นักลงทุนอารมณ์ - กระดาษสีขาวเกี่ยวกับความรู้สึกอคติทางอารมณ์ในการตัดสินใจลงทุน

โดย Patrick Maffett

เรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับ Patrick ในเว็บไซต์ของเราถามที่ปรึกษา

"ความสนใจเป็นส่วนใหญ่เป็นสิ่งมหัศจรรย์อันดับที่แปดของโลก

คนที่เข้าใจก็หาได้ คนที่ไม่ได้จ่ายเงิน " Albert Einstein

ปัจจัยที่สำคัญที่สุดเพียงอย่างเดียวในการตอบแทนการลงทุนคือสิ่งที่นักลงทุนรายย่อยเพียงรายเดียวไม่รู้ตัวอยู่ในการตัดสินใจซื้อขาย: อคติทางอารมณ์

ในฐานะที่เป็นผู้จัดการเงินมืออาชีพและที่ปรึกษาการลงทุนแก่บุคคล บริษัท เงินบำนาญและการลงทุนผมต้องลดความลำเอียงเหล่านี้ในการตัดสินใจของตัวเองและช่วยลูกค้าในการจัดการอารมณ์ของตัวเอง เป็นส่วนที่ท้าทายที่สุดในอาชีพที่ฉันเลือก

เดี๋ยวลืมทฤษฎีการศึกษาและการวิจัยสถาบันทั่วการเงินและเศรษฐศาสตร์ ลืมรอบข่าวตลอด 24 ชั่วโมงที่มีการคาดการณ์เกี่ยวกับตลาดทุนค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานการเบี่ยงเบนความสัมพันธ์ alphas, betas, deltas, gammas และ thetas ที่ครองชั่วโมงตื่นของมืออาชีพด้านการลงทุนด้านซ้ายเช่นฉัน สำหรับตอนนี้เราจะไม่สนใจการจัดการพอร์ตการลงทุนและการวิเคราะห์ด้านความปลอดภัย (ในบทความที่แยกออกมาผมจะอธิบายถึงความแตกต่างในสององค์ประกอบของผลตอบแทนของนักลงทุนที่เกี่ยวข้องกับโชคมากกว่าทักษะในหมู่ผู้จัดการการลงทุนมืออาชีพในตลาดทุนโลกที่ทันสมัย) อคติทางอารมณ์

คุณอาจเคยได้ยินคำแถลงต่อไปนี้: ผู้จัดการกองทุนรวมไม่ค่อยมีผลดีกว่าเกณฑ์มาตรฐานของตน สิ่งที่คุณต้องได้ยินคืออะไรเช่นนี้: นักลงทุนรายย่อย เกือบตลอดเวลา underperform กองทุนรวมของพวกเขา ใช้เวลาสองวินาทีในการอ่านซ้ำประโยคล่าสุดและปล่อยให้มันจมลง

การวิจัยล่าสุดจาก Morningstar ระบุว่านักลงทุนรายย่อยมีผลการดำเนินงานต่ำกว่า 2.5% ต่อปีในช่วงระยะเวลา 10 ปีที่นำไปสู่ปี 2013 ข้อมูลจาก 1990 ถึง 2010 แสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายย่อยโดยเฉลี่ยมีประสิทธิภาพต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5% ต่อปี ณ จุดนี้ฉันควรหยุดชั่วคราวเพื่อผล โปรดจำไว้ว่า 2.5% -5% ต่อปีเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (ไปที่เครื่องคิดเลขทางการเงินออนไลน์เพื่อทบทวนผลกระทบจากดอกเบี้ยทบต้น)

เหตุใดจึงเป็นเช่นนี้? นักลงทุนอาจจะมีประสิทธิภาพน้อยกว่าเงินที่พวกเขาลงทุนด้วยเช่นกันหรือไม่? นักลงทุนไม่ควรคาดหวังให้ "เอาชนะ" ตลาดหรือกองทุนที่ลงทุนในโครงการนี้หรือไม่?

ลองละเว้นการโต้แย้งระหว่างการจัดการการลงทุนแบบใช้งานและแบบพาสซีฟและเน้นหัวข้อที่มือ คำตอบสั้น ๆ สามารถสรุปได้ดังนี้: นักลงทุนรายย่อยมีประสิทธิภาพต่ำกว่าตลาดและเงินที่ลงทุนในเพราะทำให้อคติทางอารมณ์ส่งผลต่อการตัดสินใจลงทุนของพวกเขา สำหรับการบันทึกฉันไม่ได้ยืนอยู่บนสบู่พิมพ์เอกสารนี้ มือสมัครเล่นผู้เชี่ยวชาญมือสมัครเล่นที่มีผมสีเทาและมือใหม่ทุกคนมีความอ่อนไหวต่ออคติทางอารมณ์ที่สามารถทำร้ายผลตอบแทนของคุณและโอกาสในการประสบความสำเร็จในการลงทุนระยะยาว ความแตกต่างระหว่างนักลงทุนที่ประสบความสำเร็จกับผู้ค้ารายวันในอดีตที่ไร้ที่อยู่คือความสามารถในการรับรู้และควบคุมผลกระทบของความลำเอียงเหล่านี้

โลกาภิวัตน์และเทคโนโลยีทำให้ตลาดมีสภาพคล่องมากขึ้นและซื้อขายกิจกรรมเรียลไทม์มากขึ้นกว่าจุดใดในประวัติศาสตร์ ตอนนี้มากขึ้นกว่าที่เคยล่อใจที่จะซื้อหรือขายในขณะที่แจ้งให้ทราบล่วงหน้าสามารถดำเนินการกับความพยายามน้อยและค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรมเล็กน้อย ไปเป็นวันที่โทรหาโบรกเกอร์ของคุณเพื่อหารือเกี่ยวกับการตัดสินใจก่อนที่จะปิดกริ่ง นักลงทุนในวันนี้จำเป็นต้องตระหนักถึงความอคติทางอารมณ์ในการเล่นมากขึ้นเนื่องจากสามารถดำเนินการกับพวกเขาได้รวดเร็วยิ่งขึ้น (โดยส่วนมากจะเป็นอันตรายต่อพวกเขา)

ก่อนดำเนินการต่อฉันควรย้ำว่านี่ไม่ใช่เหตุผลสำหรับการจัดการแบบพาสซีฟหรือใส่ร้ายกับการจัดการงาน งานวันของฉันมีแนวโน้มที่จะรวมถึงการดำเนินการไปในองศาที่แตกต่างกันการรวมกันของวิธีการเหล่านี้กับการจัดการการลงทุนสำหรับลูกค้าที่แตกต่างกันจำนวนมากที่มีเอกสารการลงทุนที่แตกต่างกัน

เพื่อลอกเปลือกหอมออกไปอีกให้แยกแยะความแตกต่างระหว่างสองประเภทของอารมณ์อคติ: ความกลัวและความโลภ ในกระดาษที่แยกกันฉันอาจเข้าไปในรายละเอียดมากขึ้นเกี่ยวกับจำนวนอคติเหล่านี้ แต่ย่อหน้าต่อไปนี้ควรเป็นไปตามวัตถุประสงค์ของบทความนี้

ความอคติที่เกิดจากความหวาดกลัวคือการตอบสนองทางอารมณ์ต่อสิ่งที่แนบมาซึ่งเรามีต่อเงิน ผลการศึกษาแสดงให้เห็นว่าการสูญเสียทางการเงินมีผลทางด้านจิตใจเป็นสองเท่า ผู้คนตื่นตระหนกเมื่อตลาดตกต่ำเนื่องจากการตอบสนองทางพันธุกรรมและวิวัฒนาการของการสูญเสียเงิน (และการรักษาความปลอดภัยในอนาคต) เป็นเรื่องยากที่จะกระทบกับลักษณะของตลาดที่ไม่สามารถคาดเดาได้ เคล็ดลับสำหรับนักลงทุนไม่ใช่การสร้างรายได้ / การค้าในการตัดสินใจที่ขับเคลื่อนด้วยอารมณ์ มีวิธีมากมายในการควบคุมกองกำลังเหล่านี้

อคติตามความโลภคือด้านอื่น ๆ ของเหรียญ เช่นเดียวกับการเดินทางไปลาสเวกัสและชนะมือโชคดีเพียงไม่กี่คนผู้ประกอบการที่โชคดีจะลืมความเสี่ยงในระยะยาวในการลงทุนและเริ่มมีตำแหน่งที่มีความเสี่ยงโดยไม่จำเป็น ต้นกำเนิดของความลำเอียงตามอคติเป็นอย่างเท่าเทียมกันยากสายเพราะเราเป็นอิสระเอาแต่ใจตัวเองกำหนดบริโภคที่มีเหตุผลของทรัพยากรที่หายาก … เราไม่ได้? อีกครั้งเคล็ดลับสำหรับนักลงทุนคือการรับรู้และบรรเทาแนวโน้มทางอารมณ์ที่เป็นส่วนหนึ่งของการตัดสินใจทางการเงินของเราโดยธรรมชาติ

เพื่อให้เป็นบทเรียนที่ดีขึ้นบทเรียนนี้โดยทั่วไปจะลงมาเพื่อให้ตระหนักถึงความสำคัญของความเป็นกลางและการปฏิบัติตามอย่างเหมาะสมใช้เวลาในการมองหาทางการเงินที่ยาวและหนักดูราบรื่นในด้านการเงินของคุณในวันนี้และสถานที่ที่คุณต้องการลดลงและคิดหาวิธีการหากลยุทธ์การลงทุนที่ดีที่สุดเพื่อตอบสนองความต้องการเหล่านั้น หากคุณไม่ต้องการอุทิศเวลาและความพยายามในการให้ความรู้แก่ตัวเองให้หาที่ปรึกษามืออาชีพที่คุณไว้วางใจ อย่าไปพร้อมกับความคิดของฝูงที่มีอยู่ในตลาดและปล่อยให้การตัดสินใจทางอารมณ์กินไปที่ผลตอบแทนการลงทุนและความสำเร็จทางการเงินในระยะยาวของคุณและของคุณ