การให้คะแนน Morningstar ช่วยคุณหากองทุนรวมที่ดีที่สุดได้หรือไม่?

การจัดอันดับกองทุนรวมของ Morningstar ออกมาในปี 2528 และได้รับความนิยมอย่างรวดเร็วในหมู่นักลงทุนที่ปรึกษาและครอบครัวกองทุน

การให้คะแนนระดับดาวให้วิธีง่ายๆในการเปรียบเทียบสำหรับนักลงทุนและที่ปรึกษาสามารถใช้การให้คะแนนระดับ 5 ดาวเป็นจุดขายได้อย่างง่ายดาย ครอบครัวกองทุนรวมที่มีผลิตภัณฑ์ที่ได้รับการจัดอันดับยอดเยี่ยมได้รับการจัดให้เป็นวิธีการโฆษณาฟรี

แต่สิ่งที่จริงจะเข้าสู่การจัดอันดับดาวขลังนี้? และสิ่งที่ไม่ว่าจะบอกคุณเกี่ยวกับกองทุนที่กำหนด? นักลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่เมตริกอื่นหรือไม่?

จากการศึกษาของ Morningstar และ Vanguard หลักฐานทั้งหมดแสดงให้เห็นว่าการหาเงินที่มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่ำกว่าคุณจะทำได้ดีกว่าการหาเงินที่มีคะแนน Morningstar ที่ดี

" เรียนรู้เพิ่มเติม:วิธีการลงทุนกับกองทุนรวม

การให้คะแนน Morningstar มีการเปลี่ยนแปลงอย่างไร?

เป็นเวลาเกือบสามทศวรรษมาแล้วตั้งแต่ Morningstar สร้างระบบการให้คะแนนดาวของพวกเขาและมีการเปลี่ยนแปลงหลายอย่างตั้งแต่เริ่มก่อตั้ง

"แนวคิดเรื่องผลตอบแทนจากความเสี่ยงและค่าใช้จ่ายที่ปรับให้เหมาะสมกับผู้ลงทุนโดยเฉลี่ย" กองทุนแบ่งออกเป็นสองประเภทหลัก ๆ และความเสี่ยงได้รับการประเมินโดยการเปรียบเทียบผลการดำเนินงานของกองทุนแต่ละกองทุนกับตั๋วเงินคลัง 90 วัน. "หากผลตอบแทนของกองทุนเกินเกณฑ์มาตรฐานในแต่ละเดือนกองทุนนี้ถือว่าไม่มีความเสี่ยง"

เห็นได้ชัดว่านี่ไม่ใช่วิธีการที่สมบูรณ์แบบในการพิจารณาความเสี่ยงของกองทุนดังนั้นในปี 2545 มอร์นิ่งสตาร์จึงเปลี่ยนการบริหารความเสี่ยงในการคำนวณคะแนน ก่อนการเปลี่ยนแปลงนี้เงินทุนที่มีผลตอบแทนสูง แต่มีประสิทธิภาพดีโดยรวมจะได้รับการจัดอันดับเป็นอย่างดี ตอนนี้ระบบการให้คะแนนได้มุ่งเน้นไปที่ "ยูทิลิตี้ที่คาดว่าจะเป็นกองทุน" ของกองทุน

ทฤษฎีสาธารณูปโภคที่คาดว่าจะมีสองส่วนหลัก:

• นักลงทุนมีความกังวลเกี่ยวกับการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นมากกว่าผลตอบแทนที่คาดไม่ถึงอย่างไม่คาดฝัน
• นักลงทุนยินดีที่จะเสียสละผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับในอนาคตเพื่อแลกกับความมั่นใจในผลตอบแทนที่มากขึ้น

โดยมุ่งเน้นไปที่ยูทิลิตี้ที่คาดว่าจะได้รับจากกองทุนรวมแทนที่จะเป็นผลงานของพวกเขา Morningstar พยายามที่จะอธิบายถึงวิธีการที่นักลงทุนจริงมองว่าสินทรัพย์ที่ถืออยู่ในผลงานของพวกเขา

ปัญหาอีกอย่างหนึ่งที่ Morningstar เผชิญคือผลการดำเนินงานที่ดีกว่าของกองทุนบางประเภท ตัวอย่างเช่นกองทุนมูลค่ามีผลงานที่ดีกว่ากองทุนเพื่อการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ตอนนี้มอร์นิ่งสตาร์มีมากกว่า 100 ประเภทเฉพาะและประเมินเฉพาะผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับเงินทุนที่เทียบเคียงได้ นอกจากนี้แต่ละชั้นหุ้นของกองทุนรวมจะได้รับการประเมินแยกต่างหากเนื่องจากมีการกำหนดระบบค่าธรรมเนียมต่างกัน (และให้ผลตอบแทนที่แตกต่างกัน)

แม้ว่าระบบการจัดระดับดาวจะมีปริมาณทั้งหมด Morningstar เพิ่งสร้างระบบการให้คะแนนนักวิเคราะห์สำหรับกองทุน นักวิเคราะห์ในบ้านของพวกเขาให้คะแนนเงินตาม 5 ด้าน ได้แก่ ขั้นตอนการลงทุนผลการดำเนินงานในอดีตผู้จัดการกองทุน บริษัท แม่และราคาปัจจุบัน โดยใช้เมตริกเหล่านี้นักวิเคราะห์จะพิจารณาแต่ละกองทุนว่า Gold, Silver, Bronze, Neutral หรือ Negative

อะไรทำให้กองทุนระดับ 5 ดาว?

การจัดอันดับเครดิตของ Star rating ถูกกำหนดโดย "Morningstar Risk Adjusted Return" ของกองทุนรวมซึ่งคำนวณโดยใช้ข้อมูลผลตอบแทนและความผันผวนในอดีตของกองทุน เงินจะถูกนำมาเปรียบเทียบกับคนอื่นในประเภทของพวกเขาและคะแนนจะถูกกำหนดโดยใช้ขนาดต่อไปนี้:

กองทุนแต่ละประเภทจะได้รับการจัดอันดับดาวเป็นเวลา 3, 5 และ 10 ปี การประเมินโดยรวมจะพิจารณาจากการให้คะแนนโดยให้คะแนนในหนึ่งในสามวิธีดังนี้

• หากกองทุนมีอายุ 3-5 ปีคะแนนโดยรวมของดาวจะเป็นคะแนน 3 ปี
• หากกองทุนมีอายุ 5-10 ปีคะแนนโดยรวมจะเท่ากับ 60% ของคะแนน 5 ปีและ 40% สำหรับคะแนน 3 ปี
• หากมีกองทุนมีอายุมากกว่า 10 ปีคะแนนโดยรวมจะเท่ากับ 50% ของคะแนน 10 ปีคะแนน 30% สำหรับปีที่ 5 และคะแนนปีที่ 20%

ความนิยมเหล่านี้เป็นอย่างไร?

นักลงทุนจริงๆมองการจัดอันดับ Morningstar ก่อนที่จะเลือกกองทุนหรือไม่? ยากที่จะพูด สิ่งที่เรารู้ก็คือนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ทุกกองทุนได้รับการออกแบบมาเพื่อให้นักลงทุนมีข้อมูลที่จำเป็นในการเลือกกองทุนรวม และการให้คะแนน Morningstar เป็นข้อมูลแรกที่แสดงในหน้าจอของ บริษัท นายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ชั้นนำ

Fidelity, Etrade, TD Ameritrade, Scottrade และ T. Rowe Price เป็นเพียงบางส่วนของ บริษัท ที่เชื่อว่านักลงทุนมีแนวโน้มที่จะลงทุนในกองทุนรวมที่มีคะแนน Morningstar สูง ในความเป็นจริงแม้แต่นักวิเคราะห์กองทุนรวมของ FINRA ก็ให้คะแนนดาวเป็นหนึ่งในข้อมูลสำคัญที่นักลงทุนควรทราบ

การจัดอันดับดาวเป็นวิธีที่ดีที่สุดในการเลือกกองทุนหรือไม่?

คะแนน Morningstar ถูกวิพากษ์วิจารณ์ด้วยเหตุผลหลายประการ (ผลการดำเนินงานที่ผ่านมาไม่ได้รับประกันผลในอนาคตพวกเขาไม่คำนึงถึงผลกระทบของผู้จัดการกองทุนใหม่ ฯลฯ) นี้ไม่น่าแปลกใจโดยเฉพาะอย่างยิ่ง; ทุกระบบการจัดอันดับที่เป็นที่นิยมจะได้รับการโจมตีในบางจุด

อย่างไรก็ตามผู้อำนวยการฝ่ายการวิจัยกองทุนของมอร์นิ่งสเตอร์ (Russel Kinnel) ได้เผยแพร่ผลการศึกษาเมื่อเร็ว ๆ นี้ได้วิเคราะห์ว่าอัตราส่วนค่าใช้จ่ายและการจัดอันดับดาวคาดการณ์ความสำเร็จของกองทุนอย่างไร ผลการวิจัยแสดงให้เห็นว่า กองทุนรวมที่มีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายต่ำมักมีแนวโน้มที่จะให้ผลตอบแทนที่ดีในขณะที่กองทุนรวมที่มีการให้คะแนนระดับ 5 ดาวจะให้ผลตอบแทนจากการตลาดเพียงเล็กน้อยเท่านั้น

"ทุกช่วงเวลาและจุดข้อมูลที่ผ่านการทดสอบกองทุนที่มีต้นทุนต่ำจะชนะเงินทุนสูง" สิ่งที่อาจกล่าวได้จากการจัดอันดับของ Morningstar? "โดยทั่วไปกองทุนรวม 5 ดาวชนะกองทุนระดับ 1 ดาว … แม้ว่าจะมีข้อยกเว้น"

แวนการ์ดได้แยกการศึกษาของการจัดอันดับของมอร์นิ่งสตาร์และพบว่าผลลัพธ์ที่ดีน้อย ผลการศึกษาวิเคราะห์ผลตอบแทนของกองทุนเมื่อเทียบกับเกณฑ์มาตรฐานที่เกี่ยวข้องในช่วงระยะเวลา 3 ปีหลังจากการประเมินของกองทุนแต่ละประเภท ดังที่คุณเห็นด้านล่างเงินที่ได้รับการจัดอันดับต่ำสุดจะสร้างผลตอบแทนส่วนเกินมากที่สุดในขณะที่กองทุนที่ให้คะแนนสูงสุดสร้างรายได้น้อยที่สุด

การศึกษาของกองหน้ายังแสดงให้เห็นว่า "นักลงทุนมีเงินน้อยกว่า 50-50 ของการเลือกกองทุนที่จะมีประสิทธิภาพดีกว่าโดยไม่คำนึงถึงการให้คะแนนในช่วงเวลาที่เลือกไว้"

บทเรียนให้กับนักลงทุน

การจัดอันดับของมอร์นิ่งสตาร์มีจุดประสงค์คือช่วยให้นักลงทุนสามารถรับรู้ถึงผลตอบแทนจากการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงของแต่ละกองทุน พวกเขายังให้ความคิดเกี่ยวกับกองทุนที่มีประสิทธิภาพเทียบกับคนอื่นในหมวดหมู่

แต่ตรงไปตรงมาระบบการให้คะแนนดาวมีข้อ จำกัด และนักลงทุนควรคำนึงถึงเมตริกอื่น ๆ โดยเฉพาะอัตราส่วนค่าใช้จ่ายของกองทุน ความคิดที่ว่าค่าใช้จ่ายมีความสำคัญต่อผลการดำเนินงานของกองทุนไม่ใช่เรื่องใหม่ ในปีพศ. 2509 นักเศรษฐศาสตร์วิลเลียมชาร์ปกล่าวว่า " "ทุกสิ่งทุกอย่างเท่าเทียมกันมีอัตราส่วนค่าใช้จ่ายของกองทุนน้อยลงซึ่งเป็นผลดีจากผู้ถือหุ้น"