ระยะเวลา - คำอธิบายและตัวอย่าง

ระยะเวลาคือ ระยะเวลา

เป็นตัววัดความไวของพันธบัตรต่อการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ระยะเวลาของพันธบัตรมีค่ามากขึ้นความไวต่อการเปลี่ยนแปลง (เช่นความผันผวน) และในทางกลับกัน

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

มีหลายวิธีที่จะคำนวณระยะเวลาขึ้นอยู่กับการผสม สมมติฐาน แต่ระยะเวลานวนิยาย (ชื่อหลังจาก Frederick Macaulay, นักเศรษฐศาสตร์ที่พัฒนาแนวคิดในปี 1938) เป็นเรื่องปกติมากที่สุด สูตรคือ

ในกรณีที่:

t = ระยะเวลาที่ได้รับคูปอง

C = การชำระเงินคูปองเป็นงวด (โดยปกติเป็นรายปี)

y = ผลผลิตที่กำหนดเป็นระยะ ๆ หรือต้องการ yield

n = จำนวนงวด

M = อายุครบกําหนด (ใน $)

P = ราคาตลาดของพันธบัตร

สูตรมีความซับซ้อน แต่สิ่งที่เดือดลงคือคือระยะเวลา = มูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดของตราสารหนี้ที่ถ่วงน้ำหนัก ตามช่วงเวลาที่ได้รับและหารด้วยมูลค่าตลาดปัจจุบันของพันธบัตร ตัวอย่างเช่นลองคำนวณระยะเวลาของพันธบัตร บริษัท XYZ มูลค่า 3 พันเหรียญกับคูปอง 10% ต่อปี

ขอให้สังเกตในตารางด้านบนว่าก่อนหน้านี้เราได้พิจารณากระแสเงินสดตามช่วงเวลาที่เกิดขึ้นและคำนวณแล้ว มูลค่าปัจจุบันของแต่ละกระแสเงินสดที่มีการถ่วงน้ำหนัก (เช่น 5% ใช้แทน 10% เนื่องจากการชำระเงินเป็นรายปี)

ระยะเวลาของ บริษัท XYZ Macaulay = $ 5,329.48 / $ 1,000 = 5.33

ในการคำนวณระยะเวลา Macaulay เราจะหารผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดเหล่านี้ด้วยราคาปัจจุบันของพันธบัตร (ที่เราสมมติไว้คือ $ 1,000)

ตามที่กล่าวไว้ก่อนหน้าระยะเวลาสามารถช่วยให้นักลงทุนเข้าใจได้ว่าพันธบัตรนั้นมีความละเอียดอ่อนเพียงใดในการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้น นักลงทุนสามารถประมาณเปอร์เซ็นต์การเปลี่ยนแปลงราคาของพันธบัตรโดยการคูณระยะเวลาของพันธบัตรโดยการเปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่นพิจารณาหุ้นกู้ของ บริษัท XYZ ที่มีระยะเวลา 5.53 ปี หากผลตอบแทนจากการลงทุนเพิ่มขึ้น 20 คะแนนต่อหุ้น (0.20%) อัตราการเปลี่ยนแปลงโดยประมาณของราคาพันธบัตรของ XYZ จะเป็นดังนี้:

-5.53 x.002 = -0.01106 หรือ -1.106%

โปรดทราบว่านี่เป็น ประมาณ สูตรสมมติความสัมพันธ์เชิงเส้นระหว่างราคาพันธบัตรและ yields แม้ว่าความสัมพันธ์จะเป็นจริงนูน ดังนั้นสูตรจะไม่น่าเชื่อถือเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงขนาดใหญ่ในผลผลิต

• โดยทั่วไปหกสิ่งที่มีผลต่อระยะเวลาของพันธบัตร:

• ราคาพันธบัตร: โปรดทราบว่าถ้าพันธบัตรในตัวอย่างข้างต้นมีการซื้อขายที่ $ 900 ในวันนี้, ระยะเวลาคือ $ 5,329.48 / $ 900 = 5.92 ถ้าพันธบัตรซื้อขายที่ 1,200 ดอลลาร์ในวันนี้ระยะเวลาจะอยู่ที่ 5,329.48 เหรียญ / 1,200 เหรียญ = 4.44 คูปอง

• คูปอง: ยิ่งคูปองของตราสารหนี้มีรายได้มากขึ้นเท่านั้นและระยะเวลาดังกล่าวสั้นลง คูปองที่ต่ำกว่ามีระยะเวลานานขึ้น (และความผันผวน) พันธบัตร Zero-coupon ที่มีกระแสเงินสดเพียงอย่างเดียวมีระยะเวลาเท่ากับการครบกำหนดของตราสารหนี้

• ระยะเวลาครบกำหนด: อายุตราสารหนี้ที่ยาวนานขึ้นระยะเวลา (และความผันผวน) มากขึ้น ระยะเวลาเปลี่ยนแปลงทุกครั้งที่มีการชำระเงินด้วยคูปอง เมื่อเวลาผ่านไปจะสั้นลงเนื่องจากพันธบัตรมีอายุใกล้เคียงกับอายุตราสารหนี้

• Yield to Maturity: อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่สูงกว่าอายุของตราสารหนี้สั้นลงเนื่องจากมูลค่าปัจจุบันของกระแสเงินสดที่อยู่ไกล (ซึ่งมีการถ่วงน้ำหนักมากที่สุด) กลายเป็น overshadowed โดย มูลค่าของการชำระเงินที่ใกล้กว่า

• กองทุนจม: การมีกองทุนจมลดระยะเวลาของตราสารหนี้เนื่องจากกระแสเงินสดเพิ่มในปีแรกสูงกว่าเงินฝากที่ไม่มีกองทุนจม

การเรียก: พันธบัตรที่มีการกำหนดการเรียกยังมีระยะเวลาที่สั้นกว่าเนื่องจากเงินต้นได้รับการชำระคืนก่อนหน้านี้มากกว่าพันธบัตรที่ไม่สามารถเรียกหาได้เช่นเดียวกัน

เหตุใดจึงสำคัญ: การทำความเข้าใจสูตร ระยะเวลา

เกือบเป็นสำคัญเป็นความเข้าใจระยะเวลาที่เป็นตัวชี้วัดความเสี่ยงเนื่องจากมีความสัมพันธ์โดยตรงกับความผันผวนของราคา ระยะเวลาที่มากขึ้นของพันธบัตรที่มากขึ้นความผันผวนของราคาร้อยละ

โดยการให้วิธีประเมินผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงของตลาดในราคาตราสารหนี้ระยะเวลาจะช่วยให้คุณเลือกการลงทุนที่เหมาะสมกับความต้องการของคุณในอนาคต ระยะเวลายังช่วยให้นักลงทุนรายย่อยที่ต้องการใช้ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ยที่น้อยที่สุด (นั่นคือพวกเขาเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้น) เข้าใจว่าทำไมพวกเขาควรพิจารณาพันธบัตรที่มีการชำระเงินคูปองสูงและระยะเวลาครบกำหนดที่สั้นกว่า