คำนิยามและตัวอย่างการคุ้มครองการคืนเงิน

คืออะไร:

การป้องกันการคืนเงิน เป็นข้อกำหนดเกี่ยวกับพันธบัตรที่ทำให้ผู้ออกตราสารหนี้ไม่ใช้หนี้ที่มีราคาถูกกว่าเพื่อไถ่ถอนหุ้นกู้ ก่อนที่มันจะโตเต็มที่

วิธีการทำงาน (ตัวอย่าง):

สมมุติว่า บริษัท XYZ ออกหุ้นกู้มูลค่า 10 ล้านเหรียญที่มีอายุ 10 ปี ถ้าหลังจากห้าปีอัตราดอกเบี้ยในตลาดพันธบัตรที่คล้ายคลึงกันลดลง 5% บริษัท XYZ จะล่อลวงมากที่จะไถ่ถอนพันธบัตรที่มีอัตราดอกเบี้ยค่อนข้างสูง โดยสามารถกู้เงินได้ 5% และชำระคืนพันธบัตร 10%

อย่างไรก็ตามหากพันธบัตรของ บริษัท XYZ ได้รับการคุ้มครองเงินคืนแล้วจะไม่สามารถกู้เงินได้ การป้องกันการคืนเงินจะช่วยป้องกันไม่ให้ บริษัท XYZ ไถ่ถอนพันธบัตรถ้าเงินที่ได้จากการไถ่ถอนนั้นมาจากพันธบัตรที่ถูกกว่าซึ่งมีอันดับเท่ากันหรือสูงกว่าพันธบัตร 10% ดังนั้นการออกพันธบัตร 5% เพื่อชำระคืนพันธบัตร 10% จะไม่สามารถทำงานได้

แน่นอนว่าไม่ได้หมายความว่า บริษัท XYZ จะไม่ไถ่ถอนหุ้นกู้ในช่วงต้น มันไม่สามารถทำได้ด้วยหนี้ที่ถูกกว่า หาก บริษัท XYZ ทำการเสนอขายหุ้นหรือสร้างเงินสดจากแหล่งอื่นจะสามารถไถ่ถอนพันธบัตร 10% ได้ตราบใดที่พันธบัตรดังกล่าวสามารถเรียกเก็บได้

ทำไมต้องเป็นเรื่อง:

นักลงทุนจำนวนมาก สับสน การป้องกันการคืนเงิน พร้อมการป้องกันการโทร การป้องกันการโทรมีความสมบูรณ์มากขึ้น มันสมบูรณ์ห้ามผู้ออกจากการไถ่ถอนพันธบัตรก่อนเวลาที่กำหนดด้วยเหตุผลใดก็ตาม ในทางกลับกันการป้องกันการคืนเงินจะช่วยป้องกันการไถ่ถอนในกรณีหนึ่งเท่านั้น นี่คือเหตุผลที่พันธบัตรอาจมีการคุ้มครองคืนเงินได้ห้าปีหรือสิบปี แต่จะสามารถเรียกเก็บเงินได้ทันที

ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยลดลงการคืนเงินการคุ้มครองอาจเป็นอันตรายต่อผู้ออกตราสารหนี้โดยเฉพาะและเป็นประโยชน์อย่างยิ่งต่อนักลงทุน การป้องกันช่วยลดความเสี่ยงในการลงทุนของนักลงทุนซึ่งเป็นความเสี่ยงที่จะไถ่ถอนพันธบัตรและนักลงทุนจะต้องรีไฟแนนซ์เงินคืนในอัตราที่ต่ำกว่า ในทุกสภาพแวดล้อมอื่นการคุ้มครองการคืนเงินจะไม่เปลี่ยนแปลงความเสี่ยงด้านการลงทุนซ้ำซ้อนหรือเรียกความเสี่ยงจากการลงทุนของนักลงทุน