มีการชุมนุม Santa Clause: Santa จะดีกับผู้ถือหุ้นในปีนี้?

Bob Dylan - Must Be Santa (Official Video)

มีเพลงชื่อ Christmas ในออสเตรเลียที่มีลักษณะดังนี้:

"คริสมาสต์ในออสเตรเลียเป็นวันคริสต์มาสในสวรรค์

คริสมาสต์ในออสเตรเลียเป็นพื้นเลือดดี! "

ดังนั้นจึงเป็น แต่ไม่จำเป็นต้องเป็นเพราะสภาพอากาศ มาพูดกันเถอะว่าทำไม นับเป็นเวลาหลายสิบปีที่นักลงทุนได้รับประโยชน์จากการซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์เมื่อปลายปีที่เรียกว่า "Santa Claus Rally"

นี่เป็นเรื่องจริงหรือไม่และเราควรคาดหวังอะไรที่จะเห็นในปีนี้แม้ว่าจะมีความวิตกเกี่ยวกับหน้าผาทางการคลังหรือไม่?

ประวัติความเป็นมาของการชุมนุมของซานต้า

ผลคริสมาสต์เป็นครั้งแรกที่สาธารณชนได้ตั้งข้อสังเกตไว้ในช่วงต้นปี 1970 โดยช่างเทคนิคของตลาดหุ้นในประเทศและนักประวัติศาสตร์ Yale Hirsch ผู้เขียนหนังสือ ผู้จัดจำหน่ายสต็อกสินค้า Almanac. Hirsch กำลังมองหารูปแบบที่ใช้งานได้อยู่ตลอดเวลาในพฤติกรรมการลงทุนในตลาดหุ้นที่อนุญาตให้นักลงทุนเข้าสู่ตลาดได้ตลอดเวลาและเอาชนะผลตอบแทนส่วนเกินบางส่วนนอกเหนือจากประสบการณ์ที่ได้รับจากผู้จัดซื้อและระงับ Hirsch สังเกตเห็นว่าหุ้นมีโอกาสสูงที่จะมีการชุมนุมในช่วงปลายปี - ระหว่างคริสต์มาสและปีใหม่

ทำไม? ใครจะรู้? บางคนบอกว่ามันเป็นเพราะผู้จัดการกองทุนรวม "แต่งตัวหน้าต่าง" พอร์ตการลงทุนของพวกเขาเพื่อที่จะแสดงพอร์ตหุ้นที่เป็นที่นิยมสำหรับเมื่อมีการเผยแพร่รายงานประจำปีโดยใช้ข้อมูลสิ้นปี คนอื่น ๆ บอกว่าปรากฏการณ์นี้เกิดจากโอกาสสุ่มเท่านั้น

นั่นอาจจะเกิดขึ้นกับความคิดของ Hirsch อีกครั้งหนึ่ง บารอมิเตอร์เดือนมกราคม. นี่เป็นความเห็นที่ว่ามกราคมเป็นตัวทำนายที่มีประโยชน์ต่อกำไรหรือขาดทุนของตลาดหุ้นในช่วงเวลาที่เหลือของปี นั่นคือความจริงโดยใช้ข้อมูลที่ได้รับการขายมาจากช่วงปี 1950 ถึงปี 1994 ณ จุดนี้แม้ว่า January Barometer จะสูญเสียโมโจ ตอนนี้ไม่มีค่าคาดการณ์เลย นี้เกิดขึ้นบ่อยเมื่อผู้ค้ามากเกินไปหาข้อมูลเกี่ยวกับความผิดปกติทางประวัติศาสตร์; พวกเขาค้ามันมากว่าประโยชน์ทั้งหมดได้รับการรีดออกจากมัน

ผู้สังเกตการณ์คนอื่น ๆ จะบอกคุณว่าการพยายามหาเวลาในการตลาดและมองหารูปแบบการซื้อขายคือการออกกำลังกายที่ไร้ประโยชน์ อดีตประธานกองหน้าและพรินซ์ตันศาสตราจารย์ Burton Malkiel ผู้เขียนหนังสือ Pro-indexing หนังสือ anti-market-timing สุ่มเดินลงถนนวอลล์สตรีท, ไปสู่ความลึกซึ้งเกี่ยวกับสาเหตุที่การเคลื่อนไหวของหุ้นในอดีตไม่สามารถเป็นตัวบ่งชี้ที่เป็นประโยชน์ในการดำเนินงานในอนาคตได้ และมีบางอย่างที่ต้องกล่าวในมุมมองนี้: ปีแล้วปีเล่า DALBAR การสำรวจเชิงปริมาณของนักลงทุนแสดงให้เห็นว่านักลงทุนรายย่อย - กลุ่มที่มีตัวจับเวลาตลาดและผู้ค้า - ลากตลาดกว้างไปอย่างมาก

Santa Clause Rally เป็นจริงหรือไม่?

ตัวจับเวลาการตลาดเป็นที่รู้จักกันดีสำหรับการทำเหมืองข้อมูลการลงทุนและการเข้าใจผิดทางตรรกะซึ่งข้อมูลพลัมของผู้คนพยายามที่จะระบุรูปแบบที่สามารถอธิบายได้โดยบังเอิญเช่นการโยนเหรียญขึ้นมาห้าครั้งติดต่อกัน เพียงเพราะมันเกิดขึ้นไม่ช้าก็เร็วนี้ไม่ได้หมายความว่าถ้าคุณพลิกเหรียญเพียงพอที่คุณสามารถทำนายเมื่อมันจะเกิดขึ้นอีกครั้ง

แต่จนถึงปัจจุบันดูเหมือนว่าจะไม่มีอะไรเกิดขึ้นหลังการชุมนุมในช่วงเทศกาลวันหยุด ทำไม? เนื่องจากในปีนี้เรามีหลายปีหลังจากที่ Yale Hirsch ได้ร่วมกันระดมความคิดซานตาคลอสในชุมชนการค้าซึ่งเป็นกรณีที่นักทฤษฎีด้านการตลาดที่มีประสิทธิภาพคาดการณ์ว่าจะทำให้ความได้เปรียบทางการค้าใด ๆ หายไปได้เรายังคงมีแนวโน้มทางสถิติที่สำคัญและสามารถซื้อขายได้สำหรับราคาหุ้น เพื่อเพิ่มช่วงเทศกาลวันหยุด

การใช้เครื่องมือออนไลน์นี้ทำให้เรามองเห็นแนวโน้มที่มีประสิทธิภาพสำหรับหุ้นที่จะเพิ่มขึ้นในเดือนธันวาคมระหว่างปีพ. ศ. 2500 และปี 2554 มีจำนวน 47 ปีเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมาเพียง 15 ฉบับโดยมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 1.62 เปอร์เซ็นต์ (เมื่อเดือนธันวาคมที่ผ่านมามีค่าลบคือปี 2007 ซึ่งลดลง 0.76 เปอร์เซ็นต์)

แต่มีผลธันวาคมกลายเป็นมีค่าน้อยกว่าเมื่อเร็ว ๆ นี้? ไม่มาก. ในช่วงสิบปีที่ผ่านมาซานต้ายังคงเป็นนักลงทุนที่ดีในเดือนธันวาคม: 8 ปีที่ดีและสามปีที่ผ่านมาโดยมีผลตอบแทนเฉลี่ย 1.18 เปอร์เซ็นต์

ไม่ใช่การชุมนุมของซานตาคลอส - ยิ่งกว่านั้น

การสังเกตเดิมของ Hirsch ก็คือการชุมนุมโดยทั่วไปจะเกิดขึ้นหลังจากวันคริสต์มาสและล่าสุดจนถึง 31 ธันวาคม^{เซนต์}. แต่ Daniel Putnam ใช้ตัวเลข การค้นพบของเขา? ซานต้ายังคงเดินทางไปที่ Wall Street เขาเพิ่งมาในช่วงวันขอบคุณพระเจ้าและอยู่อีกต่อไป:

ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา S & P 500 มีกำไรเฉลี่ย 1.66% และ 1.24% ตามลำดับในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมโดยมีอัตราผลตอบแทนเฉลี่ย 2 เดือนที่ 2.90% ในช่วง 20 ปี (พ.ศ. 2534-2553) อัตราผลตอบแทนในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคมอยู่ที่ 1.28% และ 1.99% โดยมีค่าเฉลี่ย 2 เดือนที่ 3.27% ตัวเลขเหล่านี้เป็นตัวเลขเล็ก ๆ บนกระดาษ แต่เมื่อเทียบเป็นรายปีพวกเขาจะได้รับผลตอบแทนที่แท้จริงในช่วงหลายปีตามปฏิทินส่วนบุคคล

ขุดลึกลงไปเล็กน้อยเราสามารถดูว่าผลตอบแทนเหล่านี้มีความเข้มข้นอย่างไร ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนที่ดีที่สุดในช่วงเดือนพฤศจิกายนถึงธันวาคมมีขึ้นในวันขอบคุณพระเจ้าและในสัปดาห์ก่อนสัปดาห์ที่วันคริสต์มาสตก สัปดาห์คริสต์มาสเองก็มีความเป็นบวกอย่างมากในระยะเวลา 20 ปี แต่ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากผลตอบแทนที่ดีที่จดทะเบียนตั้งแต่ปีพ. ศ. 2534 ถึง พ.ศ. 2543

Mark Hulbert, บรรณาธิการของ Hulbert Financial Digest, ยังได้ดูปรากฏการณ์นี้เขากระตือรือร้นน้อยลงในเดือนธันวาคม … ให้น้ำหนักมากขึ้นในระยะเวลาที่ห่างไกลมากขึ้น ใช่เดือนธันวาคมได้ผ่านช่วงเวลาที่แข็งแกร่งบางช่วง แต่ก็ผ่านช่วงเวลาก่อนหน้านี้ไปแล้วในศตวรรษนี้เมื่อไม่มีอะไรพิเศษ

การคำนวณของ Hulbert แสดงให้เห็นว่าการกระทำที่เกิดขึ้นจริงระหว่างคริสต์มาสกับปีใหม่:

ตัวอย่างเช่นเมื่อปีพ. ศ. 2493 Dow ระหว่างคริสตมาสกับปีใหม่ได้เพิ่มขึ้น 78% ทำให้มีกำไรเฉลี่ย 1.06% เมื่อเทียบกับกำไรเฉลี่ยเพียง 0.10% ในทุกระยะเวลา 4 วันทำการซื้อขายตั้งแต่วันที่ 1896 เป็นต้นไปโดยที่ดัชนีดาวโจนส์ปรับตัวขึ้นเพียง 55% ของเวลา

ปีนี้จะแตกต่างกันหรือไม่?

มีเหตุผลที่จะเชื่อว่าเดือนธันวาคมของปี 2012 จะเป็นปีที่ลดลงหรือไม่? ดีมีอย่างน้อยหนึ่งปัญหาสำคัญที่เล่นในปีนี้ที่ไม่ได้เป็นปัญหาในปีก่อน: เพิ่มขึ้นใกล้ในภาษีของรัฐบาลกลางที่มีรายได้เงินปันผลที่มีคุณภาพ ยกเว้นกรณีที่สภาคองเกรสแทรกแซงอัตราภาษีเงินได้สูงสุด 15 เปอร์เซ็นต์สำหรับการจ่ายเงินปันผลที่มีคุณสมบัติครบถ้วนจะหายตัวไปและการจ่ายเงินปันผลจะต้องเสียภาษีเป็นรายได้ธรรมดา

นี้จะนำขึ้นแนวคิดที่สำคัญ: ความคิดของ การหักภาษี ณ ที่จ่าย นี่คือทฤษฎีทางการเงินที่ว่าภาษีมีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาสินทรัพย์: เนื่องจากภาษีที่เพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ที่ระบุนักลงทุนเสนอราคาลดลงเพื่อให้ผลตอบแทนหลังภาษียังคงมีเสถียรภาพและทุกอย่างเท่าเทียมกัน

เนื่องจากรายได้จากเงินปันผลและกำไรจากเงินทุนจะเพิ่มขึ้นความรู้นี้จะสร้างแรงกดดันให้กับหุ้น John Wagoner, นักข่าวการเงินมานานใน USA Today อธิบายว่าการใช้ตัวพิมพ์ใหญ่ในบริบทนี้เป็นอย่างไร:

"ภายใต้กฎหมายปัจจุบันคนในวงเล็บภาษี 35% จะเป็นหนี้ 15% หรือ $ 45 ในภาษีที่จ่ายเงินปันผล 300 เหรียญ การจ่ายเงินปันผลหลังหักภาษีของคุณจะเป็น 255 เหรียญและอัตราเงินปันผลตอบแทนหลังหักภาษีจะเท่ากับ 2.55%

หากสภาคองเกรสอนุญาตให้ตัดภาษีของบุชหมดอายุภาษีที่จ่าย 300 ดอลลาร์จะทะยานไปที่ 118.80 เหรียญทำให้คุณมีเงิน 181.20 เหรียญ ผลตอบแทนหลังภาษีของคุณจะลดลงเป็น 1.81% …

… สิ่งอื่น ๆ ที่เท่าเทียมกันวิธีที่น่าจะมากที่สุดในการเพิ่มผลผลิตคือการลดราคาของหุ้น เนื่องจากหุ้นปันผลได้รับความนิยมในเร็ว ๆ นี้การลดราคาหุ้นปันผลอาจเป็นสาระสำคัญ สมมติว่าคุณต้องการให้ 1,000 หุ้นของ Wholy Moly ให้ผลผลิต 2.55% หลังจากหักภาษีอีกครั้ง หากการจ่ายเงินปันผลหลังหักภาษีอยู่ที่ 181.20 เหรียญคุณจะต้องลดราคาลงเหลือ 7.11 เหรียญซึ่งลดลง 29% เหลือเท่ากับ 2.55% ของผลตอบแทนหลังหักภาษี "

ซึ่งนำเรากลับไปออสเตรเลีย แนวโน้มที่ดีที่สุดในการคริสมาสต์เชียร์ที่เราสามารถหาได้ในสินทรัพย์ที่สามารถลงทุนได้จริงจะมาจากด้านหลังลงในดินแดนที่อยู่ภายใต้: ดัชนี "all ords" จาก Australian Stock Exchange

“ ซื้อดัชนี All Ords ในสัปดาห์ของวันคริสมาสต์ซึ่งจะเข้าสู่การซื้อขายครั้งสุดท้ายก่อนถึงสัปดาห์ที่คริสมาสต์ตก (สำหรับปี 2011 จะซื้อเมื่อใกล้ถึง 16 ธันวาคม 2554 และออกจากการซื้อขายในวันที่ 23 ธันวาคม 2554 "

กลยุทธ์นี้ให้ผลกำไรในอดีต 85 เปอร์เซ็นต์ของเวลาโดยมีกำไรเฉลี่ย 1 เปอร์เซ็นต์ต่อการค้า ไม่ใช่กลยุทธ์ที่ไม่ดีสำหรับเวลาในหนึ่งสัปดาห์

โชคดีที่มีการหาเงินลงทุนที่อาจไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญจากการขึ้นภาษีเงินปันผล

Disclaimer: มุมมองและคำแนะนำในส่วนนี้จะจัดขึ้นโดยผู้ร่วมสมทบคนเดียวและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความเห็นของ Investmentmatome