วิธีการเริ่มต้นกองทุนโดยไม่สูญเสียการควบคุม

การลงทุนมีความคล้ายคลึงกับน้ำมันเบนซินในเชิงเปรียบเทียบของธุรกิจเริ่มต้นธุรกิจ พวกเขาช่วยให้คุณสามารถจ้างคนอื่นซื้อเทคโนโลยีใหม่และสร้างการเชื่อมต่อทางธุรกิจใหม่ ๆ ท่ามกลางผลประโยชน์อื่น ๆ

ถ้าคุณชอบซีอีโอที่เริ่มต้นธุรกิจมากที่สุดการเริ่มต้นของคุณเป็นเรื่องส่วนตัวและลูกน้อยของคุณ คุณตัดสินใจได้ทุกเมื่อตามความต้องการ เมื่อคุณยอมรับเงินจากภายนอกโดยเฉพาะอย่างยิ่งการลงทุนของภาคเอกชน (PE) การลงทุนจะเปลี่ยนแปลงไป

ในบทความนี้ผมจะอธิบายเรื่องราวส่วนบุคคลเกี่ยวกับวิธีการที่นักลงทุนมีความสมดุลระหว่างการระดมทุนของเอกชนและไม่สูญเสียการควบคุม ของการเริ่มต้นใช้งาน

กฎข้อที่ 1: การบูตจนกว่าคุณจะมีผลิตภัณฑ์ที่สามารถทำงานได้

พื้นหลัง:

การวิเคราะห์ข้อมูลและการเริ่มต้นใช้งานเว็บไซต์ใหม่ของ Justin Klemm Ghost Inspector ต้องการปฏิวัติวิธีที่ธุรกิจจัดการช่องทางอีคอมเมิร์ซ

ขณะนี้ธุรกิจอีคอมเมิร์ซส่วนใหญ่มีเจ้าหน้าที่ไอทีทำงานทดสอบด้วยตนเองอย่างต่อเนื่องเพื่อยืนยันว่าไซต์ของตนทำงานได้อย่างถูกต้องหรือสร้างซอฟต์แวร์ราคาแพงเพื่อใช้ทดสอบเหล่านี้ด้วยตนเอง ความคิดของ Klemm คือการทำให้ง่ายขึ้นโดยการสร้างโซลูชัน DIY แบบไม่ใช้รหัสซึ่งจะทดสอบช่องทางอีคอมเมิร์ซบ่อยครั้งหนึ่งครั้งต่อนาทีและให้ข้อเสนอแนะโดยละเอียดสำหรับเจ้าของเว็บไซต์

ข้อเสนอในข้อเสนอของ private equity:

ในที่สุดธุรกิจนี้จะต้องใช้ private equity เพื่อจัดหาเงินทุนที่เพียงพอในการพัฒนาด้านเทคโนโลยีที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นซึ่งจะดึงดูดลูกค้า Fortune 500 หาเงินก่อนที่จะมีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่มีศักยภาพได้อย่างไรก็ตามมั่นใจได้ว่า Klemm จะยอมให้มีการควบคุม บริษัท ให้กับนักลงทุน PE

นั่นเป็นเพราะการได้รับการประเมินมูลค่าก่อนเงินสำหรับ บริษัท เทคโนโลยีแนวคิดระดับเกิน 1 ล้านเหรียญเป็นเรื่องยากโดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับผู้ริเริ่มการเริ่มต้นโดยไม่ได้รับการพิสูจน์แล้ว สำหรับธุรกิจที่คาดว่าจะต้องการเช่น $ 500,000 ในเงินทุนเริ่มต้นนั่นหมายความว่าสถานการณ์ที่ดีที่สุด Klemm สามารถคาดหวังว่าจะลดลงครึ่งหนึ่งของหุ้นสามัญของธุรกิจของเขา (และสัดส่วนที่มากขึ้นในการควบคุมธุรกิจเมื่อปรับพิมพ์ดีล บทบัญญัติได้รับการพิจารณา)

ในทางตรงกันข้ามการได้รับการประเมินมูลค่าก่อน 5 ล้านเหรียญสำหรับธุรกิจที่มีผลิตภัณฑ์ที่ทำงานได้ใหม่และยอดขายที่น้อยมากก็ค่อนข้างเหมาะสม ภายใต้สถานการณ์สมมตินั้นเงินทุน 500,000 ดอลลาร์เดียวกันมีมูลค่าเพียง 10% ในธุรกิจและผู้ร่วมก่อตั้งสามารถควบคุมองค์กรได้มาก

บทเรียน Takeaway:

หมายเลขที่น่าตกใจสำหรับ startups ของเทคโนโลยีไม่เคยแม้แต่จะได้รับ ผลิตภัณฑ์แรกของพวกเขาออกจากประตู ด้วยเหตุนี้การเริ่มต้นหาเงินทุน PE ก่อนที่จะพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่ทำงานได้สามารถคาดหวังว่าจะมีการประเมินราคาของพวกเขาอย่างมากเพื่อลดความเสี่ยงที่จะเกิดขึ้นกับนักลงทุนและทำให้สูญเสียการควบคุมธุรกิจของพวกเขาเป็นจำนวนมาก

ดังนั้น แม้ว่าจะไม่สมบูรณ์แบบให้ซื้อผลิตภัณฑ์ที่มีศักยภาพออกไปสู่ตลาด (และระบุว่าเป็นเบต้าหากต้องการ) ก่อนที่จะหาเงินทุน PE

กฎข้อ 2: ทำความเข้าใจกับรูปแบบของ บริษัท PE ในการทราบว่า การออกกำลังกาย

พื้นหลัง:

ยี่สิบปีก่อนแพทย์ส่วนใหญ่ทำงานในด้านการแพทย์ขนาดเล็กหรือเดี่ยวที่ซึ่งพวกเขาดำเนินธุรกิจเล็ก ๆ ของตัวเอง พวกเขาตั้งราคาค่าจ้างระดับพนักงานขอบเขตการให้บริการและอื่น ๆ

วันนั้นหายไปนานแล้ว ตอนนี้แพทย์ส่วนใหญ่ในสหรัฐอเมริกาปฏิบัติในองค์กรขนาดกลางหรือขนาดใหญ่และทำหน้าที่เป็นพนักงานมากกว่าเจ้าของการฝึกปฏิบัติทางการแพทย์ การผนวกรวมกันอย่างรวดเร็วในขณะนี้กำลังเข้าถึงทันตกรรมโดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากความจำเป็นในการเจรจาต่อรองกับ บริษัท ประกันภัยและการซื้ออำนาจกับซัพพลายเออร์

ในทศวรรษหน้าผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าทันตแพทย์อิสระจะรวมตัวกันอย่างรวดเร็วและใหญ่ขึ้น การปฏิบัติที่ในที่สุดบทบาทของพวกเขาจะเปลี่ยนไปที่ของพนักงานในทางตรงกันข้ามกับเจ้าของธุรกิจขนาดเล็ก

คริสเพอร์ลาร์เป็นทันตแพทย์และเจ้าของ Pedlar Dental ซึ่งได้รับการติดต่อจาก บริษัท เอกชนที่ต้องการหาซื้อหุ้นกลุ่มน้อยในการปฏิบัติด้านทันตกรรมอิสระ สำหรับ Pedlar ระยะห่างจาก บริษัท เอกชนไม่ค่อยเกี่ยวกับเงินทุนหมุนเวียนและแทนที่จะมุ่งเน้นไปที่โชคลาภทางการเงินในทันทีสำหรับเขาที่น่าสนใจหลายโดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในทางปฏิบัติทางทันตกรรมของเขาดำเนินการ

แม้จะมีสนามจาก บริษัท หลักทรัพย์เอกชนเป็น "เราถูกปิดกิจการเราไม่ต้องการใช้การปฏิบัติทางทันตกรรมของคุณ" เมื่อ Pedlar ก้าวถอยหลังไปเพื่อทำความเข้าใจรูปแบบธุรกิจของ บริษัท PE ในขณะที่ใช้กับข้อตกลงนี้ก็เห็นได้ชัดว่าข้อตกลง เช่นนี้จะเหมาะสมสำหรับ บริษัท PE (ซึ่งต้องการเพิ่มผลกำไรในการปฏิบัติและบรรลุระดับผู้ขาย) หากพวกเขาสามารถควบคุมการดำเนินธุรกิจที่สำคัญบางส่วนได้

นี่เป็นสิ่งที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนที่เสนอ เอกสาร มีหลายกรณีที่เห็นได้ชัดว่า บริษัท เอกชนส่วนใหญ่จะสามารถควบคุมการปฏิบัติของเขาได้ ตัวอย่างเช่นข้อตกลงได้รับคำสั่งให้ บริษัท ด้านทุนเอกชนไม่ใช่ทันตแพทย์เลือกซัพพลายเออร์อุปกรณ์มีบทบาทในการกำหนดอัตราค่าบริการทางทันตกรรมและระดับพนักงานและอื่น ๆ กล่าวคือพวกเขาต้องการที่จะสามารถควบคุมต้นทุนและรายได้ได้ในระดับสูง นอกจากนี้ บริษัท ทุนเอกชนจะต้องอนุมัติการขายส่วน Pedlar ของการปฏิบัติ แต่ Pedlar จะไม่มีสิทธิยับยั้งที่คล้ายคลึงกับ บริษัท เงินทุนเอกชนที่ขายส่วนของการปฏิบัติที่พวกเขาเป็นเจ้าของ

ในที่สุด Pedlar เข้าใจว่า ไม่ว่าจะมีการเสนอข้อเสนออย่างไรในที่สุด บริษัท PE จะต้องควบคุมการดำเนินธุรกิจของเขาอย่างมีนัยสำคัญเพื่อให้ บริษัท รู้สึกดีขึ้นและเขาก็ผ่านไป

Takeaway lesson:

บทเรียน นี่คือการใช้เวลาในการทำความเข้าใจเป้าหมายระยะยาวของ บริษัท เอกชนทั้งในฐานะ บริษัท และเกี่ยวข้องกับข้อตกลงเฉพาะของคุณ จากนั้นส่วนใหญ่ละเลยสิ่งที่ผู้แทน บริษัท PE บอกคุณเกี่ยวกับวิธีการจัดการจะเล่นออกมาจากมุมมองของการควบคุมและสมมติว่าพวกเขาจะทำงานเพื่อเพิ่มผลตอบแทนระยะยาวให้กับตัวเองซึ่งแน่นอนว่างานของพวกเขา

ในเรื่องนี้ กรณีเพราะ Pedlar เอาเวลาที่จะทำอย่างนั้นก็เห็นได้ชัดว่าข้อตกลงเช่นนี้แม้จะมีความเห็นอกเห็นใจผู้บริสุทธิ์ของเขาถูก predicated ในการสูญเสียที่สำคัญของการควบคุมการปฏิบัติของเขา ดังนั้นเขาจึงผ่านไป

กฎข้อที่ 3: ยกระดับความสำเร็จรอบที่ 1 ของคุณให้ดีขึ้นรอบ 2 คำ

ประวัติความเป็นมา:

Adam Carlson เป็นซีเรียลที่ประสบความสำเร็จในการระดมทุนของภาคเอกชนในสาม startups ที่แตกต่างกันของเทคโนโลยี การระดมทุนครั้งแรกของเขาเป็นการเพิ่มขึ้นในช่วงต้นของ $ 2.75 ล้านที่เกี่ยวข้องกับการทอยไปกว่าหนึ่งร้อย บริษัท PE ซึ่งใช้เวลาหลายเดือนในการเจรจาต่อรอง

ในที่สุดข้อตกลงได้ถึงที่ผู้ก่อตั้ง บริษัท สิ้นสุดลงด้วยการให้ขึ้นเดิมพันส่วนใหญ่ในการเริ่มต้น พร้อมกับการพลิกผันการตัดสินใจทางธุรกิจที่สำคัญให้กับนักลงทุนในกองทุนเอกชนเพื่อแลกกับเงินทุน ในท้ายที่สุดแล้วการลงทุน PE เป็นส่วนร่วมที่ประสบความสำเร็จสำหรับทุกฝ่ายและ Carlson ออกจากองค์กรเพื่อเริ่มต้นกิจการใหม่

ข้อเสนอในข้อเสนอของ private equity:

ในปี 2558 คาร์ลสันได้ก่อตั้ง บริษัท อื่นขึ้นเริ่มต้น Soar Payments, บริษัท ผู้ให้บริการร้านค้าและพยายามที่จะระดมทุนจากภายนอกเพื่อลงทุนด้านเทคโนโลยีที่จะช่วยให้ บริษัท สามารถแข่งขันกับคู่แข่งได้

ซึ่งแตกต่างจากการระดมทุนครั้งแรกของ บริษัท แต่แทนที่จะเรียกร้องความสนใจจาก บริษัท เอกชนต่างๆ บริษัท แทนมากับการเสนอขายก่อนบรรจุและคาร์ลสันไปเฉพาะกับนักลงทุนก่อนหน้านี้ของเขาและเสนอข้อตกลงบนพื้นฐานที่เป็นอยู่ ข้อตกลงได้ถึงหลังจากการสนทนาทางโทรศัพท์สองครั้งและภายในสามสัปดาห์สัญญาลงนามและการลงทุนได้รับการสนับสนุน

บทเรียน Takeaway:

มีเหตุผลที่ บริษัท เอกชนมีแนวโน้มที่จะมุ่งเน้นการลงทุนขั้นต้นของพวกเขาในหมู่บัณฑิตไอวีลีกใน Silicon Valley และเหตุผลที่ลดความเสี่ยง เนื่องจากในการลงทุนใน บริษัท เอกชนการลงทุนใน บริษัท ในระยะแรกเป็นการประเมินความเสี่ยงและความเป็นไปได้ที่ความสำเร็จของผู้ก่อตั้งแต่ละรายจะแตกต่างจากความเป็นไปได้ของรูปแบบธุรกิจของ บริษัท การศึกษาของ Ivy League หรือประวัติการทำงานก่อนหน้านี้ที่ บริษัท ด้านเทคโนโลยีระดับสูงเป็นเพียงเครื่องหมายที่เหมาะสมที่ความเป็นไปได้ที่ความสำเร็จของแต่ละบุคคลจะสูงขึ้นเล็กน้อย

อย่างไรก็ตามไม่มีตัวทำนายที่ชัดเจนในความสำเร็จในอนาคตเช่นความสำเร็จในอดีต ดังนั้นถ้าคุณเคยเริ่มต้นธุรกิจที่ประสบความสำเร็จที่ยกและปรับใช้เงิน PE คุณจะดีกว่าเสมอไปกลับไป PE folks ที่คุณได้ทำเงินไปแล้วและต้องการการลงทุนครั้งที่สอง

นอกจากนี้คุณยังสามารถ ใช้ความสามารถในการยกระดับที่เพิ่มขึ้นของคุณ (และความเข้าใจถึงรูปแบบธุรกิจของพวกเขามากขึ้น) เพื่อเตรียมเสนอข้อเสนอที่ยอมรับร่วมกันได้โดยส่วนใหญ่ให้กับพวกเขาและในการดำเนินการดังกล่าวจะควบคุมธุรกิจของคุณได้ไกลกว่าที่คุณอาจจะเจรจาได้

ประวัติความเป็นมา:

Recording Excellence การเริ่มต้นการผสมเพลงออนไลน์ปิดการระดมทุน PE ขั้นต้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตามแบบฉบับของการระดมทุนของ PE หลังจากเจรจาเรื่องข้อตกลงแบบกว้าง ๆ คู่สัญญาทั้งสองฝ่ายได้เปิดเอกสารข้อตกลงไปยังทนายความของตนเพื่อเจรจาต่อรองรายละเอียดต่างๆ

ทนายความได้เดินไปมาด้วยการมีส่วนร่วมของผู้ก่อตั้งน้อยจนกว่าจะมีเอกสาร เสร็จสิ้นแล้ว ณ จุดที่พวกเขาได้รับการเผยแพร่แล้วเพื่อตรวจสอบขั้นสุดท้ายและลงนาม

ข้อเสนอข้อเสนอในข้อตกลงส่วนตัว:

การจัดการการลงทุนตามที่เขียนไว้ให้นักลงทุนในกองทุนเอกชนมีสิทธิ์ในการปฏิเสธครั้งแรกในกรณีที่ ผู้ก่อตั้งต้องการขายหุ้น ทนายความของ บริษัท หลักทรัพย์เอกชนได้แย้งว่านี่คือ "การปฏิบัติตามมาตรฐาน" และไม่มีผลใด ๆ ต่อไปและถูกรวมอยู่ในเอกสารข้อตกลงด้วยการประโคมเล็ก ๆ น้อย ๆ

สองสามปีหลังจากการลงทุน ผู้ก่อตั้งสกอตต์ Hawksworth ต้องการขายหุ้นบางส่วนของเขาในราคาส่วนลดเพื่อดึงดูดผู้ที่อยู่ภายในอุตสาหกรรมบางอย่างที่เชื่อว่าจะช่วยให้ บริษัท เติบโตขึ้น ข้อตกลงการปฏิเสธสิทธิครั้งแรกเป็นข้อพิสูจน์ว่าเป็นอุปสรรคสำคัญในการขายหุ้นของเขาให้กับผู้ที่อยู่ภายในอุตสาหกรรม

นั่นเป็นเพราะปัจจัยที่ไม่ได้รับการยอมรับอย่างมากในข้อตกลงเกี่ยวกับการลงทุนในกองทุนเอกชนขนาดเล็กคือผู้ก่อตั้งจะต้องทำอย่างไร บนกระดาษเป็นการตัดสินใจที่ไม่ใช่ทางเศรษฐกิจในการทำงานเพื่อช่วยในการเติบโตของ บริษัท ในกรณีนี้เมื่อผู้ก่อตั้งต้องการที่จะเสนอหุ้นบางส่วนของเขาในราคาที่ต่ำกว่านักลงทุนเดิมที่มีสิทธิ์ในการปฏิเสธครั้งแรกทำให้เห็นได้ชัดว่าพวกเขาจะซื้อหุ้นที่มีอยู่ทั้งหมดในราคาที่ลดแล้ว

นี้มี ผลสุดท้ายของการก่อให้เกิดผู้ก่อตั้งต้องชะลอการเสนอขายทำงานหนักเป็นพิเศษเพื่อโน้มน้าวให้นักลงทุนในช่วงต้นของเขาว่าการขายหุ้นนี้เป็นกลยุทธ์มากกว่าการตัดสินใจทางการเงินอย่างหมดจดและในที่สุดเขาก็ต้องประนีประนอมโดยการทำให้หวานจัดการกับนักลงทุนที่มีอยู่

บทเรียน Takeaway:

การยอมรับการระดมทุนของภาคเอกชนเกือบจะเป็นไปตามข้อกำหนดสัญญาที่ครอบคลุม แม้ข้อเสนอที่เล็กที่สุดเกี่ยวข้องกับชิ้นส่วนที่เคลื่อนที่และ legalese หลายร้อยชิ้น เนื่องจากขาดความเข้าใจขาดความสนใจในรายละเอียดหรือเพียงแค่จัดการกับความเมื่อยล้าผู้ก่อตั้งส่วนใหญ่จะหยุดมองหาข้อตกลงที่ดีขึ้นหลังจากการเจรจารอบแรกหรือรอบที่สอง นั่นคือข้อผิดพลาด

ประโยคเล็ก ๆ ที่ดูน่าสังเวชเช่นการอนุญาตให้นักลงทุนในหุ้นเอกชนมีสิทธิ์ในการปฏิเสธครั้งแรกในกรณีที่ผู้ก่อตั้งต้องการขายอาจมีผลกระทบอย่างสำคัญต่อความสามารถในการมีส่วนร่วมของผู้ก่อตั้งในการตัดสินใจทางธุรกิจเชิงกลยุทธ์เช่นการให้ความเท่าเทียม หุ้นเป็นวิธีการดึงดูดความสามารถใหม่ นั่นเป็นความจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ บริษัท โดยรวมมีมูลค่าที่ต่ำกว่า 20 ถึง 25 ล้านเหรียญ เนื่องจากในระดับธุรกิจนั้นมีขนาดเล็กที่โอกาสในการมีส่วนร่วมในกิจกรรมทางธุรกิจเชิงกลยุทธ์ที่ไม่คาดคิดจะสูงมาก

บทสรุป

การลงทุนในตราสารทุนภาคเอกชนเป็นส่วนสำคัญของแผนธุรกิจที่เริ่มต้นธุรกิจจำนวนมากเพื่อเร่งการเติบโตหรือ ให้ผู้ก่อตั้งที่มีเหตุการณ์สภาพคล่อง การยอมรับนักลงทุนโดยเฉพาะอย่างยิ่งนักลงทุนที่มีความซับซ้อนเช่นภาคเอกชนเกี่ยวข้องกับการยอมรับระดับการสูญเสียการควบคุมบางอย่าง

การตระหนักและการใช้บทเรียนของผู้อื่น แต่ผู้ก่อตั้งสามารถปรับปรุงระดับการควบคุมที่พวกเขายังคงออกกำลังกายได้ดีขึ้น ในธุรกิจของพวกเขาหลังจากยอมรับการลงทุนแล้ว