การจัดการพอร์ตเล็ตแบบพาสซีฟของคุณอย่างกระตือรือร้น

โดย Steven Podnos, MD CFP

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ Steven บนเว็บไซต์ของเราถามที่ปรึกษา

เมื่อคุณอ่านข่าวการเงินคุณมักจะเห็นข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการลงทุน "แบบแอคทีฟ" กับ "passive" ข้อกำหนดเหล่านี้ใช้บังคับกับการที่กองทุนรวมหรือกองทุนรวมที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนใช้ผู้จัดการเพื่อเลือกรับ "ผู้ชนะและผู้แพ้" อย่างแข็งขันเงินดังกล่าวเป็นเงินทุนที่ได้รับการจัดการอย่างกระตือรือร้นและกองทุนดัชนี (ซึ่งเป็นตัวอย่างของหลักทรัพย์ที่พอดีกับดัชนี ซื้อ passively "ถือว่าเป็น" passive "การลงทุนวรรณคดีการเงินแสดงให้เห็นว่าการจ่ายเงินสำหรับการจัดการงานในตลาดที่มีประสิทธิภาพมากเช่นตลาดหุ้นอเมริกันไม่ได้มักจะจ่าย

อย่างไรก็ตามผมขอยืนยันว่าเราเป็นนักลงทุนที่ใช้งานอยู่ทั้งหมด คุณ (หรือที่ปรึกษาของคุณ) ต้องเลือกเปอร์เซ็นต์จากศูนย์ถึง 100% สำหรับจำนวนเงินที่จะถือครองหุ้นอเมริกัน (และขนาดและประเภทใด) หุ้นต่างประเทศพันธบัตรสินค้าโภคภัณฑ์อสังหาริมทรัพย์และหุ้นอื่น ๆ ถ้าคุณไม่ได้เตรียมที่จะคำนวณหรือวิจัยเปอร์เซ็นต์ที่แน่นอนว่าแต่ละชั้นสินทรัพย์เหล่านี้มีอยู่ในแง่ของมูลค่าทั่วโลกแล้วจัดตำแหน่งผลงานของคุณให้เหมาะสมคุณได้เลือกที่จะเลือกใช้งานในการจัดสรร ตัวเลือกการจัดการที่มีการใช้งานที่เพิ่มขึ้นจะเป็นอย่างต่อเนื่องเนื่องจากเปอร์เซ็นต์เริ่มต้นของการเปลี่ยนแปลงการเลือกสินทรัพย์แต่ละครั้งเมื่อเวลาผ่านไป (ขึ้นหรือลดลง) คุณปรับสมดุลให้กับเปอร์เซ็นต์เดิมหรือไม่? คุณตัดสินใจที่จะจัดสรรสินทรัพย์ใหม่เป็นระยะ ๆ หรือไม่? คุณไม่รวมชั้นสินทรัพย์ที่รู้สึกว่ามีราคาสูงเกินไปในเวลาใดก็ตาม ในทางตรงกันข้ามคุณมีสินทรัพย์ที่มีภาวะน้ำหนักเกินที่มีประวัติในอดีตว่า "ราคาถูกหรือไม่?" แนวโน้มทางธุรกิจและเศรษฐกิจโลกมีผลกระทบต่อทางเลือกในการจัดสรรของคุณหรือไม่? ตัวอย่างเช่นถ้าคุณเชื่อว่าน้ำมันจะเป็นสารที่หายากมากขึ้นผลงานของคุณควรสะท้อนถึงความเชื่อนี้หรือไม่?

เมื่อเลือกตัวเลือกที่ไม่สะดวกในการจัดสรรสินทรัพย์นักลงทุน / ที่ปรึกษาจะต้องเลือกยานพาหนะสำหรับแต่ละประเภทสินทรัพย์ ที่นี่เรากลับมาที่ชื่อบทความเพราะหลักฐานค่อนข้างแข็งว่าการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทส่วนใหญ่ควรจะใส่ลงในกองทุนดัชนีแบบพาสซีฟ ตัวอย่างเช่นเมื่อการตัดสินใจที่จะนำ 45% ของผลงานของตนเป็นหุ้นอเมริกัน, การวิจัยส่วนใหญ่เผยให้เห็นว่าทางเลือกที่ดีที่สุดคือการซื้อกองทุนดัชนีต้นทุนต่ำ (หรือกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน) ที่ "ของตัวเอง" ชิ้นใหญ่ของดัชนีหุ้นอเมริกันทั้งหมด e) เช่นเดียวกับหุ้นต่างประเทศส่วนใหญ่และสำหรับพันธบัตร - ทั้งในประเทศและต่างประเทศ การโต้เถียงกันได้ว่าตลาดขนาดเล็กที่มีขนาดเล็กมากที่สุดคือ "ซื้อ" โดยใช้ผู้จัดการที่ใช้งานอยู่ซึ่งพยายามเลือกหุ้นที่ดีที่สุดในตลาดนั้น ๆ แต่ไม่มีหลักฐานว่าการทำงานนี้เป็นไปได้

ย่อหน้าที่ดูเหมือนขัดแย้งกันอยู่เหนือความขัดแย้งกับทฤษฎีทางเศรษฐกิจที่เป็นที่ยอมรับกันดีว่าทฤษฎีการตลาดที่มีประสิทธิภาพ วิทยานิพนธ์นี้กล่าวว่าตลาดตอบสนองต่อปัจจัยทางเศรษฐกิจและปัจจัยอื่น ๆ ที่อาจทำให้นักลงทุนได้รับประโยชน์ ความรู้สึกไม่ได้ใด ๆ ที่คิดได้มีขนาดเล็กพอที่จะไม่คุ้มค่ากับเวลาและค่าใช้จ่ายในการพิจารณา การคงอยู่ที่แข็งแกร่งของผลตอบแทนของกองทุนดัชนีจากผู้ที่มีการจัดการอย่างกระตือรือร้นสนับสนุนทฤษฎีนี้และ Eugene Fama เพิ่งได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์เพื่อสนับสนุนทฤษฎีบทนี้

แต่ยึดมั่นในทฤษฎีในลักษณะดั้งเดิมอาจจะยากที่จะทำ (มันสำหรับฉัน) มีความชัดเจนว่าการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทกว้าง ๆ ไม่ได้มีประสิทธิภาพและนักลงทุนที่ชาญฉลาดสามารถสังเกตเห็นการประเมินมูลค่าในอดีตได้อย่างชัดเจน หุ้นของ NASDAQ ในปลายศตวรรษที่ยี่สิบและหลักทรัพย์อสังหาริมทรัพย์ในปี 2549-7 ดูเหมือนจะเป็นตัวอย่างที่ชัดเจน การละเว้นพฤติกรรมที่รุนแรงในตลาดดูเหมือนว่าไม่ฉลาดและพูดถึงการจัดการที่ใช้งานอยู่บางส่วนในการจัดสรรสินทรัพย์ของคุณ Robert Shiller เพิ่งได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์สำหรับแนวความคิดนี้

ใส่ความคิดเหล่านี้ร่วมกันและเราสามารถยอมรับได้ว่านักลงทุนที่ชาญฉลาดใช้รูปแบบการจัดการที่ใช้งานเพื่อพัฒนาและรักษาการจัดสรรสินทรัพย์ แล้วยานพาหนะที่ใช้มักจะ passive เพื่อลดต้นทุนและปรับปรุงประสิทธิภาพ