คำถามที่ถามบ่อยสำหรับผู้เชี่ยวชาญ: ทำไมการค้าภายในจึงทำให้เราเจ็บแค้นและเราจะแก้ไขปัญหาได้อย่างไร

โดย Susan Lyon

การค้าภายในคืออะไร?

การค้าภายในเกิดขึ้นเมื่อมีคน - "ภายใน" - ใช้ข้อมูลที่ยังไม่ได้เปิดเผยต่อสาธารณชนในการซื้อขายหุ้นของ บริษัท หรือหลักทรัพย์อื่น ๆ เช่นพันธบัตรและตัวเลือกหุ้น บุคคลภายในอาจเป็นจากผู้ถือหุ้นรายใหญ่ให้กับ CEO หรือกรรมการของ บริษัท การค้าภายในถือเป็นการกระทำที่ผิดกฎหมายเนื่องจากบุคคลภายในของ บริษัท ควรเป็นตัวแทนผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้นในทางตรงกันข้ามกับผลประโยชน์ของตนเอง

สหรัฐอเมริกามีโทษรุนแรงสำหรับกรณีการค้าภายในที่ผิดกฎหมาย แต่ไม่ได้หมายความว่ากรณีทั้งหมดถูกจับ ปัญหาคืออะไรและสิ่งที่สามารถทำได้เพื่อแก้ไขปัญหา

แม้จะมีค่าใช้จ่ายกับสังคม แต่การค้าขายบางอย่างขึ้นอยู่กับข้อมูลภายในจะเป็นเรื่องทางกฎหมาย

สิ่งหนึ่งที่การค้าขายภายในถือเป็นการรักษาความมั่งคั่งให้กับผู้ที่อยู่ในแวดวงทำให้นักลงทุนรายวันสามารถทำกำไรได้ยากมากเนื่องจากการรับข้อมูลพิเศษเป็นเรื่องที่เสียค่าใช้จ่ายมักผิดกฎหมายและอาศัยบุคคลที่อยู่ในตำแหน่งที่มีอำนาจ ข้อโต้แย้งอื่น ๆ ต่อการค้าขายภายในถือเป็นการส่งผลเสียต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจและการเพิ่มราคาหลักทรัพย์

ที่กล่าวว่าการค้าภายในกฎหมายเป็นเรื่องปกติทั่วไปและนี่คือสิ่งที่ทำให้ยากที่จะลงโทษผู้ที่มีส่วนเกี่ยวข้องในการซื้อขายหุ้นภายในที่ผิดกฎหมาย มีเส้นแบ่งระหว่างการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในสองแบบ ส่วนใหญ่เวลาซีอีโอและเจ้าหน้าที่ บริษัท อื่น ๆ มีบรรทัดในสัญญาของพวกเขาที่ควบคุมการซื้อขายของพวกเขา แม้ว่าพวกเขาจะเจอข้อมูลที่ไม่เปิดเผยต่อสาธารณชน แต่ก็ยังสามารถทำกำไรจากธุรกิจการค้าที่ระบุไว้ในแผนเดิม

ปัญหาก็คือการเฝ้าติดตามภายในก็เหมือนกับการหาเข็มในกองหญ้า เหมือนกับกรณีของ NCAA ที่กำลังตรวจสอบผลประโยชน์ที่ผิดกฎหมายที่จัดหาโดยนักกีฬาในระหว่างการทำงานในวิทยาลัยของเขา บ่อยครั้งที่ชื่อที่ใหญ่ที่สุดจะถูกตรวจสอบอย่างละเอียดในขณะที่คนอื่น ๆ ไปที่มองไม่เห็นและไม่เคยได้ยิน

ภาคเอกชน: กองทุนป้องกันความเสี่ยงหายไปและกรรมการผู้จัดการใหญ่ McKinsey ถูกตัดสินจำคุก

ผู้ก่อตั้งกลุ่ม Galleon Raj Rajatat กำลังทำหน้าที่ในเรือนจำ 11 ปีในเมือง Ayer รัฐแมสซาชูเซตส์และเมื่อวันที่ 24 ตุลาคมเพื่อนสนิทของเขา Rajat Gupta ก็ถูกพิพากษาจำคุก 2 ปีด้วย Rajaratnam ที่มีคำแนะนำผิดกฎหมายในขณะที่ทำหน้าที่ในคณะกรรมการของ Goldman Sachs. นี่คือกรณีสำคัญของการค้าภายใน: bigwigs อุตสาหกรรม hobnobbing และทำให้ล้านดอลลาร์จากเคล็ดลับที่ผิดกฎหมายในกระบวนการ

ความโลภคือสิ่งที่กระตุ้นให้ผู้ชายสองคนทำธุรกิจการค้าภายใน พวกเขากลิ้งมั่งคั่ง การค้าภายในเช่นอาชญากรรมปกขาวอื่น ๆ เกิดขึ้นจากผู้เข้าร่วมที่มีลักษณะที่ไม่รู้จักพอ Rajaratnam ได้รวบรวมข้อมูลภายในมาตั้งแต่ต้นอาชีพของเขาที่ Chase และเป็นนักวิเคราะห์ที่ Needham เขามักจะโอ้อวดเกี่ยวกับการมีบุคคลภายในที่ บริษัท ต่างๆเช่น Intel และ Silicon Valley เรื่องราวความสำเร็จอื่น ๆ ทั้งสองคนได้รับความเดือดร้อนจากพระคุณที่อยู่ในลีกกับบางส่วนของโศกนาฏกรรมกรีก

ภาคสาธารณะ: สมาชิกสภาคองเกรสด้วย

การค้าภายในใด ๆ ที่สมาชิกสภาคองเกรสทำถูกกฎหมายและแจ้งให้สภาคองเกรส Spencer Bachus เพื่อใช้ประโยชน์จากข่าวเกี่ยวกับวิกฤตการเงินที่ใกล้เข้ามา มันเป็น Hank Paulson และ Ben Bernanke ที่นำเสนอต่อสมาชิกสภาคองเกรส จอห์น Boehner และวุฒิสมาชิก Dick Durbin cashed ในข้อมูลสาธารณะยังเกินไป

นักเศรษฐศาสตร์ที่มีชื่อเสียงกล่าวถึงกรณีการซื้อขายหุ้นในวง

ผู้ได้รับรางวัลโนเบลมิลตันฟรีดแมนระบุว่าการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในช่วยให้นักลงทุนได้รับประโยชน์และทำให้ข้อมูลตลาดมีประสิทธิภาพมากขึ้น นักลงทุนมักจะทำตามคนในวงนำเนื่องจากมีอัตราความสำเร็จค่อนข้างสูง ไม่น่าแปลกใจเลยว่าเมื่อผู้บริหารซื้อหุ้นจะมีผลกำไรดีกว่าตลาดในปีหน้าถึง 8.9% ซีอีโอและซีเอฟโอสามารถเข้าถึงข้อมูลสำคัญที่นักลงทุนทุกวันสามารถฝันได้

นี่คือเหตุผลที่นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะทำตามผู้นำภายใน โชคดีที่มีการรวบรวมข้อมูลการค้าภายในได้ง่ายขึ้น Yahoo! การเงินเป็นแหล่งที่ดีและสะดวกสบายมีส่วน 'Insiders' ที่ช่วยให้คุณเรียกดูรายการการค้าล่าสุด นักลงทุนอีกรายหนึ่งที่มองหาข้อมูลการซื้อขายคือฐานข้อมูล SEC EDGAR

มันจะทำงานเพื่อลงโทษอย่างรุนแรง?

ป้อมปราการของผู้ค้าภายในเช่นผู้ก่อตั้ง Microsoft Bill Gates และอดีตเลขาธิการสหประชาชาติ Kofi Annan ในกรณี Rajat Gupta มักจะโต้แย้งเกี่ยวกับการพลิกผันที่ดีของผู้กระทำความผิดต่อชุมชน 'ทุกคนทำอย่างนั้น' และ 'ลองเดินไปข้างหน้าไม่ว่าจะเกิดอะไรขึ้น' เป็นเหตุผลในการเข้าร่วมในการซื้อขายหุ้นภายใน ในฐานะที่เป็นประชาธิปไตยที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในโลกสหรัฐอเมริกาได้ทำสิ่งที่ถูกต้องเพื่อลงโทษอาชญากรรมคอปกแข็งนี้อย่างรุนแรง ซีอีโอและผู้บริหารระดับสูงในอเมริกาจะได้รับค่าตอบแทนในระดับสูงเมื่อเทียบกับประเทศอื่น ๆ และต้องรักษาผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้น

อย่างไรก็ตามการค้าภายในยังคงเป็นเรื่องที่เคร่งครัดที่สุดใน Wall Street

ความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญ: อะไรเพิ่มเติมสามารถทำได้เพื่อระงับการค้าภายใน?

เราหันไปหาผู้เชี่ยวชาญด้านวิชาชีพและนักวิชาการเพื่อฟังว่าปฏิรูปที่พวกเขาคิดว่าจะทำงานได้ดีที่สุด

• ศาสตราจารย์จินซูผู้ช่วยศาสตราจารย์ด้านการเงินร่วมกับคณะบริหารธุรกิจ Krannert ของ Purdue ชี้แจงว่าเหตุใดการค้าขายข้อมูลภายในจึงไม่ง่ายอย่างที่คิดและแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดในการสร้างแรงจูงใจในการกำกับดูแลกิจการก้าวไปข้างหน้า:

"ยังมีความไม่แน่นอนว่าการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในจะต้องมีข้อ จำกัด หรือไม่ ในมือข้างหนึ่งการซื้อขายโดยบุคคลภายในทำให้มีกำไรกับนักลงทุนภายนอกที่ไม่รู้ในทางกลับกันการถ่ายโอนข้อมูลจากบุคคลภายในสู่ภายนอกโดยการใช้ข้อมูลภายในช่วยเพิ่มสภาพคล่องของตลาด นอกจากนี้การอนุญาตให้ใช้ข้อมูลภายในอาจมีผลต่อแรงจูงใจของบุคคลภายในองค์กร (รวมถึงผู้บริหาร) ตัวอย่างเช่นการร่วมกระดาษกับเดวิดเดนิสที่มหาวิทยาลัย Pittsburg พบว่าประเทศต่างๆระเบียบข้อบังคับด้านการค้าภายในที่เข้มงวดมากขึ้นมีส่วนเกี่ยวข้องกับแรงจูงใจในส่วนของหุ้นที่สูงขึ้นให้แก่ผู้บริหารระดับสูงขององค์กร ผลการศึกษานี้ชี้ให้เห็นว่าการซื้อขายหุ้นภายใน บริษัท มีผลต่อผู้บริหาร

ตอนนี้สมมติว่าการค้าภายในเป็นสิ่งชั่วร้ายอย่างสมบูรณ์และเราควรจะกำจัดมัน กฎระเบียบดังกล่าวรวมถึงพระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนหลักทรัพย์ฉบับเดิมของปีพ. ศ. 2477 (ฉบับที่ 16) และข้อแก้ไขเพิ่มเติมที่พยายามเสริมสร้างกฎการค้าภายใน วันนี้มีกฎการทำกำไรแบบ short-swing กฎของการจัดส่งข้อมูลภายในและข้อ จำกัด ในการซื้อขายระหว่างช่วงเวลาการเลิกจ้างบำนาญและอื่น ๆ ที่ผู้กระทำความผิดสามารถเผชิญหน้ากับความผิดทางอาญาได้ หน่วยงานกำกับดูแลกำลังเฝ้าดูกิจกรรมดังกล่าวอย่างใกล้ชิดกว่ายี่สิบปีที่ผ่านมาอย่างเห็นได้ชัดจากการเพิ่มจำนวนของคดีการค้าภายในที่นำขึ้นและถูกตัดสินลงโทษตามสื่อข่าว

เราทำมากพอที่จะระงับการค้าภายใน? ไม่มีใครสามารถบอกได้ แต่ภายในมีความระมัดระวังมากขึ้นในวันนี้ว่าผลกำไรจะต้องมีขนาดใหญ่มากสำหรับคนในวงการที่จะยินดีข้ามเส้นและพวกเขาต้องทำแบบนี้ด้วยวิธีที่ลึกลับมากขึ้น เราจะแก้ไขระบบได้อย่างไร? การห้ามค้าขายโดยบุคคลภายในองค์กรไม่เหมาะสม บางทีเราควรพยายามอย่างดีที่สุดเพื่อ จำกัด การซื้อขายหุ้นภายใน, นั่นคือข้อมูลที่อิงกับข้อมูลส่วนตัว จากนั้นการระบุและพิสูจน์ว่าธุรกรรมบางอย่างเป็น "ข้อมูล" เป็นงานที่น่ากลัวและเราเกือบจะต้องพึ่งพาความขยันหมั่นเพียรในการฟ้องร้องและอาจเป็นระบบติดตามดิจิทัลขั้นสูงเพื่อตรวจจับรูปแบบการซื้อขาย "ผิดปกติ"

• ศาสตราจารย์โรเบิร์ต Prentice ประธานภาควิชาธุรกิจรัฐบาลและสังคมที่โรงเรียน McCombs ของ บริษัท UT Austin ระบุว่าทรัพยากรของรัฐบาลที่ จำกัด ต้องถูกใช้เพื่อดำเนินการด็อดแฟรงค์และตรวจสอบวิกฤตสินเชื่อซับไพรม์:

เนื่องจากการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในเป็นปัญหาที่แพร่หลายซึ่งทำลายความสมบูรณ์ของตลาดทุนสหรัฐทำให้ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในตลาดเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในตลาดเหล่านี้และทำให้ต้นทุนของเงินทุนลดลงและทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลงอย่างมั่นใจอาจสรุปได้ว่าเราไม่ได้ทำอะไรมากพอที่จะระงับการใช้ข้อมูลภายใน การค้าขาย อย่างไรก็ตาม DOJ และสำนักงาน ก.ล.ต. ซึ่งเพิ่งเข้ามามีส่วนร่วมในการลงโทษการค้าภายในมากขึ้นกว่าที่เคยเป็นมานั้นก็ต้องเผชิญกับความสำคัญที่สำคัญอีกมากมายที่ต้องจัดการกับทรัพยากรที่ จำกัด

ส่วนตัวถ้าฉันวิ่งไปที่สำนักงาน ก.ล.ต. ฉันจะเลือกระดับการบังคับใช้กฎหมายภายในสำหรับการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในและอุทิศทรัพยากรอื่น ๆ ให้กับลำดับความสำคัญอื่น ๆ เช่นการใช้บทบัญญัติที่เรียกร้องค่าใช้จ่าย แต่มีประโยชน์และบังคับให้ดุลยพินิจของ Dodd-Frank (โดยเฉพาะอย่างยิ่งในระดับที่สูงขึ้น)) ที่อยู่เบื้องหลังการล้มละลายจำนองซับไพรม์"

• โทมัส Balcom ผู้ก่อตั้งการบริหารความมั่งคั่งปีพ. ศ. 1650 นำเสนอโซลูชั่นที่ง่ายมากสำหรับปัญหาที่ซับซ้อนมาก:

"แนวทางในการยับยั้งการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในเป็นการง่ายๆ: ป้องกันผู้ที่อยู่ภายในไม่ให้ขายหรือซื้อหุ้นใน บริษัท ของตนได้ทุกไตรมาสหรือ 4 ครั้งต่อปี นี้จะทำให้ผู้บริหารที่จะส่งสัญญาณรั้นของพวกเขาหรือความวุ่นวายใน บริษัท ของพวกเขาอย่างชัดเจนให้กับนักลงทุน.

• Andrew Schrage เจ้าของร่วมของ Money Crashers Finance ส่วนบุคคลตระหนักถึงความจำเป็นในการดำเนินการทางการเมืองเพิ่มเติมเพื่อรักษาความปลอดภัยทางการเงิน:

“มาตรการหนึ่งที่นำมาใช้เมื่อเร็ว ๆ นี้เพื่อระงับการซื้อขายหุ้นภายในคือการหยุดการซื้อขายหลักทรัพย์ของสภาคองเกรส (STOCK) ซึ่งได้รับการอนุมัติโดยประธานาธิบดีโอบามาในเดือนเมษายน 2555 และห้ามสมาชิกสภาคองเกรสใช้ข้อมูลสาธารณะใด ๆ ที่ได้มาจากตำแหน่งของแต่ละบุคคล … หรือได้รับจากการปฏิบัติหน้าที่ของแต่ละบุคคลเพื่อประโยชน์ส่วนตัว "นักการเมืองจะต้องรายงานการซื้อหรือการขายหลักทรัพย์ใด ๆ ที่เกิน 1,000 ดอลลาร์ภายใน 45 วัน รวมถึงข้อ จำกัด อื่น ๆ ที่มุ่งเป้าไปที่การ จำกัด การซื้อขายหุ้นในวงในวอชิงตันดี. ซี. รัฐบาลสหรัฐฯก็มีความเชี่ยวชาญมากขึ้นในช่วงที่ผ่านมาในการฟ้องร้องคดีการค้าภายใน สำนักงานอัยการสหรัฐฯในเขตภาคใต้ของนิวยอร์กได้รับคำตัดสินผิดในคดีแปดครั้งล่าสุด

ที่กล่าวว่ามีความจำเป็นต้องทำมากขึ้น บริษัท มหาชนจำเป็นต้องลดจำนวนพนักงานที่เป็นองคมนตรีให้เรียกว่าข้อมูล "วัสดุ" นอกจากนี้ยังต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าผู้ที่เข้าถึงข้อมูลนี้เข้าใจได้ชัดเจนว่าการค้าภายในประกอบด้วยอะไรบ้าง ความคิดที่เพิ่งวางไว้เพื่อ จำกัด การค้าภายในคือการลดขนาดของรัฐบาลกลางของเรา คนน้อยที่มีสิทธิ์เข้าถึงข้อมูลนี้มีความเสี่ยงน้อยกว่าที่มีการซื้อขายหลักทรัพย์ภายใน รัฐบาลสหรัฐฯยังต้องการแก้ไขปัญหานี้ในระดับโลก ความจริงในเรื่องนี้คือการซื้อขายหลักทรัพย์ภายในเป็นที่ยอมรับในหลายประเทศทั่วโลก

เพิ่มแนวทางการพิจารณาพิพากษาของรัฐบาลกลางนอกจากนี้ยังมีความเป็นไปได้ แต่จะมีผลเฉพาะเมื่อผู้พิพากษาใช้พวกเขาอย่างเต็มที่ ผู้พิพากษาหลายคนในอดีตที่ผ่านมาได้ออกค่าปรับทางการเงินที่เข้มงวดสำหรับการซื้อขายหุ้นภายใน แต่คำตัดสินของศาลที่เกี่ยวข้องค่อนข้างหย่อนคล้อย"