วันที่เรียกคำนิยามและตัวอย่าง <

คืออะไร:

วันที่เรียก คือวันที่ผู้ออกพันธบัตรสามารถไถ่ถอนบัตรโทรศัพท์ได้ พันธบัตร วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

พันธบัตรที่เรียกได้มักจะมีกำหนดการโทร นี่คือชุดของ

วันที่โทรติดต่อ ในหรือก่อนวันที่ผู้ออกตราสารสามารถไถ่ถอนพันธบัตรในราคาที่กำหนดได้ สามารถดูตารางการโทรได้จากหนังสือชี้ชวนของพันธบัตร ลองดูตัวอย่าง

สมมติว่า บริษัท XYZ ออกพันธบัตรที่สามารถเรียกเงินได้ 1,000 บาทซึ่งมีอัตราดอกเบี้ยคูปอง 5% และครบกำหนดไถ่ถอนในวันที่ 31 ธันวาคม 2558 date คือวันที่ 1 มกราคม 2557 และราคาเสนอขายที่ 1,050 เหรียญ

สำหรับอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรของ บริษัท XYZ ที่อัตราดอกเบี้ยร้อยละ 5 ต่อพันธบัตรนั้นอาจสูงกว่าที่ผู้ออกตราสารอื่น ๆ มีความเสี่ยงและอัตราดอกเบี้ยที่มีลักษณะใกล้เคียงกันในพันธบัตรที่ไม่สามารถออกได้. แต่ในทางกลับกัน บริษัท XYZ มีตัวเลือกในตัวเพื่อรีไฟแนนซ์หนี้ถ้าอัตราดอกเบี้ยลดลง

ตอนนี้เราจะสมมติว่าในช่วงปลายปี 2556 อัตราดอกเบี้ยจะลดลงอย่างมาก เมื่อวันที่ 1 ธันวาคม 2556 บริษัท XYZ แจ้งผู้ลงทุนในตราสารหนี้ว่าจะออกหุ้นกู้จำนวน 5% และออกหุ้นกู้เพิ่ม 3% บริษัท จ่ายค่าเบี้ยประกันภัยให้ผู้ลงทุนประมาณ 50 เหรียญต่อพันธบัตรและนักลงทุนพลาดการจ่ายดอกเบี้ยประมาณสองปีที่ 5%

ทำไมต้องเป็นเรื่อง:

ตัวเลือกการโทรแบบฝังช่วยให้การวิเคราะห์พันธบัตรมีความซับซ้อนมากขึ้น มิติความเสี่ยงเพิ่มเติมแก่ผู้ถือหุ้นกู้ ประการแรกพวกเขาเพิ่มความเสี่ยงด้านการลงทุนเนื่องจากเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงผู้ออกตราสารหนี้มีแนวโน้มที่จะใช้ตัวเลือกการโทรเพื่อที่จะรีไฟแนนซ์หนี้ดอกเบี้ยที่มีดอกเบี้ยสูงกว่าด้วยดอกเบี้ยที่ลดลง ปล่อยให้นักลงทุนมีเงินสดที่ต้องนำกลับมาลงทุนใหม่ในอัตราที่ต่ำกว่าในตลาด

ประการที่สองตัวเลือกการโทรจะทำให้เพดานราคาตลาดของพันธบัตรที่อาจเกิดขึ้นได้เนื่องจากเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงตลาดถือว่าพันธบัตรนั้นเรียกตามราคาที่เรียกเก็บ และราคาจะไม่สูงกว่าราคาโทร ดังนั้นอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรที่สามารถเรียกเก็บได้ (callable) มักจะต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนที่จะได้รับเมื่อครบกำหนด

[คลิกที่นี่เพื่อใช้อัตราผลตอบแทนของเราในการคำนวณค่าโทรและอัตราผลตอบแทนจากการคำนวณอายุการฝากประจำ]

เนื่องจากบทบัญญัติในการเรียกเก็บเงินทำให้นักลงทุนเสียเปรียบพันธบัตรที่มีการเรียกเก็บเงินมีแนวโน้มที่จะมีมูลค่าน้อยกว่าพันธบัตรที่ไม่สามารถเรียกคืนได้ตามเงื่อนไขเดียวกัน ดังนั้นเพื่อดึงดูดนักลงทุนให้ซื้อ บริษัท ต้องเสนออัตราดอกเบี้ยคูปองที่สูงกว่าในสกุลเงินที่เรียกเก็บได้