู้ขายที่มีแรงจูงใจมักไม่ค่อยมีเวลารอให้นับปีแล้วแต่ราคาที่จะย้อนกลับไปที่พวกเขาอยู่
บริษัท กองทุนเข้าใจเรื่องนี้ซึ่งเป็นเหตุผลว่าทำไมพวกเขามีข้อเสนอซื้อเป็นระยะ ๆ โดยปกติจะเป็นหน้าต่างที่ผู้ถือหุ้นสามารถซื้อ (ขาย) หุ้นบางส่วนหรือทั้งหมดของตนกลับไปที่ บริษัท ได้ แต่นี่เป็นส่วนที่ดี: หุ้นเหล่านั้นไม่เพียง แต่ได้รับราคาตลาดตามราคาตลาด แต่มีมูลค่าเต็มมูลค่า
กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ขายที่ใช้ประโยชน์สามารถขจัดส่วนลดที่น่ารำคาญได้ในชั่วข้ามคืน ในกรณีของ RAP การทำคำเสนอซื้อจะทำให้ผู้ลงทุนมีโอกาสขายหุ้นของตนได้มากขึ้นกว่าที่พวกเขากำลังเรียกเก็บในตลาดเปิดมากกว่า 30%
แน่นอนข้อเสนอซื้อเหล่านี้ไม่เห็นแก่ตัวเลย บริษัท จัดการกองทุนไม่ชอบที่จะเห็นเงินทุนของพวกเขาถูกประเมินค่าอย่างเรื้อรัง (ฐานสินทรัพย์ที่มีขนาดเล็กหมายถึงรายได้น้อย) แต่ก็ยังไม่สามารถชำระบัญชีกองทุนที่ทำกำไรได้ทั้งหมดดังนั้นจึงเป็นเรื่องปกติสำหรับข้อเสนอซื้อเพื่อให้ครอบคลุมจำนวนหุ้นที่จำหน่ายได้แล้ว 20% หากนักลงทุนพยายามที่จะปลดปล่อยมากขึ้นแล้วพวกเขามักจะซื้อบนพื้นฐาน pro-rata
นี่คือตัวอย่างของโลกแห่งความเป็นจริงในสิ่งที่คุณจะได้รับความอนุเคราะห์จาก Neuberger Berman:
Neuberger Berman Intermediate Municipal Fund Inc. (NBH) ประกาศระยะเวลาการวัดถัดไปตามข้อกำหนดของ โปรแกรมเสนอซื้อของ ในช่วงระยะเวลาการวัด 12 สัปดาห์กองทุนจะดำเนินการเสนอซื้อระหว่าง 5% ถึง 20% ในกรณีที่มีหุ้นสามัญของกองทุนซื้อขายอยู่ที่ราคาเฉลี่ยต่อวันต่อมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) มากกว่า 10% ในช่วงระยะเวลาการวัด 12 สัปดาห์ % ของหุ้นสามัญที่โดดเด่นในราคาเท่ากับ 98% ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิที่กำหนดในวันที่คำเสนอซื้อหมดอายุ กองทุนได้พิจารณาแล้วว่าระยะเวลาการวัดครั้งถัดไปจะเริ่มขึ้นในวันที่ 19 กุมภาพันธ์ 2553 และสิ้นสุดในวันที่ 14 พฤษภาคม 2553
ตรงไปตรงมา - หากกองทุนอยู่ห่างจากใต้น้ำเป็นระยะเวลานาน 10% หรือนานกว่านั้น จะเข้าซื้อหุ้นของนักลงทุนที่สนใจในสัดส่วนร้อยละ 98 ของ NAV และไม่เกินร้อยละ 20 ของจำนวนหุ้นทั้งหมด (กองทุนสำรองเลี้ยงชีพซื้อขายที่มีส่วนลดน้อยลงในช่วงระยะเวลาการวัดดังนั้นจึงไม่มีการยื่นคำเสนอซื้อ)
ในบางครั้งการถือครองผลงานของเราจะเป็นผู้รับคำเสนอซื้อ ในกรณีส่วนใหญ่เราปฏิเสธที่จะเข้าร่วมและต้องการที่จะยึดมันออกมาเพื่อผลประโยชน์ที่ใหญ่กว่าในระยะยาว แต่บางครั้งการประกาศเพียงอย่างเดียวอาจเป็นจุดประกาย และสำหรับนักลงทุนที่พร้อมจะขายด้วยเหตุผลอย่างใดอย่างหนึ่งข้อเสนอเหล่านี้สามารถเป็นจุดออกได้เปรียบ
